壓垮白酒的最后一根稻草

馬坤

一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡(jiǎn)評(píng)

上證指數(shù)上期收于2014.73點(diǎn)，本周末收于2027.38點(diǎn)，上漲0.62%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上期報(bào)收662.88點(diǎn)，本周末收于666.25點(diǎn)，上漲0.51%；其中股票組合上漲0.67%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來(lái)，下跌33.38%，同期上證指數(shù)下跌61.47%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)跑輸、股票組合跑贏上證指數(shù)。

財(cái)政部發(fā)布了一則差別紅利稅的消息，持股時(shí)間越長(zhǎng)紅利稅越低，意在鼓勵(lì)價(jià)值投資，估計(jì)實(shí)際效果會(huì)極其有限，在以投機(jī)博差價(jià)為主要目的A股市場(chǎng)，這一差別紅利稅甚至是加重了市場(chǎng)的稅負(fù)。同時(shí)，本周酒鬼酒塑化劑含量嚴(yán)重超標(biāo)的報(bào)道引爆整個(gè)白酒板塊地震，白酒股紛紛下跌。市場(chǎng)全周中小板指數(shù)下跌0.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.73%，中小板指弱于但創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)于大盤指數(shù)。

寶鈦股份（600456）21日漲停龍虎榜席位首現(xiàn)證金公司身影，證金公司去年10月28日成立，注冊(cè)資本高達(dá)120億元。上交所盤后公開(kāi)信息顯示，當(dāng)天證金公司位列寶鈦股份買入席位第三名，金額為745.15萬(wàn)元。這是證金公司首次上榜。

云南城投（600239）21日公告，公司擬參與中航信托云南城投旅游產(chǎn)業(yè)投資集合資金信托計(jì)劃，受托人中航信托將以信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托資金，與公司擬設(shè)立的基金管理公司及云南省水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司，共同設(shè)立云南城投旅游產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，對(duì)公司的旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。該信托計(jì)劃規(guī)模擬為30億元，期限為3年。

北京城建（600266）終止非公開(kāi)發(fā)行股票方案。公司20日公告，2009年12月29日，公司通過(guò)《關(guān)于公司2009年度非公開(kāi)發(fā)行股票方案的議案》。鑒于該非公開(kāi)發(fā)行股票方案有效期已過(guò)，2012年10月25日公司董事會(huì)審議通過(guò)撤回2009年度非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的議案。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

本周暫不調(diào)整30成分指數(shù)。

指數(shù)維護(hù)：《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社研究部

深圳市南方匯金投資管理有限公司

指數(shù)發(fā)布：股市動(dòng)態(tài)網(wǎng)（www.gsdtfx.com）

《股市動(dòng)態(tài)分析》

三、最新評(píng)論

11月19日有媒體報(bào)道《致命危機(jī)：酒鬼酒塑化劑超標(biāo)260%》，將50度酒鬼酒產(chǎn)品送第三方檢測(cè)，結(jié)果檢出三種塑化劑成分中有一種DBP 含量是1.08 mg /kg，超出了0.3 mg/kg最大殘留量標(biāo)準(zhǔn)。11月21晚湖南省質(zhì)監(jiān)局報(bào)告酒鬼酒樣品初檢情況，50度酒鬼酒樣品的DBP最高檢出值為1.04mg/kg。酒鬼酒塑化劑超標(biāo)已是既定事實(shí)。在之前的文章中我們已經(jīng)對(duì)白酒行業(yè)多次預(yù)警，沒(méi)想到利空的出現(xiàn)首先是以塑化劑事件開(kāi)始的。首先分析對(duì)比下本次塑化劑事件與歷史上其他食品安全事件進(jìn)行對(duì)比。

與乳業(yè)的三聚氰胺事件對(duì)比看，三聚氰胺是因?yàn)樵躺a(chǎn)環(huán)節(jié)沒(méi)利潤(rùn)，所以人為添加大量的三聚氰胺冒充蛋白質(zhì)。塑化劑并不能直接增稠，白酒企業(yè)完全沒(méi)有添加動(dòng)力，可以判定不是人為添加，而是生產(chǎn)過(guò)程中移入的微量物質(zhì)，其來(lái)源可能包括原酒生產(chǎn)后轉(zhuǎn)運(yùn)至倉(cāng)庫(kù)的塑料管道、覆蓋在儲(chǔ)存基酒的陶罐上的塑料布、塑料酒蓋內(nèi)的膠塞等。而且對(duì)于塑化劑，2011 年6月衛(wèi)生部發(fā)函要求加強(qiáng)食品中塑化劑監(jiān)管后，行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)白酒企業(yè)都相當(dāng)重視，進(jìn)行了設(shè)備更換，并研發(fā)了檢測(cè)和清除技術(shù)，因此幾大老名酒的產(chǎn)品質(zhì)量一年來(lái)早已經(jīng)符合限定標(biāo)準(zhǔn)。但塑化劑在這一時(shí)間推出，相信幕后應(yīng)該是有些推手在推動(dòng)。

與山西假酒案對(duì)比看，1998年1月，山西朔州發(fā)生了震驚中外的假酒案，隨后在全國(guó)各地又陸續(xù)發(fā)現(xiàn)假酒事件，此次假酒案造成數(shù)十人死亡，數(shù)百人中毒，使得國(guó)人一度談酒色變?！吧轿骷倬瓢浮痹九c國(guó)家名酒“汾酒”毫無(wú)瓜葛，但最后使得汾酒品牌也受到了嚴(yán)重的影響和沖擊，更使得企業(yè)從行業(yè)排頭兵的位置一下子跌到了第九位，從此汾酒集團(tuán)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的恢復(fù)期。本次塑化劑事件，最直接的受害者將是酒鬼酒。此事對(duì)酒鬼酒的品牌構(gòu)成較大的傷害，因?yàn)榫乒砭频尼绕饡r(shí)間太短，品牌力不夠厚實(shí)，消費(fèi)者忠誠(chéng)度還不夠高，銷售渠道會(huì)出現(xiàn)紊亂，估計(jì)公司將承擔(dān)經(jīng)銷商退酒的巨大壓力。之前市場(chǎng)對(duì)酒鬼酒靚麗的業(yè)績(jī)表示質(zhì)疑的聲音不少，如果因?yàn)樗芑瘎┦录?，出現(xiàn)大量經(jīng)銷商退酒成功的話，那本次操盤酒鬼酒的資本推手實(shí)在高明，即利用囤貨賺足了酒鬼酒股票的錢，存貨又可以退回廠家而變現(xiàn)，甚至可能在此過(guò)程反手融券做空酒鬼酒賺錢，真是在酒鬼酒上賺足了三道錢，操縱之術(shù)玩的爐火純青。

塑化劑事件短期影響消費(fèi)者的信心，對(duì)酒鬼酒將會(huì)是重創(chuàng)。酒鬼酒的成長(zhǎng)模式在于招商，塑化劑事件后招商模式面臨終結(jié)，因此其成長(zhǎng)將受到極大壓力，收縮可能是大概率，酒鬼酒的消費(fèi)信心需要時(shí)間予以重塑。另外塑化劑事件可能對(duì)白酒行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。短期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、擔(dān)心三公消費(fèi)收斂一起構(gòu)成對(duì)行業(yè)的壓力。這種背景下，今年四季度和明年一季度白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力加大。目前支撐行業(yè)的最強(qiáng)因素是估值已處于很低的水平。當(dāng)然，受塑化劑事件影響，部分公司的盈利預(yù)測(cè)屆時(shí)可能下調(diào)。結(jié)合行業(yè)目前處于需求不佳，去庫(kù)存壓力大的年關(guān)前后，可以判斷行業(yè)年底基本面上的下行壓力會(huì)加大，而實(shí)體消費(fèi)層面的壓力預(yù)計(jì)還要到年底和一季度釋放，需要提防企業(yè)業(yè)績(jī)不佳，中短期還是不建議介入白酒股。