我國中小型高科技企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的研究

近年來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，中小企業(yè)的數(shù)量規(guī)模和社會貢獻(xiàn)都取得了很大的突破。在數(shù)量規(guī)模上，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年全國規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到44.9萬家，實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值49.8萬億元，分別比2005年增長50.1%和240%。在社會貢獻(xiàn)上，中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展貢獻(xiàn)巨大，創(chuàng)造了全國60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，貢獻(xiàn)了全國50%以上的稅收，并提供了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，全國65%的發(fā)明專利、75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)都是由中小企業(yè)完成的?？梢姡行∑髽I(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會中發(fā)揮著越來越重要的作用。

作為中小企業(yè)中備受矚目的中小型高科技企業(yè)，如何在中小企業(yè)發(fā)展的大潮中順勢成長壯大，值得我們思考。本文認(rèn)為，中小型高科技企業(yè)在成長階段要巧借東風(fēng)，積極適時(shí)引進(jìn)優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者，以規(guī)避和降低企業(yè)發(fā)展中的種種風(fēng)險(xiǎn)，取得長足的健康發(fā)展。

我國中小型高科技企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展環(huán)境

對于中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，我國政府采取了相應(yīng)的措施進(jìn)行逐步優(yōu)化，尤其是對于高科技企業(yè)，國家和地方政府都有不同形式的優(yōu)惠政策。一是在引導(dǎo)中小企業(yè)發(fā)展上，我國逐步完善對中小企業(yè)的各項(xiàng)支持引導(dǎo)政策，如加大對中小企業(yè)的財(cái)稅扶持、增加信貸規(guī)模等多項(xiàng)措施，這些對于解決長期阻撓我國眾多中小企業(yè)的融資難、負(fù)擔(dān)重、市場環(huán)境不完善、社會服務(wù)體系較弱等諸多難題有了一定的緩解。二是2008年科技部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布的《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》，對于電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)、高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等八大領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)支持，符合條件的高新技術(shù)企業(yè)可以獲得相應(yīng)的減稅免稅政策。

盡管國家對中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境努力進(jìn)行優(yōu)化，但是中小企業(yè)發(fā)展的困難仍然存在，主要還是體現(xiàn)在中小企業(yè)基礎(chǔ)薄弱且發(fā)展質(zhì)量較低、市場進(jìn)入存在一定障礙、稅負(fù)負(fù)擔(dān)依然較重、融資難問題未得到有效解決、中小企業(yè)服務(wù)體系不完善等方面。中小企業(yè)發(fā)展的整體環(huán)境，對于中小型高科技企業(yè)來講，也帶來不同程度的影響。

中小型高科技企業(yè)成長階段面臨的問題

成長階段可以說時(shí)中小型高科技企業(yè)最重要的一個階段，只有在這一階段克服困難、羽翼漸豐，才能逐步走向成熟并做優(yōu)做強(qiáng)。中小型高科技企業(yè)成長階段可以細(xì)分為成長前期、成長中期和成長后期，在成長的不同階段都面臨著一些問題。在成長前期，企業(yè)的主要任務(wù)是新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)，這一階段中小型高科技企業(yè)面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，失敗率也非常高；此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括人才風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在成長中期，企業(yè)要在對成長前期的研發(fā)成果進(jìn)行修改、完善的基礎(chǔ)上使產(chǎn)品或服務(wù)定型，為工業(yè)化生產(chǎn)和應(yīng)用做好準(zhǔn)備；這一階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。在成長后期，企業(yè)要進(jìn)一步擴(kuò)大銷售渠道，擴(kuò)大市場份額；該階段企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)除了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，管理風(fēng)險(xiǎn)也日益突出。

縱觀中小型高科技企業(yè)成長各階段可以發(fā)現(xiàn)，如果能從外部獲得強(qiáng)有力的資源支持，那么這些企業(yè)的發(fā)展將會更加順暢、快速和健康。

中小型高科技企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者意義

戰(zhàn)略投資者是指以謀求長期戰(zhàn)略利益為目的，持股量較大且長期持有，擁有促進(jìn)標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和價(jià)值提升的實(shí)力，并積極參與公司治理的法人投資者。戰(zhàn)略投資者的類型，具體可以分為同行業(yè)戰(zhàn)略投資者、行業(yè)上下游戰(zhàn)略投資者和金融類戰(zhàn)略投資者。

引進(jìn)優(yōu)秀的同行業(yè)的戰(zhàn)略投資者對于中小型高科技企業(yè)來講有重要的意義，可以幫助中小型高科技企業(yè)規(guī)避和降低成長階段的種種風(fēng)險(xiǎn)，做優(yōu)做強(qiáng)。

首先，優(yōu)秀的同行業(yè)戰(zhàn)略投資者可以為中小型高科技企業(yè)帶來資金支持。戰(zhàn)略投資者可以為中小型高科技企業(yè)注入技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)線拓展、市場開拓、人才引進(jìn)等所需要的資金，為企業(yè)注入活力和動力，幫助有效化解中小型高科技企業(yè)在成長初期、成長中期和成長后期所面臨的一系列人才風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。

其次，優(yōu)秀的同行業(yè)戰(zhàn)略投資者可以為中小型高科技企業(yè)帶來先進(jìn)的技術(shù)。中小型高科技企業(yè)引進(jìn)行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者，可以進(jìn)行技術(shù)合作研發(fā)、技術(shù)輸出指導(dǎo)、專家委派等方式為企業(yè)自身的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量的提升產(chǎn)生推動作用，從而有效化解中小型高科技企業(yè)在成長階段所面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

再次，優(yōu)秀的同行業(yè)戰(zhàn)略投資者可以為中小型高科技企業(yè)輸出先進(jìn)的管理模式。戰(zhàn)略投資者，尤其是境外戰(zhàn)略投資者，所具有管理模式、市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略資源，可以幫助中小型高科技企業(yè)改善公司治理、優(yōu)化內(nèi)部管理，從而有效化解中小型高科技企業(yè)在成長階段面臨的人才風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，使中小型高科技企業(yè)更快地成長和成熟起來。

此外，優(yōu)秀的同行業(yè)戰(zhàn)略投資者還將為中小型高科技企業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，在短時(shí)間內(nèi)改善企業(yè)盈利狀況。對于國際戰(zhàn)略投資者，還可以幫助中小型高科技企業(yè)與國際市場實(shí)現(xiàn)對接；中小型高科技企業(yè)通過 “引進(jìn)來” 真正實(shí)現(xiàn)“走出去”，從而更好地參與國際競爭。

中小型高科技企業(yè)如何引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

一般來講，中小型高科技企業(yè)可以通過三種方式來選擇戰(zhàn)略投資者：媒體公告選擇的方式、秘密談判的方式和有限范圍比選的方式。中小型高科技企業(yè)要根據(jù)所在行業(yè)的性質(zhì)和特點(diǎn)、企業(yè)的性質(zhì)和特點(diǎn)、競爭環(huán)境情況等因素，選擇適合自身的選擇方式。在確定了選擇方式之后，就需要對戰(zhàn)略投資者的遴選條件進(jìn)行設(shè)定。

中小型高科技企業(yè)在選擇優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者時(shí)，首先要考察戰(zhàn)略投資者的基本條件，主要包括：在產(chǎn)品上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)要和中小型高科技企業(yè)有緊密的關(guān)聯(lián)度，產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品構(gòu)成上下游關(guān)系，能夠進(jìn)行項(xiàng)目合作、資源整合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；在技術(shù)上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者應(yīng)具有擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，這些技術(shù)能夠促進(jìn)中小型高科技企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高企業(yè)的核心競爭力；在市場上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)擁有知名品牌，擁有較強(qiáng)的市場開拓能力、暢通的營銷網(wǎng)絡(luò)和采購體系，最好是具有拓展國際市場的優(yōu)勢、條件和經(jīng)驗(yàn)，并且擁有較高的市場占有率；在資金上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者應(yīng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，擁有良好的銀行資信和充足的自有資金，有較強(qiáng)的投融資能力；在管理上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)擁有先進(jìn)的企業(yè)文化，能夠給中小型高科技企業(yè)帶來先進(jìn)的現(xiàn)代管理理念，經(jīng)營管理能力強(qiáng)，有適應(yīng)國際化經(jīng)營的人力資源和現(xiàn)代化管理手段，有資本運(yùn)作的突出能力；在信譽(yù)上，優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者應(yīng)具有良好的商業(yè)信譽(yù)和誠信記錄，具有并購和重組其他企業(yè)的成功范例。戰(zhàn)略投資者應(yīng)守法經(jīng)營，無不良經(jīng)營記錄。

戰(zhàn)略投資者對企業(yè)進(jìn)行投資者方式有多種，主要表現(xiàn)為增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購兼并等。如攀鋼集團(tuán)鈦業(yè)有限責(zé)任公司對攀枝花東方鈦業(yè)有限公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，美的控股將其所持有的美的集團(tuán)15.3%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融睿投資和鼎暉嘉泰投資，皖通科技收購漢高信息51%的股權(quán)等。中小型高科技企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的投資方式上，可根據(jù)自身需求，采用最有利于企業(yè)未來發(fā)展的方式。

中小型高科技企業(yè)巧借東風(fēng)應(yīng)如何準(zhǔn)備

中小型高科技企業(yè)若要巧借東風(fēng)，成功引進(jìn)優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者，必先練好內(nèi)功。也就是說，中小型高科技企業(yè)要想得到優(yōu)秀戰(zhàn)略投資者的青睞，必須有自己的一技之長和優(yōu)勢所在。一般來講，中小型高科技企業(yè)的核心優(yōu)勢為領(lǐng)先的科技產(chǎn)品和技術(shù)，這種技術(shù)在新興市場領(lǐng)域有非常好的應(yīng)用前景。中小型高科技企業(yè)內(nèi)功的修煉，要求企業(yè)的經(jīng)營者擁有敏銳度的市場洞察和對行業(yè)趨勢的良好把握，并且在企業(yè)內(nèi)部集聚一批核心技術(shù)人才。

經(jīng)過系統(tǒng)研究可以發(fā)現(xiàn)，能夠吸引戰(zhàn)略投資者進(jìn)行投資的優(yōu)秀企業(yè)都具有一些共同的特點(diǎn)，這里歸納為優(yōu)秀企業(yè)吸引戰(zhàn)略投資者的九大誘因，分別為：財(cái)務(wù)狀況、主營業(yè)務(wù)、市場范圍、技術(shù)水平、品牌形象、商業(yè)信譽(yù)、發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化和內(nèi)部管理。以上九大誘因，是戰(zhàn)略投資者在選擇企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)考慮的主要方面。中小型高科技企業(yè)只有根據(jù)自身的特點(diǎn)，不斷提高自身的核心競爭力和綜合能力，才能在需要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)，吸引戰(zhàn)略投資者的目光并成功引資。

中小型高科技企業(yè)戰(zhàn)略投資者風(fēng)險(xiǎn)如何

中小型高科技企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后可能會面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，主要包括戰(zhàn)略投資者可能變?yōu)閼?zhàn)術(shù)投資者、控制權(quán)可能旁落、無形資產(chǎn)歸屬可能產(chǎn)生糾紛以及文化沖突可能出現(xiàn)等。要有效的規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，需要中小型高科技企業(yè)在選擇戰(zhàn)略投資者時(shí)要好詳盡完善的盡職調(diào)查，與戰(zhàn)略投資者談判合作時(shí)做好事先詳細(xì)清晰的約定，設(shè)定合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式。

具體來講，中小型高科技企業(yè)可以采取的風(fēng)險(xiǎn)防范措施主要有以下四個方面：

第一，為戰(zhàn)略投資者鎖定合適的投資期限。中小型高科技企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者應(yīng)以謀求長期戰(zhàn)略利益為目的，而非短期投機(jī)利益，為規(guī)避投資者的可能存在的短期行為，中小型高科技企業(yè)可以鎖定戰(zhàn)略投資者的投資期限，一般來說，戰(zhàn)略投資者的持股時(shí)間不應(yīng)少于3年，通過制定嚴(yán)密的違約條款，提高投資者短期退出或轉(zhuǎn)讓的成本，避免出現(xiàn)投資者不受懲罰就退出的隱患。

第二，與戰(zhàn)略投資者一起制定清晰的發(fā)展規(guī)劃。中小型高科技企業(yè)要和戰(zhàn)略投資者一同制定雙方認(rèn)可的清晰的發(fā)展規(guī)劃，規(guī)定合作雙方有義務(wù)按照既定的發(fā)展規(guī)劃安排資源投入，通過制定懲罰性的條款防止戰(zhàn)略投資者出現(xiàn)為了自身利益偏離發(fā)展規(guī)劃的行為。

第三，為戰(zhàn)略投資者約定合理的經(jīng)營目標(biāo)。為防止投資者出于減弱競爭的目的而處置企業(yè)的核心資產(chǎn)或壓縮企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，中小型高科技企業(yè)和戰(zhàn)略投資者雙方可以約定合理的經(jīng)營目標(biāo)，以保持企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營的穩(wěn)定。

第四，建立科學(xué)的現(xiàn)代化治理模式。一是，要對股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層要建立起分工明確，各司其職、決策高效、相互制衡的組織結(jié)構(gòu)和行為機(jī)制。二是，董事會人員在數(shù)量和構(gòu)成上應(yīng)體現(xiàn)各股東應(yīng)有利益，必要時(shí)可設(shè)置一定比例的獨(dú)立董事，保證董事會不被某一方股東利用。三是，中小型高科技企業(yè)對管理層盡量建立以股權(quán)激勵為主的激勵機(jī)制，將企業(yè)的長期發(fā)展與管理層的個人利益緊密聯(lián)系在一起。四是，中小型高科技企業(yè)認(rèn)真擬定新的公司章程和制度，通過規(guī)范的制度體系來促進(jìn)企業(yè)的管理。

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