• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    國際板事關(guān)金融和財富安全

    2011-12-31 00:00:00尹素榮
    經(jīng)濟師 2011年8期


      摘 要:在經(jīng)歷了短暫的沉寂之后,國際板細則出臺的傳聞再度打破了資本市場的平靜。然而在上海國際板漸行漸近的背后,關(guān)于國際板推出的必要性以及時機是否成熟的爭論也日趨白熱化,文章認為,國際板的倉促開板將為國際資本的回流大開方便之門,進而危及國家金融安全。
      關(guān)鍵詞:國際板 金融 財富安全
       中圖分類號:F839.91 文獻標識碼:A
      文章編號:1004-4914(2011)08-072-02
      
      所謂國際板指境外企業(yè)在中國A股發(fā)行上市的板塊。這些境外企業(yè)在中國A股上市后,因其“境外”性質(zhì)將被劃分為“國際板”。
      盡管證監(jiān)會表態(tài):“國際板仍在準備、研究和論證之中”,“目前沒有新的信息發(fā)布,以最終發(fā)布的相關(guān)細則為準”。但是,市場依然對國際板恐懼不已。在筆者看來,值得繼續(xù)研究的不僅僅是國際板相關(guān)細則,而是國際板建立的必要性;對國際板的建立更應(yīng)該是釜底抽薪,因為其蘊含的種種風險,事關(guān)國家、國民的金融和財富安全,每一個投資者都應(yīng)高度警惕。多位接受財經(jīng)媒體記者采訪的經(jīng)濟學家卻普遍表示,暫且不論國際板是否有推出的必要,從時機上來看,目前仍未成熟。
      一、時機不成熟
      雖然對于國際板能否實現(xiàn)其推進人民幣國際化,減緩國際熱錢對中國經(jīng)濟的沖擊等存在爭議,但接受財經(jīng)媒體記者采訪的經(jīng)濟學家普遍認為,就時機而言,目前推出國際板尚未成熟。
      “從現(xiàn)實性角度看,我國資本市場自身的制度性缺陷還未解決?!敝袊ù髮W資本研究中心主任劉紀鵬認為,我國現(xiàn)行的發(fā)行制度名為核準制,實際上比審批制還要嚴格;而在創(chuàng)業(yè)板的推進過程中,也出現(xiàn)了三高超募、業(yè)績變臉等一系列問題。這種種問題一方面使得我國資本市場本身的穩(wěn)固性受到挑戰(zhàn),另一方面也大大影響了投資者的信心,導(dǎo)致市場承受力有限。如果這一系列的問題得不到有效解決,我國的資本市場將難以承載國際板之重。
      另外,國際板的推出,需要一系列配套機制保駕護航,“而目前來看,這些配套機制尚不完善?!眲⒓o鵬表示,一方面,貨幣政策與資本市場的協(xié)調(diào)問題尚未解決。目前我國尚未實現(xiàn)人民幣資本項目下的自由兌換;如果要通過國際板的開通推進人民幣國際化,資本項目下可兌換的問題勢必要得到解決。因此,要開通國際板,我國的貨幣政策就要進行適當調(diào)整,而從目前的狀況來看,這樣的調(diào)整顯然尚未完成。另一方面,我國金融監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)性尚需提高。國際板的開通,將會牽涉到金融監(jiān)管的方方面面,需要國內(nèi)各個金融監(jiān)管機構(gòu)的通力合作。但嚴格來講,我國現(xiàn)行的一行三會體制依然沒有完全理順。
      劉紀鵬認為,從合理性上看,國際板應(yīng)讓位于新三板,不宜近期推出。從資本市場架構(gòu)的系統(tǒng)性來看,新三板應(yīng)優(yōu)先于國際板發(fā)展,國際板必須要建立在新三板完善發(fā)展的基礎(chǔ)之上,否則便是空中樓閣,缺乏根基。另外,新三板的推出技術(shù)難度更低,更能適應(yīng)我國資本市場的現(xiàn)狀。相較而言,新三板的推出更加簡單,因為它沒有IPO的直接融資,在某種意義上就能為更大量的中小企業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù),同時也能調(diào)動地方的積極性,發(fā)動大家共同打開中國資本市場的瓶頸。著名經(jīng)濟學家華生也對財經(jīng)媒體記者表示,國際板的條件仍不成熟,推出需要謹慎。
      二、金融安全之患
      A股國際板的交易貨幣是人民幣,海外熱錢要買國際板交易的A股必須首先將美元兌換成人民幣。海外熱錢一旦兌換成了人民幣,廣闊的中國市場大有可為,憑什么非要進入A股國際板這個人造“池子”,這個“籠子”,而不是以熱錢逐利的本性去沖擊政府管制的領(lǐng)域?
      1.人民幣變相國際化的風險。按前央行行長、現(xiàn)社?;鹄硎麻L戴相龍的說法,人民幣的國際化和可自由兌換,至少還需要15—20年。但是,現(xiàn)擬推出的國際板是以人民幣計價,讓外資公司在從國家外儲中兌換成美元,再投資到發(fā)達國家的建設(shè)。這在人民幣尚不能自由兌換,資本項目仍然嚴格管制的條件下,無疑是一種變相的“資本管制放松”,也是人民幣在資本項目下變相的“可兌換”,必然對國家的貨幣政策、外匯政策帶來極大的沖擊和風險。這種“國際化”也屬于本末倒置。照理,只有當人民幣實現(xiàn)了國際化,可以或者部分取代美元在儲備貨幣和結(jié)算貨幣中的地位,才能像美國那樣,通過印制人民幣,來換取外國在華上市企業(yè)的股權(quán),這時的A股主板就自然是國際板;先有人民幣的國際化,才有國際金融中心的稱謂。而現(xiàn)在,為了提前取得“國際金融中心”的虛名,在人民幣還不是國際貨幣的情況下,搞名不副實的“國際板”,實際上是借助于外國公司上市,大量吸走老百姓手中的人民幣,再吸走中國以廉價商品、廉價資源、廉價勞動力、廉價股權(quán)換取的美元外匯儲備。
      相對于國際板是否能夠促進人民幣國際化,以及國際板開板之后是否會導(dǎo)致跨國公司在境內(nèi)圈錢的問題,專家更為擔心的,是國際板開放之后,將為國際資本從中國撤離大開方便之門,從而危機中國的金融安全。
      國際資本以美元的方式進入中國,換取了中國廉價的資源、廉價的股權(quán)和廉價的商品;相應(yīng)地,中國形成了儲蓄和外匯儲備。這是國際資本運動的第一階段。然后,國際資本必須以某種方式進行一次反向運動,形成資本的回流,才能最終達到轉(zhuǎn)移中國財富的目的。南美、東南亞等發(fā)展中國家的經(jīng)濟金融危機以及由此引發(fā)的社會危機,都是發(fā)生在國際資本運動的第二階段,即國際資本回流階段?!皣H資本在中國即將走完第一階段,在未來一兩年之內(nèi)將配合美元加息和美元走勢趨強而進入第二階段,即國際資本回流階段。大規(guī)模、快速的資本外流容易引爆中國經(jīng)濟金融危機。我們必須保持高度警惕?!痹谶@樣的轉(zhuǎn)折時期,推出A股國際板明顯缺乏國際金融的戰(zhàn)略預(yù)見性。
      2.國際貨幣戰(zhàn)爭升級的風險。特別是美國,已經(jīng)將虛擬經(jīng)濟玩到了極致,還不夠虛嗎?如果不是那個堅硬的軍事脊梁頂著,美國怎么可能在消費占七成的經(jīng)濟運行狀態(tài)下運行?不說別的,就以個人為例,一個人每天賺3塊,消費7塊,能堅持嗎?而美國就是這樣干的,它這樣干就是因為它有軍事強權(quán),掌握著經(jīng)濟游戲規(guī)則。但如果世界慢慢都開始反對,而軍事神話也被打破,請問美國憑什么躺著吃別人的供養(yǎng)?
      這一兩年,美國為了挽救金融危機,促進經(jīng)濟復(fù)蘇,遏制中國崛起,采取了超量印制美元、讓美元貶值為標志的量化寬松貨幣政策,導(dǎo)致國際大宗商品暴漲、輸出通脹,使中國CPI高企、貨幣緊縮、被迫11次提準和5次加息、人民幣外升內(nèi)貶,試圖讓中國經(jīng)濟硬著陸,經(jīng)濟減速。
      “企圖以國際板來推動人民幣國際化的做法完全屬于本末倒置、因果錯位?!敝袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟安全研究中心主任江涌則對媒體表示,從英鎊、美元、歐元的經(jīng)驗來看,恰恰顯示的是相反的路徑。也就是說,只有未來人民幣成為可以(部分)取代美元的儲備貨幣和結(jié)算貨幣,才能通過印刷人民幣紙鈔換取外國企業(yè)股權(quán)。而目前的狀況是,國外企業(yè)用高市盈率的股票換取中國的人民幣,然后用這部分人民幣兌換中國的美元儲備,而中國的美元儲備不是中國央行印刷的,也不是證監(jiān)會發(fā)行的,而是中國以廉價的商品、廉價資源、廉價勞力、廉價股權(quán)換取的。在人民幣沒有(部分)取代美元成為儲備貨幣和結(jié)算貨幣的情況下,A股國際板的交易則是一場中國以實體資源,借助人民幣為第一媒介和美元為第二媒介,來換取外國公司高市盈率股票這一虛擬票證的交易。這些虛擬的票證在理論上可以無限發(fā)行,類似于紙鈔,但中國的資源顯然不可能無限供給和出口。
      除了是否對于人民幣的國際化的意義之外,經(jīng)濟學家對于國際板是否會成為“圈錢板”,為跨國公司來華圈錢大開方便之門也存在爭論。
      
      “上世紀80年代,日本開設(shè)國際板吸引了127家外國公司前去上市,之后便是證券市場一路走低,外國企業(yè)便逐步退市。2003年國際板便消失了?!睆B門大學金融系客座教授余云輝對財經(jīng)媒體記者表示,只要證券市場發(fā)行制度沒有進行實質(zhì)性改革,只要A股市場還存在“高儲蓄背景下的制度性套利機會”,那么,A股國際板一定是外資上市公司的“國際提款機”。
      3.供求嚴重失衡導(dǎo)致股災(zāi)的風險。中國股市的多次股災(zāi)都是擴容大躍進所造成的。1994年333點是大擴容造成的大股災(zāi)。這幾年,又陷入股改后全流通導(dǎo)致的股災(zāi)。為什么這10年金磚國家的股市都漲了5—10倍,而中國股市只漲了四五百點?為什么現(xiàn)今連歐美金融危機國家股市都創(chuàng)了新高,唯中國股市還深陷熊市之中,連日本股市都不如?這都是供求嚴重失衡造成的。一方面是貨幣緊縮,市場資金十分困乏,另一方面股市流通市值已超20萬億,總市值居世界第二;再一方面,每月每周每天新股擴容和再融資不斷。現(xiàn)在又要搞國際板圈錢,市場實在無力承受。
      4.多種風險疊加的風險。自5月下旬國際板的消息導(dǎo)致股市250點下跌后,中國經(jīng)濟金融界又冒出了一系列性的風險:地方融資平臺爆出14.2萬億巨額債務(wù)風險;房地產(chǎn)貸款風險;銀行股迫切需要再融資4500億風險;在美國上市的159家中國概念股全面遭到封殺的風險;國際評級機構(gòu)降低中國企業(yè)評級的風險;國際投行聯(lián)手唱空做空中國;經(jīng)濟、房地產(chǎn)、銀行、地方債務(wù)、股市的風險;中國經(jīng)濟硬著陸的風險;美國國債違約的風險;歐洲六國主權(quán)債務(wù)的風險等等,各種風險層層疊加。相比之下,推出國際板是最不值得的舉動,風險遠遠大于收益。再與創(chuàng)業(yè)板論證了10年相比,國際板的論證至少也得兩三年,尤其在各類投資者中進行廣泛的社會聽證。
      三、利弊之爭
      雖然國際板年內(nèi)出臺呼聲日高,相關(guān)的傳聞也不斷出現(xiàn),但和交易所以及地方政府在各種場合的大力宣傳形成鮮明對比的是,多數(shù)經(jīng)濟學家對于在短期之內(nèi)推出國際板卻始終持保留態(tài)度,在國際板到底能否實現(xiàn)其預(yù)定的目標與功能上也存在不少爭議。
      爭議最大的,就是國際板的推出到底對于人民幣的國際化是否具有推動作用?!霸谌嗣駧派胁荒茏杂蓛稉Q、資本項目仍然嚴格管制的條件下,國際板的推出,是變相的資本管制放松,也是人民幣在資本項目下變相的‘可兌換’。這是一種跨越、進步,這也是一種改革試驗?!?br/>  “國際板實行人民幣交易規(guī)則,是人民幣朝國際化邁出的關(guān)鍵一步?!便y河證券首席總裁顧問左小蕾則表示,國際板的人民幣交易規(guī)則,實際上是從資本投資需求的角度,推動對中國貿(mào)易逆差國持有人民幣儲備。左小蕾表示,國際板實行人民幣交易規(guī)則,在國際板上市的境外公司將獲得人民幣融資,所有參與二級市場交易的機構(gòu)包括外資機構(gòu),也必須以人民幣交易并清算、結(jié)算。推出國際板,無疑推動了人民幣作為儲備貨幣和全球流動貨幣的進程。
      現(xiàn)熱衷于國際板盡早推出的,有地方政府好大喜功和地方交易所的利益,大券商的交易利益,中介機構(gòu)的利益,以及管理部門建立多層次市場的功名利益。但是,利益再大,也大不過國家的經(jīng)濟金融外儲的安全、社會的安全,大不過國民的財富安全。如果缺乏國際金融戰(zhàn)略前瞻性,一意孤行地推出國際板,很可能引發(fā)新一輪股災(zāi)到來。
     ?。ㄗ髡邌挝唬憾踔萋殬I(yè)大學經(jīng)濟與管理學院 湖北鄂州 436000)
     ?。ㄘ熅帲嘿Z偉)

    搡老熟女国产l中国老女人| 啦啦啦在线免费观看视频4| 搡老岳熟女国产| 国产片内射在线| 国产黄a三级三级三级人| 女性被躁到高潮视频| 欧美在线黄色| 午夜福利在线观看吧| 亚洲专区国产一区二区| 夜夜夜夜夜久久久久| 日本欧美视频一区| 久久影院123| 91精品三级在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久人妻熟女aⅴ| 久久久国产欧美日韩av| 在线观看66精品国产| 真人做人爱边吃奶动态| 久久99一区二区三区| 99久久人妻综合| 久久久国产一区二区| 99精品欧美一区二区三区四区| 最好的美女福利视频网| 亚洲精品中文字幕在线视频| 99国产精品一区二区三区| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲av成人av| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 久久伊人香网站| 免费观看人在逋| 国产精品久久久av美女十八| 无限看片的www在线观看| 男人操女人黄网站| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 不卡一级毛片| 男女下面插进去视频免费观看| 91精品三级在线观看| 午夜激情av网站| 视频区图区小说| 精品人妻在线不人妻| 中文字幕av电影在线播放| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 一级片免费观看大全| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久久中文字幕人妻熟女| 欧美久久黑人一区二区| 久久久久九九精品影院| 久久婷婷成人综合色麻豆| 一级片'在线观看视频| 精品国产美女av久久久久小说| av免费在线观看网站| 久久精品国产亚洲av高清一级| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 午夜福利欧美成人| 激情在线观看视频在线高清| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲中文字幕日韩| 亚洲男人的天堂狠狠| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 欧美日韩乱码在线| 国产精品免费一区二区三区在线| 色综合欧美亚洲国产小说| 这个男人来自地球电影免费观看| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久久香蕉国产精品| 国产精品国产av在线观看| 自线自在国产av| 一级黄色大片毛片| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 久久 成人 亚洲| 人妻久久中文字幕网| 国产黄a三级三级三级人| 国产精品免费视频内射| 欧美丝袜亚洲另类 | 成年人黄色毛片网站| 亚洲中文字幕日韩| 国产高清videossex| 精品国产美女av久久久久小说| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 性欧美人与动物交配| 亚洲五月天丁香| 亚洲成人精品中文字幕电影 | cao死你这个sao货| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲人成77777在线视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 99久久综合精品五月天人人| 国产亚洲欧美在线一区二区| 天堂俺去俺来也www色官网| 极品人妻少妇av视频| 免费少妇av软件| 亚洲一区二区三区不卡视频| 久久久国产成人精品二区 | 欧美日韩乱码在线| 久久中文字幕一级| 亚洲黑人精品在线| 国产欧美日韩一区二区精品| 精品久久久久久成人av| 他把我摸到了高潮在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 国产不卡一卡二| 国产三级在线视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 乱人伦中国视频| 涩涩av久久男人的天堂| 三上悠亚av全集在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 精品高清国产在线一区| 久久久久久久久免费视频了| 色婷婷av一区二区三区视频| 在线观看免费午夜福利视频| 国产一区二区激情短视频| 欧美午夜高清在线| 嫩草影视91久久| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲欧美一区二区三区久久| 日本三级黄在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 69av精品久久久久久| 成人av一区二区三区在线看| 色婷婷av一区二区三区视频| 嫩草影院精品99| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲美女黄片视频| 亚洲精品国产区一区二| 精品福利观看| 免费av中文字幕在线| 欧美日韩福利视频一区二区| а√天堂www在线а√下载| 一进一出好大好爽视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产成人系列免费观看| 91成人精品电影| 午夜福利欧美成人| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 午夜福利影视在线免费观看| 伦理电影免费视频| 老司机午夜十八禁免费视频| 青草久久国产| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲男人天堂网一区| av在线播放免费不卡| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 99精品在免费线老司机午夜| 在线观看免费午夜福利视频| 欧美激情高清一区二区三区| 一夜夜www| 在线免费观看的www视频| 久热这里只有精品99| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| xxxhd国产人妻xxx| 天堂影院成人在线观看| 亚洲成国产人片在线观看| 精品久久久久久电影网| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 亚洲片人在线观看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产成人欧美| 亚洲三区欧美一区| 久久国产精品影院| 我的亚洲天堂| 国产精品永久免费网站| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产一区二区在线av高清观看| 欧美午夜高清在线| 在线永久观看黄色视频| 在线观看免费视频日本深夜| 欧美精品亚洲一区二区| 高潮久久久久久久久久久不卡| 正在播放国产对白刺激| 久久久国产成人精品二区 | 日本免费a在线| 91成年电影在线观看| 男女床上黄色一级片免费看| 1024香蕉在线观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| 在线观看免费视频网站a站| 欧美日本亚洲视频在线播放| 新久久久久国产一级毛片| 久久人人97超碰香蕉20202| 黄色 视频免费看| 亚洲三区欧美一区| 国产99久久九九免费精品| 久久久久久大精品| 757午夜福利合集在线观看| 成人亚洲精品av一区二区 | 免费在线观看亚洲国产| 美女 人体艺术 gogo| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 国产欧美日韩一区二区精品| 欧美色视频一区免费| 精品久久久久久电影网| 很黄的视频免费| 久久这里只有精品19| 欧美成狂野欧美在线观看| av片东京热男人的天堂| 两性夫妻黄色片| 老司机午夜十八禁免费视频| 多毛熟女@视频| 一区二区三区国产精品乱码| 日韩精品中文字幕看吧| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产精品野战在线观看 | 岛国视频午夜一区免费看| 日韩人妻精品一区2区三区| 日本vs欧美在线观看视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 一边摸一边抽搐一进一出视频| av天堂在线播放| 国产成年人精品一区二区 | 在线观看舔阴道视频| 久久香蕉精品热| 久久人人精品亚洲av| 婷婷六月久久综合丁香| 久久久久久大精品| 国产色视频综合| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧美乱色亚洲激情| 999久久久精品免费观看国产| 国产三级在线视频| 免费在线观看完整版高清| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲精华国产精华精| 最新在线观看一区二区三区| 国产高清国产精品国产三级| 两个人看的免费小视频| 无限看片的www在线观看| 妹子高潮喷水视频| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美亚洲日本最大视频资源| www.999成人在线观看| 热99re8久久精品国产| 麻豆一二三区av精品| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 9热在线视频观看99| 国产精品1区2区在线观看.| 神马国产精品三级电影在线观看 | 99久久99久久久精品蜜桃| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产激情欧美一区二区| 看片在线看免费视频| 国产精品免费视频内射| 美女大奶头视频| 一二三四社区在线视频社区8| 男女床上黄色一级片免费看| 十八禁网站免费在线| 亚洲一区二区三区欧美精品| 99久久国产精品久久久| av网站在线播放免费| 一本综合久久免费| 欧美日韩黄片免| 久久天堂一区二区三区四区| 一个人观看的视频www高清免费观看 | x7x7x7水蜜桃| 最新在线观看一区二区三区| 国产人伦9x9x在线观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 老司机在亚洲福利影院| av免费在线观看网站| 嫩草影视91久久| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 午夜a级毛片| 亚洲国产精品999在线| 国产成年人精品一区二区 | 午夜免费鲁丝| 757午夜福利合集在线观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 91成人精品电影| 免费高清在线观看日韩| av网站免费在线观看视频| 国产区一区二久久| 久久热在线av| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲三区欧美一区| 精品人妻在线不人妻| 性色av乱码一区二区三区2| tocl精华| 99久久精品国产亚洲精品| 最近最新中文字幕大全电影3 | netflix在线观看网站| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产亚洲精品一区二区www| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 久久亚洲精品不卡| 黑丝袜美女国产一区| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 女性被躁到高潮视频| 亚洲国产精品999在线| 人成视频在线观看免费观看| 黄色丝袜av网址大全| 欧美性长视频在线观看| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产一区二区激情短视频| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美中文综合在线视频| 亚洲专区字幕在线| 亚洲专区中文字幕在线| 1024香蕉在线观看| 日韩av在线大香蕉| 大码成人一级视频| 黄色毛片三级朝国网站| 女性被躁到高潮视频| avwww免费| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 12—13女人毛片做爰片一| 国产高清激情床上av| 69av精品久久久久久| www国产在线视频色| 亚洲专区字幕在线| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲精品久久午夜乱码| 在线观看免费视频日本深夜| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| e午夜精品久久久久久久| 午夜日韩欧美国产| 亚洲 国产 在线| 午夜福利免费观看在线| 免费不卡黄色视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产精品综合久久久久久久免费 | 夫妻午夜视频| 亚洲一区中文字幕在线| 天天影视国产精品| 免费高清在线观看日韩| 久久香蕉激情| 国产成人av教育| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲专区中文字幕在线| 成人免费观看视频高清| 国产亚洲欧美98| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产亚洲av高清不卡| 黄片小视频在线播放| 国产精品偷伦视频观看了| 欧美最黄视频在线播放免费 | 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲美女黄片视频| 久久精品亚洲av国产电影网| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产野战对白在线观看| 亚洲黑人精品在线| 一区二区三区国产精品乱码| 国产av一区二区精品久久| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 国产1区2区3区精品| 精品乱码久久久久久99久播| 极品人妻少妇av视频| 老司机在亚洲福利影院| 露出奶头的视频| 精品第一国产精品| 国产不卡一卡二| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲一区二区三区色噜噜 | 国产精品久久久久久人妻精品电影| 久久久久精品国产欧美久久久| 日韩免费av在线播放| 又大又爽又粗| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 天天添夜夜摸| 亚洲精品久久午夜乱码| 好男人电影高清在线观看| 亚洲九九香蕉| 国产成人啪精品午夜网站| 超碰97精品在线观看| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产亚洲精品第一综合不卡| 午夜福利在线免费观看网站| 久久久国产成人精品二区 | 宅男免费午夜| 99riav亚洲国产免费| av天堂久久9| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 成年人免费黄色播放视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲精品av麻豆狂野| 村上凉子中文字幕在线| 国产黄色免费在线视频| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产三级在线视频| 中国美女看黄片| 中文字幕高清在线视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久精品成人免费网站| 级片在线观看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 一夜夜www| www.熟女人妻精品国产| 国产精品综合久久久久久久免费 | 欧美不卡视频在线免费观看 | 国产三级在线视频| а√天堂www在线а√下载| 中文字幕色久视频| a级毛片黄视频| 级片在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美在线一区亚洲| 国产av一区在线观看免费| 日韩精品青青久久久久久| 嫁个100分男人电影在线观看| 黑人操中国人逼视频| 日韩精品免费视频一区二区三区| 欧美日韩福利视频一区二区| 真人做人爱边吃奶动态| 成人国产一区最新在线观看| 嫩草影院精品99| 91麻豆av在线| 一区二区三区激情视频| 黄片小视频在线播放| 精品熟女少妇八av免费久了| 看黄色毛片网站| 亚洲成人免费av在线播放| 最近最新免费中文字幕在线| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 久久香蕉激情| 美国免费a级毛片| 啦啦啦在线免费观看视频4| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 成人国产一区最新在线观看| videosex国产| 女人被狂操c到高潮| 成人特级黄色片久久久久久久| 1024香蕉在线观看| 国产国语露脸激情在线看| 老司机深夜福利视频在线观看| 精品人妻在线不人妻| 久9热在线精品视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产深夜福利视频在线观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| av片东京热男人的天堂| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美午夜高清在线| 中文欧美无线码| 色综合婷婷激情| 久久亚洲精品不卡| 亚洲欧美激情综合另类| 亚洲成人免费电影在线观看| av超薄肉色丝袜交足视频| 一本大道久久a久久精品| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 老司机亚洲免费影院| 国产一区二区在线av高清观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 欧美精品亚洲一区二区| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 免费在线观看日本一区| 亚洲,欧美精品.| 久久人妻av系列| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 很黄的视频免费| 身体一侧抽搐| 亚洲国产欧美一区二区综合| 无限看片的www在线观看| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲精品国产一区二区精华液| 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 99久久国产精品久久久| 亚洲欧美激情在线| 大型av网站在线播放| 一本大道久久a久久精品| 淫秽高清视频在线观看| 欧美久久黑人一区二区| 一区福利在线观看| 少妇的丰满在线观看| 欧美日本亚洲视频在线播放| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 丝袜在线中文字幕| 黄片大片在线免费观看| 亚洲欧美激情在线| 亚洲精华国产精华精| 亚洲一区中文字幕在线| 久久人妻熟女aⅴ| 国产成+人综合+亚洲专区| 90打野战视频偷拍视频| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲,欧美精品.| 午夜成年电影在线免费观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| cao死你这个sao货| 超碰成人久久| 99精国产麻豆久久婷婷| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产一卡二卡三卡精品| svipshipincom国产片| 国产亚洲精品第一综合不卡| 在线观看免费日韩欧美大片| 9热在线视频观看99| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲av成人一区二区三| 欧美激情 高清一区二区三区| 性欧美人与动物交配| 日韩免费av在线播放| 国产成人影院久久av| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 美女高潮到喷水免费观看| 成人18禁在线播放| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 香蕉国产在线看| 午夜两性在线视频| 夜夜爽天天搞| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 天堂动漫精品| 级片在线观看| 波多野结衣av一区二区av| 制服诱惑二区| 国产乱人伦免费视频| 成在线人永久免费视频| 欧美最黄视频在线播放免费 | 男女床上黄色一级片免费看| 欧美中文综合在线视频| 国产av在哪里看| 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲成人免费电影在线观看| 在线看a的网站| 美国免费a级毛片| 久久久久久久午夜电影 | 精品一区二区三卡| 亚洲成a人片在线一区二区| 男人舔女人的私密视频| av福利片在线| 欧美日韩亚洲高清精品| 麻豆国产av国片精品| a级毛片黄视频| 极品教师在线免费播放| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产精品免费一区二区三区在线| √禁漫天堂资源中文www| 男女午夜视频在线观看| 人人妻人人澡人人看| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久性视频一级片| 97人妻天天添夜夜摸| 久久99一区二区三区| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 久久欧美精品欧美久久欧美| 久久性视频一级片| 国产精品亚洲一级av第二区| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日韩精品中文字幕看吧| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲av成人一区二区三| 久久久精品欧美日韩精品| 色播在线永久视频| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 欧美日韩av久久| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 精品国产乱码久久久久久男人| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| av在线天堂中文字幕 | 18禁观看日本| 久久午夜亚洲精品久久| 悠悠久久av| 一级作爱视频免费观看| 国产成人欧美| 波多野结衣一区麻豆| 后天国语完整版免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 久久精品人人爽人人爽视色| 中文字幕av电影在线播放| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产激情欧美一区二区| 久久精品人人爽人人爽视色| 午夜91福利影院| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 啪啪无遮挡十八禁网站| 在线观看www视频免费| 一进一出抽搐动态| 亚洲美女黄片视频| svipshipincom国产片| 亚洲av美国av| 成人精品一区二区免费| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产av一区在线观看免费| 1024香蕉在线观看| 国产成人av激情在线播放| 午夜福利免费观看在线| 又黄又粗又硬又大视频| 性色av乱码一区二区三区2| 老司机在亚洲福利影院| 欧美精品一区二区免费开放| 12—13女人毛片做爰片一| 最新在线观看一区二区三区| av视频免费观看在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产有黄有色有爽视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 免费搜索国产男女视频| 成人av一区二区三区在线看| 欧美一级毛片孕妇| 国产精品二区激情视频| 国产熟女xx| cao死你这个sao货|