風投圈地現代農業(yè)背后的隱憂

趙云端

今年一季度公布的《全國現代農業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011—2015年)》顯示，經過10多年的“孵化”，始于本世紀初的國內現代農業(yè)已成長起來，目前正從襁褓期進入幼稚期。不過由于間接及直接融資不暢，資金匱乏成為現代農業(yè)發(fā)展的一大“瓶頸”。

事實上，隨著農業(yè)機械化的發(fā)展，農業(yè)生產方式正在發(fā)生歷史性的變化，由粗放型向集約型轉變，而在這一過程中，農產品市場必然孕育出一波又一波的投資機遇，不斷刺激著資本追逐利潤的神經。記者了解到，在資本市場上嗅覺最靈敏、最能靈活運營的風險投資近年來乘勢大規(guī)模進入現代農業(yè)，且絕大多數涌入了掌握市場核心競爭力的企業(yè)，資本市場稱之為跑馬圈地“吃白菜心”。目前，風險投資商對現代農業(yè)的投資在全國形成一股氣候，投資商在全國尋找著最具投資價值的現代農業(yè)企業(yè)，投資遍及國內近20個省份。

那么，農業(yè)投資究竟有著怎樣的誘惑力？其利潤空間有多大？在投資過程中又會有怎樣的風險需要規(guī)避？

政策、市場共同催生風投市場

近年來，風投在農業(yè)上的投資呈現出逐漸遞增的趨勢，甚至在2010年，其投資額呈現爆發(fā)性增長。投中集團提供的數據顯示，2006年，私募股權機構投資于農業(yè)項目的金額僅為0.56億美元，而2007年，這個數字猛然增長至3.96億美元，到了2010年，其投資金額達14.89億美元，這一年的投資金額超過了前4年的總和。

為何風投機構會突然加碼對農業(yè)的投資？對此，投中集團分析師馮坡表示，2006年陸續(xù)開始有農業(yè)投資，而到了2010年農業(yè)投資逐漸白熱化，未來現代農業(yè)的投資力度還會更大。目前算是投資現代農業(yè)較好的時機，一方面有政策上的支持，另外一方面市場需求也逐漸體現。

2011年作為“十二五”的開局之年，政策上的支持相當明顯。據了解，“十二五”期間，北京將劃定城市、近郊、平原、山區(qū)和京外合作區(qū)5個都市型現代農業(yè)產業(yè)圈，依據不同區(qū)域特點高效配置農業(yè)資源要素，突出大城市郊區(qū)農業(yè)區(qū)的特點。市農業(yè)局局長趙根武日前表示，通過農業(yè)產業(yè)圈建設，將使北京蔬菜自給率提高到35%，設施農業(yè)產值和效益提高30%以上，景觀農田達到100萬畝以上，農業(yè)系統的生態(tài)服務價值提高10%。

北京僅是中國城市中的一個風向標，從廣西的“十二五”規(guī)劃來看，計劃是未來5年廣西農民人均收入達到8000元。除此以外，還有諸多城市都開始在現代農業(yè)上加大投入，希望能借著“十二五”的東風也火上一把。

我國農業(yè)是從本世紀初才進入現代農業(yè)發(fā)展階段。之前，我國歷時數千年的傳統農業(yè)主要是滿足老百姓吃飽飯的要求，新中國建國后又加上了哺育工業(yè)的作用。直到進入本世紀初以來，隨著工業(yè)化進程的深入，農業(yè)由哺育者的身份變成了被工業(yè)反哺的角色，加上國家取消了農業(yè)稅、國內農業(yè)經濟日趨市場化、國際化，我國農業(yè)才逐漸從傳統農業(yè)向現代農業(yè)轉變。

陜西楊凌農業(yè)高新技術產業(yè)示范區(qū)是我國唯一的農業(yè)高新技術產業(yè)示范區(qū)，其管委會黨工委書記梁桂表示，所謂現代農業(yè)，是指廣泛應用現代科學技術、現代工業(yè)提供的生產資料和科學管理方法的社會化農業(yè)，相對于分戶小規(guī)模生產形式的傳統農業(yè)，它是一種高投入、高產出的農業(yè)形態(tài)?！度珖F代農業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011—2015年)》明確規(guī)定，現代農業(yè)是以提高農業(yè)綜合生產能力、抗風險能力和市場競爭能力為主攻方向。

為了推動現代農業(yè)的發(fā)展，國家在“十一五”、“十二五”的國民經濟和社會發(fā)展規(guī)劃中都明確提出要發(fā)展現代農業(yè)。國家發(fā)改委于2007年發(fā)布了《現代農業(yè)示范項目建設規(guī)劃》，據統計，自“十一五”以來，國家發(fā)改委共安排中央預算內投資5億元，帶動地方和社會資金20億元，在各地建設了200多個現代農業(yè)示范基地。

在國家政策的推動下，我國現代農業(yè)經過10多年的“孵化”，現已脫離襁褓期，進入了幼稚期，到目前為止已在全國多個地區(qū)發(fā)展起來了一批現代農業(yè)企業(yè)。這些企業(yè)采用新的裝備、技術、經營方式、組織方式和新型職業(yè)農民，使得農業(yè)生產生態(tài)化、安全化和質量可控化，改變了傳統農業(yè)靠天吃飯的狀況。

風投熱衷成熟新農業(yè)項目

指向農業(yè)投資的風投不在少數。隨著農業(yè)投資逐漸受到重視，2007年10月24日，國聯水產獲得智基創(chuàng)投旗下智龍基金一期、毅美投資、同創(chuàng)偉業(yè)旗下南海成長創(chuàng)投基金等投資機構聯合157.7萬美元的投資，2010年國聯水產成功登上創(chuàng)業(yè)板的舞臺，身為外資的智基創(chuàng)投也成功“上岸”。其管理合伙人陳友忠曾表示：“從海產養(yǎng)殖的觀點來看，國聯水產掌握著三樣很重要的法寶，一是蝦苗，二是飼料，三是病蟲害防治的藥品和設施。這三點都是技術性很強的環(huán)節(jié)，一般的蝦農很難掌握。”更確切地說，國聯水產對于這些技術的掌握正是現代農業(yè)的體現。

而在2010年6月，北京百年栗園生態(tài)獲得天圖創(chuàng)投3000萬元的投資，緊接著2010年11月，上海多利農場又獲得了青云創(chuàng)投等機構7000萬元的投資，這個號稱是土地“洗”了3年的農莊，據說光水循環(huán)系統就花了6000多萬元投資建設。

就這樣，一系列新農業(yè)項目被風投們拿下。在合眾資本總裁曹越看來，作為投行的合眾重要任務便是引導更多的風投資金進入到低碳農業(yè)之中。他預計，無論是醫(yī)療還是清潔技術，都不如這場即將到來的新農業(yè)投資潮規(guī)模宏大。

值得一提的是，盡管現代農業(yè)是國家重點扶持的產業(yè)，但是其中的風險也不容忽視，畢竟農業(yè)企業(yè)受到天氣和自然災害的影響較大，更重要的是，就農業(yè)企業(yè)而言，從投入到盈利的時間周期較長，對于那些投資早期農業(yè)企業(yè)的風投而言是莫大的考驗。

而在國內農業(yè)投資緊鑼密鼓開展之際，農業(yè)海外投資的步伐也緊緊跟上。在過去兩年，全球糧價大漲的背景下，不少發(fā)展中國家對自身的農業(yè)也更加重視，對外部資金介入本國農業(yè)會有更多的考慮。由于中國企業(yè)進入的一些國家和地區(qū)經濟、社會發(fā)展相對落后，有的地區(qū)政局不穩(wěn)定，法律不健全，政策朝令夕改，這些都是農業(yè)企業(yè)所面臨的政治風險。

對此，投中集團分析師馮坡解釋道，風險投資機構投資于農業(yè)企業(yè)主要看中的就是商業(yè)模式和食品安全。因為現代農業(yè)企業(yè)都是現代化和規(guī)?；钠髽I(yè)，需要的資金量較大。

正因為此，投資早期農業(yè)企業(yè)的風投并不多，大多都是上市前的投資，或者是投資已經成熟的農業(yè)企業(yè)。

據一位資深創(chuàng)投人士透露，農業(yè)看似簡單但是實際上壁壘較高，因為前期投入較大，收益很小，甚至沒有收益。不過像現代農業(yè)這樣關系到國計民生的行業(yè)，只要認準了企業(yè)就應該大膽投資，因為農業(yè)企業(yè)真正做起來了之后，成本并不高，而一旦加上了綠色、有機、環(huán)保等字樣，利潤是傳統農業(yè)的許多倍。

難怪靠IT起家的柳傳志也在去年透露：希望能在大農業(yè)投資上下功夫。

資金匱乏成“瓶頸”

高速成長的現代農業(yè)，客觀上需要大量資金的扶持，但是在10多年的發(fā)展過程中，我國現代農業(yè)由于間接及直接融資不暢，資金匱乏成為現代農業(yè)發(fā)展的一大“瓶頸”。

有銀行從業(yè)背景的陜西省楊凌新華府現代農業(yè)有限公司副總經理楊元利表示，現代農業(yè)要發(fā)展起來，其實主要靠兩個條件，一是技術，二是資金。技術需要靠自己去研發(fā)，資金卻在相當程度上需要靠國家融資環(huán)境的改變。與純粹的工業(yè)企業(yè)不同，現代農業(yè)企業(yè)雖然采取工業(yè)化的生產方式，但是在融資過程中仍受到金融機構的區(qū)別對待，融資條件要苛刻得多。

銀行是現代農業(yè)間接融資的主渠道，但是在現實的融資過程中，銀行仍把現代農業(yè)當作“二等公民”。據楊元利介紹，銀行對現代農業(yè)融資的限制非常大，一方面借口現代農業(yè)企業(yè)的土地、農業(yè)設施等無法作為充分的抵押物，限制其貸款額度、提高其貸款利率;另一方面在貸款期限上往往側重半年或一年的短期貸款，而不提供長期貸款。這使得融資成本非常高、也不方便，逼迫不少企業(yè)對銀行貸款望而卻步。

在直接融資方面，我國現代農業(yè)企業(yè)在股市上表現也不是很好。據深交所綜合研究所專家李泱介紹，當前我國農業(yè)類上市公司共計64家，滬市公司22家，深市公司42家，其中多家是現代農業(yè)企業(yè)。相對于全國1253家國家重點農業(yè)龍頭企業(yè)來說，我國農業(yè)上市公司數量非常少，產業(yè)集中度較低。

從資金募集數量來看，我國農業(yè)上市公司首發(fā)募集資金總額為347.49億元，平均為5.43億元，首發(fā)超募總額為110.6億元，平均為1.73億元，而A股上市公司平均首發(fā)募集資金為9.68億元，平均首發(fā)超募4.73億元。與A股上市公司整體情況相比，農業(yè)類上市公司平均首發(fā)募集金額和平均首發(fā)超募金額均較低。

由于間接及直接融資不暢，我國現代農業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中資金鏈一直非常緊張。在這種情況下，資本市場上嗅覺最靈敏、最能靈活運營的風險投資，近年來乘勢大規(guī)模進入現代農業(yè)，成為現代農業(yè)資本市場上一股強大的力量。

除了控制風險外，國內風險投資商面臨的另一大挑戰(zhàn)是需應對國外資本越來越強有力的競爭。從2006年至2011年，在我國農業(yè)領域已披露的風險投資案例中，有60%的投資額是由外資完成的，涉及投資金額10多億美元，外幣投資的平均單筆投資額顯著高于人民幣投資。

據調查，目前外資選擇的目標都是我國現代農業(yè)中的核心企業(yè)。如摩根士丹利于去年6月便投資了我國一家專門研發(fā)、生產和銷售動植物生命素產品的現代農業(yè)企業(yè)，而生命素產品對農作物產量及質量有巨大的提升作用，對動物健康狀況也有改善作用，不僅能滿足國內的農業(yè)生產需求，而且還可以為人類的健康從源頭上提供保障。

對于外資加快進入我國現代農業(yè)企業(yè)，國內部分農業(yè)和投資專家們認為，外資成規(guī)模地對我國現代農業(yè)企業(yè)注資有正負兩方面的影響。一方面國內現代農業(yè)企業(yè)與國外風投資本的結合，給企業(yè)帶來的不僅僅是資金，更帶來了先進的企業(yè)管理理念和專業(yè)化的運作模式。

另一方面，在推動企業(yè)發(fā)展的同時，外資也在一定程度上控制著國內企業(yè)，使我國發(fā)展現代農業(yè)所獲得的利益有相當一塊落入了外資手里。從目前的情況來看，外資才剛剛開始進入我國現代農業(yè)，數量還不多，但是外資選擇的都是我國現代農業(yè)中的核心企業(yè)，隨著這些核心企業(yè)不斷發(fā)展壯大，外資無疑會從中獲得巨大利益。更讓人擔心的是，外資有可能會通過資本手段控制我國現代農業(yè)的關鍵技術，進而影響到我國現代農業(yè)的安全性。這種情況已在我國多個產業(yè)領域中出現過，現代農業(yè)不能再重蹈覆轍。

風投加快跑馬圈地“吃白菜心”

從具體案例來看，這些風險投資的眼光非常“獨”，主要是對國內掌握市場核心競爭力的現代農業(yè)企業(yè)進行投資。如2011年中小企業(yè)(天津)創(chuàng)業(yè)投資基金投資連城蘭花有限公司，就是因為連城蘭花有限公司是我國目前最大的集生產、科研、營銷、服務于一體的集團化蘭花企業(yè)，而同年浙江天堂硅谷股權投資管理有限公司向杭州山地茶業(yè)有限公司注資，是由于杭州山地茶業(yè)有限公司是國內最專業(yè)的西湖龍井茶種植、加工企業(yè)。

據國家科技部中國農村技術開發(fā)中心、陜西楊凌農業(yè)高新技術產業(yè)示范區(qū)管委會提供的資料顯示，從2006年至2011年，我國農業(yè)領域已披露的風險投資案例累積達100多起，投資金額近20億美元，其中一半以上的投資金額都是在2010年以后達成的。

這些投資案例涉及農、林、牧、漁及上下游相關的支持性產業(yè)，絕大多數是具備第二、第三產業(yè)特征的現代農業(yè)。從分布的具體行業(yè)看，農資因為具備更多的第二、第三產業(yè)特征，成為風險投資進入最多的地方，吸引的資金占2006年至2011年我國農業(yè)領域風險投資總量的22%。其次是綠色及有機種植占16%、漁業(yè)占14%、畜牧業(yè)占13%、林業(yè)占9%，此外農產品初加工、農業(yè)物流也吸引了一些投資者的關注。

從投資方式看，風險投資商主要是選擇市場發(fā)展前景已被證明、企業(yè)已成長起來的現代農業(yè)企業(yè)進行投資，而出資協助具有專門技術或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)、進行一次性前期投資的情況比較少。

目前，風險投資商對現代農業(yè)的投資在全國形成一股氣候，投資商在全國尋找著最具有投資價值的現代農業(yè)企業(yè)，投資遍及國內近20個省份，其中投資最集中的省份依次為山東、北京、福建、安徽、江蘇，分別占到2006年至2011年我國農業(yè)領域風險投資地域分布比例的19%、9%、6%、6%、6%。東部省份的投資集中度明顯高于中西部地區(qū)，而中西部省份雖然擁有更多的土地資源從事農業(yè)生產，但是風險資本與現代農業(yè)的對接還是在東部最順利。

同時，隨著投資的加大，我國現已出現專門從事現代農業(yè)投資的風險投資商。而且，一些想長期從事現代農業(yè)投資的投資商還于2011年6月在陜西楊凌農業(yè)高新技術產業(yè)示范區(qū)成立了國內首個現代農業(yè)創(chuàng)業(yè)投資聯盟，由26家國內知名創(chuàng)投機構發(fā)起，成為風險投資商對接國內現代農業(yè)的一個重要渠道。

促國內風投健康發(fā)展

為了控制風險并使我國發(fā)展現代農業(yè)所獲得的利益最大程度地為我所有，專家們建議，國家需出臺有力政策支持國內風投健康發(fā)展。具體而言，一是需加快推動我國現代農業(yè)從幼稚轉向成熟，盡量降低現代農業(yè)的系統性投資風險。國務院公布的《全國現代農業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確要求，到2015年我國現代農業(yè)建設要取得明顯進展，東部沿海、大城市郊區(qū)和大型墾區(qū)等條件較好區(qū)域率先基本實現農業(yè)現代化，到2020年，現代農業(yè)建設取得突破性進展，基本形成技術裝備先進、組織方式優(yōu)化、產業(yè)體系完善、供給保障有力、綜合效益明顯的新格局，主要農產品優(yōu)勢區(qū)基本實現農業(yè)現代化。

而要實現這一目標，最重要的是要鼓勵企業(yè)苦練內功，使更多的企業(yè)家通過艱苦研發(fā)掌握具有自主知識產權的先進的現代農業(yè)技術；二是要發(fā)揮政府中介作用，解決風投信息不對稱的問題。從近幾年的發(fā)展來看，現代農業(yè)領域也存在企業(yè)“養(yǎng)在深閨人未識”的問題。大量企業(yè)都是新生的，資本市場對其還存在一個熟悉的過程。這個時候就需要政府積極發(fā)揮中介作用，為雙方牽線搭橋。三是要合理地引導外資進入國內現代農業(yè)企業(yè)。國家應對國內現代農業(yè)企業(yè)進行分類，對于影響我國農業(yè)安全的企業(yè)，要防止外資搶奪控制，對于不涉及國家農業(yè)安全的企業(yè)，可充分利用外資解決國內企業(yè)資金和管理不足的問題，最終達到我國發(fā)展現代農業(yè)所獲得的利益，最大程度地為我所有的目標。