淺議煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

羅鋼

[摘 要]財(cái)務(wù)管理工作貫穿于煙草商業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理的全過程，涉及到相當(dāng)多的環(huán)節(jié)，是一項(xiàng)復(fù)雜與繁瑣的系統(tǒng)工程。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。只有在正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下才能正確地開展財(cái)務(wù)管理工作并達(dá)到目的。本文從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論出發(fā)，結(jié)合煙草商業(yè)企業(yè)的行業(yè)價(jià)值觀、生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，從企業(yè)價(jià)值的兩個(gè)組成部分對(duì)煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行分析研究，并對(duì)煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提出筆者自己的觀點(diǎn)與看法。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)管理 股權(quán)價(jià)值 債權(quán)價(jià)值

煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)組織煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理煙草商業(yè)企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)，貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的全過程，涉及到相當(dāng)多的環(huán)節(jié)，是一項(xiàng)復(fù)雜與繁瑣的系統(tǒng)工程。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，既明確了企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)將要實(shí)現(xiàn)的發(fā)展目標(biāo)，也為財(cái)務(wù)管理中具體的籌資、投資、股利分配及營運(yùn)資本管理活動(dòng)提供了具體的原則和各項(xiàng)工具，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)沿著正確方向發(fā)展的保證，煙草商業(yè)企業(yè)選擇正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)實(shí)現(xiàn)行業(yè)“卷煙上水平”的發(fā)展目標(biāo)至關(guān)重要。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

在財(cái)務(wù)理論發(fā)展歷程中，出現(xiàn)過許多財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論。當(dāng)前主流的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有：1.利潤最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的缺點(diǎn)也很明顯，沒有考慮利潤的取得時(shí)間；沒有考慮所獲利潤和投入資本數(shù)額的關(guān)系；也沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；2.股東價(jià)值最大化。該觀點(diǎn)主要是借鑒西方的理財(cái)理論，針對(duì)上市公司而言的。上市公司的資本是股東的財(cái)富，股東投資創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取的經(jīng)濟(jì)利益；3.企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)的價(jià)值最大化應(yīng)與多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，是多個(gè)利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果，各個(gè)利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折中為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷增長。因此企業(yè)在財(cái)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

二、煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇

財(cái)務(wù)管理活動(dòng)作為煙草商業(yè)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的一個(gè)方面，歸根到底是通過對(duì)資金的管理和高效利用，來滿足企業(yè)各利益相關(guān)方的利益。研究分析煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的目標(biāo)，可以從利益相關(guān)方的角度分別進(jìn)行分析。

與煙草商業(yè)企業(yè)關(guān)聯(lián)的利益相關(guān)方首先是投資者，投資者同時(shí)也是煙草商業(yè)企業(yè)最大的利益相關(guān)方。投資者出資設(shè)立企業(yè)，必然要求所投資入的資本在保值的基礎(chǔ)上能夠穩(wěn)步增長。煙草行業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，在組織層次上采取了三級(jí)法人管理體制，各地?zé)煵萆虡I(yè)企業(yè)在國家專賣體制的保護(hù)下，面向市場(chǎng)獨(dú)立開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，自負(fù)盈虧，獨(dú)立核算。各省級(jí)煙草公司則代表總公司以出資人的身份對(duì)各地?zé)煵萆虡I(yè)企業(yè)進(jìn)行管理和控制，中國煙草總公司最終代表國家也以出資人的身份對(duì)各省級(jí)煙草公司進(jìn)行管理和控制，因此國家是煙草行業(yè)的唯一出資人，從煙草商業(yè)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，國家也就是唯一的投資者?！皣依嬷辽稀笔菬煵菪袠I(yè)共同價(jià)值觀的首要要求，要求煙草商業(yè)企業(yè)首先應(yīng)將維護(hù)國家利益放在首位，而作為垂直管理的中央企業(yè)，如何去維護(hù)好、實(shí)現(xiàn)好唯一投資者--國家的利益？最好方式就是通過對(duì)財(cái)務(wù)管理中籌資、投資、股利分配及營動(dòng)資本管理活動(dòng)中的合理安排，在生產(chǎn)經(jīng)營中盡可能多地實(shí)現(xiàn)利潤以實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值，足額分配利潤以滿足國家投資者的利益，這個(gè)過程即是投資者利益得以滿足和實(shí)現(xiàn)的過程。

煙草商業(yè)企業(yè)經(jīng)過多年的高速發(fā)展，持有的自有資金普遍充裕，并未采取向外借款的方式從外部籌集經(jīng)營所需的資金，因此除投資者外，煙草商業(yè)企業(yè)應(yīng)關(guān)注的其他利益相關(guān)方還包括：供應(yīng)商、零售戶（消費(fèi)者）、企業(yè)員工以及以社會(huì)管理者身份出現(xiàn)的政府相關(guān)部門。煙草商業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程，是最大程度實(shí)現(xiàn)上述除投資者外其他利益相關(guān)方利益的過程。煙草商業(yè)企業(yè)與上述利益相關(guān)方的關(guān)系體現(xiàn)為自身經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的自發(fā)債務(wù)，主要包括對(duì)供應(yīng)商的應(yīng)付賬款，對(duì)企業(yè)員工的應(yīng)付職工薪酬，對(duì)政府相關(guān)部門的應(yīng)繳稅費(fèi)三部分。從滿足零售戶（消費(fèi)者）需要的角度考察，對(duì)零售戶（消費(fèi)者）需求的暫時(shí)未能滿足，也應(yīng)視為煙草商業(yè)企業(yè)的一種無形負(fù)債，但這種負(fù)債并未在財(cái)務(wù)報(bào)表上進(jìn)行反映。上述利益相關(guān)方可視為煙草商業(yè)企業(yè)廣義上的債權(quán)人，滿足上述債權(quán)人的利益，就是要求煙草商業(yè)企業(yè)應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，關(guān)注市場(chǎng)需求，盡可能滿足零售戶（消費(fèi)者）對(duì)卷煙消費(fèi)的需求；及時(shí)償付應(yīng)付供應(yīng)商的卷煙貨款以免信用受損；按時(shí)支付應(yīng)付給企業(yè)員工的薪酬及各項(xiàng)福利，關(guān)注企業(yè)員工利益，以使企業(yè)員工和企業(yè)共同成長；同時(shí)履行向社會(huì)管理者政府相關(guān)部門繳納各種應(yīng)繳稅款的社會(huì)責(zé)任，在此過程中與煙草商業(yè)企業(yè)有關(guān)的債權(quán)人利益得到了保障。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中科學(xué)的資金籌劃，煙草商業(yè)企業(yè)可以在保持經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行的同時(shí)，兼顧債權(quán)人這一利益相關(guān)方的利益。

企業(yè)價(jià)值是權(quán)益價(jià)值和債權(quán)價(jià)值的加和，權(quán)益價(jià)值是投資人（股東）投入資本的價(jià)值，債權(quán)價(jià)值則是債權(quán)人投入資本（即企業(yè)的負(fù)債）價(jià)值，當(dāng)權(quán)益價(jià)值權(quán)益價(jià)值與債權(quán)價(jià)值均達(dá)到最大的時(shí)候，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化目標(biāo)。通常企業(yè)的權(quán)益價(jià)值主要是從投資者（股東）財(cái)富保值增值的角度來計(jì)量，而債權(quán)價(jià)值則是從債權(quán)人的利益的保障程度來計(jì)量。企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)定位內(nèi)含效率與公平的有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了財(cái)務(wù)效率性目標(biāo)與財(cái)務(wù)公平性目標(biāo)的有機(jī)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)該財(cái)務(wù)目標(biāo)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程而不是一個(gè)終級(jí)靜態(tài)過程，通過財(cái)務(wù)管理中籌資、投資及股利分配活動(dòng)的不斷調(diào)整、合理安排，創(chuàng)造企業(yè)與各利益相關(guān)者之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，協(xié)調(diào)所有利益相關(guān)方利益的過程，也就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的過程，此時(shí)利益相關(guān)方的利益最大化就是企業(yè)價(jià)值最大化。

綜上所述，企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇。這個(gè)目標(biāo)不但兼顧了煙草商業(yè)企業(yè)所有內(nèi)、外部相關(guān)方的利益，也與煙草行業(yè)“國家利益至上，消費(fèi)者利益至上”的共同價(jià)值觀相契合。

三、對(duì)煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的建議

財(cái)務(wù)管理工作包括籌資、投資、股利分配及營運(yùn)資本管理等一系列環(huán)節(jié)，以財(cái)務(wù)管理的原則為指導(dǎo)，充分利用各種財(cái)務(wù)管理的方法管好、用好資金，不僅是企業(yè)價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的要求，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的正確路徑。因此煙草商業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，在明確選擇了財(cái)務(wù)目標(biāo)后，應(yīng)該在以下方面構(gòu)建起整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作框架：

1.理財(cái)觀念。時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值以及資金成本觀念，貫穿于財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的全過程，是財(cái)務(wù)管理中正確進(jìn)行決策、提高資金使用效率的前提，理財(cái)觀念決定理財(cái)行為模式；

2.籌資環(huán)節(jié)。煙草商業(yè)企業(yè)經(jīng)過多年的高速發(fā)展積累了相當(dāng)多的自有資金，無需對(duì)外籌集經(jīng)營所需的資金，可不考慮對(duì)外籌資的資本成本。在這個(gè)環(huán)節(jié)，應(yīng)關(guān)注留存的權(quán)益資本成本；

3.投資環(huán)節(jié)。煙草商業(yè)企業(yè)的投資分為對(duì)外與對(duì)內(nèi)投資，對(duì)外投資主要是長期股權(quán)投資及購置房屋等資產(chǎn)，對(duì)內(nèi)投資主要是自建房屋及添置經(jīng)營用設(shè)備。在投資環(huán)節(jié)應(yīng)關(guān)注項(xiàng)目的投資報(bào)酬率，關(guān)注項(xiàng)目的投資回收期，應(yīng)采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，避免不考慮投資回收期、不考慮投資報(bào)酬率的盲目投資決策；

4.股利分配環(huán)節(jié)。煙草商業(yè)企業(yè)是根據(jù)總公司的規(guī)定上繳當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收益，本環(huán)節(jié)應(yīng)關(guān)注足額上繳收益的及時(shí)性，實(shí)現(xiàn)投資者的利益。

5.營運(yùn)資本管理環(huán)節(jié)。此環(huán)節(jié)是煙草商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中應(yīng)關(guān)注的另一重點(diǎn)環(huán)節(jié)，涉及到存貨、自有資金等資產(chǎn)的日常管理，應(yīng)在加強(qiáng)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、最低庫存量、供貨時(shí)間的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的方法計(jì)算最佳存貨持有量，避免因存貨積壓從而占用大量貨幣資金和存貨短缺情況的發(fā)生；關(guān)注日?，F(xiàn)金、銀行存款的管理，確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況下充分利用商業(yè)銀行提供的各種存款方式和短期保證收益型理財(cái)產(chǎn)品以獲取合理收益，該收益考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，可避免機(jī)會(huì)成本的浪費(fèi)，也能抵御通貨膨脹造成資金貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

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