溫州民間借貸危機(jī)探源

梁亞

摘要：溫州民間借貸危機(jī)的爆發(fā)原因復(fù)雜，在國(guó)家貨幣政策松緊交替，金融體制處于半壟斷狀態(tài)，民間金融交易市場(chǎng)不規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)，中小企業(yè)融資困難且稅賦偏重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本上升利潤(rùn)下滑，民間資本跟風(fēng)投資等諸多因素的合力作用下，中小企業(yè)集中、民間資本充裕的溫州有其率先爆發(fā)民間借貸危機(jī)的必然性。

關(guān)鍵詞：民間借貸；危機(jī)；貨幣政策; 金融體制；中小企業(yè)

中圖分類號(hào)：F830.99文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ文章編號(hào)：１００６－３５４４（２０12）０3－００27－03

溫州一直是中國(guó)民間金融的榜樣，近期卻爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。金融界、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界的人士紛紛發(fā)表自己的觀點(diǎn)，對(duì)“溫債危機(jī)”爆發(fā)的原因進(jìn)行分析。綜觀目前的媒體報(bào)道，很多人將“溫債危機(jī)”直觀地歸咎于中小企業(yè)融資困難，企業(yè)借高利貸后發(fā)生資金鏈斷裂。但中小企業(yè)融資困難是一個(gè)國(guó)際性的難題，故以此解釋“溫債危機(jī)”的爆發(fā)恐怕未能觸及根本。鑒于此次債務(wù)危機(jī)所波及和影響的企業(yè)范圍較大，需要從制度、政策以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面全方位地探究其深層次的原因。

1. 金融機(jī)構(gòu)的政策性歧視致民營(yíng)企業(yè)對(duì)民間借貸過(guò)分依賴，加大了民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前我國(guó)二元結(jié)構(gòu)金融格局下，大型金融機(jī)構(gòu)處于自身利益的考慮，偏愛(ài)于對(duì)國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)或者有政府背景企業(yè)融資，而部分中小企業(yè)則無(wú)法指望從正規(guī)的銀行機(jī)構(gòu)中獲得信貸額度。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，國(guó)有部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率約為40%，貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款總量的80%；非國(guó)有部門(mén)貢獻(xiàn)率約為60%，貸款卻只占不到20%。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)存在政策性歧視，民營(yíng)企業(yè)要發(fā)展起來(lái)，自然非常困難。在這種情況下，吃盡了銀行閉門(mén)羹的中小企業(yè)的融資需求與逐利的民間資本一拍即合， 使得原本主要用來(lái)解決子女上學(xué)、求醫(yī)治病、購(gòu)買(mǎi)或修建房屋生活支出的民間借貸成為中小企業(yè)融資的主要渠道， 中小企業(yè)的融資需求大部分依賴于民間借貸。 這種借貸的過(guò)度集中，加大了民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 貨幣政策的變化給溫州民間借貸危機(jī)埋下了伏筆。在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，世界各國(guó)都對(duì)經(jīng)濟(jì)采取了一些應(yīng)急措施。從2008 年9 月開(kāi)始，我國(guó)的貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，先后4 次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，5次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，在保證流動(dòng)性供應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。但在國(guó)內(nèi)外貨幣條件較為寬松的大背景下， 也給我國(guó)通脹預(yù)期帶來(lái)了較大的壓力。為此，我國(guó)的貨幣政策又從“寬松”轉(zhuǎn)向“趨緊”，央行于2010 年1月18日開(kāi)始上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，此后又經(jīng)過(guò)5次上調(diào)，于2010年底達(dá)到18.5%的歷史高位。 進(jìn)入2011年以來(lái)，央行在上半年以每月一次的罕見(jiàn)頻率，連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至2011年6月14日，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21.5%。 存款準(zhǔn)備金率的提高， 意味著商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力的下降，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。正是由于貨幣政策的松緊變化， 增加了企業(yè)融資的難度，給民間借貸危機(jī)埋下了伏筆。在此輪貨幣緊縮政策之前的寬松貨幣政策時(shí)期， 大量的貸款投向許多中小企業(yè)。 出于寬松貨幣政策與通脹之間的邏輯推演：之前很多中小企業(yè)加大了負(fù)債投資，但隨后貨幣緊縮，信貸收緊，使得這些企業(yè)在剛剛完成了基礎(chǔ)建設(shè)，需要資金投入生產(chǎn)、產(chǎn)生效益時(shí)，卻無(wú)法從銀行獲得持續(xù)的資金支持，使原本融資就困難的中小企業(yè)又雪上加霜，無(wú)奈之下，企業(yè)只好互相拆借或者高息借債。在此背景下，民間借貸利率隨銀根松緊而落漲，在國(guó)家控制通脹、流動(dòng)性不斷收緊的影響下，溫州民間借貸空前活躍，借貸利息一路瘋漲，據(jù)2011年7月21日人行溫州市中心支行發(fā)布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》，民間借貸年綜合利率水平已提升至24.4%。 高息借債加大了中小企業(yè)的生產(chǎn)成本，當(dāng)企業(yè)遭遇市場(chǎng)變化時(shí)，資金鏈斷裂的隱憂即成為現(xiàn)實(shí)。以太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)為例，由于受該產(chǎn)業(yè)“錢(qián)”景的誘惑，國(guó)內(nèi)大批資金涌入光伏制造業(yè)，原本從事電氣、飼料、家電、地產(chǎn)、五金等行業(yè)的企業(yè)都涌入光伏行業(yè)“淘金”。我國(guó)光伏制造業(yè)的飛速發(fā)展，得益于歐洲光伏市場(chǎng)的拉動(dòng)。但光伏太陽(yáng)能的主銷市場(chǎng)政策有變，德國(guó)、意大利、西班牙都削減了從中國(guó)進(jìn)口光伏太陽(yáng)能產(chǎn)品，導(dǎo)致大批大規(guī)模進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的企業(yè)發(fā)生資金鏈斷裂，企業(yè)被迫停產(chǎn)或消失，使民間借貸危機(jī)加重。

3. 金融機(jī)構(gòu)的政策性壟斷致民間借貸難以規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融體系保持了銀行主導(dǎo)、國(guó)有資本主導(dǎo)銀行體系的格局，銀行體系遲遲未能對(duì)民營(yíng)資本開(kāi)放，銀行依然處于“半壟斷”狀態(tài)。這種不合理的金融體系壓制了自發(fā)形成的民間金融市場(chǎng)，使民間金融處于灰色地帶，不具有合法的地位，長(zhǎng)期游離于政府的監(jiān)管體制之外，難以規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)。再加上溫州民間金融一向發(fā)達(dá)，結(jié)果就是全民參與民間借貸，各種組織參與民間借貸，民間借貸利息趨高等各種民間借貸亂象叢生，危機(jī)四伏。據(jù)2011年7月21日人民銀行溫州市中心支行發(fā)布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州市全市大約89％的家庭個(gè)人和59％的企業(yè)都參與了民間借貸。隨著民間借貸活動(dòng)的迅速發(fā)展，民間借貸的主體已由傳統(tǒng)的街坊鄰里自有資金的相互調(diào)劑，轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)體、私營(yíng)業(yè)主、城鄉(xiāng)居民等多種借貸主體。一些機(jī)構(gòu)如擔(dān)保公司、典當(dāng)行、投資公司、寄售行、小額貸款公司等均在資金逐利的驅(qū)動(dòng)下異化經(jīng)營(yíng)， 進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)。2010年銀行貸款規(guī)模收緊后， 民間借貸利率明顯高漲，據(jù)悉，溫州民間高利貸最高利率達(dá)到180%。在巨額的利益驅(qū)動(dòng)下，溫州民間借貸市場(chǎng)的資金來(lái)源也發(fā)生了變化，借貸資金除了居民自有閑散資金投向民間借貸市場(chǎng)之外， 還有用各種手段從銀行獲得的貸款也轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)。 民間借貸市場(chǎng)逐漸從彌補(bǔ)銀行對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)信貸支持不足的補(bǔ)充性作用為主， 轉(zhuǎn)變?yōu)榫奂e散資金進(jìn)行各式資本投資為主。 金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的血液， 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)需要多層次的金融機(jī)構(gòu)。只有放松金融管制，降低銀行業(yè)進(jìn)入壁壘、打破國(guó)有壟斷，讓民間金融機(jī)構(gòu)和國(guó)有金融機(jī)構(gòu)處于平等的競(jìng)爭(zhēng)地位， 形成理性而良好的金融市場(chǎng)，讓國(guó)內(nèi)所有企業(yè)都得到良好的金融服務(wù)，才能真正對(duì)高利貸起到釜底抽薪之效。

4. 稅賦偏重致民營(yíng)企業(yè)發(fā)展張力受限。 同一些發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的稅負(fù)是比較繁重的。從《福布斯》雜志發(fā)布的2005～2009年“稅負(fù)痛苦指數(shù)”看，中國(guó)的“稅負(fù)痛苦指數(shù)”均持續(xù)保持亞洲第一、世界第二位。在我國(guó)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅為營(yíng)業(yè)額的5%，城建稅和教育附加稅分別為營(yíng)業(yè)稅的7%和3%，企業(yè)所得稅高達(dá)33%。在這樣沉重的稅負(fù)下，民營(yíng)企業(yè)的獲利空間被壓縮，難以伸展發(fā)展的張力，更加難以抵御可能的經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的沖擊。 一旦遇到經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定， 必然給與民營(yíng)中小企業(yè)有高度依附關(guān)系的民間借貸市場(chǎng)帶來(lái)沖擊， 最后導(dǎo)致民借貸市場(chǎng)的危機(jī)產(chǎn)生。

5. 制造業(yè)利潤(rùn)率降低致民間資本偏離實(shí)業(yè)。改革開(kāi)放之初，溫州人依靠“走遍千山萬(wàn)水，想盡千方百計(jì)，說(shuō)盡千言萬(wàn)語(yǔ)，吃盡千辛萬(wàn)苦”的“四千”精神，白手起家，投身眼鏡、皮鞋、服裝等制造業(yè)，用勤勞和汗水創(chuàng)造了舉世矚目的“溫州模式”，即以家庭工業(yè)和專業(yè)化市場(chǎng)的方式發(fā)展非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，從而形成“小商品、大市場(chǎng)”的發(fā)展格局。但應(yīng)當(dāng)指出的是，溫州制造的小商品是依靠“低成本、低技術(shù)”而謀利的，始終處于產(chǎn)業(yè)鏈條的低端，在短缺經(jīng)濟(jì)背景下，發(fā)展、盈利或許不是問(wèn)題。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)制造業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，拓展空間十分有限；而原材料輔助材料成倍漲價(jià)、工人工資不斷增加，致使企業(yè)成本直線上升，利潤(rùn)越來(lái)越薄。2008年金融危機(jī)時(shí)，溫州制造業(yè)利潤(rùn)至少還有8%～12%， 雖然艱難還可勉強(qiáng)維持，但目前加之人民幣升值的影響，只有1%-3%的利潤(rùn)， 一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化企業(yè)就會(huì)遭遇滅頂之災(zāi)。 制造業(yè)利潤(rùn)率的降低使得溫州商人不再鐘情他們過(guò)去發(fā)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是轉(zhuǎn)向利潤(rùn)收效更快、更高的虛擬經(jīng)濟(jì)。

6. 民間資本瘋狂逐利致投機(jī)泡沫與借貸風(fēng)險(xiǎn)。制造業(yè)利潤(rùn)率的降低，資本的逐利性，使溫州商人將手中積累的財(cái)富另尋其他高額回報(bào)的投資渠道。近年來(lái)， 溫州相當(dāng)多的企業(yè)已經(jīng)將投資重心轉(zhuǎn)移到其他項(xiàng)目上，如“溫州炒房團(tuán)”、“溫州炒煤團(tuán)”、“溫州炒油團(tuán)”、“溫州炒金團(tuán)”等頻現(xiàn)大江南北。在一段時(shí)間里，這些炒家獲利之巨遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)，在暴利驅(qū)使下，更為大量的產(chǎn)業(yè)資本因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資回報(bào)不高而流向回報(bào)率更高的資本市場(chǎng)。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，溫州資本開(kāi)始涉足創(chuàng)投公司、小額貸款公司等金融領(lǐng)域，并于近一兩年的時(shí)間中，在銀根收緊的背景下投向民間借貸市場(chǎng)，最后發(fā)展到放高利貸，博取息差，以錢(qián)生錢(qián)，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的投機(jī)泡沫和巨大的借貸風(fēng)險(xiǎn)。

7. 房地產(chǎn)宏觀調(diào)控致溫州炒房者的資金鏈斷裂，給民間借貸市場(chǎng)帶來(lái)危機(jī)。在溫州民間資本逐利當(dāng)中，投資最多的當(dāng)屬房地產(chǎn)。由于前幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的飆升，買(mǎi)房賣房，買(mǎi)地賣地成為最賺錢(qián)的投資。據(jù)媒體報(bào)道，在溫州不僅民間資本進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，很多企業(yè)早已把所謂的主營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)作了融資平臺(tái)來(lái)經(jīng)營(yíng)，然后把融入的資金投在房地產(chǎn)市場(chǎng)。資金實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)直接從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，而資金實(shí)力欠缺的從事炒房行為。而越來(lái)越多的人和公司則直接參與到與炒房有關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上去，有的充當(dāng)資金的掮客，有的成立擔(dān)保公司，甚至銀行信貸都成為炒房鏈條上的重要一環(huán)。但是2011年1月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出八條房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施（下稱“新國(guó)八條”），導(dǎo)致房?jī)r(jià)失去上漲的基礎(chǔ)，開(kāi)發(fā)商回籠資金困難，故而面臨巨大的資金壓力。而對(duì)于個(gè)人購(gòu)買(mǎi)住房不足5年轉(zhuǎn)手交易按銷售收入全額征稅措施的實(shí)施，則有力地阻止了溫州炒房團(tuán)的炒房行為，使得那些依靠高息借債的炒家陷入兩難困境，或者繼續(xù)持有房屋而背負(fù)更高金額的高利貸，或者銷售房屋造成巨額虧損。無(wú)論哪一種做法最終都可能會(huì)導(dǎo)致資金鏈的斷裂，給民間借貸市場(chǎng)帶來(lái)危機(jī)。

綜上所述，溫州民間借貸危機(jī)的爆發(fā)原因復(fù)雜，在金融體制不開(kāi)放，國(guó)家貨幣政策驟松驟緊，民間金融交易地位不明，中小企業(yè)融資困難且稅賦偏重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本上升利潤(rùn)下滑，民間資本過(guò)于炒作，遭遇地產(chǎn)調(diào)控等諸多因素的合力下，在中小企業(yè)集中、民間資本規(guī)模巨大，而對(duì)民間資本監(jiān)管又滯后的溫州率先爆發(fā)民間借貸危機(jī)就成為必然。

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（責(zé)任編輯、校對(duì)：盧艷茹）