2011年歐洲銀行業(yè)壓力測試解讀

　　歐洲銀行業(yè)壓力測試是在歐洲銀行監(jiān)管局主導(dǎo)之下，和多個相關(guān)機構(gòu)合作，針對歐洲金融系統(tǒng)舉行的一系列銀行彈性指標(biāo)的測試。歐洲銀行業(yè)壓力測試的范圍涵蓋了絕大多數(shù)的歐盟成員國及歐元區(qū)國家。歐洲銀行業(yè)壓力測試源自2009年的金融危機，旨在為歐洲金融系統(tǒng)的宏觀政策制訂提供參考，是歐洲統(tǒng)一金融政策形成過程中邁出的重要一步。經(jīng)過三年的完善和發(fā)展，2011年的歐洲銀行業(yè)壓力測試覆蓋了更多方面，雖然業(yè)界對測試的效力抱有一定懷疑，但它對歐洲金融系統(tǒng)的指導(dǎo)參考作用變得更加廣泛卻是不爭的事實。
　　
　　2009～2010年壓力測試回顧
　　2009年：宏觀經(jīng)濟欠佳，銀行勢頭良好
　　2009年5月，歐盟經(jīng)濟和金融事務(wù)理事會組織歐洲銀行監(jiān)管委員會對歐洲主要的跨國銀行進行壓力測試。2009年的壓力測試針對歐洲銀行業(yè)的彈性情況展開，以完善宏觀政策制訂的信息依據(jù)，但不會通過此測試來評估銀行的再融資需求。2009年的壓力測試是以2008年底的經(jīng)濟情況和各銀行年報為基礎(chǔ)，時間跨度為2009～2010年，針對22家主要的歐洲跨國銀行，覆蓋了歐洲銀行系統(tǒng)60%的資產(chǎn)。2009年的壓力測試主要結(jié)果如下：
　　在反映宏觀經(jīng)濟情況的基準(zhǔn)條件下，從整體上看，參加測試的銀行一級資本充足率較巴塞爾協(xié)議規(guī)定的最小值4%而言，將達到9%。如果宏觀經(jīng)濟情況以極端條件為基準(zhǔn)，將有可能給銀行帶來潛在的信用和交易損失。
　　在極端條件下，2009～2010年間潛在的信用和交易損失將可能達到4000億歐元。但是，即使在極端負面的情況下，銀行仍有能力將資本水平維持在合適的范圍內(nèi)。值得注意的是，即使在極端條件下，參與壓力測試的銀行的一級資本充足率也將普遍維持在8%以上，并且沒有銀行會出現(xiàn)低于6%的情況。
　　銀行系統(tǒng)的彈性情況反映了兩個重要的問題，一是近來的銀行收益預(yù)期增加，二是公共領(lǐng)域通過資金注入和資產(chǎn)擔(dān)保等方式提高了銀行資本的安全性，在很大程度上支持銀行測試結(jié)果保持樂觀。
　　2009年的壓力測試活動是建立在“如果”條件模型和一系列假設(shè)下的。因此，測試的結(jié)果受到多種不確定因素的制約，2009年壓力測試的結(jié)果不能完全代表全歐洲范圍內(nèi)的銀行水平。
　　
　　2010年：懷疑聲中持續(xù)樂觀
　　與2009年情況相似，歐洲銀行監(jiān)管委員會受歐盟經(jīng)濟和金融事務(wù)理事會委托，組織了2010年全歐盟范圍內(nèi)的銀行壓力測試。2010年的壓力測試也是在和歐洲中央銀行、歐洲委員會以及其他20多個國家監(jiān)管當(dāng)局合作的基礎(chǔ)上完成的。2010年壓力測試的總體目標(biāo)主要有兩個：一是通過對極端情況下，銀行歐洲銀行系統(tǒng)的彈性情況進行測試，為宏觀政策制訂提供參考信息；二是對銀行針對包括主權(quán)風(fēng)險在內(nèi)的信用和市場風(fēng)險的風(fēng)險吸收情況進行評估。2010年的壓力測試有91家銀行參與，覆蓋了歐洲市場65%的總資產(chǎn)。此次測試以極端條件為假設(shè)持續(xù)了兩年時間，直至2011年底。2010年壓力測試主要集中在信息和市場風(fēng)險方面，同時還包括歐洲主權(quán)債務(wù)危機擴張的問題。測試主要結(jié)果如下：
　　在極端條件和額外的主權(quán)風(fēng)險沖擊下，2010～2011年銀行系統(tǒng)遭受的綜合沖擊和將由此遭受的交易損失將達5660億歐元。
　　作為常用的銀行應(yīng)對沖擊的彈性狀況衡量指標(biāo)，參與壓力測試的銀行整體一級資本充足率在極端情況下，由2009年的10.3%跌至2011年底的9.2%（巴塞爾協(xié)議規(guī)定的最小值為4%，壓力測試設(shè)定最小值為6%）。
　　銀行一級資本中約1970億歐元為政府截至2010年7月1日前提供的資金支持，這筆資金約占一級資本充足率總額的1.2%。
　　在主權(quán)風(fēng)險沖擊的極端條件下，測試中有7家銀行的一級資本充足率跌至6%以下。
　　另外，2010年壓力測試過程中，6%的一級資本率設(shè)定值只服務(wù)于壓力測試本身，測試中未達到設(shè)定值的銀行機構(gòu)將接受相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)針對其測試結(jié)果的分析，來評估這些未達標(biāo)銀行的再融資需求情況。
　　
　　2011年壓力測試解讀
　　基本情況
　　與以往不同，2011年的歐洲銀行壓力測試將由新成立的歐洲銀行監(jiān)管局主持進行。歐洲銀行監(jiān)管局是于2011年1月成立的新的組織，職責(zé)在于監(jiān)管歐洲金融系統(tǒng)穩(wěn)定，負責(zé)執(zhí)行2011年的銀行壓力測試是其履行職責(zé)的重要方式?；跉W洲銀行監(jiān)管委員會所實施的兩次全歐盟范圍內(nèi)的銀行壓力測試經(jīng)驗，歐洲銀行監(jiān)管局主導(dǎo)的2011年銀行壓力測試將和包括歐洲系統(tǒng)風(fēng)險理事會、歐洲中央銀行、歐洲委員會等在內(nèi)的監(jiān)管機構(gòu)合作。這次壓力測試將是歐洲金融監(jiān)管體系建立的金融行業(yè)彈性測試框架計劃的重要組成部分，并與歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金委員會主導(dǎo)的歐洲保險業(yè)壓力測試平行進行。
　　自2009年以來，壓力測試是用以評估個體機構(gòu)乃至整個行業(yè)彈性的重要監(jiān)管工具之一。2011年的壓力測試充分考慮了2010年壓力測試的結(jié)果和相關(guān)改進，并吸取了包括歐盟經(jīng)濟和金融事務(wù)理事會、歐洲經(jīng)濟和金融委員會等在內(nèi)的其他機構(gòu)的建議，從而使2011年的測試更加完善。不同于前兩年，2011年的壓力測試除了評估歐洲銀行系統(tǒng)的彈性情況，還評估單個機構(gòu)的具體債務(wù)償還能力和某些極端假設(shè)環(huán)境下的壓力情況。
　　2011年，歐洲銀行的測試對象規(guī)模和2010年相當(dāng)，覆蓋了歐洲銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)的65%，參與的銀行占到了歐盟各成員國銀行機構(gòu)的50%。具體來說，2011年的壓力測試參與銀行達到91家，德國的德意志銀行和英國的蘇格蘭皇家銀行、匯豐銀行、巴克萊銀行等大型銀行都名列其中。在這個高度整合、覆蓋面涉及所有分支機構(gòu)的銀行壓力測試過程中，當(dāng)參與機構(gòu)的資產(chǎn)所占的市場份額超過50%，將不再強行納入其他的測試對象，如果有額外的銀行機構(gòu)想?yún)⑴c測試，只被視為自愿的被參考對象。參與測試的機構(gòu)通過大小、業(yè)務(wù)形式以及風(fēng)險形式區(qū)分，以便于歐洲銀行監(jiān)管局評估由宏觀經(jīng)濟變化沖擊帶來的不同影響。
　　
　　模型架構(gòu)
　　如圖1所示，2011年歐洲銀行壓力測試的模型架構(gòu)和前兩年的架構(gòu)基本保持一致，依然采取的是通過將宏觀經(jīng)濟指標(biāo)映射到銀行內(nèi)部反映數(shù)據(jù)、最后反映到銀行一級資本充足率的方法來衡量銀行的彈性。
　　
　　測試解析
　　2011年的歐洲銀行壓力測試模型形式大體上沿用了2009年和2010年的模型框架，但在細節(jié)的設(shè)置上是歷年來最完善的。測試模型的主要運作方式是通過對未來的宏觀經(jīng)濟情況的一系列合理假設(shè)，將假設(shè)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為銀行對應(yīng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，通過綜合分析銀行數(shù)據(jù)得到銀行的彈性情況。這些銀行彈性情況的測量指標(biāo)就是壓力測試的結(jié)果，歐洲的宏觀政策的制訂者將通過參考這些數(shù)據(jù)，完善政策制訂信息。
　　壓力測試的模型有三個主要模塊。模塊一是設(shè)定宏觀經(jīng)濟的兩種狀況：基準(zhǔn)情況和極端情況。這兩種經(jīng)濟情形的假設(shè)是測試的基本假設(shè)，沿用了2009年和2010年測試的模型設(shè)計，并都以前一年秋季的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對測試年份的經(jīng)濟情況進行預(yù)測（測試一般從測試年份的年初開始，假設(shè)的情況都是以預(yù)期情況為基礎(chǔ)）。模塊二是在兩種經(jīng)濟運行情況中，設(shè)定一系列對銀行有重要影響的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對假設(shè)的宏觀經(jīng)濟框架進行填充，這些數(shù)據(jù)將成為銀行在測試過程中應(yīng)用的主要數(shù)據(jù)。模塊三是銀行通過評估在假設(shè)的宏觀經(jīng)濟情況下自身業(yè)務(wù)衡量指標(biāo)的變化，來測試銀行的抗壓力水平，最后得到的綜合結(jié)果即是銀行的彈性水平。
　　
　　三年壓力測試變化分析
　　總體來看，三次測試的方法、基本模型設(shè)定基本都沒有變化，但伴隨主流宏觀經(jīng)濟背景的變化，測試的組織和參數(shù)設(shè)定發(fā)生了較大變化，主要包括以下五個方面。
　　
　　第一，主導(dǎo)機構(gòu)變化。2011年的歐洲銀行壓力測試的主導(dǎo)機構(gòu)是歐洲銀行監(jiān)管局，而2009年和2010年的測試主導(dǎo)機構(gòu)是受歐盟經(jīng)濟和金融事務(wù)理事會委托的歐洲銀行監(jiān)管委員會。歐洲銀行監(jiān)管局是2011年成立的新機構(gòu)，作為歐洲金融政策制訂邁向統(tǒng)一化的重要組成部分，它的任務(wù)就是維護歐洲金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。需要指出的是，歐洲銀行監(jiān)管局的壓力測試工作與其“前輩”一脈相承。同時，為了保證壓力測試的效力，測試一直是在和多個相關(guān)歐洲機構(gòu)合作的基礎(chǔ)上完成的。這些機構(gòu)包括：相關(guān)國家監(jiān)管機構(gòu)、歐洲中央銀行、歐洲系統(tǒng)風(fēng)險理事會和歐洲委員會等。
　　第二，參與對象變化。2011年的歐洲銀行壓力測試參與銀行規(guī)模和2010年規(guī)模相當(dāng)，有繼續(xù)擴大的趨勢，但是相比2009年的測試規(guī)模有了長足進步。2011年壓力測試的參與銀行達到91家，這其中包括了相當(dāng)數(shù)量的歐洲主要大型跨國銀行，覆蓋了歐洲市場總資產(chǎn)的65%和參與測試各國50%的銀行機構(gòu)。2011年和2010年壓力測試的測試效力可以推廣到整個歐洲地區(qū)，而2009年第一次測試的對象僅包括22家歐洲的大型跨國銀行，測試效力不具有在全歐洲推廣的能力。
　　第三，測試目標(biāo)變化。2011年的歐洲銀行壓力測試的目的包括三個方面：評估歐洲銀行系統(tǒng)的彈性情況，為宏觀金融政策制訂提供參考；評估單個機構(gòu)的具體債務(wù)償還能力；評估某些極端假設(shè)環(huán)境下的壓力情況。相比2010年和2009年的測試，2011年的測試目的范疇擴大了很多。2010年和2009年的測試目的相似，主要在于評估整個宏觀銀行系統(tǒng)的彈性情況以及抗壓能力，以提供可供宏觀金融政策制訂參考的信息，但2010年和2009年的測試缺乏針對單個銀行機構(gòu)更多細節(jié)能力的評估。
　　第四，宏觀假設(shè)變化。宏觀假設(shè)的變化主要包括兩個方面：一是包括兩個情形設(shè)定在內(nèi)的宏觀數(shù)據(jù)設(shè)定，二是為完善測試職能的相應(yīng)其他宏觀經(jīng)濟條件假設(shè)。2011年歐洲銀行壓力測試的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)設(shè)定和2010年相似，相比2009年要溫和很多，比如對極端情況的設(shè)定，2011年和2010年的GDP設(shè)定都維持在了－1%～0之間，相比2009年低于－5%的設(shè)定要溫和許多。造成這種差別的主要原因是這三年的經(jīng)濟運行變化情況。2009年，金融危機的“余威”依然顯著，受低迷的宏觀經(jīng)濟狀況影響，對極端情況的假設(shè)比較悲觀；到2011年，世界經(jīng)濟處于緩慢的恢復(fù)上升期，這種設(shè)定也就隨之緩和了許多。同時，在設(shè)定數(shù)據(jù)的內(nèi)容上也有一些變化。2011年的測試對宏觀經(jīng)濟情形的設(shè)定主要集中在GDP和通貨膨脹率，而2009年的測試還重點考慮了失業(yè)狀況和歐美主要市場的資產(chǎn)價格情況，其中就包括房地產(chǎn)價格。此外，2011年的宏觀假設(shè)條件相比2010年和2009年都更為完善，在基本數(shù)據(jù)設(shè)定的基礎(chǔ)上增加了零增長等宏觀假設(shè)。歷年壓力測試對當(dāng)年宏觀經(jīng)濟情況的假設(shè)如圖2所示。
　　第五，受影響因素變化。較之前的兩次測試，2011年的壓力測試受主權(quán)債務(wù)危機的影響程度更深。與前兩次測試相比，2011年的測試處在“后危機時代”的大背景下，而主權(quán)債務(wù)危機可以被認為是金融危機在“后危機時代”的演進，如在2011年的測試中表現(xiàn)較差的銀行主要來自希臘、西班牙等受主權(quán)債務(wù)危機沖擊較嚴重的國家。較之前兩年測試所關(guān)注的房地產(chǎn)價格等影響因素，2011年的壓力測試顯示出了主權(quán)債務(wù)危機影響這一新特點。
　　
　　2011年壓力測試結(jié)果不容樂觀
　　對2010年壓力測試過于樂觀所抱有的質(zhì)疑終于在2011年的壓力測試結(jié)果中得到了證實，2011年壓力測試的結(jié)果與2010年相比不容樂觀。在剛剛發(fā)布的2011年歐洲銀行壓力測試結(jié)果中，各項指標(biāo)較2010年都出現(xiàn)了大幅下滑，2010年測試帶來的樂觀情緒被一掃而光。
　　此次測試對2011年壓力測試的通過標(biāo)準(zhǔn)進行了調(diào)整：一級資本充足率從2010年的6%降為5%。測試結(jié)果中，有8家銀行一級資本充足率低于5%，核心一級資本赤字達25億歐元，16家銀行在5%～6%的水平徘徊，也即在2011年壓力測試中有8家銀行未獲通過，有16家銀行在“及格線”上徘徊，未通過測試的銀行數(shù)量占到有效銀行總數(shù)的近10%。未通過的銀行主要集中在主權(quán)債務(wù)危機影響較嚴重的西班牙和希臘，這也印證了早先評論界對主權(quán)債務(wù)危機影響銀行業(yè)的擔(dān)憂。
　　值得關(guān)注的是，本次公布的測試結(jié)果是建立在兩個前提之上的：第一，在只考慮2010年銀行數(shù)據(jù)的情況下，將有20家銀行不能通過（一級資本充足率低于5%），總赤字額達到268億歐元；第二，考慮到第一個前提條件，測試允許參與的銀行在2011年1～4月提高其資本總量，提高金額達500億歐元。另外，一級資本充足率的要求標(biāo)準(zhǔn)從2010年的6%降低為2011年的5%，導(dǎo)致測試通過銀行數(shù)量的增加?？紤]到這兩個前提和測試通過標(biāo)準(zhǔn)的變化，2011年壓力測試的結(jié)果并不容樂觀。
　　(作者單位：中國民生銀行)