金融協(xié)同管控：全球化集團(tuán)的關(guān)鍵能力

在信息化、全球化、金融化的時(shí)代，集團(tuán)金融協(xié)同管控框架，必須是面臨金融化、信息化、全球化三大環(huán)境，面向資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、商品市場(chǎng)三大市場(chǎng)，面對(duì)資本鏈、資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈三大鏈條。

集團(tuán)金融管控與產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同，是2008年全球金融危機(jī)給產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融集團(tuán)提出的共同課題。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的問(wèn)題在于管控框架的不完整和金融功能的不健全，需要研究和探索如何完善集團(tuán)金融功能，如何進(jìn)行集團(tuán)金融管控。金融集團(tuán)的問(wèn)題在于金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的不到位和金融協(xié)同功能的不完善，需要研究如何貼近產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)行金融服務(wù)，如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同。他們都需要構(gòu)建一個(gè)集團(tuán)金融管控與產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同框架——集團(tuán)金融協(xié)同管控框架。

當(dāng)今世界把所有企業(yè)集團(tuán)都放在信息化、全球化、金融化三大坐標(biāo)同一背景下。這是構(gòu)建集團(tuán)金融協(xié)同管控框架的基本前提。在信息時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)一體化環(huán)境背景下，集團(tuán)金融協(xié)同管控框架，至少存在三個(gè)基本假設(shè)（見(jiàn)圖1）。

第一個(gè)基本假設(shè)是企業(yè)面臨金融化、信息化、全球化三大背景?；诮鹑诨募瘓F(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、理財(cái)型投資管理的協(xié)同管控?；谛畔⒒募瘓F(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是集約化財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)化金融服務(wù)、集成化信息網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同管控?；谌蚧募瘓F(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是專(zhuān)業(yè)化集約化戰(zhàn)略、綜合化集團(tuán)化戰(zhàn)略、全球化集散化戰(zhàn)略的協(xié)同管控。

第二個(gè)基本假設(shè)是企業(yè)面向資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、商品市場(chǎng)三大市場(chǎng)?；谫Y本市場(chǎng)的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是資金鏈金融產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品、資本鏈金融產(chǎn)品的協(xié)同管控?；谪泿攀袌?chǎng)的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是境內(nèi)現(xiàn)金池、境外現(xiàn)金池、全球現(xiàn)金池的協(xié)同管控?；谏唐肥袌?chǎng)的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是資本經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)、財(cái)務(wù)管理的協(xié)同管控。

第三個(gè)基本假設(shè)是企業(yè)面對(duì)資本鏈、資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈三大鏈條。基于資本鏈的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是財(cái)務(wù)總監(jiān)、金融司庫(kù)、信息總監(jiān)的協(xié)同管控?；谫Y金鏈的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是結(jié)算中心、財(cái)務(wù)公司、金融控股公司的協(xié)同管控?；诋a(chǎn)業(yè)鏈的集團(tuán)金融協(xié)同管控的核心，是產(chǎn)權(quán)鏈資本運(yùn)營(yíng)、價(jià)值鏈財(cái)務(wù)管理、供應(yīng)鏈金融服務(wù)的協(xié)同管控。

這3大背景9個(gè)方面27個(gè)要素，構(gòu)成集團(tuán)金融協(xié)同管控框架（簡(jiǎn)稱(chēng)3927框架）。假設(shè)的考察過(guò)程，是一個(gè)從宏觀到微觀的過(guò)程，而構(gòu)架的構(gòu)建過(guò)程，則是一個(gè)從微觀到宏觀的過(guò)程。我們遵循這一過(guò)程來(lái)構(gòu)建集團(tuán)金融協(xié)同管控框架。

基于資本鏈的財(cái)務(wù)總監(jiān)、金融司庫(kù)、信息總監(jiān)的協(xié)同管控

企業(yè)集團(tuán)的基本聯(lián)接紐帶是資本鏈條。因此，集團(tuán)管控與金融協(xié)同要基于資本鏈進(jìn)行管理控制，基于資本鏈進(jìn)行金融協(xié)同服務(wù)，基于資本鏈傳導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理信息。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建CFO制度下的財(cái)務(wù)總監(jiān)為首的控制系統(tǒng)、金融司庫(kù)為首的資金系統(tǒng)、信息總監(jiān)為首的信息系統(tǒng)三大系統(tǒng)。這里的協(xié)同管控，在縱向體現(xiàn)在負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)金融的高管，不是單層管控，而是雙層協(xié)同管控（上層高管為CFO，下層高管為財(cái)務(wù)總監(jiān)、金融司庫(kù)、信息總監(jiān)）；在橫向體現(xiàn)在負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)金融的高管，不是一人（財(cái)務(wù)總監(jiān)）單一管控，而是三人（財(cái)務(wù)總監(jiān)、金融司庫(kù)、信息總監(jiān)）協(xié)同管控（圖2）。

基于資本鏈的CFO制度所體現(xiàn)的協(xié)同管控，是CFO治理結(jié)構(gòu)和CFO管理結(jié)構(gòu)的協(xié)同管控。

CFO治理結(jié)構(gòu)方面的協(xié)同管控，體現(xiàn)在決策權(quán)的平等、執(zhí)行權(quán)的統(tǒng)一和監(jiān)督權(quán)的獨(dú)立。

首先，在決策方面，CFO首先是董事會(huì)成員，即執(zhí)行董事（內(nèi)部董事），與全體董事一起對(duì)股東負(fù)責(zé)，共同承擔(dān)法律責(zé)任。這是說(shuō)在重大決策地位上，CFO和CEO、COO等重要領(lǐng)導(dǎo)人一起作為執(zhí)行董事（內(nèi)部董事），進(jìn)入董事會(huì)，享有平等的決策權(quán)力，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；同時(shí)，CFO是由董事會(huì)聘任，在決策上對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。

其次，在執(zhí)行方面，CFO首先是一名執(zhí)委會(huì)成員，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)責(zé)任，共同執(zhí)行董事會(huì)決議；然后，在執(zhí)行董事會(huì)和執(zhí)委會(huì)決議的過(guò)程中，CFO要對(duì)CEO負(fù)責(zé)，以保證執(zhí)行權(quán)的統(tǒng)一；最后，在CFO制度下，董事會(huì)和執(zhí)委會(huì)成員中不再另設(shè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。CFO對(duì)執(zhí)委會(huì)和CEO承擔(dān)財(cái)務(wù)管理責(zé)任。

第三，在監(jiān)督方面，在CFO制度下，監(jiān)督分為經(jīng)營(yíng)決策監(jiān)督、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)監(jiān)督和管理執(zhí)行監(jiān)督。經(jīng)營(yíng)決策監(jiān)督由對(duì)股東負(fù)責(zé)的監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)監(jiān)督由對(duì)股東負(fù)責(zé)的審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)，外部審計(jì)機(jī)構(gòu)由審計(jì)委員會(huì)聘任；管理執(zhí)行監(jiān)督則由CFO領(lǐng)導(dǎo)的管理審計(jì)部門(mén)負(fù)責(zé)，這時(shí)，內(nèi)部審計(jì)部門(mén)不再承擔(dān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審計(jì)職能。因此，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)監(jiān)督方面，CFO及其所屬機(jī)構(gòu)要接受有獨(dú)立監(jiān)督權(quán)的審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督（審計(jì)委員會(huì)主要由外部獨(dú)立董事構(gòu)成）；而在管理執(zhí)行審計(jì)方面，CFO及其領(lǐng)導(dǎo)的管理審計(jì)部門(mén)有獨(dú)立的監(jiān)督權(quán)。在這里，CFO扮演一個(gè)管理監(jiān)督者的角色。

CFO管理結(jié)構(gòu)方面的協(xié)同管控，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)總監(jiān)（Controller）、金融司庫(kù)（Treasurer）、信息總監(jiān)（CIO，Chief Information Officer），在管理控制系統(tǒng)、財(cái)務(wù)金融系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)三方面的集中管理與共享服務(wù)。資金的集中管理，離不開(kāi)金融的共享服務(wù)載體和信息的共享服務(wù)中心。

財(cái)務(wù)總監(jiān)（Controller）在德國(guó)被稱(chēng)為“管理控制工程師”，主要負(fù)責(zé)基于戰(zhàn)略執(zhí)行的企業(yè)管理控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和實(shí)施，分管戰(zhàn)略規(guī)劃、計(jì)劃預(yù)算、投資管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制。在一個(gè)企業(yè)集團(tuán)中子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)與母公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的關(guān)系有“實(shí)線制”和“虛線制”之分。在實(shí)線制下，子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)母公司負(fù)責(zé)（多見(jiàn)于集權(quán)管理模式）；在虛線制下，子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)子公司負(fù)責(zé)（多見(jiàn)于分權(quán)管理模式和子公司是公眾公司和合資公司的情況）。

金融司庫(kù)（Treasurer）主要負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)融資和資金集約管理。有三種功能組織可選擇：一是資金管理職能部門(mén)或資金結(jié)算中心事業(yè)部；二是財(cái)務(wù)公司；三是金融控股公司。國(guó)外大部分企業(yè)的選擇是財(cái)務(wù)公司。因?yàn)?，?cái)務(wù)公司作為具有產(chǎn)業(yè)背景和金融背景的企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的非銀行金融機(jī)構(gòu)，扮演司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、投行型財(cái)務(wù)顧問(wèn)三個(gè)角色。

信息總監(jiān)CIO（Chief Information Officer）負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)核算和管理信息系統(tǒng)。在信息時(shí)代，會(huì)計(jì)作為信息系統(tǒng)必然要納入管理信息系統(tǒng)之中。因此，國(guó)外許多公司的會(huì)計(jì)部門(mén)都與信息部門(mén)合并，有些公司的CFO也將信息系統(tǒng)納入其管理范疇，在該范疇內(nèi)設(shè)置CIO職位。

基于資金鏈的結(jié)算中心、財(cái)務(wù)公司、金融控股公司的協(xié)同管控

企業(yè)集團(tuán)的另一個(gè)重要聯(lián)接紐帶是資金鏈條?；谫Y金鏈的集團(tuán)金融協(xié)同管控必然選擇結(jié)算中心、財(cái)務(wù)公司、金融控股公司作為載體進(jìn)行資金協(xié)同管控（表1）。

載體選擇之一是結(jié)算中心。結(jié)算中心是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)行資金管理的一個(gè)事業(yè)部性機(jī)構(gòu)，其功能是職能型資金管理。結(jié)算中心是非銀行非金融機(jī)構(gòu)，不能從事金融業(yè)務(wù)，只能進(jìn)行資金結(jié)算的資金管理工作，其資金管理模式是資金集中管理。結(jié)算中心與銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是客戶關(guān)系。結(jié)算中心在目前的金融監(jiān)管背景下，其合法合規(guī)性存在某種程度上的不確定性。由于目前財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)審批的難度較大，許多企業(yè)采用結(jié)算中心模式，但其局限性較大。

載體選擇之二是財(cái)務(wù)公司。財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，其功能主要是功能性司庫(kù)管理和信用性金融服務(wù)。由于財(cái)務(wù)公司是金融機(jī)構(gòu)但不是銀行，所以，財(cái)務(wù)公司與銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是合作關(guān)系。財(cái)富500強(qiáng)里80%都有財(cái)務(wù)公司，中國(guó)目前有100多家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。從財(cái)務(wù)公司被允許的金融業(yè)務(wù)來(lái)看，財(cái)務(wù)公司在某種程度上具有混業(yè)性質(zhì)，是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司金融協(xié)同控制系統(tǒng)較為理想的載體。但需要監(jiān)管部門(mén)在財(cái)務(wù)公司性質(zhì)定位、財(cái)務(wù)公司及其分支機(jī)構(gòu)設(shè)立、財(cái)務(wù)公司存款準(zhǔn)備金上繳、財(cái)務(wù)公司參與央行聯(lián)行清算、財(cái)務(wù)公司貸款再貸款、財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)限制等方面放寬放松管制。

載體選擇之三是金融控股公司。金融控股公司是通過(guò)控股公司組織模式，實(shí)現(xiàn)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、財(cái)務(wù)公司、金融租賃、資產(chǎn)管理等兩種或兩種以上金融業(yè)務(wù)的聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，能夠向顧客提供多種金融服務(wù)的集團(tuán)化金融機(jī)構(gòu)。金融控股公司最主要特點(diǎn)是“集團(tuán)混業(yè)，經(jīng)營(yíng)分業(yè)”。分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制就是“一個(gè)法人、一塊執(zhí)照、一種業(yè)務(wù)”，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是“一個(gè)法人、多塊執(zhí)照、多種業(yè)務(wù)”，而金融控股模式是“多個(gè)法人、多塊執(zhí)照、多種業(yè)務(wù)”，即在一個(gè)法人金融集團(tuán)公司內(nèi)有多個(gè)法人子公司。子公司統(tǒng)一控制在一個(gè)母公司之下，但彼此之間實(shí)行“完全的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、完全的分業(yè)管理”。因此，金融控股公司在集團(tuán)金融協(xié)同管控的主要功能是產(chǎn)能性金融管理，即金融在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)既作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)又作為一個(gè)功能。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)的金融控股公司與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)外的金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

基于產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)權(quán)鏈資本運(yùn)營(yíng)、價(jià)值鏈財(cái)務(wù)管理、供應(yīng)鏈金融服務(wù)協(xié)同管控

傳統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)理論和實(shí)踐基于產(chǎn)權(quán)關(guān)系定義和界定企業(yè)集團(tuán)，這種基于產(chǎn)權(quán)鏈的集團(tuán)管控，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代顯得力不從心。在經(jīng)濟(jì)一體化背景下，至少應(yīng)將集團(tuán)管控的外延從基于產(chǎn)權(quán)鏈拓展到基于產(chǎn)業(yè)鏈?；诋a(chǎn)業(yè)鏈的集團(tuán)金融協(xié)同管控，體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)鏈資本運(yùn)營(yíng)、價(jià)值鏈財(cái)務(wù)管理、供應(yīng)鏈金融服務(wù)（圖3）。

產(chǎn)權(quán)鏈資本運(yùn)營(yíng)，旨在以產(chǎn)權(quán)鏈為主線進(jìn)行產(chǎn)融協(xié)同的產(chǎn)權(quán)控制，主要功能是資本的經(jīng)營(yíng)?；疽笫且援a(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶實(shí)施公司的資本控制，并達(dá)到資本運(yùn)營(yíng)與資本管理的協(xié)同。在組織結(jié)構(gòu)方面以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)部門(mén)為依托。實(shí)際上，中國(guó)目前的財(cái)務(wù)公司主要是在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為基礎(chǔ)，實(shí)施產(chǎn)融協(xié)同控制。

價(jià)值鏈財(cái)務(wù)管理，意在將職能性的財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)變成系統(tǒng)性的價(jià)值管理?；竟δ苁莾r(jià)值管理?；疽笫且载泿抨P(guān)系為紐帶實(shí)施公司的價(jià)值控制，并達(dá)到融資與投資的協(xié)同。在組織結(jié)構(gòu)上以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理部門(mén)為依托。實(shí)踐中，多體現(xiàn)為基于資金流的公司司庫(kù)管理控制。

供應(yīng)鏈金融服務(wù)，是在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)提供全方位的金融服務(wù)。核心功能是金融的服務(wù)。基本要求是以供銷(xiāo)關(guān)系為紐帶，為供銷(xiāo)雙方提供金融服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)買(mǎi)方信貸與賣(mài)方信貸的協(xié)同。在組織形態(tài)上以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)（例如財(cái)務(wù)公司）為依托。近年來(lái)，供應(yīng)鏈金融正是滿足這一需求的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。但在提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融結(jié)構(gòu)由于其內(nèi)生性，比外部金融機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)將財(cái)務(wù)公司的金融業(yè)務(wù)范圍從基于產(chǎn)權(quán)鏈拓展到基于供應(yīng)鏈，以利于財(cái)務(wù)公司開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

基于資本市場(chǎng)的資金鏈金融產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品、資本鏈金融產(chǎn)品協(xié)同管控

由貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)構(gòu)成的金融市場(chǎng)，為集團(tuán)金融協(xié)同管控提供進(jìn)入機(jī)制和退出機(jī)制，而基于金融市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，則為集團(tuán)金融管控提供金融工具。因此，集團(tuán)金融協(xié)同管控，在于對(duì)資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資本鏈三類(lèi)金融產(chǎn)品的協(xié)同開(kāi)發(fā)和綜合運(yùn)用。

集團(tuán)金融協(xié)同管控的金融工具，是要解決用什么樣的金融工具和金融產(chǎn)品，來(lái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)金融管控和產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同的問(wèn)題，以及這些金融工具和金融產(chǎn)品本身如何協(xié)同的問(wèn)題。按照資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資本鏈來(lái)劃分已有金融工具和金融產(chǎn)品，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新金融工具和金融產(chǎn)品，是比較理想的選擇。

基于資金鏈的金融工具和金融產(chǎn)品，主要是為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的司庫(kù)型資金管理和基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)管理服務(wù)的。基于產(chǎn)業(yè)鏈的金融工具和金融產(chǎn)品，是為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的信用型信貸服務(wù)和基于供應(yīng)鏈的金融服務(wù)而開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的。基于資本鏈的金融工具和金融產(chǎn)品，是為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的理財(cái)型投資管理和基于資本鏈的資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)的。

按照資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資本鏈三大鏈條來(lái)劃分和開(kāi)發(fā)創(chuàng)新金融工具和金融產(chǎn)品，首先有利于資金鏈金融控制、產(chǎn)業(yè)鏈金融控制、資本鏈金融控制；其次，有利于產(chǎn)業(yè)與財(cái)務(wù)管理的協(xié)同、產(chǎn)業(yè)與金融服務(wù)的協(xié)同、產(chǎn)業(yè)與資本運(yùn)營(yíng)的協(xié)同；第三，有利于創(chuàng)新基于商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融、基于投資銀行的投融資金融、基于司庫(kù)管理的資金池金融。

基于貨幣市場(chǎng)的境內(nèi)現(xiàn)金池、境外現(xiàn)金池、全球現(xiàn)金池的協(xié)同管控

基于貨幣市場(chǎng)的集團(tuán)金融協(xié)同管控，體現(xiàn)在境內(nèi)現(xiàn)金池、境外現(xiàn)金池、全球現(xiàn)金池的協(xié)同管控，以通過(guò)貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)性、增值性、安全性（圖4）。

現(xiàn)金池（Cash Pooling）資金管理模式，作為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)企業(yè)間資金管理的自動(dòng)調(diào)撥工具，通過(guò)集團(tuán)成員單位賬戶余額上劃、成員企業(yè)日間透支、主動(dòng)撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團(tuán)總部的上存、下借分別計(jì)息等，可以統(tǒng)一調(diào)撥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的全球資金，最大限度地降低產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有的凈頭寸，實(shí)現(xiàn)資金的集中控制功能。最終實(shí)現(xiàn)資金全球調(diào)配及資金全球24小時(shí)不落地。

現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)包含一個(gè)主賬戶和一個(gè)或幾個(gè)子賬戶?，F(xiàn)金池資金的自動(dòng)調(diào)撥在日終發(fā)生，調(diào)撥的金額取決于各子賬戶的日終金額和目標(biāo)金額，即日終時(shí)各子賬戶余額為所設(shè)定的“目標(biāo)余額”，而所有的剩余資金將全部集中在主賬戶。

全球現(xiàn)金池的建設(shè)，可以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為載體，授權(quán)其為運(yùn)作主體在境內(nèi)協(xié)作銀行開(kāi)立境內(nèi)外匯資金集中管理專(zhuān)戶，在境外協(xié)作銀行開(kāi)立境外外匯資金集中管理專(zhuān)戶，以此分別建立集團(tuán)境內(nèi)、外兩個(gè)外匯現(xiàn)金池。同時(shí)在境內(nèi)協(xié)作銀行開(kāi)立境外放款專(zhuān)用外匯賬戶，歸集產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及所屬境內(nèi)成員單位的自有外匯資金，在外匯局核準(zhǔn)的額度內(nèi)，通過(guò)境外放款專(zhuān)用外匯賬戶，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)跨境外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理。

基于商品市場(chǎng)的資本經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)、財(cái)務(wù)管理的協(xié)同管控

許多企業(yè)集團(tuán)的資本經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)、財(cái)務(wù)管理分布在三個(gè)部門(mén)或機(jī)構(gòu)，也有企業(yè)集團(tuán)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的資本經(jīng)營(yíng)部門(mén)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。無(wú)論哪種情況，企業(yè)集團(tuán)面向商品市場(chǎng)需要資本經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)、財(cái)務(wù)管理三位一體協(xié)同管控。

如果把集團(tuán)管控按照驅(qū)動(dòng)關(guān)系分成功能與機(jī)制、流程與系統(tǒng)、客戶與市場(chǎng)、資產(chǎn)與價(jià)值四個(gè)層面，財(cái)務(wù)管理主要與功能與機(jī)制、流程與系統(tǒng)兩個(gè)層面相關(guān)；金融服務(wù)主要與流程與系統(tǒng)、客戶與市場(chǎng)兩個(gè)層面相關(guān)；資本經(jīng)營(yíng)主要與客戶與市場(chǎng)、資產(chǎn)與價(jià)值兩個(gè)層面相關(guān)。這種交叉關(guān)系就構(gòu)成財(cái)務(wù)管理、金融服務(wù)、資本經(jīng)營(yíng)三者之間的協(xié)同管控。

完整的集團(tuán)管控應(yīng)該包括以企業(yè)為核心的戰(zhàn)略控制、以市場(chǎng)為核心的經(jīng)營(yíng)控制和以人為核心的管理控制。因此，集團(tuán)金融協(xié)同管控應(yīng)該體現(xiàn)在戰(zhàn)略主題、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、管理指標(biāo)的協(xié)同管控。

以上財(cái)務(wù)管理、金融服務(wù)、資本經(jīng)營(yíng)三個(gè)方面，資產(chǎn)與價(jià)值、客戶與市場(chǎng)、流程與系統(tǒng)、功能與機(jī)制四個(gè)層面，以及戰(zhàn)略主題、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、管理指標(biāo)三個(gè)坐標(biāo)的協(xié)同管控構(gòu)成集團(tuán)金融管控的“協(xié)同樹(shù)”工具（圖5）。

公司金融協(xié)同首先體現(xiàn)為資本經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)、財(cái)務(wù)管理三個(gè)有機(jī)方面的協(xié)同。資本經(jīng)營(yíng)需要做到商品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)同；金融服務(wù)需要做到貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)同；財(cái)務(wù)管理需要做到內(nèi)部市場(chǎng)與外部市場(chǎng)的協(xié)同。

公司金融協(xié)同其次體現(xiàn)為功能與機(jī)制、流程與系統(tǒng)、客戶與市場(chǎng)、資產(chǎn)與價(jià)值四個(gè)因果方位的協(xié)同。財(cái)務(wù)管理功能與機(jī)制的完善，有利于財(cái)務(wù)管理與金融服務(wù)流程與系統(tǒng)的優(yōu)化，從而贏得金融服務(wù)與資本經(jīng)營(yíng)的客戶與市場(chǎng)，最終體現(xiàn)為資本經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)與價(jià)值。

公司金融協(xié)同最終體現(xiàn)為戰(zhàn)略主題、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、管理指標(biāo)三個(gè)邏輯層次的協(xié)同。戰(zhàn)略主題以企業(yè)為核心，一個(gè)戰(zhàn)略主題引申若干經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以市場(chǎng)為核心并體現(xiàn)特定戰(zhàn)略主題，一個(gè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)由若干個(gè)管理指標(biāo)去衡量；管理目標(biāo)以人為核心，是公司金融控制與產(chǎn)業(yè)金融協(xié)同的指標(biāo)和標(biāo)志。

基于金融化的司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、理財(cái)型投資管理的協(xié)同管控

金融化背景下企業(yè)集團(tuán)如何進(jìn)行資金管理，如何進(jìn)行信用管理，如何進(jìn)行投資管理，是集團(tuán)管控需要重新思考和研究設(shè)計(jì)的三大課題。從國(guó)內(nèi)外企業(yè)集團(tuán)的實(shí)踐看，司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、理財(cái)型投資管理是普遍選擇和基本定位。因此，金融化背景下的集團(tuán)金融協(xié)同管控，是司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、理財(cái)型投資管理的三足鼎立及其綜合協(xié)同運(yùn)作（圖6）。

司庫(kù)型資金管理，意味著產(chǎn)業(yè)金融的協(xié)同控制以基于收付實(shí)現(xiàn)制的資金流動(dòng)協(xié)同控制為核心，以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資金專(zhuān)業(yè)化和集中集約管理為依托，以境內(nèi)境外現(xiàn)金池構(gòu)建和資金全球調(diào)配及24小時(shí)不落地為主要特征，以基于JIT的現(xiàn)金零余額、零在途、零準(zhǔn)備時(shí)間，并最大限度減少資金占用，減少資金成本，提高資金效率為追求目標(biāo)。

信用型信貸服務(wù)，要以基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的應(yīng)收應(yīng)付協(xié)同控制為核心，以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品銷(xiāo)售與信用管理的分離及信用銷(xiāo)售專(zhuān)業(yè)化管理為依托，以信用金融化和資產(chǎn)證券化為主要特征，以消費(fèi)信貸及買(mǎi)方信貸、供應(yīng)信貸及賣(mài)方信貸為主要金融工具。

理財(cái)型投資管理，要以融資投資服務(wù)協(xié)同控制為核心，以產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)為依托，以企業(yè)重組、債務(wù)重整、公司上市、企業(yè)發(fā)債、企業(yè)并購(gòu)為主要特征，以投資銀行功能為參照，以提高企業(yè)的融資能力、投資效益、資本擴(kuò)張能力、企業(yè)并購(gòu)能力為主要目標(biāo)。

公司金融協(xié)同控制系統(tǒng)的綜合型定位是上述司庫(kù)型、信用型、理財(cái)型定位的集成。即基于資金的司庫(kù)型定位+基于資產(chǎn)的信用型定位+基于資本的理財(cái)型定位。特征是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)金融的集團(tuán)化管理和金融的綜合化服務(wù)，目標(biāo)是追求資金的效率、資產(chǎn)的效果、資本的效益。

基于信息化的集約化財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)化金融服務(wù)、集成化信息網(wǎng)絡(luò)協(xié)同管控

信息化使集約化財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)化金融服務(wù)、集成化信息網(wǎng)絡(luò)成為可能。集成化信息網(wǎng)絡(luò)為集約化財(cái)務(wù)管理提供了基礎(chǔ)，集約化財(cái)務(wù)管理為集團(tuán)化金融服務(wù)提供了條件。因此，集團(tuán)化金融管控在信息化條件下，可實(shí)現(xiàn)集約化財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)化金融服務(wù)、集成化信息網(wǎng)絡(luò)協(xié)同管控（圖7）。

集約化財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)顯著特征，一是資金集中管理，二是會(huì)計(jì)共享服務(wù)。資金集中管理需要構(gòu)建資金集中管理平臺(tái)，會(huì)計(jì)共享服務(wù)需要建立會(huì)計(jì)共享服務(wù)中心。需要注意的是資金集中管理并不意味著資金集權(quán)管理，同樣，資金集中管理也不意味著不公平的關(guān)聯(lián)交易。

集團(tuán)化金融服務(wù)，一是指產(chǎn)業(yè)企業(yè)的集團(tuán)化金融管理，二是指金融機(jī)構(gòu)的綜合化金融服務(wù)。前者意味著產(chǎn)業(yè)企業(yè)的金融需要集團(tuán)公司以一個(gè)平臺(tái)（可以是金融控股公司，也可以是金融事業(yè)部）進(jìn)行統(tǒng)一管理控制；后者意味著產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要一個(gè)能夠提供綜合金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，這個(gè)金融機(jī)構(gòu)要么是提供綜合金融服務(wù)的外部金融機(jī)構(gòu)，要么是提供綜合金融服務(wù)的內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)（如財(cái)務(wù)公司）。在某些情況下和某種程度上也可能是兩者的結(jié)合。

集成化信息網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該是信息集成管理加互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。包括企業(yè)集團(tuán)企業(yè)間MIS系統(tǒng)及IT系統(tǒng)的協(xié)同控制問(wèn)題，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)與企業(yè)管理信息系統(tǒng)協(xié)同控制問(wèn)題，以及金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)企業(yè)間MIS系統(tǒng)及IT系統(tǒng)的協(xié)同控制問(wèn)題。這里既要解決信息傳遞和信息共享問(wèn)題，又要解決信息隔離和防火墻問(wèn)題。

基于全球化的專(zhuān)業(yè)化集約化戰(zhàn)略、綜合化集團(tuán)化戰(zhàn)略、全球化集散化戰(zhàn)略協(xié)同管控

全球化過(guò)程一方面延伸了集團(tuán)管控的半徑周期，另一方面加大了集團(tuán)金融管控的難度和幅度。因此，全球化背景下的集團(tuán)金融管控，必須從戰(zhàn)略和發(fā)展的高度構(gòu)建集團(tuán)金融戰(zhàn)略管控框架，并實(shí)現(xiàn)各個(gè)戰(zhàn)略階段的協(xié)同。基本選擇是專(zhuān)業(yè)化集約化、綜合化集團(tuán)化、全球化集散化三大進(jìn)程及其各個(gè)階段協(xié)同安排，做到總體設(shè)計(jì)、分步實(shí)施、前后承接、動(dòng)態(tài)調(diào)整（圖8）。

專(zhuān)業(yè)化集約化戰(zhàn)略階段，以司庫(kù)模式為初始定位；以專(zhuān)業(yè)化的資金服務(wù)和集約化的資金管理為核心能力；以創(chuàng)新戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)，創(chuàng)造金融專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品；構(gòu)建資金集中管理與內(nèi)部結(jié)算服務(wù)、信貸統(tǒng)一規(guī)劃及其投融資服務(wù)、買(mǎi)方信貸消費(fèi)信貸與產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)三條業(yè)務(wù)創(chuàng)新主線。

綜合化集團(tuán)化戰(zhàn)略階段，從司庫(kù)模式拓展到信用模式和投行模式，形成綜合性全能型模式。以綜合化的金融服務(wù)和集團(tuán)化的金融管理為核心能力。以多元化戰(zhàn)略為發(fā)展的新起點(diǎn)，締造金融集團(tuán)化組織。構(gòu)建司庫(kù)型資金管理、信用型信貸服務(wù)、投行型財(cái)務(wù)顧問(wèn)三足鼎立業(yè)務(wù)格局。

全球化集散化戰(zhàn)略階段，從全能型發(fā)展成為全球型，以縱向金融資本全球化經(jīng)營(yíng)管理和橫向供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)金融集成管理服務(wù)為核心能力，以全球化品牌戰(zhàn)略為新視角，塑造金融全球化品牌；構(gòu)建供應(yīng)鏈金融服務(wù)、金融鏈協(xié)同服務(wù)、價(jià)值鏈增值服務(wù)三大金融集成系統(tǒng)。

杜勝利：清華大學(xué)會(huì)計(jì)研究所副所長(zhǎng)。曾任中國(guó)紡織機(jī)械集團(tuán)公司總會(huì)計(jì)師，中紡機(jī)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司總經(jīng)理

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