銀行漸具投資價值

劉勘

隨著內(nèi)外部經(jīng)濟將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，使銀行業(yè)盈利能力將維持較好水平。

自從兩市大盤指數(shù)在節(jié)前探到最低點以來，銀行股板塊反彈12%以上，其反彈力度明顯大于大盤指數(shù)，是緣由目前上市銀行的平均市盈率只有6倍多，平均市凈率不到1.5倍，是非常具有估值優(yōu)勢的板塊。截至日前已經(jīng)有7家上市銀行公布了業(yè)績預(yù)增公告，其中深發(fā)展預(yù)計2011年凈利潤同比增幅達到60%—70%，民生銀行和華夏銀行則均預(yù)測去年凈利潤較上年同期增長50%以上，浦發(fā)銀行、光大銀行和興業(yè)銀行分別預(yù)計2011年實現(xiàn)凈利潤總額同比增幅分別達到42.02%、41.03%和37.74%，身為城商銀行的南京銀行預(yù)計去年歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長39%。由此可見在過去一年中，銀行業(yè)實現(xiàn)凈利潤增長幅度，很可能大于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板利潤增長幅度，也是受到股票市場投資者追捧主要原因。

在2011年前三季度，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤8173億元，比前年同期增加2138億元，同比增長35.4%；前三季度商業(yè)銀行合計凈利息收入為5479億元，同比增長28.3%；前三季度人均利潤40萬元。按次推算出2011年銀行業(yè)實現(xiàn)利潤預(yù)計突破1萬億，人均利潤將突破50萬元。引起市場各界人士的高度關(guān)注。

據(jù)有關(guān)部門發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截止2011年9月末，主要銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額下降到4078億元，不良率只有0.95%，巨額不良貸款被剝離之后，銀行業(yè)不良貸款持續(xù)“雙降”，目前已達國際銀行業(yè)標準。到2011年11月，商業(yè)銀行整體加權(quán)平均撥備覆蓋率為270.7%，資本充足率達到12.3%，核心資本充足率為10.1%。即使執(zhí)行新監(jiān)管標準，商業(yè)銀行整體也能夠達標。截至2011年三季度末，工行、農(nóng)行、建行、中行和光大5家上市銀行的核心資本充足率分別為10.03%、9.36%、10.57%、9.92%和8.24%。實際上，近年來我國銀行業(yè)綜合治理和整體管理水平已經(jīng)有了很大提高，不良貸款大規(guī)模產(chǎn)生現(xiàn)象有所弱化，盈利能力穩(wěn)步提升。

根據(jù)2011年前三季度，16家上市銀行的凈利差收入就超過1.2萬億，占營業(yè)總收入的80%，五大國有銀行凈息差收入占總營收的75.7%，股份制銀行凈息差總收入占總營收比例則超過90%?？峙陆窈筱y行業(yè)如此保護性政策難以持續(xù)。利率市場化全面到來漸行漸近，以及新一輪信息技術(shù)革命將對銀行業(yè)的盈利產(chǎn)生更大挑戰(zhàn)。另外，地方融資平臺貸款將陸續(xù)到期，一些貸款違約風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)，如果地方融資平臺貸款出現(xiàn)較高的不良貸款比率，將會極大地侵蝕未來幾年銀行業(yè)利潤。當(dāng)進入2012年，隨著北京銀行118億元定向增發(fā)獲批，多家銀行的再融資方案已經(jīng)箭在弦上，民生銀行總規(guī)模約290億元的再融資方案、招商銀行350億元的配股計劃仍未有最新消息，光大銀行的H股上市時間仍然未定，傳聞縮至200億港元的融資計劃也拖到了今年?？梢姀娀y行內(nèi)生增長能力，從而降低對二級市場的融資依賴，所以，國內(nèi)銀行業(yè)急需資產(chǎn)證券化、貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)來緩解銀行資本金壓力。前推進資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展比以往任何時候都更加緊迫。預(yù)計“十二五”期間，如果能有2.5萬億元人民幣，或者3萬億元信貸資產(chǎn)證券化，便能減緩銀行核心資本壓力。我國銀行業(yè)能否健康平穩(wěn)發(fā)展，關(guān)鍵取決于中國經(jīng)濟能否持續(xù)增長。雖然我國銀行業(yè)仍具備長期增長動力，但商業(yè)銀行必須更好地提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力，更好地提高自身競爭力，才能在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，奠定長期競爭優(yōu)勢。今年預(yù)計內(nèi)外部經(jīng)濟將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，整體資產(chǎn)質(zhì)量可控，預(yù)計2012年行業(yè)凈利潤同比增速有望保持30%左右。因此，更吸引股市價值投資者的青睞。

由于近期銀行金融股走勢穩(wěn)步趨強，金融板塊的5大權(quán)重股，如招商銀行、民生銀行、中國平安、交通銀行、興業(yè)銀行最新權(quán)重分別為3.30%、3.06%、2.71%、2.34%、2.21%，權(quán)重合計為13.60%，比去年底略有增加，從而構(gòu)成對兩市大盤指數(shù)有著較大的支持作用。