繁榮背后隱憂多

應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)在今年上半年達(dá)到了空前的發(fā)展速度。然而，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，繁榮的背后仍隱藏著諸多不容忽視的問(wèn)題。

勢(shì)不可擋的發(fā)行量和潮起浪涌的高收益率，引發(fā)了人們對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的諸多擔(dān)憂。權(quán)威人士透露，“可能存在違規(guī)的模式包括六種，理財(cái)資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)、高息攬存以及銀銀合作等行為。這六種模式有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是涉及多對(duì)多、期限錯(cuò)配以及資金投向不明?！?/p>

而記者隨機(jī)采訪10多位投資者后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)人在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)仍有一定盲目性，不僅不了解理財(cái)產(chǎn)品的詳細(xì)情況，而且還不閱讀銀行網(wǎng)點(diǎn)提供的宣傳材料。許多人購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的選擇依據(jù)主要是網(wǎng)點(diǎn)近、排隊(duì)的人少，購(gòu)買(mǎi)方便。對(duì)此，有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)信息披露，提高產(chǎn)品透明度，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、銷(xiāo)售、投向等環(huán)節(jié)的規(guī)范化與透明化。

違規(guī)多多

應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)在今年上半年達(dá)到了空前的發(fā)展速度。然而，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，繁榮的背后仍隱藏著諸多不容忽視的問(wèn)題。如，運(yùn)用理財(cái)開(kāi)展委托貸款，預(yù)期收益率高企、存在惡性競(jìng)爭(zhēng)傾向，通過(guò)建立“資產(chǎn)池”獲取期限錯(cuò)配利差，購(gòu)買(mǎi)他行或本行理財(cái)產(chǎn)品逃避監(jiān)管指標(biāo)等。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)售“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品3200余款，占銀行理財(cái)市場(chǎng)份額的近40%。而社科院陸家嘴研究基地專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研組的一項(xiàng)調(diào)研結(jié)果表明，目前，商業(yè)銀行均會(huì)在“資產(chǎn)池”中配置一定信貸資產(chǎn)。其中，一些穩(wěn)健型商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”中信貸資產(chǎn)的配置比例約為10%，而某些相對(duì)激進(jìn)的商業(yè)銀行可達(dá)到60%至70%。這些信貸資產(chǎn)或?yàn)樾略鲑J款或?yàn)榇媪抠J款，其中也不乏2008年金融危機(jī)后的地方政府融資平臺(tái)貸款。

今年上半年，各家銀行使出渾身解數(shù)攬存吸儲(chǔ)，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間的“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈。尤其超短期7天理財(cái)產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升，甚至超過(guò)了1年期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，正是憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

據(jù)悉，“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品通常采用滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作的資金募集方式。為保證理財(cái)資金的持續(xù)性和穩(wěn)定性，銀行往往會(huì)連續(xù)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，這樣，理財(cái)產(chǎn)品在募集期或到期后可以形成短期存款沉淀，從而形成持續(xù)不斷的現(xiàn)金流，有助于緩解銀行的存貸比考核壓力。

特別是，在負(fù)利率、股市低迷和樓市限購(gòu)的背景下，收益較高且穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)疑成為市場(chǎng)的新寵。然而，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)利率競(jìng)爭(zhēng)的加劇，使得商業(yè)銀行在“保市場(chǎng)”和“增利潤(rùn)”之間陷入兩難。收益率越高越意味著銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大。

為了對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范治理，今年6月末，銀監(jiān)會(huì)起草了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)；爾后，7月5日又下發(fā)了一份針對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范的會(huì)議紀(jì)要，要求銀行對(duì)包括理財(cái)“資產(chǎn)池”中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)以及高息攬存等在內(nèi)的違規(guī)行為進(jìn)行自查整改。

應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)目前尚處于起步階段，其健康合理的發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，以及財(cái)富管理行業(yè)的全面發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。

為此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家建議，一方面，應(yīng)搭建理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”，真正做到表內(nèi)資產(chǎn)與表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，促使理財(cái)產(chǎn)品真正成為銀行通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與收益的轉(zhuǎn)移方式來(lái)改變自身經(jīng)營(yíng)模式及分散風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范舉措；另一方面，構(gòu)建“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，健全銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的法律制度約束，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)督管理。

四大風(fēng)險(xiǎn)

不可否認(rèn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品賣(mài)的就是收益。但在投資市場(chǎng)上，收益和風(fēng)險(xiǎn)總是對(duì)應(yīng)的，在銀行理財(cái)產(chǎn)品高收益的背后，我們也應(yīng)理性的看到收益背后的風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)正在逐步顯現(xiàn)。

①盲目購(gòu)買(mǎi)

銀行理財(cái)產(chǎn)品是一種風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于儲(chǔ)蓄存款和股票投資之間的多樣化投融資工具。既然是投資，那就需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，更需要謹(jǐn)慎投資。

作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品之前，一定要多看多問(wèn)多盤(pán)算，如產(chǎn)品的投資幣種、投資期限、掛鉤標(biāo)的、收益的計(jì)算方式、收益類(lèi)型等，還有是否可以提前贖回、何時(shí)可以贖回、是否保本等，最后再?zèng)Q定是否購(gòu)買(mǎi)和購(gòu)買(mǎi)多少相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。但事實(shí)上，許多投資者都是在銀行工作人員的忽悠下，來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的。

當(dāng)前銀行與投資者信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題很?chē)?yán)重，普通投資者要理解設(shè)計(jì)復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品較為困難。從監(jiān)管角度看，可考慮構(gòu)建部委的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，如金融產(chǎn)品服務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立等，來(lái)避免監(jiān)管空白和監(jiān)管疊加等現(xiàn)象。

“目前，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品的募集、管理和清算并未實(shí)現(xiàn)‘三權(quán)分立’，產(chǎn)品的募集、管理、清算都是銀行一家承擔(dān)。由于資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷(xiāo)售都在銀行內(nèi)部進(jìn)行，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)也在增大。”曹紅輝說(shuō)，在盲目的情況下，最容易產(chǎn)生投資失敗。

②利率泡沫

曹紅輝指出，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)利率競(jìng)爭(zhēng)的加劇，使得商業(yè)銀行在“保市場(chǎng)”和“增利潤(rùn)”之間陷入兩難。收益率越高，越意味著銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大。

今年上半年，各家銀行使出渾身解數(shù)，攬存吸儲(chǔ)，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間的“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈。尤其超短期的7天理財(cái)產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升，甚至超過(guò)了1年期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，正是憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

利率大戰(zhàn)，實(shí)際上就是在透支著銀行信譽(yù)。當(dāng)預(yù)期收益被炒得越來(lái)越高，超出銀行的支付能力時(shí)，不但投資者的美夢(mèng)破滅了，銀行的資本游戲也該結(jié)束了。

③票據(jù)理財(cái)

銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)烈關(guān)注的票據(jù)理財(cái)，也成了銀行違規(guī)的重要方式，因?yàn)橘J款額度有限，銀行便和一些金融機(jī)構(gòu)合作，利用會(huì)計(jì)處理中的漏洞，騰挪信貸規(guī)模。例如，銀行利用一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)“票據(jù)賣(mài)斷”和“票據(jù)回購(gòu)”業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)處理上不做區(qū)分的漏洞，將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，賣(mài)斷給該機(jī)構(gòu)，這樣票據(jù)“出表”，可以騰出信貸規(guī)模。然后，銀行再?gòu)霓r(nóng)信社逆向買(mǎi)入票據(jù)，將這筆交易計(jì)入“買(mǎi)入返售”科目下，不再“進(jìn)表”。

“這種做法首先逃避監(jiān)管，影響到宏觀調(diào)控政策。其次，沒(méi)有有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，一旦表外遭受損失，銀行有可能為避免聲譽(yù)上的損失，動(dòng)用表內(nèi)貸款，償還理財(cái)資金，結(jié)果將表外風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到表內(nèi)。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授王常嶺提醒，一旦表外遭受損失，銀行業(yè)只能打碎牙往肚里咽了。

在投資領(lǐng)域，金融風(fēng)險(xiǎn)放大效用絕對(duì)不可以小視。因?yàn)榈侥菚r(shí)，受到牽連的不僅僅是普通的投資者，整個(gè)商業(yè)銀行也必將大受損失，更嚴(yán)重的是對(duì)整個(gè)銀行業(yè)信譽(yù)的損害。這也應(yīng)驗(yàn)了那句話：“出來(lái)混的，遲早要還的”。

④短線長(zhǎng)投

由于今年央行持續(xù)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，加上實(shí)行日均存貸比政策，在很大程度上收縮了銀行的放貸資金。而銀行為了增加收益，往往會(huì)利用理財(cái)產(chǎn)品，將信貸資產(chǎn)“表外化”，以逃脫監(jiān)管，獲得更大放貸空間，甚至將這些資金都投向了那些資金需求量大的企業(yè)。

其實(shí)，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品之前，已經(jīng)提前預(yù)定好理財(cái)資金的去向，一般都是投向資金需求量較大的企業(yè)；企業(yè)需要貸多少，銀行就相應(yīng)地發(fā)行多少理財(cái)產(chǎn)品。而資金需求量較大的房地產(chǎn)企業(yè)，首當(dāng)其沖是貸款大戶(hù)，銀行貸給它們，獲得的收益一般也比普通貸款利率高50%，甚至高出100%。

為了籌集資金，銀行一般會(huì)采取“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作的資金募集方式。為保證理財(cái)資金的持續(xù)性和穩(wěn)定性，銀行往往會(huì)連續(xù)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，來(lái)維持“資產(chǎn)池”持續(xù)不斷的現(xiàn)金流，同時(shí)也有助于緩解銀行的存貸比考核壓力。

但是，一旦貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，還不上貸款，就會(huì)造成銀行的不良資產(chǎn)增加，而購(gòu)買(mǎi)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的投資者，也很難獲得收益。這實(shí)際上是銀行在用投資者的錢(qián)進(jìn)行一場(chǎng)賭博。