化解不良貸款與發(fā)展資產(chǎn)證券化研究

【摘要】如何解決不良貸款問(wèn)題一直是我國(guó)商業(yè)銀行的難題，本文通過(guò)分析運(yùn)用資產(chǎn)證券化方式化解不良貸款的優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)，說(shuō)明實(shí)行不良貸款資產(chǎn)證券化雖然是一個(gè)化解不良貸款的有效方式，但同時(shí)應(yīng)該注重創(chuàng)新不良貸款清理模式，同時(shí)不斷改革國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境，以適應(yīng)未來(lái)不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

資產(chǎn)證券化作為一種誕生不久的新型融資方式，加速了發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮速度，成為二十一世紀(jì)全球金融市場(chǎng)最搶眼的金融產(chǎn)品之一。資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)單說(shuō)就是講具有未來(lái)現(xiàn)金流效益但是缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，通過(guò)一系列方式轉(zhuǎn)換成為可以自由買賣的具有較大流動(dòng)性的資產(chǎn)的行為。這項(xiàng)新的融資技術(shù)雖然才產(chǎn)生五十年，但是產(chǎn)生的效益是不可估量的，發(fā)達(dá)國(guó)家更是利用這項(xiàng)技術(shù)促使經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，如美國(guó)的住房抵押貸款和汽車貸款等大額貸款，很大程度上都運(yùn)用了資產(chǎn)證券化。在我國(guó)目前的現(xiàn)狀下，銀行缺乏資金放貸且不良貸款率很高，企業(yè)缺乏資金運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而不良貸款證券化恰好能幫助解決這些問(wèn)題，因此，引入并且完善不良資產(chǎn)證券化對(duì)于中國(guó)金融環(huán)境有相當(dāng)?shù)谋匾浴?/p>

一、資產(chǎn)證券化是化解不良貸款的有效路徑

資產(chǎn)證券化有利于化解不良貸款問(wèn)題表現(xiàn)為以下幾方面：

（一）有利于緩解我國(guó)銀行資金需求壓力

我國(guó)當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)期，資金仍然是一種稀缺資源，特別是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金充足與否有時(shí)會(huì)決定企業(yè)的命運(yùn)，資產(chǎn)證券化最基本的功能是提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)資產(chǎn)證券化將貸款出售獲得現(xiàn)金, 在不增加負(fù)債的前提下獲得資金, 促進(jìn)了資金的周轉(zhuǎn), 提高了資本的利用效率。因此，發(fā)展資產(chǎn)證券化有利于引進(jìn)多元化的融資工具。通過(guò)商業(yè)銀行對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化，聚集閑散資金，擴(kuò)大了銀行的融資渠道，有助于緩解銀行資金壓力，同時(shí)也有利于中小企業(yè)的發(fā)展。

（二）有利于降低銀行負(fù)債率降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)銀行目前以吸收短期存款為主，而貸款往往以長(zhǎng)期貸款為主，這就造成了短存長(zhǎng)貸的現(xiàn)象，很容易增加銀行負(fù)債率并提升銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是一部分貸款成為呆賬壞賬后，也會(huì)極大影響銀行資產(chǎn)流動(dòng)性。如果銀行能夠?qū)⒉涣假J款證券化，這就能在不增加負(fù)債的情況下，大大增加銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，銀行獲得流動(dòng)資金進(jìn)行進(jìn)一步的資產(chǎn)運(yùn)作。

（三）有利于催化中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)

資產(chǎn)證券化為投資者提供了一種嶄新的投資選擇，資產(chǎn)證券化為投資者提供了多樣化的投資品種。資產(chǎn)證券化作為一種新的投融資技術(shù)，能夠帶來(lái)廣泛的金融創(chuàng)新和改革，可以衍生出大量新的金融產(chǎn)品，從而產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，帶來(lái)巨大的利潤(rùn)空間。這就像一劑猛烈的催化劑，會(huì)極大的催化中國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。

二、中國(guó)的不良貸款與資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀與問(wèn)題

（一）我國(guó)不良貸款與資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀

我國(guó)當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)有著通貨膨脹加劇的壓力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的矛盾也日益突出。再加上前幾年的信貸大投放，有可能會(huì)產(chǎn)生大量新的不良貸款，銀行信貸面臨新的嚴(yán)峻考驗(yàn)。房地產(chǎn)價(jià)格上升勢(shì)頭迅猛，按揭貸款成為銀行一項(xiàng)重要貸款業(yè)務(wù)，占到銀行總貸款的三分之一左右，而部分銀行的貸款總量接近或者達(dá)到國(guó)際上公認(rèn)的警戒線，大大增加了貸款風(fēng)險(xiǎn)因此資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)引起熱烈反響，資產(chǎn)證券化呼聲越來(lái)越高。但美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生之后，引發(fā)了人們對(duì)于作為這次金融危機(jī)重要原因之一的資產(chǎn)證券化的審慎思考。筆者認(rèn)為在我國(guó)化解不良資產(chǎn)的途徑，一方面應(yīng)該積極探索各種化解不良資產(chǎn)的方法，一方面要努力創(chuàng)造適合發(fā)展資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)金融和社會(huì)環(huán)境，為未來(lái)更好的發(fā)展資產(chǎn)證券化做好充足的準(zhǔn)備。

（二）中國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化化解不良貸款的不足

1.我國(guó)證券市場(chǎng)不規(guī)范

我國(guó)證券市場(chǎng)比起國(guó)外的證券市場(chǎng)，畢竟起步晚，發(fā)展較為落后，進(jìn)入和退出機(jī)制不夠健全，證券行業(yè)弊病多，證券監(jiān)管不嚴(yán)格。上市公司財(cái)務(wù)不透明，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，披露機(jī)制不健全，甚至有些人利用手中的權(quán)利或者信息優(yōu)勢(shì)，操縱證券市場(chǎng)，致使證券交易市場(chǎng)的基本功能的缺失。發(fā)展不良貸款證券化，完善我國(guó)證券市場(chǎng)是擺在面前的第一只攔路虎。

2.我國(guó)缺乏完善的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

資產(chǎn)證券化過(guò)程必須有完善的中介系統(tǒng)，其中包括資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等。而目前中國(guó)的中介服務(wù)系統(tǒng)還亟待完善。一些中介機(jī)構(gòu)缺乏行業(yè)誠(chéng)信，為了獲取最大利益，制造虛假信息，甚至受賄索要額外利益。缺乏行業(yè)規(guī)范，一些不符合中介機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的中介公司擾亂了中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)。再者，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制混亂，監(jiān)管方式滯后，監(jiān)管對(duì)象單一的問(wèn)題也廣泛存在。

3.發(fā)展資產(chǎn)證券化的其他負(fù)面影響

由次貸危機(jī)可以想到，隨著資產(chǎn)證券化的快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)提供貸款的能力大大增強(qiáng)，有可能引起房地產(chǎn)的價(jià)格不斷上漲，形成巨大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，由此引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。但當(dāng)央行意識(shí)到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致通貨膨脹抬頭時(shí)就會(huì)采取緊縮政策，由此刺破價(jià)格泡沫。房?jī)r(jià)的下跌導(dǎo)致主要以房產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化的價(jià)格和評(píng)級(jí)下降，證券化產(chǎn)品擴(kuò)大流動(dòng)性的功能就會(huì)驟停，流動(dòng)危機(jī)就會(huì)爆發(fā)。

三、中國(guó)化解不良貸款與發(fā)展資產(chǎn)證券化的建議思路

如上所述，在銀行當(dāng)中實(shí)行不良資產(chǎn)證券化確實(shí)有眾多優(yōu)勢(shì)，有利于緩解我國(guó)銀行資金需求壓力，有利于催化中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)等，但是銀行部門應(yīng)當(dāng)注意運(yùn)用資產(chǎn)證券化這個(gè)催化劑的分寸，在利用這個(gè)催化劑優(yōu)勢(shì)同時(shí)，應(yīng)該極力避免它所產(chǎn)生的不利影響。一方面是不能為了賺取高額利潤(rùn)，過(guò)度側(cè)重將不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的不良資產(chǎn)證券化；另一方面就是應(yīng)當(dāng)借鑒美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，防止不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的衍生工具過(guò)多，最終完全導(dǎo)致脫離實(shí)際資產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，優(yōu)化資產(chǎn)組合方式，自主創(chuàng)新不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為良性資產(chǎn)的方式，探索不了資產(chǎn)證券化在中國(guó)的發(fā)展模式，同時(shí)不斷改革國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境，以適應(yīng)未來(lái)不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

（一）健全證券行業(yè)法規(guī)，著力解決實(shí)行不良資產(chǎn)證券化的政策障礙

首先和最應(yīng)當(dāng)做的是健全證券行業(yè)法律，整肅法規(guī)，借鑒國(guó)外系統(tǒng)性的證券法律法規(guī)，形成帶有中國(guó)特色的完善的證券行業(yè)法律法規(guī)，通過(guò)形成一個(gè)良好的大環(huán)境，為實(shí)行不良資產(chǎn)證券化打下良好基礎(chǔ)；其次是通過(guò)不斷的摸索總結(jié)，在實(shí)踐當(dāng)中逐漸完善和推廣不良資產(chǎn)證券化的應(yīng)用范圍；再次是對(duì)于特殊情況特殊案例，應(yīng)當(dāng)研究制定不良資產(chǎn)證券化特殊法條例，以備不時(shí)之需。

（二）大力加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)和信息披露管理

中介機(jī)構(gòu)作為不良資產(chǎn)證券化過(guò)程必不可少的步驟，必須大力完善中介機(jī)構(gòu)建設(shè)。首先要加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，倘若中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管不嚴(yán)，使得一部分人能夠渾水摸魚(yú)，那么就無(wú)法保證整個(gè)過(guò)程的公開(kāi)公平公正性；其次要加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)在整個(gè)不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中的影響，使得中介機(jī)構(gòu)能夠深入了解過(guò)程，全程監(jiān)控；再次進(jìn)一步加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)和信息披露管理，信用評(píng)級(jí)要能真實(shí)準(zhǔn)確的反應(yīng)不良資產(chǎn)和證券公司的信用狀況，加大信用披露范圍和時(shí)間，并實(shí)行定期發(fā)布持續(xù)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

（三）擴(kuò)大不良資產(chǎn)證券化經(jīng)營(yíng)范圍，提高投資者對(duì)其的了解程度，活躍資產(chǎn)證券化市場(chǎng)

要發(fā)揮不良資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)，首先要有投資者投資，這就需要投資者加深對(duì)資產(chǎn)證券化的了解程度。部分投資者對(duì)不良資產(chǎn)證券化有著片面的了解，比如有的人認(rèn)為不良資產(chǎn)就是呆賬壞賬，這種資產(chǎn)是沒(méi)有投資價(jià)值的，實(shí)際上不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程是將流動(dòng)性低下的有未來(lái)可以預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)證券化，是具有投資價(jià)值的證券品種。其次要大力擴(kuò)大不良資產(chǎn)證券化的經(jīng)營(yíng)范圍，并且以此金融工具為基礎(chǔ)，大力創(chuàng)新新的有安全保障的金融衍生工具。我們?cè)诖竽戦_(kāi)拓業(yè)務(wù)的同時(shí)，還須對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性防范，同時(shí)借鑒國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)手段和成功的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，立足我國(guó)現(xiàn)狀，不盲目、不冒進(jìn)，只有這樣，才能保證金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行，才能切實(shí)保護(hù)投融資雙方的利益。

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作者簡(jiǎn)介：賈麗武（1986-），男，漢，湖北黃石，遼寧師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。

（責(zé)任編輯：趙春暉）