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    加強企業(yè)財務風險管理

    2011-12-31 00:00:00朱小霞
    經濟師 2011年8期


      摘 要:財務風險是指企業(yè)由于不確定因素引起的不能償還到期的債務給企業(yè)造成災難性的風險。加強企業(yè)財務風險管理,要求企業(yè)經營者進行經常性財務分析,建立預警機制,采取切實可行的財務風險策略,防范財務危機。
      關鍵詞:財務風險 財務分析 預警機制 風險管理
      中圖分類號:F275 文獻標識碼:A
      文章編號:1004-4914(2011)08-184-01
      
      財務風險就是指企業(yè)經營過程中由不確定因素而引起的不能償還到期債務給企業(yè)帶來災難性的風險。財務風險防范要求企業(yè)必須時刻關注企業(yè)的到期債權、債務,儲備必要的現(xiàn)金,以應對不能償付的風險?,F(xiàn)實中很多經營形勢好的企業(yè)被迫關閉或破產,其根本原因就在于其現(xiàn)金短缺不能及時支付到期債務,發(fā)生資金鏈斷裂。因此,要求企業(yè)經營者加強企業(yè)財務風險管理,建立和完善財務預警機制。
      一、建立現(xiàn)金流預算管理機制
      企業(yè)經營能否維持,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠的現(xiàn)金流。對于經營穩(wěn)定的企業(yè),其應收應付賬款及存貨要保持穩(wěn)定,因此經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。雖然企業(yè)界目前對全面預算管理有不同見解,但世界500強企業(yè)中有90%的企業(yè)都建立了全面預算管理制度。預算管理制度的核心就是現(xiàn)金流量預算的編制,準確的現(xiàn)金流量預算,可以為企業(yè)提供預警信號,使經營者能夠及早采取防范措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預算,企業(yè)應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、財務狀況及投資計劃等以量化形式加以表達。同時,對未來現(xiàn)金收支以周、月、季、半年或一年為預測期,建立滾動式現(xiàn)金流量預算,并把握影響企業(yè)現(xiàn)金流量的關鍵因素,如銷售款項的回籠、應收賬款的回收、投資金額及投資時間等,運用敏感性分析法,編制動態(tài)的現(xiàn)金流量預算方案,以應對變化的市場需求。
      二、建立財務預警機制
      企業(yè)財務風險在財務上的表現(xiàn)主要有:現(xiàn)金流量不足,企業(yè)不能及時償還到期債務;現(xiàn)金大幅度下降而應收賬款大幅度上升,一些比率出現(xiàn)異常,如資產周轉率大幅度下降,資產負債率大幅度上升等。通過財務指標的分析,如償債能力指標、盈利能力指標的分析,可以判斷企業(yè)面臨的財務風險的大小。
      長期償債能力主要包括資產負債率,特別是有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數(shù)等。
      有形資產負債率=負債總額/有形資產總額,該比率越小,表明企業(yè)的長期償債能力越強。
      產權比率=負債總額/所有者權益總額,反映所有者權益對債權人權益的保障程度,越低表明企業(yè)的長期償債能力越強。
      已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用,該指標反映獲利能力對債務償付的保證程度,通常情況下已獲利息倍數(shù)越高,表明企業(yè)對債務償付的保障程度越高。
      盈利能力指標主要包括主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率等;主營業(yè)務利潤率表示代表企業(yè)的主業(yè)的利潤與主業(yè)收入間的變化指標,反映企業(yè)主營業(yè)務利潤的增長情況,是評價企業(yè)經濟效益的主要指標。主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收益凈額,指標越高表明企業(yè)主營業(yè)務的市場競爭力越強,發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?br/>  成本費用利潤率表示利潤總額與企業(yè)成本費用總額的比率,表明企業(yè)為賺取利潤而付出的代價,指標越高表明企業(yè)為取得利潤而付出代價越小,企業(yè)獲利能力越強。總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額,比率越高表明企業(yè)的資產利用效益越好。凈資產收益率,反映自有資金投資收益水平的指標,該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產,比率越高對企業(yè)投資人、債權人的保障程度越高。
      三、建立嚴格的月度分析制度
      在建立風險預警指標體系后,企業(yè)應隨時對不利的指標信息進行監(jiān)測,建立嚴格的月度分析制度,將實際情況與預算進行對比分析,如出現(xiàn)現(xiàn)金循環(huán)不順、應收賬款增大、流動性變差、存貨周轉率降低、融資出現(xiàn)困難等,需及時分析其形成原因及過程,采取切實可行的風險管理策略,如縮短信用期、采取現(xiàn)金折扣、鼓勵客戶提前付款、制定獎勵性的收款制度,積極與銀行及其他金融機構聯(lián)系力爭獲得一定的授信額度。
      四、加強財務風險管理
      首先,在市場經濟條件下,必須加強籌資活動的風險管理。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,二是借入資金。對于所有者投資而言,其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言,企業(yè)在取得財務桿杠利益時,也給企業(yè)帶來償債能力降低的可能和收益的不確定性。企業(yè)經營投資的類型有三種:一是投資資本性項目,如股權投資、固定資產投資、新增項目等;二是彌補流動資金不足用于購買生產材料等;三是用于證券及商貿活動。然而,投資的風險性有可能增加引起企業(yè)盈利能力降低和償債能力變弱的不確定性,如出現(xiàn)投資項目未能按期投產取得收益,或雖投產但前期經營有可能出現(xiàn)虧損,導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降。在進行風險投資決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和主觀冒險,盡可能避免或降低投資風險。
      其次是資金回收,應收賬款是造成資金回收風險的重要方面,應收賬款對企業(yè)而言是有成本的,成本包括:機會成本、管理成本、壞賬損失成本。對于應收賬款管理要在以下幾個方面加以強化:建立穩(wěn)定的信用政策,主要在信用標準(企業(yè)同意授予顧客所要求的最低標準)、信用期限(企業(yè)允許顧客從購貨到付款的時間);建立合理的收賬政策,即企業(yè)催討已過期的應收賬款所采取的措施,包括法律手段;企業(yè)應確定應收賬款占銷售收入的警戒線比例。
      收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是企業(yè)擴大生產規(guī)模的主要資金來源,對企業(yè)而言無疑資金成本最低的,同時又要滿足股東財富最大化的要求;分配紅利是股東對其投資回報的最高要求。二者既相互聯(lián)系又相互矛盾,如果企業(yè)的規(guī)模擴展速度快,生產與銷售增長速度極快,需要添置大量設備,外部籌資成本較高且有一定難度,這種情況下有可能稅后利潤大部分留用。但如果股東紅利分配低于相當水平,就可能影響股東的積極性,由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。
      綜上所述,企業(yè)在經營管理中,要建立財務危機預警機制,加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理,實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
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