高端白酒“耍酒瘋”

許娓瑋

白酒價(jià)格不斷上漲，投資高端白酒的信托產(chǎn)品的預(yù)期年收益水平也明顯上升。2011年12月，四川信托推出的一款白酒信托產(chǎn)品，最高預(yù)期年化收益率達(dá)12％。

除了工資，啥不漲價(jià)呢?房?jī)r(jià)、菜價(jià)、水電、汽油、奶粉……一個(gè)“漲”字，不停地在撥弄著我們脆弱的神經(jīng)。

53度茅臺(tái)價(jià)格逼近2300元!其他白酒也不甘寂寞了，一股漲價(jià)的攀比之風(fēng)勁刮白酒市場(chǎng)，五糧液、瀘州老窖、國(guó)窖1573等國(guó)內(nèi)知名白酒的身價(jià)也緊跟著上了一個(gè)新臺(tái)階。在白酒價(jià)格不斷上漲的同時(shí)，與之相關(guān)的白酒類信托也按捺不住自己的熱情，收益日益升溫。

高端白酒“發(fā)瘋”

白酒市場(chǎng)仿佛已經(jīng)陷入了怪圈，不漲價(jià)似乎顯示不出自己的身份。近年來，白酒連番漲價(jià)，特別是2011年下半年以來，中高端白酒的提價(jià)更是接二連三。

2011年，茅臺(tái)引領(lǐng)白酒漲價(jià)之風(fēng)。1月份，茅臺(tái)正式將s3度飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)由每瓶499元上調(diào)至619元；3月份，古井貢酒的古井淡雅系列和古井貢酒年，分原漿系列產(chǎn)品出廠價(jià)格上調(diào)幅度為3％25％；隨后，山西汾酒也對(duì)其年份酒售價(jià)上調(diào)10％-20％；中秋節(jié)前半個(gè)月，洋河漲價(jià)幅度為5％-10％，五糧液漲幅在20％-30％；11月底，瀘州老窖計(jì)劃出廠價(jià)由每瓶635元提高到每瓶889元，漲幅高達(dá)40％，成為近兩年來，高端白酒公開的最高漲幅。

臨近龍年春節(jié)，白酒又掀起新一輪的漲價(jià)潮。2011年年初，53度飛天茅臺(tái)的零售價(jià)格在1200元／瓶左右，但是隨著2012年春節(jié)的臨近，零售價(jià)格已經(jīng)直逼每瓶2300元，一年之內(nèi)接近翻番。一向被視為白酒標(biāo)桿的國(guó)酒茅臺(tái)漲價(jià)后，其他高檔品牌白酒也跟風(fēng)漲價(jià)。瀘州老窖宣布，將52度國(guó)窖1573的出廠價(jià)由每瓶635元上調(diào)為889元，終端零售價(jià)也從980元左右漲到了1389元，漲幅均達(dá)到了4096。

2011年以來，白酒已經(jīng)迎來了多次漲價(jià)潮，其中，漲價(jià)的白酒大都屬于“高端白酒”。而臨近龍年春節(jié)的時(shí)候，酒鬼酒、江口醇、豐谷等許多中低端白酒也紛紛發(fā)出“提價(jià)告示”。據(jù)了解，2012年1月1日起，豐谷酒全系列產(chǎn)品漲價(jià)10％左右，酒鬼酒系列產(chǎn)品提價(jià)幅度在20％左右，水井坊最高漲30％左右。一位知情人士表示：“水井坊漲價(jià)，就是為了保持其高端形象?！?/p>

業(yè)界人士預(yù)計(jì)，2012年，白酒的價(jià)格將繼續(xù)上漲。

白酒信托跟著“興奮”

白酒集體耍酒瘋，白酒信托也跟著樂呵?！拔寮Z液、洋河、水井坊、瀘州老窖和劍南春等白酒價(jià)格堅(jiān)挺，并一再漲價(jià)，這是白酒信托產(chǎn)品收益日益攀升看漲的主要原因?！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士表示。

酒類信托中，紅酒居多，白酒相對(duì)少一些。隨著國(guó)內(nèi)高端白酒品牌價(jià)格一路上漲，白酒類信托產(chǎn)品正逐漸成為信托投資品種的新亮點(diǎn)。2011年以來，四川信托、新華信托、中融信托和中鐵信托分別推出了白酒信托產(chǎn)品。

白酒價(jià)格不斷上漲，投資高端白酒的信托產(chǎn)品的預(yù)期年收益水平也明顯上升。2010年推出的白酒類信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為8％左右，2011年上半年推出的白酒信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率達(dá)到10％，而2011年12月，四川信托推出的一款白酒信托產(chǎn)品——茅臺(tái)紅鉆酒收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃，最高預(yù)期年化收益率達(dá)12％。

高收益背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)

酒類信托很誘人，投資酒類信托，不僅可以取得固定收益，同時(shí)也可以提取實(shí)物，這對(duì)于愛喝酒的人士來說，更有吸引力。

提取實(shí)物，真的如想象的那么好嗎?用益信托工作室研究員顏玉霞指出，白酒類信托的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在標(biāo)的的價(jià)格變動(dòng)及變現(xiàn)上。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于高端白酒的二級(jí)交易市場(chǎng)還不完善，高端白酒想要變現(xiàn)，只能通過拍賣或是投資者之間相互轉(zhuǎn)手。而白酒轉(zhuǎn)手的價(jià)格，一般要通過買賣雙方自行協(xié)商決定，并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

白酒變現(xiàn)是個(gè)問題，而價(jià)格昂貴的白酒如何儲(chǔ)藏，也是一個(gè)讓人頭疼的問題。可見，酒類信托所宣傳的“提取實(shí)物”，對(duì)于投資者來說，并不見得劃算。

普益財(cái)富市場(chǎng)部副總監(jiān)劉輝告訴《投資與理財(cái)》記者，白酒類信托產(chǎn)品主要是投資白酒收益權(quán)，一般有兩種方式：一是實(shí)物消費(fèi)；二是酒廠到期按約定價(jià)格，回購收益權(quán)?！叭绻堑谝环N，則投資者實(shí)際上是購買白酒期權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)在于價(jià)格的波動(dòng)性，即存在到期白酒下跌的可能。而如果是第二種，則投資者獲得固定收益，其風(fēng)險(xiǎn)主要是酒廠的違約風(fēng)險(xiǎn)，但這類產(chǎn)品的融資方一般是高端白酒廠商，違約風(fēng)險(xiǎn)較小?！?/p>

在酒類投資品中，紅酒目前在信托市場(chǎng)中顯得很穩(wěn)重。這主要是因?yàn)榧t酒期貨源于國(guó)外的紅酒文化，已經(jīng)建立了比較成熟的商業(yè)模式，現(xiàn)在也越來越被國(guó)人所喜愛。而作為紅酒的同門兄弟的白酒卻有很多不確定性。其實(shí)，我國(guó)的白酒金融化才剛剛起步，還缺乏統(tǒng)一的收藏白酒定價(jià)機(jī)制和規(guī)范，投資者投資此類信托，還是應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。顏玉霞提醒投資者：“投資白酒信托，需要關(guān)注標(biāo)的酒的種類及市場(chǎng)走勢(shì)。另外，融資方的背景和還款實(shí)力及還款來源也需要考慮?！?/p>