燃料油

凱祥國(guó)內(nèi)的保稅燃料油主要用于國(guó)際航行船舶加注，電廠采購需求對(duì)其直接影響較小，本輪價(jià)格上漲一定程度上是國(guó)內(nèi)價(jià)格對(duì)新加坡價(jià)格上漲的跟隨，后期隨著電廠季節(jié)性需求消失，燃料油價(jià)格或重新回到以船舶加注為引導(dǎo)的弱勢(shì)局面。今年上半年受原油價(jià)格暴跌和遠(yuǎn)洋航運(yùn)需求下滑的影響，上海期貨交易所的燃料油期貨價(jià)格持續(xù)在低位運(yùn)行。進(jìn)入北半球夏季，新加坡燃料油市場(chǎng)受沙特電廠采購需求的支撐，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)而支撐國(guó)內(nèi)燃料油期貨價(jià)格走強(qiáng)。但我們認(rèn)為燃料油的上漲不會(huì)持續(xù)，隨著沙特季節(jié)性采

燃料，但是針對(duì)燃料油來說，在不同地區(qū)卻有著不同的解釋，歐洲對(duì)燃料油的概念主要指的是原油經(jīng)蒸餾而留下的黑色粘稠殘余物，或它與較輕組分的摻和物，主要被當(dāng)作蒸汽爐或者相關(guān)加熱爐的燃料，或者作為工業(yè)燃料。美國(guó)對(duì)其的定義主要指的是任何閃點(diǎn)不低于37.8°C的可燃燒的液態(tài)或可液化的石油產(chǎn)品。針對(duì)燃料油的質(zhì)量而言，要進(jìn)行科學(xué)合理的控制，并采取切實(shí)可行的方法，使其質(zhì)量得到顯著提升，為相關(guān)領(lǐng)域做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。一、燃料油的分類分析燃料油主要分為1號(hào)、2號(hào)、4號(hào)輕、4號(hào)、5號(hào)輕

油行業(yè)內(nèi)所稱的燃料油，是指專門用做各種類型工業(yè)燃燒設(shè)備（包括鍋爐等）燃料的油品，并不包括汽油和輕柴油。燃料油有很多品種，但多數(shù)屬于比較黏稠的重質(zhì)燃料，主要是原油經(jīng)過常壓和減壓蒸餾后留下的渣油。燃料油必須符合一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，其中很重要的一項(xiàng)就是黏度，燃料油的牌號(hào)就是按照其黏度劃分的。為使燃料油達(dá)到黏度方面的要求，往往采取調(diào)和的方法，即把較輕的類似柴油那樣的油料摻入渣油中，以使其黏度降低到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定值。有時(shí)，還可以采用減黏裂化的方法，使渣油在420攝氏度發(fā)

周一，亞洲燃料油的現(xiàn)貨價(jià)差下跌。自周三歐佩克與俄羅斯達(dá)成協(xié)議后，380CST燃料油的價(jià)格水平上漲了逾30美元/噸或10%，每噸逾308美元。上次380CST燃料油交易價(jià)每噸超過300美元是在2015年7月份。交易商還表示，供應(yīng)商們通常在財(cái)政年度結(jié)束之前迫切清除其庫存，迫使賣主們以更具有吸引力的價(jià)格水平對(duì)其船貨報(bào)盤。業(yè)內(nèi)消息人士表示，周一普氏窗口交易中共成交10萬噸380CST燃料油及6萬噸180CST燃料油。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)中達(dá)成6筆燃料油交易。周二，亞洲燃

標(biāo)180cst燃料油裂解價(jià)差從約3周高位回落。OPEC與俄羅斯達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議后，原油價(jià)格的大幅上漲令裂解價(jià)差在協(xié)議后的兩個(gè)交易日大跌3.21美元。消息人士稱在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，180cst燃料油和380cst燃料油現(xiàn)貨價(jià)差表現(xiàn)不一，普氏窗口中買家的興趣各異。180cst燃料油買興強(qiáng)勁且賣價(jià)較高，令該級(jí)別油品的升水?dāng)U大至每噸4.37美元，較前一日上漲0.85美元。周一普氏窗口總計(jì)有4萬噸180cst燃料油成交，還有2萬噸380cst燃料油成交。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)上有

和180CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)差及近月黏度價(jià)差跳漲至數(shù)月高位。瀝青稀釋油與重質(zhì)燃料油混合可降低其黏度，以滿足終端用戶需要的規(guī)格。180CST燃料油較新加坡報(bào)價(jià)現(xiàn)貨升水上漲56美分，至2.59美元/噸，為6月6日觸及3.50美元/噸以來最高水平。同樣，380CST燃料油現(xiàn)貨較新加坡報(bào)價(jià)升水上漲33美分至1.41美元/噸。新加坡燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)，共有兩筆交易達(dá)成。周二，因當(dāng)前稀釋瀝青庫存緊張狀況繼續(xù)推升市場(chǎng)人氣，180CST和380CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)差繼續(xù)上漲至一年

上漲周一，亞洲燃料油市場(chǎng)，燃料油現(xiàn)貨升水觸及數(shù)月高位，受助于市場(chǎng)情緒進(jìn)一步改善，貿(mào)易商稱近幾周供應(yīng)過剩狀況已顯現(xiàn)緩解跡象，促使供應(yīng)商惜售。380CST燃料油現(xiàn)貨升水上漲27美分，至新加坡報(bào)價(jià)+0.35美元/噸，為5月5日以來最高水平。180CST燃料油現(xiàn)貨升水上漲35美分，至新加坡報(bào)價(jià)+1.47美元/噸，為去年6月以來最高水平。官方數(shù)據(jù)顯示，在截至8月25日的一周內(nèi)，新加坡陸上燃料油庫存減少216萬桶或約32.2萬噸，至7個(gè)月低點(diǎn)2143萬桶或320萬噸。

增加周一，亞洲燃料油價(jià)差基本上保持不變，交易商表示，因船用燃料供需均衡，且套利船貨流入之前，碼頭交貨價(jià)格升水強(qiáng)勁，持續(xù)支撐了市場(chǎng)。由于供應(yīng)緊俏，且380CST燃料油碼頭交貨價(jià)為每噸較新加坡升水5.24美元，供應(yīng)商傾向售入碼頭交貨燃料油，而非每噸升水1.09美元的船貨市場(chǎng)。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)中達(dá)成1筆燃料油交易。Gunvor售給興隆公司2萬噸2月9—13日裝180CST燃料油，售價(jià)為2月份均價(jià)貼水1.00美元/噸。周二，亞洲燃料油市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟跡象，交易商表示，西

周一，亞洲燃料油現(xiàn)貨和月間價(jià)差走強(qiáng)，盡管新加坡現(xiàn)貨交易窗口買家遞價(jià)和賣家報(bào)價(jià)的價(jià)差拉寬。貿(mào)易商表示，雖然上周380cst燃料油的報(bào)價(jià)面臨來自供應(yīng)商很大的拋壓，但是周一市場(chǎng)報(bào)價(jià)沒有上周那樣積極。市場(chǎng)僅有1筆現(xiàn)貨成交，價(jià)格對(duì)新加坡價(jià)格貼水3美元/噸。盡管如此，現(xiàn)貨價(jià)差較上周五大幅反彈，上揚(yáng)1.74美元至每噸對(duì)新加坡價(jià)格貼水3.53美元。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)，Gunvor公司以對(duì)新加坡價(jià)格貼水3美元/噸的價(jià)格銷售一船2萬噸3月15-19日裝380cst高硫燃料油船貨給

80CST高硫燃料油的現(xiàn)貨價(jià)差繼續(xù)疲軟。380CST燃料油的貼水跌至自去年10月底以來的最低水平，結(jié)算價(jià)收低1.40美元為每噸較新加坡報(bào)價(jià)貼水3.88美元。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)中達(dá)成4筆燃料油交易。Gunvor售給Coastal公司2萬噸3月1—5日裝380CST高硫燃料油船貨，售價(jià)為每噸154美元；盧克公司售給維多公司兩船各2萬噸3月12—16日裝380CST高硫燃料油船貨，每噸較新加坡報(bào)價(jià)貼水2.50美元。KIB售給維多公司2萬噸3月6—10日裝180CST

放緩周一，亞洲燃料油市場(chǎng)走強(qiáng)，380CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)差重新返回每噸78美分的升水領(lǐng)域。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)交投加快，與此同時(shí)，碼頭交貨的燃料油現(xiàn)貨升水價(jià)下跌至3周低點(diǎn)，對(duì)380CST燃料油升水80美分/噸左右。一位貿(mào)易商表示，當(dāng)前碼頭交貨的燃料油現(xiàn)貨升水價(jià)相當(dāng)疲軟。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)，盧克公司以對(duì)4月下半月紙貨貼水2美元/噸銷售了2萬噸2月21—25日裝380CST高硫燃料油船貨給中石油。盧克還以對(duì)4月下半月紙貨價(jià)格貼水2美元/噸銷售2萬噸2月27日—3月2日裝3

周一，燃料油價(jià)差進(jìn)一步下滑，因新加坡庫存創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)且大量來自西方的燃料油套利船貨供應(yīng)持續(xù)抵入。臺(tái)灣“中油公司”計(jì)劃在11月份永久性關(guān)閉高雄一座加工能力為22萬桶/日的煉油廠，這將導(dǎo)致該公司原油總加工能力降至50萬桶/日，并將導(dǎo)致其減少明年中東原油進(jìn)口量。為填補(bǔ)缺口，臺(tái)灣“中油公司”計(jì)劃在明年提高煉油廠產(chǎn)能利用率至80%～90%，其當(dāng)前利用率為65%～70%。新加坡燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)共有3筆交易達(dá)成，BP公司以250美元/噸價(jià)格從興隆公司購得兩船每船2萬噸10月

周一，亞洲燃料油市場(chǎng)燃料油現(xiàn)貨價(jià)差下滑，因業(yè)內(nèi)消息人士稱6月份流入亞洲的燃料油套利船貨供應(yīng)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。消息人士補(bǔ)充稱，380CST燃料油市場(chǎng)流動(dòng)性亦下降，據(jù)悉該品級(jí)燃料油只有1筆交易達(dá)成。Energy Aspects分析師在一份報(bào)告中表示，亞洲燃料油市場(chǎng)正在消化5月和6月份創(chuàng)紀(jì)錄的套利船貨供應(yīng)量，而且6月份紙貨市場(chǎng)發(fā)生大規(guī)模軋空操作。 分析師還指出，日本燃料油消費(fèi)可能已經(jīng)觸頂，因?yàn)閮r(jià)格更為低廉的液化天然氣成為一個(gè)很好的替代選擇。中國(guó)的燃料油需求預(yù)計(jì)

擴(kuò)大周一，亞洲燃料油市場(chǎng)，380CST燃料油貼水?dāng)U大，因賣盤積極且交易多以較低價(jià)格達(dá)成，這可能由市場(chǎng)供應(yīng)充裕及貿(mào)易商8月和9月的紙貨倉位引發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，380CST燃料油貼水由-1.86美元/噸擴(kuò)大至-5.21美元/噸，為6月25日下跌3.75美元/噸以來最大價(jià)差跌幅。交易價(jià)低至-5美元/噸，報(bào)價(jià)也在此水平，拖低燃料油價(jià)差。新加坡一位貿(mào)易商表示：“這可能是紙貨倉位和現(xiàn)貨狀況的問題。那些無法銷售現(xiàn)貨船貨的貿(mào)易商正試圖推低紙貨價(jià)格?！?月份黏度價(jià)差擴(kuò)大至7美元

，380cst燃料油貼水拉寬至近兩周低點(diǎn)，交易員表示，因需求清淡，抵消了較為均衡的供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，380cst燃料油貼水每噸拉寬0.14美元為每噸較新加坡現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水2.47美元。船用燃料賣主周一表示，盡管船用燃料價(jià)格下跌，但船舶燃料需求一直疲軟。船用燃料油價(jià)格走勢(shì)自5月6日攀升至接近5個(gè)月高點(diǎn)以來，便一直在下滑，因燃料油價(jià)差比較疲軟，且原油價(jià)格走低。預(yù)期燃料油供應(yīng)未來幾個(gè)月將下降，給基本面疲軟的市場(chǎng)提供了些許支撐。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)中達(dá)成兩筆燃料油交易。周二

洲380cst燃料油升水觸及逾5個(gè)月高位。因受到現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁的支撐，燃料油現(xiàn)貨交易成交量觸及紀(jì)錄高位。路透數(shù)據(jù)顯示，380cst燃料油較新加坡現(xiàn)貨價(jià)格升水上升1.02美元，達(dá)到每噸3.47美元。周二有創(chuàng)紀(jì)錄的62萬噸燃料油完成交易，接近5月份成交量的1/3，其中56萬噸為380cst燃料油。交易員預(yù)期，根據(jù)380cst燃料油衍生品的未平倉合約數(shù)量判斷，該品種燃料油6月份成交量將會(huì)輕松超過300萬噸。由于380cst燃料油的需求強(qiáng)勁，燃料油粘度價(jià)差，即180

洲380cst燃料油升水連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，升至3年半高位附近，緣由受最終用戶船用燃料油市場(chǎng)活躍的支撐。路透數(shù)據(jù)顯示，380cst燃料油升水上漲0.75美元至每噸較新加坡現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水11.13美元，為2012年2月6日以來最高。來自新加坡海事及港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)顯示，新加坡5月份船用燃料油銷量升至逾1年高位，符合4月起更多船貨到岸的趨勢(shì)，4月份船用燃料油總銷量觸及371萬噸。路透根據(jù)船運(yùn)數(shù)據(jù)分析，7月份將有約374萬噸燃料油到岸，創(chuàng)下1月來最低，比6月份修

洲380cst燃料油價(jià)差上揚(yáng)，受現(xiàn)貨交易的船貨需求穩(wěn)健支撐，現(xiàn)貨交易量處于去年12月以來最高水平。路透數(shù)據(jù)顯示，380cst燃料油貼水每噸較新加坡現(xiàn)貨報(bào)價(jià)縮窄0.50美元至2.50美元。周一的現(xiàn)貨交易中，共交易22萬噸燃料油，交易量創(chuàng)去年12月4日以來最高。現(xiàn)貨交易方面，有7筆380cst燃料油交易達(dá)成。嘉能可向Lukoil購買3筆船貨，其中兩筆4萬噸為5月20—24日以及5月22—26日裝船貨，每噸價(jià)格較新加坡報(bào)價(jià)貼水2美元;1筆2萬噸5月23—37日裝

周一，亞洲燃料油市場(chǎng)，380CST船用燃料油升水漲至兩個(gè)月高點(diǎn)，因符合需求規(guī)格的燃料油供應(yīng)短缺。數(shù)據(jù)顯示，380CST船用燃料油升水上漲1.98美元，至8.04美元/噸，為去年12月9日以來最高水平。沙特阿美美孚煉制公司招標(biāo)，銷售8萬噸2月24—28日在延布裝650CST燃料油船貨。據(jù)稱印度石油公司通過標(biāo)書形式，以普氏和阿格斯FOB新加坡180CST高硫燃料油均價(jià)貼水22～23美元/噸（FOB）價(jià)格，售予Gulf Petrochem公司3萬噸3月2—4日在

，380CST燃料油現(xiàn)貨升水下跌至近一周低位，致新加坡現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水2.91美元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，Cargill公司以新加坡報(bào)價(jià)升水3.00美元/噸價(jià)格售予摩科瑞4萬噸9月14—18日裝180CST燃料油船貨。市場(chǎng)消息，維多公司從澳洲一位燃料油供應(yīng)商處購入少數(shù)股權(quán)，以幫助滿足來自近期從殼牌公司購入的Geelong煉油廠的燃料油需求。韓國(guó)核電站運(yùn)營(yíng)商Hydro & Nuclear Power公司已經(jīng)暫停核反應(yīng)堆運(yùn)營(yíng)，因降雨量充沛。周二，9月份180CST/380

準(zhǔn)380CST燃料油貼水達(dá)到每噸-2.00美元。新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)中達(dá)成兩筆燃料油交易。聯(lián)合石化公司售給摩科瑞公司2萬噸5月20—24日裝180CST燃料油，售價(jià)為每噸對(duì)MOPS-3.50美元；英國(guó)石油公司售給SK Energy公司3.5萬噸5月20—24日裝380CST燃料油，售價(jià)為每噸對(duì)MOPS 6月均價(jià)-2.75美元。新加坡企業(yè)發(fā)展局上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月30日的一周內(nèi)，新加坡燃料油庫存攀升10%，至2238.1萬桶，觸及7個(gè)半月高點(diǎn)。在截至5

，180CST燃料油現(xiàn)貨升水連續(xù)第5個(gè)交易日上漲至近4個(gè)月高點(diǎn)。180CST燃料油現(xiàn)貨升水上漲22美分，至新加坡報(bào)價(jià)+4.19美元/噸。一位貿(mào)易商表示，6月份銷往亞洲的燃料油套利船貨供應(yīng)量縮減，與此同時(shí)，夏季來自韓國(guó)的發(fā)電用燃料油需求可能上升，這將為亞洲燃料油市場(chǎng)提供支撐。供應(yīng)方面，6月份來自沙特的燃料油供應(yīng)量大幅下降，可能不到30萬噸。需求方面，周一，越南Petrolimex公司招標(biāo)尋購總量為15萬噸7—9月交付燃料油船貨。印度芒格洛爾石化煉制公司招標(biāo)銷

，180CST燃料油現(xiàn)貨貼水上漲至兩周以來最高水平，報(bào)價(jià)貼水2.42美元/噸，較上周五上漲1.08美元，漲幅超過30%。船期顯示，8月份來自歐洲和美國(guó)等地區(qū)的西方石腦油套利船貨供應(yīng)量約為270萬噸，煉油廠檢修及運(yùn)費(fèi)高企限制西方至亞洲市場(chǎng)燃料油套利船貨交易，通常兩地之間每月燃料油套利船貨交易量高于300萬噸。一些貿(mào)易商認(rèn)為未來幾個(gè)月燃料油市場(chǎng)總體供應(yīng)仍將偏緊，尤其380CST燃料油船貨。韓國(guó)東西電力公司已經(jīng)購得5萬噸8月16—20日在蔚山交付高硫燃料油船貨，

4月8日，亞洲燃料油粘度價(jià)差，即180cst和380cst燃料油的價(jià)差觸及兩周低點(diǎn)，為每噸8美元，3月底創(chuàng)高點(diǎn)每噸9.25美元后穩(wěn)步縮窄。4月份，粘度價(jià)差每噸縮減0.25美元，受180cst燃料油市場(chǎng)疲軟所打壓。船供油商家稱，自3月以來，由于需求降溫和供應(yīng)充足，整體市場(chǎng)人氣走弱。嘉能可和摩科瑞對(duì)低粘度180cst燃料油的報(bào)價(jià)從4月7日的每噸貼水0.5美元降至4月8日的每噸貼水2美元，但降價(jià)原因尚不清楚。船用燃油銷量在2月份降至一年低點(diǎn)后尚未恢復(fù)，這也可能是