• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    國際資本進(jìn)軍中國白酒業(yè)現(xiàn)象淺析

    2012-04-29 00:44:03杜延秋
    理論與當(dāng)代 2012年7期
    關(guān)鍵詞:亞吉洋酒白酒

    杜延秋

    2006年,世界烈性酒巨頭帝亞吉?dú)W(Diageo)對(duì)水井坊一見鐘情,首次出手就以5億元收購了水井坊大股東全興集團(tuán)43%的股權(quán),白酒行業(yè)資本“入侵戰(zhàn)”序幕自此徐徐拉開。2007年4月,古井貢酒國有產(chǎn)權(quán)差點(diǎn)轉(zhuǎn)讓給泰國華裔首富蘇旭明旗下控權(quán)企業(yè)——香港IBHL;2007年5月,世界第一大奢侈品集團(tuán)LVMH旗下的酩悅軒尼詩酒業(yè)公司以9608.5萬元的價(jià)格收購劍南春酒業(yè)旗下的文君酒業(yè)55%的股份,文君公司成為酩悅軒尼詩公司投資在中國乃至亞洲的第一個(gè)生產(chǎn)性企業(yè);2008年7月,帝亞吉?dú)W獲水井坊工會(huì)持有的全興集團(tuán)6%股權(quán),對(duì)全興集團(tuán)的持股股權(quán)提高到49%;2008年9月,美國高盛集團(tuán)出資5200萬美元收購安徽口子集團(tuán)25%股權(quán);同年,保樂力加((Pernod Ricard)通過并購瑞典烈酒品牌Vin&Spirit,間接入主了劍南春旗下的天成祥酒業(yè);2009年,鵬威國際集團(tuán)(香港)有限公司成功拍得河南賒店老酒股份有限公司的破產(chǎn)資產(chǎn);201098月,美國高盛集團(tuán)攜手宋河意欲上市;2010年3月,帝亞吉?dú)W簽訂協(xié)議擬增持全興集團(tuán)股權(quán)至53%,由此間接持有水井坊39.71%的股份而觸發(fā)要約收購。繼2011年6月27日該方案獲得國家商務(wù)部批準(zhǔn)后,如今帝亞吉?dú)W終獲證監(jiān)會(huì)“放行”,這也是中國白酒行業(yè)的首例外資控股……這一切仿佛都昭示著中國白酒業(yè)的國際資本時(shí)代大幕已經(jīng)徐徐拉開。

    是什么原因讓國際資本對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)如此執(zhí)著?國際巨頭的力量究竟有多大?其決策在中國將要遇到的阻力有多大?另一方面,如何辨證地看待外資沖擊?中國白酒業(yè)是否已然厲兵秣馬?作為行業(yè)龍頭,國酒茅臺(tái)應(yīng)如何見招拆招并借力打力?本文將作具體的分析國際資本參與并購的動(dòng)因。

    一、傳統(tǒng)并購理論

    1.效率理論。傳統(tǒng)的效率理論認(rèn)為,并購可提高企業(yè)的整體效率,即協(xié)同效(Synergy)應(yīng)“2+2>5”,包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng),又可分為經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)(Operating Synergy)、管理協(xié)同效應(yīng)(Management Synergies)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)(Financial Synergy)和多元化協(xié)同效應(yīng)(Diversification Synergies),如奪取核心資源、輸出自己的管理能力、提高財(cái)務(wù)信譽(yù)而減少資金成本、減少上繳稅收、多元化發(fā)展以避免單一產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。橫向、縱向、混合并購都能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

    2.交易費(fèi)用理論??扑梗?937)提出企業(yè)的存在原因是可以替代市場(chǎng)節(jié)約交易成本,企業(yè)的最佳規(guī)模存在于企業(yè)內(nèi)部的邊際組織成本與企業(yè)外部的邊際交易成本相等時(shí),并購是當(dāng)企業(yè)意識(shí)到通過并購可以將企業(yè)間的外部交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部行為從而節(jié)約交易費(fèi)用時(shí)自然而然發(fā)生的。交易費(fèi)用理論可較好地解釋縱向并購發(fā)生的原因,本質(zhì)上可歸為效率理論。

    3.市場(chǎng)勢(shì)力理論。通過并購減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,提高市場(chǎng)占有率,從而獲得更多的壟斷利潤;而壟斷利潤的獲得又增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力,為新一輪并購打下基礎(chǔ)。

    4.價(jià)值低估理論。并購活動(dòng)的發(fā)生主要是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值被低估。托賓(1969)以Q值反映企業(yè)并購發(fā)生的可能性,Q=公司股票的市場(chǎng)價(jià)值/公司資產(chǎn)的重置成本。如果Q<1,且小得越多,則企業(yè)被并購的可能性越大,進(jìn)行并購要比購買或建造相關(guān)的資產(chǎn)更便宜些。該理論提供了選擇目標(biāo)企業(yè)的一種思路,應(yīng)用的關(guān)鍵是如何正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

    二、白酒行業(yè)高利潤空間和高成長性

    白酒產(chǎn)業(yè)是一個(gè)極具的爆發(fā)力產(chǎn)業(yè)。尤其是高檔白酒的高附加值、高回報(bào)率、快速成長性都令人側(cè)目而視。經(jīng)歷了2000年前后的恢復(fù)期到現(xiàn)在,白酒產(chǎn)業(yè)效益穩(wěn)步上升。老名酒煥發(fā)了新生機(jī),行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯,眾多區(qū)域品牌也在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)取得了不俗的戰(zhàn)績。

    糖酒快訊市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)資料顯示,近年來自酒行業(yè)收入和利潤總額增速領(lǐng)先釀酒行業(yè):占酒類收入50.48%的白酒行業(yè)貢獻(xiàn)利潤總額占酒類行業(yè)的67.70%,從2004年開始統(tǒng)計(jì),5年的復(fù)合增長率,白酒收入為33.47%,領(lǐng)先行業(yè)的25.09%;白酒利潤總額為46.67%,領(lǐng)先行業(yè)的36.26%。

    由于白酒的消費(fèi)剛性及其抗通脹性,在面對(duì)席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí),白酒行業(yè)不僅沒有像一些行業(yè)那樣出現(xiàn)下滑,相反,從產(chǎn)值、產(chǎn)量、銷售收入和利潤方面大幅增長。根據(jù)《2011-2012中國白酒行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示。2011年,消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)帶動(dòng)白酒市場(chǎng)的旺盛需求,白酒行業(yè)景氣度持續(xù)高企,產(chǎn)量、銷售收入和利潤增長均創(chuàng)10年來新高。其中,白酒工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到3618.4億元,增長率為40.03%;白酒產(chǎn)量為1025.6萬千升,增速30.7%;截止9月底產(chǎn)品銷售收入達(dá)到2618.4億元,增長率為39.3%,利潤總額達(dá)到384.6億元,全國平均利潤率14.69%,較去年提升了1個(gè)百分點(diǎn)。繼茅臺(tái)、五糧液、洋河之后,2011年,瀘州老窖和郎酒銷售收入也雙雙突破百億,由此,中國白酒“百億元俱樂部”成員將擴(kuò)容至5家。

    另外,根據(jù)中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2009~2012年中國白酒市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》預(yù)計(jì),到2012年,中國白酒制造行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到3827.5億元,產(chǎn)品銷售收入將達(dá)到3190.7億元(年均增長率約為23.2%),利潤將達(dá)到560.8億元(年均增長率約為31.8%)。

    而快速消費(fèi)品行業(yè)中的其他產(chǎn)業(yè)成本價(jià)和銷售價(jià)之間空間較小,知名品牌與普通品牌之間價(jià)格差距有限,資本介入的風(fēng)險(xiǎn)較大,收益卻較低。顯然,在巨大的市場(chǎng)潛力面前,國外資本并不會(huì)對(duì)中國白酒市場(chǎng)袖手旁觀,資本的本質(zhì)就是逐利性,它只需要回答“什么時(shí)候進(jìn)入”與“如何進(jìn)入”的問題。

    三、行業(yè)并購重組

    從產(chǎn)業(yè)集中度的角度來看,中國白酒產(chǎn)業(yè)的集中度不足30%。一般來講,一個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度(CR4)達(dá)到50%以上時(shí),即產(chǎn)業(yè)前四強(qiáng)的銷售額達(dá)到50%以上,整個(gè)行業(yè)基本處于壟斷階段,這樣的產(chǎn)業(yè)是沒有進(jìn)入價(jià)值的,像目前的方便面行業(yè)、啤酒行業(yè)、奶制品行業(yè)等快速消費(fèi)品行業(yè)CR4都在70%以上,行業(yè)高度集中,資本進(jìn)入已經(jīng)無利可圖,基本不會(huì)有資本再度進(jìn)入,只能是同行業(yè)整合。

    反觀白酒產(chǎn)業(yè),中國的白酒企業(yè)有兩萬多家,行業(yè)相對(duì)封閉且高度分散,前5名的銷售額只占到了中國白酒1700多億市場(chǎng)的20%多。行業(yè)產(chǎn)值增長、效益提升主要是來自于以我們國酒茅臺(tái)為代表的高端白酒企業(yè)以及一些具有高成長性的中型企業(yè),而地方小企業(yè)的生存確是荊棘密布,因此整個(gè)產(chǎn)業(yè)還有很多機(jī)會(huì)點(diǎn)。

    在高端白酒企業(yè)代表中,國酒茅臺(tái)有著其不可撼動(dòng)的優(yōu)勢(shì):企業(yè)文化的歷史積淀、企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)軌創(chuàng)新,企業(yè)產(chǎn)能的穩(wěn)定增加,企業(yè)管理的不斷深化,企業(yè)營銷的持續(xù)擴(kuò)展,企業(yè)品牌的深入人心以及企業(yè)海外銷售的穩(wěn)健有序。

    而對(duì)于銷售在十億至三十億的二線品牌而言,行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)也讓其中一些新銳遇到了瓶頸。他們明顯感受到品牌提升乏力,市場(chǎng)推廣受阻,銷售成本激增,原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營體制束縛了企業(yè)前行的腳步。因此,尋求資本方面的戰(zhàn)略合作,實(shí)施產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整為二線品牌企業(yè)突破發(fā)展提供了一條新的車道。

    而從供求角度來分析,白酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整也是必然:一方面,需求市場(chǎng)在發(fā)生一些變化:隨著消費(fèi)者認(rèn)知水平的提高以及國民收入的不斷增加,消費(fèi)者對(duì)綠色、環(huán)保、健康有了更高的要求,酒品消費(fèi)逐漸向中高端品牌集中,高端白酒紛紛漲價(jià),企業(yè)利潤不斷上漲就是消費(fèi)者對(duì)高端白酒的認(rèn)同的證明。另一方面,供給市場(chǎng)更是發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化:白酒行業(yè)魚龍混雜、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無序,破壞行業(yè)信譽(yù)(如山西朔州假酒案)的狀況現(xiàn)實(shí)存在。

    如果白酒產(chǎn)業(yè)不通過整合之路淘汰一大批中小酒企,市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)狀就難以改變。以重組和并購為杠桿,促進(jìn)和提升產(chǎn)業(yè)的集中度和規(guī)范度,這是產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的必然規(guī)律。華澤集團(tuán)控股陜西太白、收購貴州珍酒,維維股份控股枝江酒業(yè),汝陽杜康和伊川杜康等事件就是這個(gè)資本引領(lǐng)并購重組潮流的一些代表性案例。

    而國際資本恰好看中了中國白酒行業(yè)發(fā)展階段中的這個(gè)品牌混戰(zhàn)的特殊階段,意圖以打造奢侈品牌為弓,以巨資投入為箭,對(duì)地方品牌逐個(gè)擊破,逐步蠶食中檔白酒市場(chǎng)。

    四、國際資本進(jìn)軍中國白酒業(yè)的前景

    翻看跨國酒業(yè)集團(tuán)的成長史,我們不難發(fā)現(xiàn),通過資本手段來并購競(jìng)爭(zhēng)性品牌是他們進(jìn)入新的市場(chǎng)并取得優(yōu)勢(shì)地位的主要手段之一。無論是全球老大帝亞吉?dú)W還是老二保樂利加,都是憑借全球性的并購行為,擁有了在全球范圍或者區(qū)域市場(chǎng)的眾多知名品牌,并逐漸獲得了在全球市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位。然而其收購白酒企業(yè),進(jìn)軍中國白酒業(yè)前景如何,需待時(shí)間檢驗(yàn)。

    1.國際資本收購中國白酒的現(xiàn)實(shí)壁壘

    對(duì)于外國洋酒巨頭而言,采用資本手段來收購中國白酒企業(yè)并非想象中那么容易。他們會(huì)遇到一些方面的壁壘,如果他們能順利繞過這些壁壘,中國白酒業(yè)被外資收購的潘多拉魔盒將被打開。

    2.法律壁壘

    根據(jù)國家發(fā)改委、商務(wù)部頒布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(2007年修訂)中限制外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中的相關(guān)規(guī)定,名優(yōu)黃酒、白酒生產(chǎn)須由中方控股。也就是說,白酒屬于限制外商投資的產(chǎn)業(yè),外資企業(yè)要想通過資本并購手段控制中國一線主流白酒品牌要受到國家產(chǎn)業(yè)投資政策的制約。因此,要想發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì),深度切入中國烈性酒市場(chǎng),外資就需要采用“曲線救國”的方式——通過控股方式與國內(nèi)二、三線白酒品牌進(jìn)行合作,繞開國家產(chǎn)業(yè)投資政策限制,就成為眾多跨國酒類集團(tuán)直接切人中國烈性酒市場(chǎng)的另外一個(gè)途徑。不能并購一線主流白酒而只能繞道去發(fā)展二三線品牌無疑給部分資本實(shí)力不足的外國企業(yè)設(shè)置了一道法律壁壘。然而對(duì)于國際酒業(yè)大鱷而言,這道法律壁壘是古斯塔夫防線還是馬其諾防線依然不得而知。現(xiàn)在回想,如果2007年發(fā)改委和商務(wù)部直接限制外資收購中國任何種類的白酒企業(yè)的話,中國白酒或許不會(huì)如此如芒在背。

    3.營銷方式壁壘

    拋開“洋白酒”不談,先比較下“外資洋酒”為代表的西方營銷方式和“本土白酒”的營銷方式:

    洋酒與國產(chǎn)白酒尤其是白酒在市場(chǎng)操作中有著非常明顯的區(qū)別,洋酒的經(jīng)營完全以品牌樹立為核心,而國產(chǎn)酒則仍然以渠道建設(shè)為重心。洋酒營造的是拉力,而國產(chǎn)白酒的操作更主要是推力。洋酒無論參加糖酒會(huì),還是舉行其它產(chǎn)品上市發(fā)布會(huì),都以品牌形象的打造為主,這與國內(nèi)白酒企業(yè)頻繁招商相比形成了明顯的區(qū)別。而為了打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,為自己騰出更大的發(fā)展空間,酒類經(jīng)銷商將“買斷經(jīng)營”成功嫁接與高檔場(chǎng)所。這一“買斷經(jīng)營”以建設(shè)終端的銷售方式,更讓無數(shù)洋酒渠道梗阻。洋酒代理商不僅在高檔渠道優(yōu)勢(shì)漸失,其在大型商超更是“勉強(qiáng)度日”。要進(jìn)入各大商超、賣場(chǎng),一般都要繳納名目繁多的費(fèi)用,而且商超的消費(fèi)群屬于中檔以下的人群,定位于中、低檔的國內(nèi)酒銷量較大,而價(jià)格稍高的進(jìn)口酒基本沒有什么收益。中國酒業(yè)渠道中太多的潛規(guī)則,是洋酒品牌無法跨越的障礙,高額的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、躲躲閃閃的開瓶費(fèi)、頻繁的促銷推廣活動(dòng)等等,這些是洋酒品牌一下無法適應(yīng)的游戲規(guī)則。

    而如今外資通過兼并熟悉中國國情和文化的本土白酒企業(yè)來進(jìn)入白酒市場(chǎng),也并非一日之功。如果他們還繼續(xù)堅(jiān)持洋酒的品牌打造為重點(diǎn)的營銷方式而不注重中國式的渠道營銷,關(guān)系營銷方式,未來的發(fā)展依然荊棘叢叢。

    4.國際資本進(jìn)軍白酒市場(chǎng)的先天優(yōu)勢(shì)

    從筆者的傾向性而言,以上一些壁壘對(duì)于這些酒業(yè)巨頭而言尚不會(huì)形成強(qiáng)勢(shì)挑戰(zhàn),原因如下:

    悠久的歷史沉淀和充足的資本積累。帝亞吉?dú)W(Diageo),始創(chuàng)于1749年,占有全球30%左右的洋酒市場(chǎng)份額,全球最大的洋酒公司,亦為財(cái)富雜志500大的公司,公司在全球180多個(gè)國家和地區(qū)有超過26000名員工。2009財(cái)年,該集團(tuán)在全球市場(chǎng)的銷售收入達(dá)93.1億歐元。帝亞吉?dú)W通過并購,其旗下已經(jīng)擁有眾多世界頂級(jí)烈酒品牌,其中世界排名前100位酒類品牌的就多達(dá)17種,包括世界第一伏特加Smimoff(皇冠)、世界第一蘇格蘭威士忌Johnnie WMker(尊尼獲加)、世界第一利口酒Bmleys(百利甜酒)、世界第一的黑啤Guin-ness(健力士)等。其中,蘇格蘭威士忌Jonnie WMker,距今已有200年歷史。世界第一的黑啤Guinness,距今也有250年歷史。

    保樂力加集團(tuán)(Pernod Riced)總部設(shè)在法國,在全球擁有72家生產(chǎn)企業(yè),12,250名員工,自1975年以來,保樂力加集團(tuán)通過快速發(fā)展和收購,目前已成為全球第二大葡萄酒烈酒集團(tuán)。2009財(cái)年,該集團(tuán)在全球市場(chǎng)的銷售收入達(dá)72億歐元。保樂力加擁有一系列知名品牌,實(shí)行多品牌運(yùn)作。其中包括了絕對(duì)伏特加、力加(茴香酒)、百齡壇、芝華士和格蘭威特(蘇格蘭威士忌)、尊美醇(愛爾蘭威士忌)、馬爹利(干邑)、哈瓦納俱樂部(朗姆)、必富達(dá)(金酒)、甘露和馬利寶(力嬌酒)、瑪姆、巴黎之花(香檳)以及杰卡斯與蒙太納(葡萄酒)以及其他一共15個(gè)支柱性品牌。15個(gè)戰(zhàn)略品牌、其它戰(zhàn)略品牌和主要本土品牌三類,加起來就有近30個(gè)。

    注重打造奢侈品牌。對(duì)于酒類品牌的并購,跨國集團(tuán)們有自己的原則,比如保樂力加的并購對(duì)象一般是全球性的品牌和散布在全球的區(qū)域性本土強(qiáng)勢(shì)品牌。但是不管如何收購和打造品牌,洋酒企業(yè)始終給予品牌以奢靡高雅的品味文化和品牌故事,而這些恰好是我們中國白酒歷來相對(duì)缺乏重視的。國際資本的進(jìn)入無疑會(huì)在品牌建設(shè)上給予本土白酒以沖擊。

    帝亞吉?dú)W每年將把凈銷售額的20%投入進(jìn)行品牌建設(shè),作為首個(gè)蘇格蘭威士忌的國際品牌尊尼獲加的操作者,他們要告訴中國的消費(fèi)者蘇格蘭威士忌的獨(dú)特之處在哪里。該品牌負(fù)責(zé)人認(rèn)為,建立起一個(gè)品牌,并不是指你具體賣出了多少瓶的酒,而是使每個(gè)消費(fèi)者有切身利益,切身涵義的體會(huì)。要使消費(fèi)者對(duì)品牌有這種感情,這是需要花很多時(shí)間去投資的,花很大的耐心。而軒尼詩在進(jìn)行品牌推廣同時(shí),還時(shí)刻牢記進(jìn)行洋酒文化的推廣。軒尼詩調(diào)酒藝術(shù)會(huì)的會(huì)員每年都會(huì)從法國專門來中國各地做品牌文化的推廣,向消費(fèi)者講解調(diào)配藝術(shù)。

    來看看“外資白酒”在品牌上的建設(shè)。在軒尼詩選擇了文君酒這個(gè)擁有史文化背景的目標(biāo)后,其就在其市場(chǎng)推廣與品牌建設(shè)上下了很大功夫,2008年,第一款文君酒推出市場(chǎng),售價(jià)580-600元;2009年5月,零售價(jià)高達(dá)1500元的第二款文君“天弦”亮相于軒尼詩打造的全球范圍內(nèi)第一座白酒莊園——“文君酒莊”。在外包裝上,天弦瓶體的設(shè)計(jì)及制作從吹制到打磨,全程手工,將玻璃吹制工藝和水晶加21232藝開創(chuàng)性結(jié)合;在品牌內(nèi)涵上,“天弦”融入了中國傳統(tǒng)觀念中出世、入世再到升華的哲學(xué)思想,完美詮釋“天人合一”之品牌內(nèi)涵。由此可見“外資白酒”通過將中國傳統(tǒng)哲學(xué)和美學(xué)融入自己的品牌文化來打造屬于外資的中國白酒高端品牌是其品牌建設(shè)的重要方式。

    五、收購的利弊

    外資進(jìn)入中國白酒市場(chǎng)有一點(diǎn)是可肯定的,它將帶給國內(nèi)白酒業(yè)一個(gè)“餡餅”,就是使中國白酒國際化更具可能。但歷史收購案例告訴我們,這可能更會(huì)是一個(gè)“陷阱”。然而福兮禍所伏,禍兮福所倚,是個(gè)小“餡餅”還是個(gè)大“陷阱”需要時(shí)間的考驗(yàn)。

    以近期帝亞吉?dú)W并購水井坊這一“中國白酒業(yè)并購第一案”為例。帝亞吉?dú)W并購水井坊勢(shì)必要內(nèi)外做大市場(chǎng),對(duì)中國白酒國際化預(yù)期會(huì)有一定推動(dòng)作用,至少能為水井坊國際化提供更為順暢的渠道和國際化運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)。然而外資并購如不是為純粹的投資收益,而是意在全球化的戰(zhàn)略布局,那么其所購的國內(nèi)民族品牌將不是并購過程中外資最為看重的,背后的生產(chǎn)基地、網(wǎng)絡(luò)渠道、市場(chǎng)占有率等因素才是其所覬覦的關(guān)鍵資源,而民族品牌被“雪藏”甚至“自然消失”似乎是必然的。因此水井坊把終身托付于帝亞吉?dú)W,長遠(yuǎn)而言也有可能是一個(gè)“陷阱”,必須擔(dān)心自己也陷入以前美加凈、中華牙膏與聯(lián)合利華聯(lián)姻后被打入“冷宮”的命運(yùn),造成自有品牌的流失,擔(dān)心像熊貓、浪奇、活力28等本土知名品牌被并購后逐漸衰退以至消失。諸如此類的例子還有很多:美國AB集團(tuán)收購哈啤之后為何高檔酒停滯不前,因?yàn)锳B有百威品牌。中國的芳草牙膏、揚(yáng)子電器怎么不見,都是合資導(dǎo)致的。中國白酒被洋品牌并購和合資一樣充滿著不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià),沒有無緣無故的付出和所得,這是既想引來資金又不想損傷品牌的中國白酒行業(yè)需要深思熟慮的問題。

    水井坊并購第一案發(fā)生后,中國白酒行業(yè)緊接著就會(huì)變法出現(xiàn)第二、第三個(gè)“水井坊”,因?yàn)橛呷雵H市場(chǎng)、改變自身生存狀態(tài)的白酒企業(yè)絕對(duì)不止水井坊一家。而帝亞吉?dú)W在中國的目標(biāo)、即使僅僅只是在白酒業(yè),它的目標(biāo)也絕對(duì)不止水井坊一家企業(yè),水井坊將不是帝亞吉?dú)W最后收購的一個(gè)白酒企業(yè),它還會(huì)繼續(xù)“中原逐鹿”。

    另外雖然外資要收購一線白酒類企業(yè)的股權(quán)較難,然而今后通過加強(qiáng)對(duì)二、三線白酒企業(yè)的收購和整合,外資卻可以對(duì)一線白酒品牌形成強(qiáng)大的包圍、蠶食之勢(shì),最后不戰(zhàn)而獲。

    六、對(duì)中國白酒行業(yè)的啟示

    中國加入WTO后,服裝、消費(fèi)品、食品等行業(yè)的眾多企業(yè)都有外資參股,白酒行業(yè)如果要參與國際競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)行資源整合也是一種必然的趨勢(shì)。中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)白酒專業(yè)委員會(huì)專家表示,以前一直認(rèn)為有國家對(duì)名優(yōu)白酒的外資限制門檻,茅臺(tái)、五糧液等這樣的民族企業(yè)并不會(huì)受到什么影響。但是,現(xiàn)在白酒行業(yè)的外資進(jìn)入現(xiàn)狀卻不能不讓人擔(dān)憂,白酒的行業(yè)格局也可能由此會(huì)而改變。

    目前,我國白酒企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)大都是兄弟企業(yè)相互殺價(jià)、相互制約,并沒有發(fā)揮出真正的營銷協(xié)同價(jià)值,多數(shù)資源都被內(nèi)耗或者浪費(fèi)了,非??上?。在這種形勢(shì)下進(jìn)行整合,無疑是勢(shì)在必行。無論如何,不管是哪種資本的介入,都是有利有弊。弊端主要是對(duì)于少數(shù)企業(yè)而言,而利則是針對(duì)整個(gè)行業(yè)而言。畢竟,資本的進(jìn)入,特別是外資的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入,一方面加快了大浪淘沙、重新洗牌的速度,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的品牌必然淡出。另一方面直接減少了生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量,改變白酒業(yè)“雜、散、亂”的局面,為白酒產(chǎn)業(yè)集中度、市場(chǎng)規(guī)模做出了貢獻(xiàn),促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然,如此“利好”,必須建立在國內(nèi)白酒企業(yè)未雨綢繆積極應(yīng)對(duì)、自強(qiáng)自立的基礎(chǔ)上,國內(nèi)白酒企業(yè)要積極鍛煉內(nèi)功,比如產(chǎn)品口味的創(chuàng)新、安全的保障、渠道的鋪貨等;另一方面要努力做強(qiáng)外功,比如市場(chǎng)的營銷、推廣、宣傳等。另外,一定要保持高度的警惕,分清外資是否是惡意收購。若一味地“坐等布道”,只會(huì)給酒巨頭留下機(jī)會(huì),被國際化的大潮所裹挾。

    (作者單位:貴陽茅臺(tái)貿(mào)易公司)

    責(zé)任編輯:弭薩

    猜你喜歡
    亞吉洋酒白酒
    經(jīng)典名方中藏藥“亞吉瑪”本草考證
    推動(dòng)白酒行業(yè)生產(chǎn)方式升級(jí)(二)
    太白酒
    一起自制白酒引起甲醇食物中毒的調(diào)查報(bào)告
    西藏科技(2015年6期)2015-09-26 12:12:09
    常備白酒巧祛病
    帝亞吉?dú)W開掘“生命之水”
    洋酒在中國認(rèn)知度不高
    少妇被粗大猛烈的视频| 白带黄色成豆腐渣| 日本黄色片子视频| 色哟哟·www| 国产老妇女一区| 一本精品99久久精品77| 日韩成人av中文字幕在线观看| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 热99在线观看视频| 91av网一区二区| 日本成人三级电影网站| 91狼人影院| 成熟少妇高潮喷水视频| a级毛色黄片| 色尼玛亚洲综合影院| 午夜视频国产福利| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 亚洲一区高清亚洲精品| 青春草视频在线免费观看| 在线播放无遮挡| 久久久久久久久中文| 亚洲性久久影院| 在线观看66精品国产| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 婷婷色综合大香蕉| 日韩强制内射视频| 在现免费观看毛片| 亚洲美女搞黄在线观看| 在线播放无遮挡| 全区人妻精品视频| 日本五十路高清| 亚洲乱码一区二区免费版| 久久久久久伊人网av| 国产精品日韩av在线免费观看| 91久久精品国产一区二区成人| 国产淫片久久久久久久久| 中出人妻视频一区二区| 在线播放无遮挡| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 哪个播放器可以免费观看大片| 亚州av有码| 狠狠狠狠99中文字幕| 午夜爱爱视频在线播放| 成人综合一区亚洲| 国产老妇女一区| 亚洲一区二区三区色噜噜| 九九在线视频观看精品| 亚洲成av人片在线播放无| 亚洲人成网站高清观看| 国产成人aa在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 一个人免费在线观看电影| 亚洲av成人av| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 日韩精品青青久久久久久| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲,欧美,日韩| 天堂网av新在线| 老司机福利观看| 人妻系列 视频| 国产精品伦人一区二区| 亚洲人成网站在线观看播放| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 国产视频首页在线观看| 欧美色视频一区免费| 久久精品国产亚洲av天美| 国产在线男女| 久久久久久九九精品二区国产| 午夜a级毛片| 国产精品爽爽va在线观看网站| 99久久无色码亚洲精品果冻| 如何舔出高潮| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲av中文av极速乱| 日韩三级伦理在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 一个人观看的视频www高清免费观看| 午夜精品在线福利| 人妻久久中文字幕网| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 床上黄色一级片| 午夜爱爱视频在线播放| av在线亚洲专区| 欧美区成人在线视频| 日日啪夜夜撸| 天堂√8在线中文| 男女视频在线观看网站免费| 如何舔出高潮| 国产精品乱码一区二三区的特点| 神马国产精品三级电影在线观看| 97在线视频观看| 日韩欧美精品免费久久| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 一区二区三区四区激情视频 | 一进一出抽搐动态| 亚洲欧美清纯卡通| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲av免费在线观看| 久久中文看片网| 久久精品国产清高在天天线| 免费电影在线观看免费观看| 国产男人的电影天堂91| 精品一区二区免费观看| avwww免费| 久久99热这里只有精品18| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 亚洲七黄色美女视频| 最近的中文字幕免费完整| 男女那种视频在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲在线观看片| 一个人看的www免费观看视频| 91aial.com中文字幕在线观看| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲av免费高清在线观看| 成人亚洲精品av一区二区| 国产午夜精品论理片| 国产乱人视频| 一级毛片电影观看 | 一区二区三区高清视频在线| 黑人高潮一二区| 嫩草影院入口| 亚洲图色成人| 亚洲欧美成人精品一区二区| 神马国产精品三级电影在线观看| 最近视频中文字幕2019在线8| 1024手机看黄色片| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 久久这里有精品视频免费| 三级国产精品欧美在线观看| 国产精品,欧美在线| 欧美zozozo另类| 久久精品久久久久久久性| 久久这里有精品视频免费| 不卡一级毛片| 国产一区二区三区av在线 | 精品国内亚洲2022精品成人| 午夜视频国产福利| 精品人妻偷拍中文字幕| 久久久久久久午夜电影| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲最大成人手机在线| 极品教师在线视频| 免费无遮挡裸体视频| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 插阴视频在线观看视频| 青春草亚洲视频在线观看| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国产一级毛片在线| 日韩成人伦理影院| 日本五十路高清| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 97超碰精品成人国产| 两个人的视频大全免费| 亚洲内射少妇av| 国产精品一区二区三区四区久久| 丰满乱子伦码专区| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 美女被艹到高潮喷水动态| av.在线天堂| 久久久久久久久大av| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 亚洲av不卡在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 国产精品av视频在线免费观看| 亚洲四区av| 国产精品人妻久久久久久| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 精品久久久久久久久久久久久| 边亲边吃奶的免费视频| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产色爽女视频免费观看| 日韩av不卡免费在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 国产精品野战在线观看| 成人国产麻豆网| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 三级经典国产精品| 成人特级av手机在线观看| 人妻久久中文字幕网| 色哟哟哟哟哟哟| 校园人妻丝袜中文字幕| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 欧美一级a爱片免费观看看| av在线蜜桃| 久久精品国产清高在天天线| 日本黄色片子视频| 边亲边吃奶的免费视频| 在线观看午夜福利视频| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 26uuu在线亚洲综合色| 毛片女人毛片| 国产毛片a区久久久久| 九色成人免费人妻av| 久久草成人影院| 亚洲第一区二区三区不卡| www.av在线官网国产| 色综合亚洲欧美另类图片| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 看黄色毛片网站| 两个人的视频大全免费| 丰满人妻一区二区三区视频av| 舔av片在线| 99在线视频只有这里精品首页| 麻豆一二三区av精品| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲国产精品成人久久小说 | 男人和女人高潮做爰伦理| 久久亚洲国产成人精品v| 我的女老师完整版在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产午夜福利久久久久久| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 久久久久久久久久成人| 国产av不卡久久| 91精品国产九色| 国内精品美女久久久久久| 欧美一区二区亚洲| 亚洲三级黄色毛片| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产日本99.免费观看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 校园人妻丝袜中文字幕| 在线播放无遮挡| 亚洲欧洲国产日韩| 在线免费观看不下载黄p国产| 久久久久久久久久久免费av| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产成人精品一,二区 | 最近最新中文字幕大全电影3| 久久99精品国语久久久| 久久久久网色| 欧美最新免费一区二区三区| 精品免费久久久久久久清纯| 午夜免费男女啪啪视频观看| 爱豆传媒免费全集在线观看| 免费看日本二区| 三级国产精品欧美在线观看| 在线观看午夜福利视频| 岛国毛片在线播放| 中国国产av一级| 直男gayav资源| 日韩一本色道免费dvd| 欧美成人a在线观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 久久欧美精品欧美久久欧美| 熟女人妻精品中文字幕| 高清午夜精品一区二区三区 | 高清午夜精品一区二区三区 | 日本黄大片高清| 国产高清有码在线观看视频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 国产av不卡久久| 国产精品永久免费网站| 免费观看a级毛片全部| 日本欧美国产在线视频| av天堂中文字幕网| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 国产亚洲精品av在线| 国产男人的电影天堂91| 亚洲美女搞黄在线观看| 国产一区二区在线观看日韩| 成人二区视频| 22中文网久久字幕| 99久国产av精品国产电影| 伦精品一区二区三区| 哪里可以看免费的av片| 亚洲不卡免费看| 日韩av不卡免费在线播放| 日韩高清综合在线| 亚洲色图av天堂| 亚洲最大成人av| 婷婷色av中文字幕| 在线播放无遮挡| 欧美区成人在线视频| 成人国产麻豆网| 嫩草影院入口| 日本熟妇午夜| 日本爱情动作片www.在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 黑人高潮一二区| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久99久视频精品免费| 人体艺术视频欧美日本| 天天躁日日操中文字幕| 国语自产精品视频在线第100页| 免费观看人在逋| 久久久欧美国产精品| 天堂√8在线中文| 国产大屁股一区二区在线视频| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国产成人aa在线观看| 日本黄大片高清| 性色avwww在线观看| 久久久久国产网址| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美人与善性xxx| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 97超碰精品成人国产| 麻豆国产97在线/欧美| 最近最新中文字幕大全电影3| 草草在线视频免费看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 久久国产乱子免费精品| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 久久韩国三级中文字幕| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 26uuu在线亚洲综合色| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 2022亚洲国产成人精品| 美女 人体艺术 gogo| 久久热精品热| 精品无人区乱码1区二区| 国产爱豆传媒在线观看| 午夜爱爱视频在线播放| 日韩av不卡免费在线播放| 久久久国产成人免费| 成人特级黄色片久久久久久久| 性插视频无遮挡在线免费观看| 黄色一级大片看看| 男女视频在线观看网站免费| 黄色一级大片看看| 亚洲精品影视一区二区三区av| 伦理电影大哥的女人| 一个人免费在线观看电影| 麻豆成人av视频| 99九九线精品视频在线观看视频| 联通29元200g的流量卡| 国产av在哪里看| 成人二区视频| 久久精品91蜜桃| 国产黄a三级三级三级人| 午夜老司机福利剧场| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 九九热线精品视视频播放| 校园春色视频在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 色播亚洲综合网| 国产高清三级在线| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲乱码一区二区免费版| 日韩av不卡免费在线播放| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 性插视频无遮挡在线免费观看| 天堂影院成人在线观看| 两个人的视频大全免费| 天美传媒精品一区二区| 久久草成人影院| 婷婷精品国产亚洲av| 青青草视频在线视频观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 久久久久久九九精品二区国产| 岛国在线免费视频观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 日日啪夜夜撸| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 男人舔奶头视频| 日本av手机在线免费观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产av在哪里看| 禁无遮挡网站| 国产毛片a区久久久久| 成人特级av手机在线观看| 日韩欧美国产在线观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 国产亚洲精品久久久com| 久久鲁丝午夜福利片| 床上黄色一级片| 精品久久久久久久久久久久久| 日本与韩国留学比较| 久久午夜亚洲精品久久| 国产毛片a区久久久久| a级毛片a级免费在线| 久久久久久久亚洲中文字幕| 久久亚洲精品不卡| 啦啦啦啦在线视频资源| 边亲边吃奶的免费视频| 一级毛片我不卡| 中文资源天堂在线| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 成人av在线播放网站| 小说图片视频综合网站| а√天堂www在线а√下载| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 中文在线观看免费www的网站| avwww免费| 午夜精品国产一区二区电影 | 黄色配什么色好看| a级毛片a级免费在线| 亚洲欧美成人精品一区二区| 搡老妇女老女人老熟妇| 黄色日韩在线| 久久午夜亚洲精品久久| 欧美+亚洲+日韩+国产| 日韩一区二区三区影片| 精品久久久久久久久亚洲| 极品教师在线视频| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产色爽女视频免费观看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 丰满的人妻完整版| 青春草视频在线免费观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 一个人观看的视频www高清免费观看| 成人亚洲欧美一区二区av| 午夜精品在线福利| 国产极品天堂在线| 校园春色视频在线观看| 亚洲av免费在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 乱人视频在线观看| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产精品久久视频播放| 国产高潮美女av| 少妇熟女欧美另类| 少妇丰满av| 最近最新中文字幕大全电影3| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 嫩草影院新地址| 国产伦理片在线播放av一区 | 韩国av在线不卡| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲无线在线观看| 亚洲第一电影网av| 久久99精品国语久久久| 国产精品久久久久久久久免| 免费av毛片视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产男人的电影天堂91| 少妇人妻精品综合一区二区 | 亚洲国产精品成人久久小说 | 国产91av在线免费观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 亚洲三级黄色毛片| 免费看美女性在线毛片视频| .国产精品久久| 日韩亚洲欧美综合| 亚洲av中文av极速乱| 99热这里只有是精品在线观看| 国产 一区精品| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲av成人av| 欧美激情国产日韩精品一区| videossex国产| 欧美精品一区二区大全| 日本黄色片子视频| 美女国产视频在线观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 日韩成人av中文字幕在线观看| 夫妻性生交免费视频一级片| 熟女人妻精品中文字幕| 精品久久久久久久久亚洲| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产视频首页在线观看| 免费无遮挡裸体视频| 亚洲av免费高清在线观看| 2022亚洲国产成人精品| 亚洲图色成人| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 特级一级黄色大片| 最近手机中文字幕大全| 国产极品天堂在线| 亚洲国产精品国产精品| 国产成人福利小说| 少妇熟女aⅴ在线视频| 男人的好看免费观看在线视频| 久久热精品热| 中文字幕免费在线视频6| 国产高清视频在线观看网站| 国产午夜精品论理片| 一区二区三区免费毛片| ponron亚洲| 国产精品蜜桃在线观看 | 亚洲国产精品久久男人天堂| 麻豆国产97在线/欧美| 天天一区二区日本电影三级| 一本一本综合久久| 欧美日本亚洲视频在线播放| av黄色大香蕉| 国产一区二区在线av高清观看| 国产精品99久久久久久久久| 一本久久精品| 日本与韩国留学比较| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 深夜精品福利| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 久久九九热精品免费| 中文欧美无线码| 国产综合懂色| 激情 狠狠 欧美| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 人妻少妇偷人精品九色| avwww免费| 可以在线观看毛片的网站| 一区二区三区四区激情视频 | 亚洲精品456在线播放app| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 热99在线观看视频| 麻豆一二三区av精品| 夜夜爽天天搞| 久久久久久九九精品二区国产| 人妻久久中文字幕网| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 亚洲,欧美,日韩| 国产亚洲av嫩草精品影院| 黄片无遮挡物在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 五月伊人婷婷丁香| 亚洲在线自拍视频| 69人妻影院| 国产极品精品免费视频能看的| 国产69精品久久久久777片| 丰满人妻一区二区三区视频av| 在线国产一区二区在线| 久久久精品欧美日韩精品| 国产伦理片在线播放av一区 | 99久久久亚洲精品蜜臀av| 午夜福利在线观看吧| 看免费成人av毛片| 国产精品久久久久久av不卡| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 精品少妇黑人巨大在线播放 | 日韩大尺度精品在线看网址| 午夜亚洲福利在线播放| 精品熟女少妇av免费看| 国产精品久久久久久久久免| 变态另类丝袜制服| 国产黄片美女视频| 久久精品国产亚洲网站| 97超视频在线观看视频| 日本熟妇午夜| 可以在线观看的亚洲视频| 国产伦精品一区二区三区视频9| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| videossex国产| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 免费黄网站久久成人精品| 精品久久国产蜜桃| av天堂中文字幕网| 色视频www国产| 五月玫瑰六月丁香| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 久久精品国产清高在天天线| 特级一级黄色大片| 简卡轻食公司| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲精品国产av成人精品| 少妇人妻一区二区三区视频| 精品久久久噜噜| 丝袜美腿在线中文| 神马国产精品三级电影在线观看| 久久人妻av系列| 91在线精品国自产拍蜜月| 午夜福利高清视频| 天堂影院成人在线观看| 日本av手机在线免费观看| 久久久久久九九精品二区国产| 久久久久久久久久久丰满| 青青草视频在线视频观看| 12—13女人毛片做爰片一| 日本在线视频免费播放| 国国产精品蜜臀av免费| 波野结衣二区三区在线| 美女高潮的动态| 国产精品一区二区三区四区久久| 国产精品.久久久| 国产日本99.免费观看| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 高清午夜精品一区二区三区 | 国产成人精品婷婷| 黄色日韩在线| 成人二区视频| 99在线人妻在线中文字幕| av福利片在线观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 国产黄a三级三级三级人| 网址你懂的国产日韩在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 久久久久久久久大av| 天天一区二区日本电影三级| 久久精品夜色国产| 黑人高潮一二区| h日本视频在线播放| 干丝袜人妻中文字幕| 国产精品三级大全| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 欧美最新免费一区二区三区| 又爽又黄无遮挡网站|