信譽(yù)救贖海外上市

　　借助資本市場助推企業(yè)騰飛是每一位企業(yè)家的夢想，然而任何企業(yè)一旦選擇上市，必將成為公眾公司，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和透明，是資本市場對上市公司最基本的剛性要求。
　　據(jù)媒體報(bào)道，中國已有350多家企業(yè)利用APO（融資性反向收購）在美國上市，總市值最高時(shí)超過500億美元。但因上市后股票表現(xiàn)慘淡，近來總市值已縮水至200億美元，大多數(shù)企業(yè)回報(bào)率低，涉嫌財(cái)務(wù)信息披露不實(shí)和審計(jì)混亂而被強(qiáng)行退市的企業(yè)已涉及多家?！柏?cái)務(wù)報(bào)表虛假”已成為美國對赴美借殼上市企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)的借口，中國經(jīng)濟(jì)概念面臨著空前的危機(jī)和挑戰(zhàn)。中國境外上市公司何去何從，怎樣做信譽(yù)救贖？
　　打開企業(yè)的金庫，做好國際知識(shí)資本運(yùn)營，保護(hù)上市公司所有權(quán)者權(quán)益的完整性是財(cái)務(wù)救贖的重中之重。
　　任何企業(yè)的資產(chǎn)都由兩大部分組成，有形資產(chǎn)（含機(jī)器設(shè)備、廠房、辦公樓、車輛等）和無形資產(chǎn)（含土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、商譽(yù)權(quán)等）。多數(shù)上市公司的賬面資產(chǎn)中，有形資產(chǎn)是基本完整的，無形資產(chǎn)中的土地使用權(quán)也相對完整，而作為中國會(huì)計(jì)法則允許入賬的其他類無形資產(chǎn)入賬者甚微。特別是知識(shí)產(chǎn)權(quán)這個(gè)最具活力的彈性資產(chǎn)是企業(yè)巨大的金庫，卻被部分或完全遺漏，沒有按市場規(guī)則納入無形資產(chǎn)賬面管理。因此，所有者權(quán)益呈現(xiàn)巨大的殘缺，更沒有將其轉(zhuǎn)化為知識(shí)資本凝結(jié)在產(chǎn)品的成本定價(jià)上，導(dǎo)致中國產(chǎn)品走向國際市場成為商品時(shí)，僅是裸體成本的低價(jià)商品。知識(shí)成本未納入資本范疇是造成中國企業(yè)利潤很低的根本原因，也是中國企業(yè)屢遭國際反傾訴訟的根本原因。因此，上市公司的決策者應(yīng)當(dāng)盡快補(bǔ)上世貿(mào)規(guī)則項(xiàng)下的國際知識(shí)資本運(yùn)營這一課，按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，絕不做假賬，完全可以把高負(fù)債率降下來，提高資信，這是恢復(fù)中國企業(yè)信譽(yù)尊嚴(yán)首要的財(cái)務(wù)自救戰(zhàn)略模式。
　　建立獨(dú)立董事團(tuán)，加大對上市公司運(yùn)營中的監(jiān)督與制衡，是保護(hù)廣大股東合法權(quán)益在公司治理結(jié)構(gòu)上的組織救贖的戰(zhàn)略。
　　每個(gè)上市公司從立項(xiàng)到最終上市要經(jīng)過復(fù)雜的運(yùn)營過程。多數(shù)企業(yè)家被拖得筋疲力盡，而忽略了上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的治理。所有的上市公司在投行的輔導(dǎo)下，其法律文件中均不缺程序，缺少的是程序中的嚴(yán)格架構(gòu)和執(zhí)行。雖然都設(shè)有股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，但所有者和經(jīng)營者在實(shí)際上常常是集權(quán)化運(yùn)營，董事長兼總經(jīng)理的架構(gòu)，定會(huì)產(chǎn)生諸多的治理結(jié)構(gòu)中角色的缺位、錯(cuò)位和越位，致使許多上市公司缺乏對權(quán)力的有效制約。而濫用權(quán)力必將導(dǎo)致財(cái)務(wù)失真。
　　最佳的戰(zhàn)略模式是加大上市公司獨(dú)立董事的制衡監(jiān)督力度，這是在治理結(jié)構(gòu)上的必要手段。
　　獨(dú)立董事是在上市公司的治理結(jié)構(gòu)中最重要的制衡制度。美國企業(yè)上市公司要有三分之二的獨(dú)立董事行使運(yùn)營過程中的監(jiān)督功能，中國境內(nèi)企業(yè)上市也要有三分之一獨(dú)立董事要求。這是上市公司不能或缺的角色，職責(zé)是對全體股東負(fù)責(zé)，尤其是代表中小股東對大股東運(yùn)營中的關(guān)聯(lián)交易中的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)督，在特定條件下，有獨(dú)立的對上市公司財(cái)務(wù)狀況提出審計(jì)的權(quán)利要求。但目前的獨(dú)立董事們均以個(gè)體行為參與，話語權(quán)輕微，很難發(fā)揮其職能。因此，市場亟需高效率的獨(dú)立董事團(tuán)的介入，這樣才能有效遏制財(cái)務(wù)造假，這是信譽(yù)救贖必要的組織戰(zhàn)略模式。
　　自覺承擔(dān)企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任，高標(biāo)準(zhǔn)的“誠信”持續(xù)經(jīng)營是信譽(yù)救贖的惟一出路。
　　每一個(gè)上市公司作為獨(dú)立的法人單位，應(yīng)自覺承擔(dān)起企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任。因?yàn)槊總€(gè)上市公司的權(quán)利為全體持其股票的股東所有，而非原創(chuàng)業(yè)主或少數(shù)單位人所有。因此每個(gè)上市公司的決策者和管理者，應(yīng)自覺地履行企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任，對全體公眾股民負(fù)責(zé)，必須合法持續(xù)經(jīng)營，保持股票的保值增值，取信于股民，承擔(dān)起保證中小股東的利益不受損失的義務(wù)。財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確與透明，誠信經(jīng)營，依法納稅，這是必須承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任。
　　道德上的“誠信”持續(xù)經(jīng)營是信譽(yù)救贖的惟一出路?！罢\信”是無形資產(chǎn)的金庫，“誠信者必贏天下”。
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