龍宇燃油：綜合優(yōu)勢顯著的船用燃油服務(wù)商

徐迪

投資要點(diǎn)：

1、全面的服務(wù)能力，完整的業(yè)務(wù)鏈；

2、調(diào)合技術(shù)優(yōu)勢和油品質(zhì)量優(yōu)勢；

3、區(qū)域、網(wǎng)點(diǎn)、采購優(yōu)勢三合一。

龍宇燃油（603003）是我國規(guī)模較大的船用燃料油供應(yīng)服務(wù)企業(yè)，2011年銷售燃料油101.69萬噸。公司已在上海、大連、廣州、舟山、江陰、南通等地設(shè)立子公司或經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，開展船用燃料油供應(yīng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋沿海主要港口及長江下游地區(qū)，并形成了完整的一體化業(yè)務(wù)鏈。公司掌握業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的燃料油調(diào)合技術(shù)，可以根據(jù)市場需要調(diào)合出多種不同特性的燃料油產(chǎn)品，具備滿足客戶多樣化需求的能力。

擁有完整的業(yè)務(wù)鏈

據(jù)了解，龍宇燃油具備向燃料油經(jīng)銷商、加油服務(wù)商和終端客戶提供其所需要的燃料油產(chǎn)品的能力，能夠滿足包括終端客戶和其他服務(wù)商在內(nèi)的不同需求，具有全面的燃料油渠道服務(wù)和增值服務(wù)的能力。同時，公司集煉廠采購、海上運(yùn)輸、倉儲、調(diào)合加工、銷售和水上加油服務(wù)于一體，擁有較為完整的業(yè)務(wù)鏈。全面的服務(wù)能力擴(kuò)大了公司的經(jīng)營規(guī)模，穩(wěn)固了公司發(fā)展的基礎(chǔ)，降低了公司經(jīng)營風(fēng)險，同時使公司規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢等得以更充分發(fā)揮。完整的業(yè)務(wù)鏈可以使公司實(shí)現(xiàn)物流、資金流、信息流的有機(jī)統(tǒng)一，降低了供應(yīng)鏈的交易成本，提高了經(jīng)營效率和核心競爭力。

數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年，龍宇燃油實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為37.2億元、45.7億元和54.4億元，營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為20.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤分別為6584萬元、7159萬元和7629萬元。

優(yōu)勢行業(yè)領(lǐng)先

龍宇燃油擁有油品調(diào)合方面的專業(yè)人才，掌握油品調(diào)合技術(shù)，并與中國石油大學(xué)重質(zhì)油國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在清潔船用燃料油、頁巖油在船用燃料油調(diào)合中的應(yīng)用技術(shù)、催化柴油脫色作為船舶用油的應(yīng)用、低硫低金屬的船舶用油、制定企業(yè)船舶用油標(biāo)準(zhǔn)等領(lǐng)域開展長期合作研究，強(qiáng)化公司在這一領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢。借助調(diào)合技術(shù)，結(jié)合公司豐富的采購資源，公司可以針對不同產(chǎn)地出廠的燃料油進(jìn)行抽樣化驗(yàn)、組分分析，根據(jù)分析結(jié)果按相應(yīng)的方法進(jìn)行調(diào)合，以滿足不同類型水上終端客戶的需求。

另外，龍宇燃油本身就是從事燃料油采購、調(diào)合、銷售業(yè)務(wù)，依據(jù)自身的調(diào)合技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚣庸こ鰸M足各種船舶需要的燃料油品種，且品質(zhì)優(yōu)良。公司與工業(yè)與消費(fèi)品檢驗(yàn)公司Intertek Testing Services（中文名：天祥檢驗(yàn)集團(tuán)）及國際知名檢測機(jī)構(gòu)SGS進(jìn)行合作，對公司產(chǎn)品進(jìn)行檢驗(yàn)，進(jìn)一步在產(chǎn)品質(zhì)量上嚴(yán)格把關(guān)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在產(chǎn)品質(zhì)量方面的優(yōu)勢。

在區(qū)域優(yōu)勢上，龍宇燃油地處我國航運(yùn)中心之一的上海市。上海市位于長江黃金水道入?？?，是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長三角地區(qū)核心，也是中國最有活力的經(jīng)濟(jì)區(qū)域之一。國家建設(shè)上海國際航運(yùn)中心的政策，更將促進(jìn)上海港區(qū)域的船用燃料油供應(yīng)等船舶綜合供應(yīng)服務(wù)的發(fā)展。因此，公司具有較大的區(qū)位優(yōu)勢。

據(jù)了解，公司積極向下游延伸的同時，不斷完善區(qū)域銷售布局，在中國經(jīng)濟(jì)最為活躍的長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)均已布點(diǎn)，并在長三角地區(qū)的上海、舟山、江陰、南通等地集中布局，相互呼應(yīng)，增強(qiáng)了公司燃料油業(yè)務(wù)的輻射范圍，形成了完善、合理的網(wǎng)點(diǎn)布局。

此外，公司還擁有資信、資金、自有船隊、以及穩(wěn)定銷售能力等綜合優(yōu)勢，在長期經(jīng)營中，公司逐步形成了多渠道、多品質(zhì)、多地域采購優(yōu)勢。在采購的地域分布方面，公司通過長期的經(jīng)營，構(gòu)建了覆蓋國內(nèi)主要燃料油產(chǎn)地的多元化采購網(wǎng)絡(luò)，由于不同產(chǎn)地的燃料油的理化指標(biāo)有一定的差異，因此多元化的燃料油原料采購能力為公司的調(diào)合業(yè)務(wù)開展奠定了基礎(chǔ)。

募投項(xiàng)目提升競爭力

本次龍宇燃油擬發(fā)行5050萬股，募投項(xiàng)目擬投入組建水上加油船隊項(xiàng)目、信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、燃料油技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，上述三個投資項(xiàng)目總投資2.96億元。

本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步降低，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略形成有效支撐，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。