托馬斯.克洛伊渾水做空影響有限

陳曉平

21CBR：2011年，大量的中國(guó)概念股被做空，海外投資者對(duì)中國(guó)概念股的信心是否因?yàn)樽隹帐录艿酱驌?

克洛伊：從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我認(rèn)為事件不會(huì)影響到投資者信心，或者影響到具體某些投資領(lǐng)域。投資者希望自己的投資得到回報(bào)，看到企業(yè)成長(zhǎng)，但并不意味著如果企業(yè)不成長(zhǎng)，或者遭遇了一些挫折，就會(huì)徹底結(jié)束他們對(duì)于企業(yè)投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃。

針對(duì)做空中國(guó)概念股的調(diào)查還沒結(jié)束，現(xiàn)階段作出任何結(jié)論都為時(shí)過早。做空事件對(duì)比當(dāng)年安然公司的倒塌，對(duì)于美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)來說幾乎沒有什么影響，中長(zhǎng)期來看，這些企業(yè)應(yīng)該能夠克服困難。

21CBR：從短期看，是否會(huì)讓部分投資者對(duì)于中國(guó)公司本身的誠(chéng)信，產(chǎn)生了負(fù)面認(rèn)知?

克洛伊：不要過早做出結(jié)論。歷史上看，很多知名大企業(yè)遇到過類似問題，他們最終都堅(jiān)持下來。在美國(guó)的“安然事件”之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也通過“薩班斯法案”加強(qiáng)了監(jiān)督職能。投資者更應(yīng)關(guān)注的是，一個(gè)企業(yè)是否能夠依靠?jī)?yōu)秀管理來創(chuàng)造更好的企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境。類似事件不會(huì)過多影響到投資者信心。

21CBR：在中國(guó)，“做空”現(xiàn)象比較少見，遭遇做空后，應(yīng)該采取哪些措施應(yīng)對(duì)?是否尋求交易所的幫助?

克洛伊：做空行為在加拿大市場(chǎng)是合法的，在多倫多證交所，我們嚴(yán)格遵循關(guān)于做空行為的法律和法規(guī)。如果從是否能提供幫助的角度來講，發(fā)行方自己應(yīng)該掌握關(guān)于做空的運(yùn)作機(jī)制和法律標(biāo)準(zhǔn)。我們不太可能對(duì)中方的投資人或公司提供額外的保護(hù)，否則將失去了市場(chǎng)公平的原則，不應(yīng)該把被做空所面臨的挑戰(zhàn)，等同于投資者對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)疑。

證券交易所的責(zé)任不是審計(jì)上市公司，而是設(shè)立上市標(biāo)準(zhǔn)。審計(jì)方面的工作應(yīng)該由公司財(cái)務(wù)、第三方，或者通過法律事務(wù)所具體操作。

21CBR：交易所對(duì)于類似渾水的公司有沒有監(jiān)管和規(guī)范措施?你個(gè)人如何評(píng)價(jià)渾水公司?

克洛伊：渾水公司屬于投資顧問型公司，多倫多證券交易所對(duì)于他們沒有法律上的約束權(quán)。他們對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況提出質(zhì)疑，以及相關(guān)的調(diào)查，總體上說不受我們的約束和監(jiān)管。

投資顧問公司擁有調(diào)研的權(quán)力，如果這些報(bào)告過于夸大，他們即會(huì)失去自己投資者的信任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)待這類公司的原則是他們不能操縱市場(chǎng)，否則證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定會(huì)介入。總體上，投資顧問公司發(fā)布的財(cái)務(wù)狀況報(bào)告和研究是一個(gè)好現(xiàn)象，有利于整個(gè)市場(chǎng)的健康運(yùn)營(yíng)。

21CBR：上海證券交易所正在籌辦國(guó)際板，一個(gè)交易所面向全球市場(chǎng)，核心的挑戰(zhàn)在哪里?

克洛伊：從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張的過程中，最重要的是明確企業(yè)治理規(guī)則和業(yè)務(wù)模式。我個(gè)人的觀點(diǎn)是，一個(gè)國(guó)際板塊要建立長(zhǎng)期、良好的信譽(yù)，最重要的就是遵循企業(yè)治理規(guī)則、財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，以及處理好與投資者的關(guān)系。

21CBR：在中國(guó)，紐交所和納斯達(dá)克的名氣要比多倫多交易所大一些，你們憑什么說服中國(guó)公司?

克洛伊：首先，我們交易所上市的礦業(yè)公司占全球上市礦業(yè)公司的58％，能源公司占全球上市能源類公司的35％。世界上沒有哪個(gè)國(guó)家擁有像中國(guó)這樣巨大的自然資源市場(chǎng)，紐交所和納斯達(dá)克在礦業(yè)、能源業(yè)與我們不具有可比性。

其次，我們的市場(chǎng)采用雙層架構(gòu)，包括初級(jí)市場(chǎng)和高級(jí)市場(chǎng)(即相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng))，這樣的結(jié)構(gòu)能為更多中小型企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)。過去的11年中，大概有600家中小企業(yè)從我們的初級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入高級(jí)市場(chǎng)。