美國量化寬松貨幣政策對我國外貿(mào)的影響

李全海

【摘要】美國實施的量化寬松貨幣政策，在改善我國外貿(mào)條件、推動我國外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變的同時，也削弱了我國外貿(mào)出口增長速度，降低了我國吸引外資的規(guī)模和速度，加大了國內(nèi)就業(yè)壓力。為應(yīng)對美國量化寬松貨幣政策的消極影響，我們要積極擴(kuò)大國內(nèi)市場需求，不斷優(yōu)化升級外貿(mào)結(jié)構(gòu)，同時加強(qiáng)對外貿(mào)企業(yè)的引導(dǎo)和扶持。

【關(guān)鍵詞】量化寬松貨幣政策對外貿(mào)易影響

美國量化寬松貨幣政策的實施及其效果分析

美國量化寬松貨幣政策的實施。量化寬松（QE：Quantitative Easing）這個詞最先由日本央行于2001年提出，為有效應(yīng)對日本經(jīng)濟(jì)低迷的狀況，日本央行通過買入政府、企業(yè)債券及大量印鈔等方式讓日本銀行的基準(zhǔn)利率維持在零水平。這種非常規(guī)向銀行體系注入超額資金的方式，為日本的經(jīng)濟(jì)體系創(chuàng)造了新的流動性，在一定程度上起到了鼓勵企業(yè)開支和借貸的作用。為應(yīng)對洶涌而來的金融危機(jī)，2008年美聯(lián)儲也開始實施量化寬松的貨幣政策，意在通過向銀行體系注入大量的流動性貨幣來促進(jìn)國內(nèi)投資，進(jìn)而增加就業(yè)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇。

美國量化寬松貨幣政策實施效果分析。據(jù)匯通網(wǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2008年美國四季度GDP環(huán)比分別為-0.7%、0.6%、-4%和-6.8%，說明從第三季度和第四季度開始，金融危機(jī)已經(jīng)明顯影響到美國實體經(jīng)濟(jì)，特別是美國的工業(yè)和服務(wù)業(yè)。2009年美國四季度GDP環(huán)比依次為-4.9%、-0.7%、1.6%和5%，說明從2008年底美國第一輪量化寬松貨幣政策開始，美國GDP明顯成回升趨勢，量化寬松貨幣政策取得了一定效果，但從2010年第一季度又開始有所下降。而在失業(yè)率方面，自實施量化寬松貨幣政策以來，美國失業(yè)率一直在10%上下浮動。只有到了實施第二輪量化寬松貨幣政策時失業(yè)率才下降了約1%，但遠(yuǎn)低于政府預(yù)期。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，量化寬松的貨幣政策在推動美國經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)上起到了一定效果，但與預(yù)期目標(biāo)有很大的差距。主要原因在于：一是寬松的貨幣政策并沒有催生企業(yè)大量從事生產(chǎn)、雇傭勞動力，金融企業(yè)不愿意貸款給中小企業(yè)，資金主要在金融機(jī)構(gòu)之間流轉(zhuǎn)，“惜貸”成風(fēng)，嚴(yán)重影響到寬松貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的支持和擴(kuò)大就業(yè)的效果；二是在通脹壓力加劇、原材料和能源價格不斷上漲的背景下，美國制造業(yè)更加艱難，銀行更愿意把手頭的資金投資于國債，而不愿意把錢貸給企業(yè)，使得相關(guān)市場再度失去流動性；三是隨著美元供給量的增加，必然會導(dǎo)致美元利率的下降和貶值，為保值財富，美元資本外逃現(xiàn)象嚴(yán)重。這種泛濫的流動性嚴(yán)重影響到了全球其他國家，使得以黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品為代表的國際大宗商品價格強(qiáng)勁上漲，出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的通脹。

美國量化寬松政策對我國外貿(mào)的影響

美國兩輪量化寬松政策的實施使美元相對貶值，人民幣相對升值，這在一定程度上抑制了我國產(chǎn)品對美國市場的出口，擴(kuò)大了從美國市場的進(jìn)口。當(dāng)然這種影響也是利弊皆存，既有積極方面，也有消極方面。

對我國外貿(mào)的積極影響。一是有利于緩解貿(mào)易摩擦。在發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)過程中，我國一躍成為舉足輕重的貿(mào)易大國，外貿(mào)順差持續(xù)了近二十年。持續(xù)多年的外貿(mào)順差造成經(jīng)濟(jì)增長對國外經(jīng)濟(jì)體的過分依賴，巨額的外匯儲備加劇了人民幣升值壓力以及與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦，特別是中美貿(mào)易摩擦不斷加大。美國量化寬松貨幣政策的實施使人民幣相對升值，在一定程度上增加了我國的進(jìn)口總額，外貿(mào)順差也開始逐年遞減，2011年下滑至1551.4億美元，占GDP的比重達(dá)到了4%以下，符合國際公認(rèn)的貿(mào)易基本平衡標(biāo)準(zhǔn)。貿(mào)易順差數(shù)值的降低，弱化了歐美等貿(mào)易國對我國有針對性的貿(mào)易攻擊。

二是有利于改善貿(mào)易條件。美國量化寬松的貨幣政策在促使美元貶值的同時，抬高了人民幣的兌換價值。而人民幣的升值，一方面會使國內(nèi)企業(yè)以同幅度下降的價格進(jìn)口商品，在一定程度上降低企業(yè)進(jìn)口商品的成本及費用；另一方面也會使得出口商品的價格相對上升，出口同等數(shù)量的商品可以換回更多的進(jìn)口商品，出口商品的利潤大大增加，在一定程度上改善我國的貿(mào)易條件。

三是有利于推動外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。長期以來，我國的外貿(mào)增長屬于粗放型、資源型、勞動密集型的模式，利潤率極低，對資源的依賴性強(qiáng)，高速的外貿(mào)出口依靠的是資源的極度破壞和勞動力的低成本，這種模式無疑是美國等國家對我國進(jìn)行反傾銷、反補貼的誘因之一。而美國量化寬松貨幣政策的實施，在美元貶值和人民幣升值的雙重壓力下，我國的出口企業(yè)為了生存與發(fā)展必將會盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，通過依靠技術(shù)進(jìn)步來不斷提高產(chǎn)品的附加價值，走可持續(xù)發(fā)展之路。

四是有利于優(yōu)化中國企業(yè)進(jìn)行海外投資的外部環(huán)境，擴(kuò)大市場份額，整合全球資源。美元貶值、人民幣升值使得中國企業(yè)海外投資的成本相比以前有所下降，因此我國企業(yè)可利用此契機(jī)以較低的成本在國外建立跨國公司或走出國門進(jìn)行跨國并購。這不僅會在一定程度上減弱外匯儲備過快增長的速度，也可促進(jìn)企業(yè)以較低的生產(chǎn)和交易成本整合全球資源，從而培養(yǎng)企業(yè)的國際競爭力。

對我國外貿(mào)的消極影響。一是削弱我國外貿(mào)出口增長速度。當(dāng)前，我國主要出口商品競爭優(yōu)勢在于低勞動力成本，出口商品技術(shù)含量低、價格低。美元的貶值，削弱了我國出口商品的價格競爭力，使得國內(nèi)產(chǎn)品的國際市場占有率大幅降低，外貿(mào)企業(yè)的出口利潤空間受到擠壓，并會引發(fā)制造業(yè)向國外低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步?jīng)_擊我國的外貿(mào)出口。

二是降低我國吸引外資的規(guī)模和速度。美元貶值增大了外商的投資成本，在一定程度上降低了我國外商直接投資(FDI)的規(guī)模和速度。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年中國全年FDI約為1150億美元，較2010年增長9%，遠(yuǎn)低于往年，而12月份單月FDI的投資較2010年同期下降幅度更是高達(dá)約21%。其中美國對華投資降幅明顯，主要原因一方面是美國經(jīng)濟(jì)本身的疲弱使得企業(yè)對外投資乏力；另一方面是人民幣的升值使得以加工貿(mào)易為主的外資企業(yè)出口成本增加，降低了外商投資加工貿(mào)易型企業(yè)的意愿。

三是加大國內(nèi)就業(yè)壓力。首先，美國量化寬松的貨幣政策促使國際資本大量流入中國，人民幣的國外需求急劇上升，為維持供需平衡，央行不得不加大人民幣的市場投放，致使通貨膨脹顯現(xiàn)。通貨膨脹導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本快速上升，投資銳減，很多企業(yè)為壓縮成本不得不采取減員措施，國內(nèi)勞動力就業(yè)壓力加大。其次，由于人民幣的升值使得我國大批生產(chǎn)技術(shù)含量低、附加值低、勞動密集型產(chǎn)品的外向型企業(yè)，因失去價格優(yōu)勢，縮減了商品的出口量，陷入經(jīng)營困境，導(dǎo)致了大批工人失業(yè)或放長假。再次，很多外商由于資金鏈的斷裂，急劇收縮投資戰(zhàn)線和規(guī)模，延長了很多在建項目工期和取消了很多擬建投資項目，這也對我國的實體經(jīng)濟(jì)和就業(yè)產(chǎn)生了不利影響。

四是嚴(yán)重沖擊科技含量較低、以低價取勝的出口行業(yè)。我國的主要出口行業(yè)大多外貿(mào)依存度過大、科技含量較低。美國量化寬松貨幣政策的實施在促使美元貶值的同時，也必然會抑制我國產(chǎn)品的出口，特別是對那些外貿(mào)依存度大、科技含量低的傳統(tǒng)出口行業(yè)，有些甚至?xí)诩ち业氖袌龈偁幹斜惶蕴?/p>

我國外貿(mào)企業(yè)的應(yīng)對策略

積極擴(kuò)大國內(nèi)市場需求，減少外貿(mào)出口依賴。美國量化寬松貨幣政策的實施引發(fā)了全球性的通脹，抑制了我國國內(nèi)產(chǎn)品的出口和國內(nèi)企業(yè)的投資發(fā)展。針對這種現(xiàn)象，我們必須著眼于國內(nèi)市場，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，以降低對國外市場的依賴，確保我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。我國人口眾多，國內(nèi)消費市場巨大，有很大的潛力和充足的發(fā)展空間。要啟動這一巨大市場，一方面要盡快從“出口導(dǎo)向型”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙詢?nèi)需為主”的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，減少對外貿(mào)出口的過度依賴；另一方面要積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，重點扶持有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)，積極培育國內(nèi)消費市場，真正實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

不斷優(yōu)化升級我國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)。長期以來，我國出口行業(yè)多是勞動、資源密集型行業(yè)，產(chǎn)品多為低附加值、低科技含量的產(chǎn)品，工人所從事的勞動多是簡單的、重復(fù)熟練勞動。這樣的行業(yè)、產(chǎn)品和勞動，利潤空間極低，并很難抵御全球性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。尤其是美國實施量化寬松貨幣政策后，美元的相對貶值加大了國內(nèi)的勞動力成本，勞動力價格優(yōu)勢難以為繼，出口企業(yè)的盈利空間變得更為狹窄。鑒于此，對于我國企業(yè)來講，必須要積極調(diào)整出口戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，通過提高技術(shù)創(chuàng)新能力，改善出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)企業(yè)核心競爭優(yōu)勢，在對外貿(mào)易中贏得主動。

政府應(yīng)積極出臺相關(guān)政策，加強(qiáng)對我國外貿(mào)企業(yè)的引導(dǎo)和扶持。為應(yīng)對美國量化寬松貨幣政策的實施對我國的影響，作為政策制定者的政府應(yīng)對進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)和扶持，引導(dǎo)企業(yè)走內(nèi)涵式發(fā)展道路，調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品的升級換代和優(yōu)化整合。如通過關(guān)稅調(diào)解進(jìn)出口產(chǎn)品的構(gòu)成實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，減少“兩高一資”產(chǎn)品的出口，增加高新技術(shù)的進(jìn)口；通過完善出口信用保險制度，增強(qiáng)出口企業(yè)的抗風(fēng)險能力；通過設(shè)立為外貿(mào)企業(yè)提供各種信息和咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)，幫助國內(nèi)企業(yè)開拓國際市場，減少國際投資風(fēng)險；通過加強(qiáng)對綠色貿(mào)易壁壘和技術(shù)性貿(mào)易壁壘的學(xué)習(xí)和運用，優(yōu)化我國的進(jìn)口環(huán)境等。

（作者單位：山東省工會管理干部學(xué)院）