多方爭(zhēng)“迎娶”, 雅虎帝國(guó)何以落寞?

業(yè)務(wù)停滯不前，本土廣告收入下滑，搜索業(yè)務(wù)外包給微軟，與阿里巴巴爭(zhēng)奪支付寶股權(quán)，CEO被逼出走，高層內(nèi)訌，股東不滿，出售消息不斷……最近雅虎有點(diǎn)煩，使之再度成為業(yè)界的焦點(diǎn)。

多方爭(zhēng)“迎娶”，誰(shuí)抱得美人歸

繼9月初雅虎CEO卡羅爾·巴茨突然被炒魷魚后，被認(rèn)為“用錯(cuò)人”的雅虎董事長(zhǎng)博斯托克隨后也被股東們發(fā)難，要求其下課。雅虎內(nèi)訌的不斷升級(jí)，而對(duì)沖基金Third Point經(jīng)理丹·勒布此時(shí)宣布大幅增持雅虎股票后，市場(chǎng)就一直在猜測(cè)誰(shuí)會(huì)收購(gòu)雅虎。

10月初的最新消息是，曾公開表示“不會(huì)出售公司”的雅虎高層終于松了口，說(shuō)現(xiàn)在正在考慮股東的意見，將會(huì)見有意與雅虎合作的合適投資者。高盛投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雅虎最終被出售的可能性超過(guò)70%。倘若雅虎出售，誰(shuí)最有可能會(huì)接手呢？誰(shuí)將抱得美人歸？雅虎的命懸在何方？

據(jù)悉，風(fēng)傳在新一輪收購(gòu)雅虎的競(jìng)爭(zhēng)中，競(jìng)購(gòu)者包括風(fēng)投公司Silver Lake（銀湖）和AndreessenH orow itz的組合；俄羅斯投資公司DST和軟銀總裁孫正義；新聞集團(tuán)前高管PeterC hernin和私募股權(quán)公司ProvidenceE quityPartners的組合；而雅虎中國(guó)的合作伙伴阿里巴巴集團(tuán)也有可能參與雅虎的并購(gòu)；還有3年前開出475億美元要約收購(gòu)邀請(qǐng)、卻被拒之門外的微軟；另外，互聯(lián)網(wǎng)新秀Facebook也是熱門人選。

據(jù)知情人士透露，以投資為主、并購(gòu)兇猛著稱的私募股權(quán)公司Silver Lake正認(rèn)真考慮收購(gòu)雅虎，其采取的方法是先買再賣兩手策略。倘若價(jià)格談妥，成功收購(gòu)后，銀湖機(jī)構(gòu)將再擇期出售雅虎旗下亞洲資產(chǎn)，集中精力扭轉(zhuǎn)雅虎核心業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，或?qū)ふ矣幸馐召?gòu)亞洲資產(chǎn)這部分業(yè)務(wù)的潛在買家。

目前，雅虎資產(chǎn)中最受矚目的是其持有的阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)和雅虎日本35%的股權(quán)，亞洲資產(chǎn)在雅虎市值中的比重大概為70%，而雅虎持有阿里巴巴的資產(chǎn)的估值將是收購(gòu)最大的麻煩，這使得收購(gòu)雅虎價(jià)格問題難定，非常復(fù)雜、棘手，許多私募基金不愿購(gòu)買，除非雅虎先出售其亞洲資產(chǎn)，因?yàn)檫@樣可使雅虎規(guī)模變小，從而降低收購(gòu)難度。不過(guò)，據(jù)稱雅虎董事會(huì)對(duì)這種分割收購(gòu)提議不感興趣，分歧較大。而且，因?yàn)榘⒗锇桶偷呢?cái)務(wù)狀況并未公開，將阿里巴巴和其他亞洲資產(chǎn)剝離出去成立獨(dú)立控股公司，也很可能會(huì)遭到美國(guó)證券交易委員會(huì)的反對(duì)。

而最近阿里巴巴整體IPO上市甚囂塵上，讓其成為雅虎有力的競(jìng)購(gòu)者。若阿里巴巴集團(tuán)IPO，市值將介于400億～600億美元之間，這是雅虎目前在納斯達(dá)克市值的兩到三倍。雅虎目前還持有阿里巴巴40%的股份，這意味著雅虎的市值在156億～234億美元之間。如果阿里巴巴整體上市，它就更有資金和理由來(lái)接管雅虎。9月29日，知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Benzinga稱，阿里巴巴集團(tuán)整體上市的消息將意味著最終它將收購(gòu)雅虎，而且阿里巴巴整體IPO能充分釋放雅虎價(jià)值，或是雅虎董事會(huì)、股東們樂見其成的結(jié)果。

作為雅虎在亞太區(qū)最重要的戰(zhàn)略投資伙伴，阿里巴巴一直渴求能夠回購(gòu)雅虎手中的自己股份，理順其間的復(fù)雜關(guān)系，甩掉身上的包袱。前段，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云曾試圖從雅虎手中回購(gòu)其所持的40%股權(quán)，但踢到前任CEO巴茨的“鐵板”。這次，雅虎剛好有難，正是回購(gòu)雅虎在阿里巴巴的股權(quán)，甚至是整體收購(gòu)雅虎的最佳時(shí)機(jī)。

在雅虎的眾多競(jìng)購(gòu)者中，最受關(guān)注的是即是同行、又是前“男友”的軟件業(yè)老大微軟。微軟曾經(jīng)在2008年首次向雅虎提出要約收購(gòu)，并給出每股33美元、總價(jià)高達(dá)475億美元的誘人價(jià)格，但這莊美事卻遭到雅虎董事會(huì)的無(wú)情拒絕。然而畢竟有“感情投入”，兩者至今仍“藕斷絲連”，分分合合。

因此相比其他競(jìng)購(gòu)者只是財(cái)務(wù)投資甚或投機(jī)，微軟聯(lián)姻雅虎，更是門當(dāng)戶對(duì)、珠聯(lián)璧合之舉，頗為業(yè)界看好。而雅虎顯示搜索廣告業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額在過(guò)去3年連續(xù)下降，更被被Facebook以17.7%的份額超過(guò)雅虎(13.6%)。因此微軟娶雅虎，或是雪中送炭之舉。

不過(guò)在另一部分專家人士看來(lái)，無(wú)論阿里巴巴還是微軟，都不是雅虎最合適的“夫婿”。

阿里巴巴可能無(wú)緣此次收購(gòu)，阻力較大。一方面，美國(guó)人不會(huì)讓自家最大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭被一家中國(guó)公司控制，雅虎的股東也會(huì)反對(duì)；另一方面，之前的“支付寶事件”已令阿里巴巴及馬云的形象在華爾街受到了影響，在他們看來(lái)，馬云收購(gòu)雅虎不過(guò)是為了能夠更好地轉(zhuǎn)移走支付寶的資產(chǎn)，而不是真正為雅虎好，同時(shí)，馬云和雅虎、軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義的恩怨糾葛并沒有完全化解，孫正義對(duì)馬云收購(gòu)雅虎并不“感冒”。

而微軟雖然財(cái)大氣粗，與雅虎也有戰(zhàn)略互補(bǔ)，但其實(shí)微軟看重的是雅虎的搜索業(yè)務(wù)，對(duì)其它領(lǐng)域并不領(lǐng)情，同時(shí)，目前雅虎股價(jià)不到三年前一半，且日漸衰微，因此沒必要完全涉入進(jìn)去。同時(shí)鑒于上次“戀愛分手”，微軟心有余悸，不如以前熱情高漲了。

而相比阿里巴巴、微軟，一部分業(yè)內(nèi)人士反而看好互聯(lián)網(wǎng)新秀Facebook。Facebook與雅虎有不少可互相吸引、互為支撐的共質(zhì)。一是雅虎目前偏向于新聞娛樂與交際，與Facebook有共同點(diǎn)，兩者聯(lián)手，在社交網(wǎng)站的廣告展示平臺(tái)上將對(duì)廠商產(chǎn)生較大的吸引力；二是Facebook近年來(lái)發(fā)力搜索領(lǐng)域，與雅虎有異曲同工之處，并有著共同對(duì)手——谷歌，只有合作才能更好地生存下去；三是兩者還有同一的合作伙伴，即微軟，后者擁有Facebook部分所有權(quán)，兩者如能聯(lián)姻，微軟或樂觀其成。

但是雅虎最終下嫁于誰(shuí)，我們只能靜待結(jié)果。

雅虎帝國(guó)何以落寞？

在本世紀(jì)初還是搜索引擎領(lǐng)域頭號(hào)強(qiáng)手，書寫了互聯(lián)網(wǎng)的傳奇，比今天的谷歌、Facebook的光彩有過(guò)之而無(wú)不及的雅虎，何以近幾年接連丟失城池，陷入低谷，最終成了資本的獵殺者？

1994年初，來(lái)自臺(tái)灣的斯坦福大學(xué)華裔學(xué)生楊致遠(yuǎn)與大衛(wèi)·費(fèi)羅開發(fā)了“楊致遠(yuǎn)的WWW指南”網(wǎng)站，這就是雅虎的雛形。幾年期間，憑借獨(dú)特的眼光、領(lǐng)先的技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，雅虎快速超越了很多同行，被視為網(wǎng)絡(luò)時(shí)代成功的楷模。1996年，雅虎成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克證券市場(chǎng)，成為當(dāng)時(shí)為數(shù)很少的盈利的網(wǎng)絡(luò)公司。到了上世紀(jì)90年代末，雅虎成為全球僅有一個(gè)能實(shí)現(xiàn)日均訪問量7000萬(wàn)的網(wǎng)站，勢(shì)力如日中天，互聯(lián)網(wǎng)帝國(guó)雛形漸成。

然而由于沒有始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新、決策失誤、動(dòng)作遲緩，雅虎逐漸被后來(lái)者趕上，日漸衰微。而其衰落其實(shí)早有預(yù)兆。

2000年，雅虎甚至已經(jīng)不愿把精力再分散到搜索引擎技術(shù)上，放棄技術(shù)立業(yè)的基本路線，并且做出了一個(gè)至今讓其后悔不已的致命決定，那就是把搜索引擎業(yè)務(wù)外包給了一個(gè)新興公司，這就是谷歌，從此給自己未來(lái)事業(yè)之路養(yǎng)了一只兇猛的“攔路虎”。2001年，受到全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅影響，幾乎每個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都遭受重大打擊。驚嚇之余，楊致遠(yuǎn)再次做出錯(cuò)誤決定，決定轉(zhuǎn)型，向沒有任何互聯(lián)網(wǎng)背景、不懂技術(shù)的好萊塢巨頭特里#8226;塞梅爾拋出繡球，請(qǐng)他掌舵雅虎，以便成為一家媒體娛樂公司。這使雅虎脫離高科技公司的正常軌道，成為一個(gè)技術(shù)含量不太高、人人可以進(jìn)入的網(wǎng)絡(luò)媒體公司。

2006年初，雅虎還是世界第一大互聯(lián)網(wǎng)公司之一，然而到了2006年下半年，形勢(shì)陡轉(zhuǎn)急下，雅虎被搜索領(lǐng)域已獨(dú)立出來(lái)的谷歌擊敗，而以Facebook為代表的社交網(wǎng)絡(luò)的興起亦給雅虎造成不小的沖擊，同時(shí)以新浪、搜狐為首的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起，分割了雅虎全球業(yè)務(wù)。2007年上半年雅虎營(yíng)收、凈利同比大降，股價(jià)僅為26美元，比高峰期一百美元腰斬一大半了。

2007年6月，楊致遠(yuǎn)決定再次出山，出任雅虎CEO，滿腔熱情的他相信自己有辦法力挽狂瀾，帶領(lǐng)公司走上復(fù)興之路。2008年2月，微軟提議以每股33美元的高價(jià)收購(gòu)雅虎，這項(xiàng)交易有助于楊致遠(yuǎn)和雅虎走出困境。不過(guò)匪夷所思的是，楊致遠(yuǎn)卻斷然拒絕了微軟拋出的“繡球”。楊致遠(yuǎn)的這一決定，被評(píng)為科技行業(yè)十大最糟糕CEO決策之一。

2009年，雅虎不惜重金斥下當(dāng)時(shí)全球最高薪酬4720萬(wàn)美元的年薪，讓卡羅爾·巴茨接替了下課的楊致遠(yuǎn)，希望這位曾讓陷入經(jīng)營(yíng)困境的Autodesk起死回生而聲名顯赫的鐵娘子同樣也能讓雅虎東山再起。不過(guò)被寄予厚望的巴茨也終究未能逃脫楊致遠(yuǎn)的命運(yùn)，踉踉蹌蹌，嘗試三年，雅虎幾乎還是原地踏步，仍未找到出路。盡管這位鐵娘子在任內(nèi)曾進(jìn)行過(guò)休克式的改革，竭力改變臃腫的組織結(jié)構(gòu)，數(shù)次更換高管，大批裁員，裁除了大量冗余業(yè)務(wù)，降低了公司運(yùn)營(yíng)成本，然而當(dāng)一個(gè)企業(yè)原始的核心競(jìng)爭(zhēng)力漸失、主軸逐漸傾斜時(shí)，再大的改造也難使頹勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

由于急功近利，2009年，雅虎再犯了一次致命的錯(cuò)誤，與微軟達(dá)成合作協(xié)議，將搜索外包給微軟。在這個(gè)為期十年的協(xié)議中，雅虎再次拋棄了自己最核心的技術(shù)，放棄了自己的搜索后臺(tái)，改用微軟的Bing搜索引擎，讓微軟接管了雅虎本來(lái)擅長(zhǎng)的搜索引擎技術(shù)，使得雅虎尖端人才紛紛倒戈跑到谷歌、Facebook等公司。從此，雅虎對(duì)技術(shù)越來(lái)越生疏，脫離一線搜索隊(duì)伍，命運(yùn)也逐漸為人所掌控。

近幾年來(lái)，雅虎在產(chǎn)品上和互聯(lián)網(wǎng)方面的創(chuàng)新大都是走馬觀花、蜻蜓點(diǎn)水，幾乎沒有被市場(chǎng)認(rèn)可、經(jīng)得起考驗(yàn)的新產(chǎn)品出現(xiàn)。雅虎雖在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、搜索、社交和電子商務(wù)、智能手機(jī)多個(gè)領(lǐng)域有涉獵，但卻沒有深化、細(xì)化，缺乏耐心，淺嘗輒止，始終找不到可以放手一搏的方向與出路，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)始終乏力。另外，雅虎幾次戰(zhàn)略投資、收購(gòu)也頗令業(yè)界失望，錯(cuò)失了對(duì)Groupon和FourSquare的收購(gòu)，難以進(jìn)一步壯大自己的規(guī)模。

曾經(jīng)強(qiáng)大、令雅虎引以為傲的搜索業(yè)務(wù)目前已被“邊緣化”。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)eMarketer數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，今年雅虎在美國(guó)展示廣告市場(chǎng)的份額將降至13.1%，去年為14.4%，而對(duì)手Facebook的份額將增長(zhǎng)至17.7%，去年為12.2%，谷歌將從去年的8.6%增至9.3%。去年，雅虎的收入僅增長(zhǎng)2%。眼下，雅虎市值僅為163億美元，對(duì)比兩位主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟(2137億美元)和谷歌(1686億美元)顯得很寒磣。

雅虎何去何從？

雅虎帝國(guó)的落寞似乎早成定局。

“雅虎的頹勢(shì)幾乎已經(jīng)很難逆轉(zhuǎn)，并不只是巴茨的個(gè)人原因?！币晃辉谘呕⑴_(tái)灣任職4年的前高管對(duì)業(yè)界說(shuō)。唐駿對(duì)雅虎未來(lái)命運(yùn)的看法也頗為悲觀。他認(rèn)為，“雅虎再次復(fù)興的機(jī)會(huì)不大，雖然它仍擁有較好的資源，但是它缺乏創(chuàng)新的文化和動(dòng)力，現(xiàn)在更像一個(gè)投資公司?！敝放茖＜依罟舛穭t表示：“雅虎在離開楊致遠(yuǎn)、巴茨后，無(wú)論繼任者是誰(shuí)，雅虎的自我拯救困難重重。與喬布斯不同，雅虎創(chuàng)始人已被證明無(wú)力逆轉(zhuǎn)公司頹勢(shì)?！北娝苤?，雅虎現(xiàn)在仍是個(gè)龐大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，船大難掉頭，不是更換CEO一個(gè)人就能挽救雅虎的頹局，任何戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的試圖都將遇到極大阻力。雅虎不是1997年時(shí)的蘋果，也難有喬布斯一樣的靈魂人物回歸來(lái)重整旗鼓。目前雅虎已進(jìn)入衰退性生命周期，不管從品牌、定位，還是技術(shù)創(chuàng)新上，公司文化、思維定勢(shì)、公司結(jié)構(gòu)以及高昂成本，都不利新戰(zhàn)略推行。

而種種積弊下，早已被邊緣化的雅虎網(wǎng)站想要做出反擊將變得越來(lái)越難。除了重組整合與拆分出售，雅虎還能靠自身力量找到應(yīng)對(duì)策略走出困境嗎？

前幾年，路由器和交換機(jī)曾是思科業(yè)務(wù)的中流砥柱，但后來(lái)遭遇到衰退性周期的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，思科的應(yīng)對(duì)之道是自我顛覆和并購(gòu)變革，徹底戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型到網(wǎng)絡(luò)安全、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)電話和SAN交換機(jī)等上，獲得重生；蘋果早期的Macintosh技術(shù)一度是市場(chǎng)的主導(dǎo)，后來(lái)被IBM個(gè)人電腦打敗，喬布斯再次當(dāng)上CEO之后，也開始了自我完全顛覆，他終止了個(gè)人電腦技術(shù)層面的創(chuàng)新，發(fā)力于設(shè)計(jì)，之后繼續(xù)發(fā)力于數(shù)字音樂和圖像，接下來(lái)是iPod和iTunes以及iPhone，最后蘋果大舉成功。凡此種種，皆能成為雅虎變革圖強(qiáng)的參照。但涅槃重生需要破釜沉舟的勇氣和決心，銳氣已失的雅虎還能有嗎？

若有，那么今后雅虎鳳凰涅磐、東山再起之路在哪？不少專家開出不同藥方：不妨重新將關(guān)注重點(diǎn)放到“為普通人創(chuàng)造技術(shù)產(chǎn)品”上，重新加強(qiáng)搜索領(lǐng)域的技術(shù)水平，這是雅虎得以支撐的重要理念；全力開發(fā)移動(dòng)產(chǎn)品，這是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立、市場(chǎng)廣闊的領(lǐng)域，將使雅虎可以贏得對(duì)谷歌、微軟和蘋果抱有戒心的運(yùn)營(yíng)商；全面提高雅虎廣告平臺(tái)客戶服務(wù)水平，積極推廣原創(chuàng)內(nèi)容，進(jìn)行有效創(chuàng)新，吸引客戶；重新擺正自身經(jīng)營(yíng)定位，加強(qiáng)核心領(lǐng)域的投入。雅虎究竟是一家媒體公司，還是科技公司？雅虎幾任高層也都搞不太清楚，只能左右搖擺，致使均未能取得突出業(yè)績(jī)。標(biāo)準(zhǔn)普爾旗下研究部門Capital IQ分析師斯科特·凱斯勒表示，“雅虎首先需要穩(wěn)定局勢(shì)，然后再選擇正確的方向?！?/p>

騰訊CEO馬化騰認(rèn)為，盡管雅虎增長(zhǎng)乏力，但依然擁有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和用戶資源，擁有一定的現(xiàn)金量，掌握著頗具價(jià)值、不斷增值的亞洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如日本雅虎、阿里巴巴的部分股權(quán)，依然是不錯(cuò)的資產(chǎn)，目前仍較有價(jià)值，問題的關(guān)鍵是如何尋找到正確方向，不讓這些價(jià)值掉價(jià)，并繼續(xù)轉(zhuǎn)化為雅虎前進(jìn)的核心動(dòng)力。

可以說(shuō)，當(dāng)前雅虎就好像在身上插上了待售的標(biāo)簽一樣，今后如何找到新東家，如何完成自身救贖，或許不久就可水落石出了。