網(wǎng)絡時代的股市“自行車定理”

施榮盛　陳工孟

摘要：使用一個直接源自投資者行為的新穎變量——股票論壇的超額發(fā)帖量——作為個人投資者關注的代理變量.結(jié)合分析師中性評級事件，本文證實了Barber和Odean（2008）的價格壓力假說及其理論模型中的定理。發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)投資者關注顯著地增加了股票的交易量，并對股價產(chǎn)生向上的壓力作用；投資收益隨著投資者關注的增加而減少，若是采用賣空高關注度股票的投資策略，可以獲得27.75%的年超額收益。