保險(xiǎn)業(yè)告別高增長(zhǎng)

談佳隆

“現(xiàn)在很多人一聽是保險(xiǎn)的電話，不是掛掉就是直接拉入黑名單，保險(xiǎn)行業(yè)原本靠拉人頭、憑關(guān)系、死磨硬泡，甚至坑蒙拐騙手段來(lái)推銷保險(xiǎn)的做法已經(jīng)越來(lái)越難做了?！币晃徊辉敢饩呙谋ｋU(xiǎn)業(yè)資深人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

8月21日，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱“中國(guó)人?！保┢煜碌闹袊?guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“人保財(cái)險(xiǎn)”，02328.HK）發(fā)布中期業(yè)績(jī)。針對(duì)外界關(guān)心的集團(tuán)整體上市進(jìn)程，中國(guó)人保副總裁周樹瑞表示，技術(shù)上沒有問題，目前主要是等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

從今年保險(xiǎn)業(yè)的情況來(lái)看，這個(gè)機(jī)會(huì)有些渺茫。

一家腰斬，全線潰退

9月初，有海外媒體報(bào)道稱，中國(guó)人保已經(jīng)放棄“A+H”同時(shí)上市的方案。“之所以放棄，一方面是擔(dān)心市場(chǎng)疲軟令融資規(guī)?？s減，更為緊要的是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)巨頭半年報(bào)公布的慘淡業(yè)績(jī)嚴(yán)重打擊了投資者的信心，此時(shí)在A股上市并不明智?！币晃徊辉敢饩呙谋ｋU(xiǎn)業(yè)資深人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“四大保險(xiǎn)巨頭業(yè)績(jī)預(yù)警讓保險(xiǎn)行業(yè)明顯感受到轉(zhuǎn)型發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)其的拖累。”

今年8月，中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司（下稱“中國(guó)人壽”，601628.SH）、中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司（下稱“中國(guó)平安”，601318.SH）、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“中國(guó)太保”，601601.SH）、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“新華保險(xiǎn)”，601336.SH）4家上市保險(xiǎn)巨頭公布了2012年半年報(bào)，各家業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)露出了疲態(tài)。

總部位于上海的中國(guó)太保利潤(rùn)增長(zhǎng)最為慘烈，其歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)只實(shí)現(xiàn)26.38億元，同比下降54.6%，出現(xiàn)腰斬。緊隨其后，中國(guó)人壽同比下滑25.7%。另外兩家凈利潤(rùn)雖有增長(zhǎng)，但都已經(jīng)掉入個(gè)位數(shù)。

“存款變保險(xiǎn)”難以為繼

近日有報(bào)道稱，家住河北省黃驊市的陳先生去某銀行辦理存款業(yè)務(wù)時(shí)，被銀行工作人員誤導(dǎo)，致使其原本要存入銀行的20萬(wàn)元錢在不知情的情況下，購(gòu)買了某保險(xiǎn)公司的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。

銀保渠道這種糊弄老百姓的伎倆近年日益泛濫。所謂銀保渠道，是指商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而保險(xiǎn)公司給予銀行以豐厚返點(diǎn)獎(jiǎng)勵(lì)，這使得很多銀行和工作人員利用此方式推銷保險(xiǎn)。

雖然2011年3月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合制定了《商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，但銀保之間為了利益公然違規(guī)案件仍時(shí)有發(fā)生。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝明確表示，銷售誤導(dǎo)已經(jīng)到了非治不可的地步了，銀保渠道仍然是銷售誤導(dǎo)的重災(zāi)區(qū)。今年保監(jiān)會(huì)治理銷售誤導(dǎo)絕不是走過場(chǎng)，絕不是表面上說(shuō)說(shuō)而已，而是要?jiǎng)诱娓瘢鲋厝?/p>

中國(guó)人壽是壽險(xiǎn)業(yè)的老大，市場(chǎng)份額約為32.4%。其今年中報(bào)指出，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、銀行保險(xiǎn)監(jiān)管政策影響，以及銀行理財(cái)產(chǎn)品等金融產(chǎn)品沖擊，銀保渠道首年保費(fèi)大幅降低。類似表述在其他三巨頭的中期報(bào)告中都有所提及，甚至出現(xiàn)新增業(yè)務(wù)收入負(fù)增長(zhǎng)的情況。

“有些保險(xiǎn)公司雖然銀保渠道業(yè)務(wù)還在增長(zhǎng)或下滑不多，但主要依靠的是續(xù)期業(yè)務(wù)，也就是吃老本，而首年業(yè)務(wù)的萎縮將對(duì)未來(lái)這塊業(yè)務(wù)形成拖累。隨著監(jiān)管的不管深入，未來(lái)銀保渠道業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單靠‘坑蒙拐騙來(lái)拉升業(yè)績(jī)已經(jīng)越來(lái)越難了?！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)業(yè)資深人士這樣告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》從上海市保監(jiān)局了解到，保監(jiān)系統(tǒng)已經(jīng)傳達(dá)了有關(guān)文件精神，即便銀監(jiān)系統(tǒng)并未查處，各地保監(jiān)局也有權(quán)力單獨(dú)大力打擊銀保渠道銷售誤導(dǎo)行為，通過高壓態(tài)勢(shì)追究責(zé)任到人。這也將進(jìn)一步打擊保險(xiǎn)公司希望通過此方式拉抬收入和利潤(rùn)的行為。

收益率竟然低于一年定存

如果說(shuō)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)羸弱是因?yàn)殂y保監(jiān)管新政打壓的“天災(zāi)”，投資業(yè)績(jī)的慘淡則完全屬于“人禍”。多家保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)都低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的銀行保本理財(cái)產(chǎn)品4%～4.5%的同期收益，成為拖累其凈利潤(rùn)的另一重要原因。

盡管把握住了定息品種的機(jī)會(huì)，但中國(guó)太保的總投資收益仍然同比下降20.1%，總投資收益率為3.9%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，這主要是權(quán)益類資產(chǎn)（基金、股票和非上市股權(quán)等）的買賣價(jià)差損失及計(jì)提投資資產(chǎn)減值損失所致，金額高達(dá)46.71億元。

中國(guó)平安在其中期報(bào)告中指出，受到國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)調(diào)整影響，保險(xiǎn)資金投資出現(xiàn)了共計(jì)71.24億元的公允價(jià)值損失和權(quán)益投資的減值損失。這也使得總投資收益率由4.2%下降至3.7%。

同期，中國(guó)人壽投資收益率僅為2.8%，同比去年下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)。更為出人意料的是，新華保險(xiǎn)的中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其實(shí)現(xiàn)總投資收益率僅為1.8%，并稱這主要是由于其權(quán)益類投資整體收益水平出現(xiàn)較大幅度的下跌，公司為此計(jì)提20.16億元投資資產(chǎn)減值。

在過去一年時(shí)間里，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)的總投資收益率甚至低于一年定期存款的利率，令外界感到不解。

中國(guó)人壽副總裁劉家德給出的解釋是，上半年，中國(guó)人壽資產(chǎn)減值損失同比增加320%，這大大影響了中國(guó)人壽總投資收益率。由于去年就開始較大幅度的計(jì)提，目前減值的壓力已經(jīng)大大釋放并對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)提升有利。

不過，值得注意的是，今年上半年只有中國(guó)平安加大對(duì)于股票資產(chǎn)的配置，其他保險(xiǎn)公司則重點(diǎn)加強(qiáng)固定收益類資產(chǎn)配置。

“目前的中國(guó)股市經(jīng)歷長(zhǎng)期的調(diào)整，或處于歷史低位階段，具有很明顯的投資價(jià)值。中國(guó)平安已將對(duì)于股市的投資倉(cāng)位調(diào)整至最高點(diǎn)，主要用于配置大盤藍(lán)籌股，并且符合可控風(fēng)險(xiǎn)的范圍?！敝袊?guó)平安執(zhí)行董事兼總經(jīng)理任匯川告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“下半年平安資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，依然會(huì)青睞于定期存款和債券投資，繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)健的投資策略。”

痛苦轉(zhuǎn)型期考驗(yàn)保險(xiǎn)業(yè)

在中報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽新任董事長(zhǎng)楊明生把業(yè)績(jī)下滑歸咎于“當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈”，而出路在于保險(xiǎn)公司必須認(rèn)真地調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式，才能可持續(xù)均衡發(fā)展。

而一直覬覦中國(guó)人壽老大位置的中國(guó)平安已經(jīng)開始嘗試新的盈利模式，以擺脫規(guī)模和利潤(rùn)擴(kuò)張對(duì)資本消耗的依賴。8月24日，中國(guó)平安董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲在上海參加中期發(fā)布會(huì)時(shí)承認(rèn)，正在與馬云、馬化騰進(jìn)行商討合作事宜，中國(guó)平安將和阿里巴巴、騰訊做一個(gè)創(chuàng)新嘗試，利用他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)合開辟新渠道。不過，在他看來(lái)，相較其收編深發(fā)展完成金融控股集團(tuán)的戰(zhàn)略布局，互聯(lián)網(wǎng)賣保險(xiǎn)是不值得一提的事。

“通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和交叉銷售等方式，從提供產(chǎn)品到提供服務(wù)的轉(zhuǎn)型才是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的方向。”上述保險(xiǎn)業(yè)資深人士指出。

對(duì)此，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生則認(rèn)為，保險(xiǎn)產(chǎn)品更重視保障性產(chǎn)品的開發(fā)，在投資上更加深入地進(jìn)入實(shí)業(yè)，才是今后保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的方向。

今年6月11日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)在保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門會(huì)討論會(huì)上，研討了13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政的征求意見稿。該意見稿新增了保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)內(nèi)容。在直接投資方面，增加了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)龍頭企業(yè)、《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》中經(jīng)國(guó)務(wù)院主管部門核準(zhǔn)的能源、資源企業(yè)的股權(quán)；間接投資方面，可投資農(nóng)業(yè)發(fā)展、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保障房等三類基金。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，今年下半年，包括保險(xiǎn)交易所和稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)等在內(nèi)的多項(xiàng)市場(chǎng)化改革將陸續(xù)推出，這也將有利于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化改革和轉(zhuǎn)型。