倒算差額利潤評價(jià)法應(yīng)用注意點(diǎn)

姜東模

【摘要】 筆者《基于賬面價(jià)值評價(jià)企業(yè)價(jià)值新思路》一文提出了倒算差額利潤評價(jià)法，為企業(yè)價(jià)值評價(jià)提供了一種新方法，文章將進(jìn)一步闡述倒算差額利潤評價(jià)法應(yīng)用的注意點(diǎn)：一是應(yīng)進(jìn)行賬面價(jià)值的公允性分析；二是要根據(jù)企業(yè)文化特定性和實(shí)踐性特點(diǎn)評價(jià)企業(yè)文化；三是平均利潤取行業(yè)同規(guī)模企業(yè)利潤的平均數(shù)；四是要認(rèn)真嚴(yán)謹(jǐn)確定β值。

【關(guān)鍵詞】 倒算差額利潤評價(jià)法； 企業(yè)文化； 公允性； 平均利潤

一、倒算差額利潤評價(jià)法概述

利潤最大化理念說明企業(yè)的一切行為和企業(yè)利潤有一種內(nèi)在的邏輯聯(lián)系，如果說企業(yè)資產(chǎn)等要素都是為完成行為進(jìn)而創(chuàng)造利潤而存在的，那么它的價(jià)值也應(yīng)該和利潤是存在邏輯聯(lián)系的。

（一）倒算差額利潤評價(jià)法定義

倒算差額利潤評價(jià)法是指企業(yè)價(jià)值評價(jià)時(shí)，考慮企業(yè)“人格化”軟環(huán)境，在定性評價(jià)企業(yè)文化基礎(chǔ)上，計(jì)算企業(yè)文化轉(zhuǎn)換值，如果企業(yè)文化轉(zhuǎn)換值和企業(yè)文化定性評價(jià)是一致的，企業(yè)文化轉(zhuǎn)換值加企業(yè)賬面價(jià)值就是企業(yè)價(jià)值。此方法假定企業(yè)利潤與行業(yè)內(nèi)同規(guī)模企業(yè)平均利潤差額主要因差異技術(shù)無形資產(chǎn)和企業(yè)文化而形成。

（二）倒算差額利潤評價(jià)法公式

企業(yè)文化轉(zhuǎn)換值

式中，Pe——企業(yè)利潤與行業(yè)內(nèi)同規(guī)模企業(yè)平均利潤差額；β——企業(yè)文化對利潤的貢獻(xiàn)系數(shù)；i——行業(yè)內(nèi)同規(guī)模企業(yè)平均利潤率。

Pe、i容易獲取，如果評價(jià)面向的是上市公司，相關(guān)公開數(shù)據(jù)就可獲得，解決問題的關(guān)鍵是求得β值；如果所評價(jià)企業(yè)所在行業(yè)是技術(shù)成熟行業(yè)，企業(yè)間無技術(shù)差距，那么β值取1，否則，我們可先研究賬面可計(jì)量差異技術(shù)無形資產(chǎn)（技術(shù)型無形資產(chǎn)，且是可辨認(rèn)的研究對象和比較對象間具有差異的技術(shù)）的貢獻(xiàn)系數(shù)，如果設(shè)賬面可計(jì)量差異技術(shù)無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)系數(shù)是α，那么β=1—α，此時(shí)，解決問題的關(guān)鍵是求得α值，在企業(yè)中，差異技術(shù)無形資產(chǎn)的來源有兩塊：一是外部購買，二是自己培育。不管是外部購買，還是自己培育，都可通過統(tǒng)計(jì)，測算因其而每年增加的收入和成本，從而測算出因其而增加的利潤，此利潤除以利潤差額就是α，對于外部購買差異技術(shù)無形資產(chǎn)按公允價(jià)值入賬，也可應(yīng)用年金系數(shù)求出入賬后差異技術(shù)無形資產(chǎn)每年凈現(xiàn)金流入（為簡化計(jì)算，凈現(xiàn)金流入可取平均攤銷值），此凈現(xiàn)金流入就是差異技術(shù)無形資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤差額，它除以總的利潤差額，就是α值。

二、倒算差額利潤評價(jià)法應(yīng)用注意點(diǎn)

（一）分析賬面價(jià)值公允性

公允價(jià)值指在公平交易中，熟悉情況之交易雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)馁Y產(chǎn)或債務(wù)價(jià)值。它體現(xiàn)了交易的公平性，是成交價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)，其和企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值往往具有特別的一致性，但是由于我國財(cái)務(wù)會計(jì)目標(biāo)更多傾向于經(jīng)濟(jì)責(zé)任有用觀、生產(chǎn)資料二級市場和產(chǎn)權(quán)市場尚在建立健全之中、會計(jì)人員的實(shí)際情況等原因，目前的會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的要素仍有許多按照賬面價(jià)值計(jì)量，所以可能就會導(dǎo)致計(jì)量數(shù)和要素公允價(jià)值存有差異，影響計(jì)算結(jié)果的“公允性”，從歷史來看，價(jià)值“高估”和“隱藏”的例子不乏其舉，例如：巴菲特所投資的哈撒威公司借殼重組新貝德福德紡織廠多年后，決定剝離紡織產(chǎn)業(yè)，但問題出現(xiàn)了，織布機(jī)賬面價(jià)值達(dá)86.6萬美元，而每臺5 000美元的織布機(jī)成交僅賣每臺26美元；20世紀(jì)80年代，波士頓第五頻道電視臺賬面價(jià)值僅250萬美元，但以4.5億美元出售；中國鋁業(yè)在數(shù)年前還巨額虧損，但是現(xiàn)在卻年盈利超40億元，而SEB國際收購中國公司“蘇泊爾”，價(jià)格也是漲了又漲，顯然這些公司的賬面價(jià)值都曾經(jīng)被低估。為此，在具體應(yīng)用倒算差額利潤評價(jià)法評價(jià)出相關(guān)對象的金額后，要根據(jù)重要性原則調(diào)整相關(guān)要素的計(jì)量數(shù)，從而進(jìn)一步調(diào)整企業(yè)價(jià)值初步計(jì)算數(shù)，以避免價(jià)值“高估”和“隱藏”。新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，金融工具的確認(rèn)和計(jì)量、投資性房地產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組等具體準(zhǔn)則適當(dāng)謹(jǐn)慎地引入公允價(jià)值計(jì)量模式，但存貨、固定資產(chǎn)等要素仍可能按照歷史成本計(jì)價(jià)，這就產(chǎn)生了價(jià)值“高估”和“隱藏”制度“缺陷”，所以，在具體。計(jì)算過程中，針對不同企業(yè)，關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)有異，比如：存貨多的企業(yè)，應(yīng)關(guān)注存貨價(jià)值的“公允性”、固定資產(chǎn)多的企業(yè)，應(yīng)關(guān)注固定資產(chǎn)價(jià)值的“公允性”。具體評價(jià)時(shí)，不宜一味地為了追求“公允性”的精確性而浪費(fèi)大量時(shí)間精力，這樣倒會失去方法的簡易性和效率性，只要能對我們的決策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)幫助就是應(yīng)該接受的結(jié)果。

（二）關(guān)注企業(yè)文化特定性與實(shí)踐性特點(diǎn)

當(dāng)前對企業(yè)文化評價(jià)研究還處于定性分析的初級階段，也有學(xué)者致力于這方面課題的定量研究，如：冉霞（2006）的《企業(yè)文化評價(jià)的定量研究》、白娟（2006）的《企業(yè)文化評價(jià)研究》等。但不管是定性，還是定量，都涉及評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)問題，許多研究人員和咨詢企業(yè)希望建立一套完整的全面的萬能評價(jià)體系來評定所有待測企業(yè)，并設(shè)計(jì)了大量的指標(biāo)，甚至用計(jì)算機(jī)軟件來輔助運(yùn)算測量。實(shí)際這種目標(biāo)本身就不科學(xué)，不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同領(lǐng)域的具體情形不同，表現(xiàn)出的人財(cái)物要素組合模式也應(yīng)該不同，相應(yīng)的企業(yè)文化就是應(yīng)該有特點(diǎn)、有差異的，不能認(rèn)為某種企業(yè)文化模式是優(yōu)秀的，就適用于所有企業(yè)，就像歐洲人就餐用刀叉，中國人就餐用筷子，很難說用筷子比用刀叉好，但在中國，由于特定的餐飲習(xí)慣，用筷子實(shí)比用刀叉好，所以評價(jià)企業(yè)文化標(biāo)準(zhǔn)可由專家結(jié)合特定環(huán)境作出合適的安排。當(dāng)然，相對于特定領(lǐng)域，可以研究出特定的標(biāo)準(zhǔn)，以提高企業(yè)文化評價(jià)的科學(xué)性、效率性，沒有規(guī)矩，不成方圓，標(biāo)準(zhǔn)不能成為“狡辯”的托子，應(yīng)該有一定的客觀性，2011年5月17日，陜西省企業(yè)文化研究協(xié)會和陜西省職工攝影家協(xié)會在中航工業(yè)西航隆重召開一屆一次主席團(tuán)會議，會議審議通過《企業(yè)文化建設(shè)考核評價(jià)辦法》和《陜西省企業(yè)文化研究協(xié)會章程》等，陜西省建立起統(tǒng)一的企業(yè)文化考核評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在全國屬首例。

在具體建立文化評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)注意挖掘能積極推動企業(yè)綜合績效的成功因素和做法，就像娃哈哈一直被稱為一個(gè)“家”，宗慶后是“大家長”，娃哈哈員工是這個(gè)“家”孩子，并且很多人把這種“家”的比作家族式管理模式，依照這種說法，那么是不是所有企業(yè)應(yīng)該推廣這種“家族式”管理模式呢？其實(shí)這是一誤解；娃哈哈之所以能成一個(gè)“家”，是因?yàn)樗鼡碛腥绱蠹彝ヒ粯拥臏嘏?、和諧、溫馨，以及共同奮斗振興“家庭”的團(tuán)隊(duì)精神。實(shí)際企業(yè)文化研究是一項(xiàng)十分困難的任務(wù)，現(xiàn)有評價(jià)體系往往只能給出優(yōu)、良、中、差， 卻不能給出具體“問題所在”和“差異程度”，這使得企業(yè)文化評價(jià)喪失了重要的診斷功能，所以除了我們應(yīng)該考慮標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)踐來源性外，也應(yīng)積極地理論聯(lián)系實(shí)踐，讓我們的標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)踐中得到測試。

（三）平均利潤取行業(yè)同規(guī)模企業(yè)利潤的平均數(shù)

企業(yè)規(guī)模是指勞動力、生產(chǎn)資料、生產(chǎn)工具和生產(chǎn)對象在企業(yè)集中的程度。生產(chǎn)要素組合的不同層次及方式形成不同類型企業(yè)規(guī)模。依據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，可把企業(yè)具體分為大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)三個(gè)等級。假設(shè)市場經(jīng)濟(jì)條件下，各種生產(chǎn)要素都是自由流動的，都可以進(jìn)行交換和買賣，那么生產(chǎn)要素中的勞動力、生產(chǎn)資料、生產(chǎn)工具和生產(chǎn)對象都可以用貨幣單位表示它的價(jià)值，所以如果會計(jì)計(jì)量是可靠的，假設(shè)不考慮會計(jì)政策的影響，資產(chǎn)賬面價(jià)值是否趨同可判斷企業(yè)規(guī)模是否屬于同等級。如果資產(chǎn)賬面價(jià)值大致相同，我們可認(rèn)為它們間企業(yè)規(guī)模是同等級的，換句說法，就是它們是同規(guī)模的。一樣的規(guī)模，說明它有同樣的價(jià)值量，可以購置同樣的生產(chǎn)要素，不考慮行政等非市場經(jīng)濟(jì)因素，它面向的投資機(jī)會應(yīng)該是一致的。具體產(chǎn)生了不同效益，就應(yīng)是各生產(chǎn)要素購置的比例有異及它們內(nèi)部的組合結(jié)構(gòu)存有差別，這些實(shí)際都是不同理念、企業(yè)精神、制度等因素造成的，這些我們都可以把它可歸集為企業(yè)文化的影響。不同規(guī)模，它們價(jià)值量是不一樣的，購置生產(chǎn)要素的可能性也不一樣，顯然組合各生產(chǎn)要素的效果也就不一樣，比如：大企業(yè)可以抽調(diào)資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，而小企業(yè)往往很難有力量進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在一定程度上只能跟在大企業(yè)后面做跟隨者，銷售價(jià)格、營銷策略等手段實(shí)施以大企業(yè)為風(fēng)向標(biāo)；大企業(yè)憑自己資本優(yōu)勢可以克服很多壁壘，進(jìn)入高利潤、高效率領(lǐng)域，而小企業(yè)往往只能搞專業(yè)化，在某領(lǐng)域慢慢啃。所以，我們判斷研究對象的企業(yè)價(jià)值時(shí)，要比較研究對象的利潤和同規(guī)模企業(yè)平均利潤，只有這樣才是企業(yè)真正因企業(yè)文化軟因素導(dǎo)致的差額利潤，否則很可能是資本等其他因素造成的差額利潤。

（四）認(rèn)真嚴(yán)謹(jǐn)確定β值

β值是企業(yè)文化對利潤的貢獻(xiàn)系數(shù)，確認(rèn)是否準(zhǔn)確直接關(guān)系企業(yè)價(jià)值結(jié)果科學(xué)性，通過前文分析，我們傾向于求α值倒求β，α值是差異技術(shù)無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)系數(shù)，準(zhǔn)確確定α值要做好幾方面工作：一是辨認(rèn)無形資產(chǎn)所屬類型是否是技術(shù)型的，諸如土地、商標(biāo)等無形資產(chǎn)就不是我們研究的范疇，因?yàn)橥恋睾蜕虡?biāo)往往通過貨幣買入，有一些商標(biāo)不可買入，但它形成核心競爭力還是基于技術(shù)根本，當(dāng)然，有些技術(shù)是可以買到的，但有些技術(shù)是不可以買到的，我們研究的就是往往是這塊，這塊就像人的天賦一樣，往往不是后天努力的結(jié)果；二是差異技術(shù)無形資產(chǎn)優(yōu)勢和劣勢的確認(rèn)，針對某企業(yè)差異技術(shù)無形資產(chǎn)相對于其他企業(yè)的差異可能是優(yōu)勢，也可能是劣勢，而且有時(shí)很難確認(rèn)，特別是同規(guī)模企業(yè)相互間都存有差異時(shí)，此時(shí)我們可通過合適剔除同規(guī)模企業(yè)數(shù)量的方法合適確定?！?/p>

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