民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的創(chuàng)新研究

河南財經(jīng)政法大學(xué) 王慶娟

民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的創(chuàng)新研究

河南財經(jīng)政法大學(xué) 王慶娟

在我國，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，一方面社會資金相對充裕，大量社會閑散資金找不到合適的投資渠道；另一方面大量的民營企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著嚴重的資金短缺，融資困難。由于國家有關(guān)法律法規(guī)的不完善、民營企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)的不合理、社會信用中介機構(gòu)的不健全，抑制了民間資金的流動和轉(zhuǎn)化，必須通過改善投融資環(huán)境、創(chuàng)新投融資體系來促使民間資金轉(zhuǎn)化為民間資本，拓寬社會閑散資金投資渠道，解決民營企業(yè)融資難的困境。

民間資金 民營資本 轉(zhuǎn)換

在過去近30年時間里，我國的經(jīng)濟發(fā)生了重大變化，已由國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中占主導(dǎo)地位的單一經(jīng)濟模式演變成民營經(jīng)濟占有重要地位的混合型經(jīng)濟模式。民營經(jīng)濟已成為拉動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，加快民營經(jīng)濟的發(fā)展是各地推進經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。然而，民營經(jīng)濟在發(fā)展過程中面臨諸多困難與問題，其中，民營經(jīng)濟融資難、民間投資增長趨勢不強是影響和制約民營經(jīng)濟發(fā)展的一大難題。所以，如何正確引導(dǎo)民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本是目前經(jīng)濟發(fā)展中亟待解決的問題。

1 民間資金轉(zhuǎn)換為民營資本的條件

在經(jīng)濟學(xué)上，資金是一個極不嚴密且多變的概念，有時指基金，有時指流動資金，有時也指現(xiàn)金。什么是資本呢？19世紀蘇格蘭著名經(jīng)濟學(xué)家麥克魯?shù)抡J為：“資本是用于目的的經(jīng)濟量。任何經(jīng)濟量均可用于資本。凡可以獲得利潤之物都是資本?！笨梢?，資本是指為著利潤目標而投入的各種經(jīng)濟資源或生產(chǎn)要素。民營資本是由民間積累的以增值為目的、非國有或非政府所有的資本性資產(chǎn)。

自從改革開放以來，民營企業(yè)發(fā)展迅速，同時也產(chǎn)生了很多有力的作用，民間資金向民營資本轉(zhuǎn)化有其內(nèi)部條件和外部條件。民間資金轉(zhuǎn)換為民營資本的內(nèi)部條件為民間資金的投資性需求和民營資本的資金饑渴。一方面，民間資金特別是金額較大的民間資金不滿足現(xiàn)有投資方式，現(xiàn)有的包括存款、保險、基金、股票等投資方式不能給大額民間資金提供較高收益，因此，民間資金需求新的投資方式；另一方面，民營企業(yè)資金內(nèi)部短缺，在向民間資金提供較高收益的同時，有時也可以附加一定的企業(yè)所有權(quán)，因此民間資金向民營資本轉(zhuǎn)化成為必然。這些是民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的內(nèi)部條件。民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的外部條件包括：政府的政策支持、良好的發(fā)展環(huán)境和空間等。

2 民間資金向民營資本轉(zhuǎn)化過程中存在的問題及原因

民間資金向民營資本轉(zhuǎn)化雖然有優(yōu)勢和作用，但還存在許多問題，這些問題主要包括：首先是社會誠信度不高、思想觀念滯后和風(fēng)險意識不強，民間直接融資缺乏有效的風(fēng)險防范機制，抑制了民間資金的流動和轉(zhuǎn)化；其次是民間資金的投資范圍、領(lǐng)域尚未完全放開，民間資金進入市場的限制多，門檻高，待遇不平等，挫傷了民間投資者的積極性；再次就是民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境仍不夠?qū)捤?，民營企業(yè)自身建設(shè)落后，業(yè)主和投資者缺乏安全感，投資信心不足，民間投資在一定程度上受到影響；同時各級各有關(guān)部門尚未真正搭建民間資金轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I資本的有效平臺。這些問題的原因如下：

2.1 國家有關(guān)政策尚不完善

在我國，政府并沒有采取明確的措施推動民間資金向民營資本的轉(zhuǎn)化，雖然在股權(quán)融資方面，民間資金可以進入各地的產(chǎn)權(quán)市場，但是總的來說，全國的產(chǎn)權(quán)市場規(guī)模還較小，而債券融資對民營資本更是沒有放開。各有關(guān)部門也未真正搭建起民間資金轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I資本的有效平臺，民間資金向民營資本轉(zhuǎn)變的政策措施不完善、不配套、不易操作，難以激發(fā)和促進民間資金向民營資本的轉(zhuǎn)變。

2.2 民營企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)不合理

民營企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)不合理，很多民營企業(yè)管理落后，經(jīng)營行為隨意化，財務(wù)管理不規(guī)范，信用意識淡薄，不乏惡意逃債者，這就導(dǎo)致民間投資者以及金融機構(gòu)對民營企業(yè)的信用評估普遍偏低，使投資者缺乏安全感，投資信心不足，導(dǎo)致銀企關(guān)系緊張，進而影響民間資金間接轉(zhuǎn)化為民營資本。

2.3 社會信用中介機構(gòu)不健全

我國的信用中介機構(gòu)仍處于起步階段，還存在不少問題：首先是數(shù)量擴張快，機構(gòu)發(fā)展不平衡。其次是目前在我國從事信用評估、信用征集、信用調(diào)查、信用擔保、信用咨詢等社會信用中介機構(gòu)大約有500家左右，其中信用評估機構(gòu)大約有40家左右、信用征集與調(diào)查機構(gòu)大約50家左右、信用擔保機構(gòu)大約有400家左右。這些數(shù)據(jù)是較為保守的。目前，除個別小范圍的試點地區(qū)和企業(yè)外，信用中介機構(gòu)很難從有關(guān)部門得到所需的征信數(shù)據(jù)。事實上，很多信用審核工作單靠目前的內(nèi)部評級系統(tǒng)很難圓滿完成，對中小民營企業(yè)信用審核工作量大、成本高、收益小，信用調(diào)查和判斷就十分困難，這也正是當前中小民營企業(yè)不能順利吸收民間資金的主要原因。

2.4 民營企業(yè)投融資體系不健全

首先，在我國民間資本的市場準入仍然存在許多限制，很多行業(yè)不允許民營企業(yè)進入，民營企業(yè)投資渠道狹窄、投資主體資格受限。其次，民營企業(yè)間接融資渠道過于單一，大部分中小民營企業(yè)主要的融資渠道是民間借貸和銀行貸款，融資租賃等其他適合中小企業(yè)的方式發(fā)育程度不高。金融產(chǎn)品品種單一，服務(wù)觀念陳舊，不能適應(yīng)新時期各類民營中小企業(yè)的資金需求。另外，我國證券市場主要面向國有大中型企業(yè), 而民營企業(yè)通過公開發(fā)行股票和債券融資的難度較大，我國的風(fēng)險投資投資機制不完善，民營企業(yè)通過私募股權(quán)融資的渠道也不暢，民營企業(yè)的直接融資受阻。民營企業(yè)投融資體系的不健全導(dǎo)致民營資金轉(zhuǎn)換為民營資本的渠道狹窄。

3 促進民間資金向民營資本轉(zhuǎn)化的主要措施

民間資金要充分轉(zhuǎn)化為民營資本，促進民營經(jīng)濟的快速發(fā)展需要改善我國資本市場投融資的大環(huán)境，同時創(chuàng)新投融資方式，開拓民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的渠道。

3.1 改善投融資環(huán)境

3.1.1 完善相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)建健康的市場秩序

民間資金是一個巨大的潛在資本市場，激活民間資金對于解決民營企業(yè)融資問題，改善民營經(jīng)濟融資環(huán)境具有重要的意義。國家應(yīng)制定、修改或完善有關(guān)私募資金、征信系統(tǒng)、信用擔保相關(guān)的法律和配套的工商、稅收、監(jiān)管等制度，合理劃分定向募集與非法吸儲的法律界限，保護投資者的利益，優(yōu)化民間資金轉(zhuǎn)換為民營資本的法規(guī)環(huán)境。強化政府服務(wù)功能，整頓社會經(jīng)濟秩序，維護市場的正常運行，放寬和降低民營資本市場準入標準，以實現(xiàn)企業(yè)之間機會均等，營造公平競爭的開放型、效率型的市場環(huán)境，使市場真正起到配置資源的基礎(chǔ)作用。

3.1.2 推進征信體系的建設(shè)，提高信息透明度

政府應(yīng)積極推進征信體系的建設(shè)，提高信息透明度，降低投融資風(fēng)險。2006年中國征信體系建設(shè)取得重大進展，企業(yè)和個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫已經(jīng)初步建立，目前尚需逐步擴大信息采集范圍，擴大對中小企業(yè)和個人的覆蓋面，并在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)為全社會提供服務(wù)。要不斷完善征信數(shù)據(jù)庫，形成一個統(tǒng)一規(guī)范、標準的信用信息收集和發(fā)布渠道，逐步建立信息查詢、交流和共享的信用體系，從而降低資本市場的投融資風(fēng)險，同時減少投融資過程中的交易成本。

3.1.3 引導(dǎo)民營企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)

引導(dǎo)民營企業(yè)的資本向社會化方向發(fā)展，改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。同時，通過引導(dǎo)民營企業(yè)建立健全各項規(guī)章制度，強化內(nèi)部財務(wù)管理，規(guī)范經(jīng)營，自我約束。通過民營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，提高資本市場中融資主體自身的素質(zhì)。

3.2 創(chuàng)新投融資體系

3.2.1 規(guī)范民間借貸

民間借貸活動對推動民營經(jīng)濟的發(fā)展有一定的積極作用。實際上江浙粵閩一帶的民間借貸活動十分活躍，其民營企業(yè)的發(fā)展，很大程度上得益于民間借貸活動的推動。但目前國家對于民間借貸的監(jiān)管定位模糊，民間借貸亟待規(guī)范。政府應(yīng)出臺相關(guān)的法規(guī)，降低從事合法金融活動的門檻，發(fā)展民間銀行，引導(dǎo)民間借貸健康發(fā)展。

3.2.2 發(fā)展商業(yè)性擔保機構(gòu)

在我國目前中小企業(yè)普遍融資較難、政策性擔保機構(gòu)資金實力有限的狀況下，商業(yè)性擔保機構(gòu)利用自己對中小企業(yè)比較熟悉，運作效率較高的特點，對解決中小企業(yè)融資困難發(fā)揮了重要作用。政府應(yīng)出臺政策鼓勵發(fā)展商業(yè)擔保機構(gòu)，并允許商業(yè)擔保公司吸引一部分企業(yè)投資甚至是民間私人投資，鼓勵社會游離資金投入到信用擔保機構(gòu)。這樣，一方面商業(yè)擔保機構(gòu)作為政策性擔保機構(gòu)的必要補充，降低了資本市場的投融資風(fēng)險；另一方面為民間資金開拓了投資渠道。

3.2.3 推動中小企業(yè)集群集合式債券和票據(jù)市場的發(fā)展

中小企業(yè)集合式企業(yè)債券和集合式票據(jù)作為一種創(chuàng)新融資工具，降低了債券發(fā)行的門檻和企業(yè)的融資成本，另外通過集合式債券或票據(jù)發(fā)行的增信機制，降低了投資風(fēng)險。截止目前，各地已經(jīng)陸續(xù)發(fā)行了中小企業(yè)集合債券和中小企業(yè)集合票據(jù)，這為集合式債券和票據(jù)的發(fā)行積累了一定的經(jīng)驗。政府應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)步地推進中小企業(yè)集合式企業(yè)債券和票據(jù)的發(fā)行，通過積極引導(dǎo)和完善相關(guān)制度，創(chuàng)新民營企業(yè)的直接融資機制，創(chuàng)新民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的方式。

3.2.4 加快風(fēng)險投資體系的建設(shè)

風(fēng)險投資機制是源于美國的鼓勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的成功模式。風(fēng)險投資家將風(fēng)險投資基金(或創(chuàng)業(yè)投資基金)以股權(quán)的方式投入若干有潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)或成功或失敗，失敗的風(fēng)險由風(fēng)險投資基金承擔，成功企業(yè)的股權(quán)則會通過風(fēng)險投資的退出市場(創(chuàng)業(yè)板市場)上市出售，風(fēng)險投資家獲得高額的利潤，然后進行下一輪的風(fēng)險投資。通過風(fēng)險投資機制的運作，風(fēng)險投資家獲得利潤，創(chuàng)業(yè)企業(yè)則獲得資本，獲得發(fā)展的機會。風(fēng)險投資不但可以給民營企業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源，也可以引入大量民間資金的介入。政府應(yīng)通過政策支持，優(yōu)化風(fēng)險投資資本的進入和退出機制，同時堅強監(jiān)管，加快風(fēng)險投資體系的建設(shè)，為民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本開拓直接股權(quán)投資的渠道。

4 結(jié)語

本文介紹了民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本的情況以及實施的有利條件，民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本在社會經(jīng)濟中發(fā)揮著巨大的作用，但是也存在著一些制約因素，本文了給出了相應(yīng)的對策。民營經(jīng)濟是我國經(jīng)濟發(fā)展的一個強有力的推動因素，民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本是加快和保障民營經(jīng)濟健康發(fā)展的有力舉措。民間資金轉(zhuǎn)化為民營資本是一個長期的過程，會不斷出現(xiàn)新問題，處理好這個問題，不僅有利于民營經(jīng)濟的發(fā)展，也必將有利于我國整個市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。

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[3] 張成翠,韓穎慧.論民間金融及其規(guī)范化發(fā)展[J].經(jīng)濟問題,2008(12).

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F275

A

1005-5800(2012)08(a)-167-02

王慶娟(1978-)，女，河南平頂山人，河南財經(jīng)政法大學(xué)講師，主要從事公司財務(wù)研究。