整治內(nèi)幕交易遭遇權(quán)貴力量挑戰(zhàn)

　　 十年前，滬指2300點(diǎn)左右。十年后，還是在2300點(diǎn)左右苦戰(zhàn)。2001年6月14日，滬指在2245.43點(diǎn)見頂，在之前和隨后的4年間這一高度都未被超越；2011年10月24日，滬指最低探至2307.15點(diǎn)，在隨后的11月底和現(xiàn)在的12月，2300點(diǎn)一線始終岌岌可危。2011年12月12日，收盤于2291.55點(diǎn)，比十年前的高點(diǎn)高出46.12點(diǎn)。
　　變的是上市公司與富翁數(shù)量，十年前，A股市場(chǎng)只有1073家上市公司；十年后，A股上市公司已超2300家（包括暫停上市者）；2004年，中小板開閘；2009年，創(chuàng)業(yè)板開板。2011年，一年間上市公司或超250家，幾乎每個(gè)交易日都有一只新股上市。每家上市公司都有富翁誕生，創(chuàng)業(yè)板甚至成為富翁流水生產(chǎn)線。
　　遵照市場(chǎng)邏輯，沒有人應(yīng)該對(duì)上市數(shù)量說三道四；但證券市場(chǎng)成為圈錢市，上市公司占據(jù)社會(huì)資源轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人財(cái)富，任何一個(gè)守法公民都有權(quán)利說三道四。
　　到目前為止，中國(guó)證券市場(chǎng)的內(nèi)幕交易、忽視投資者利益的頑疾沒有得到根本改變。以至于新一任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上任之后，做的第一件事就是整治內(nèi)幕交易，而他所遇到的阻力甚至比前任更大，因?yàn)榧鹊美嫒后w更龐大。
　　郭樹清的整治內(nèi)幕交易如果不想成為茶杯里的風(fēng)暴，就必須抓住牛鼻子。改變?nèi)﹀X市，要改變的是權(quán)貴市場(chǎng)與信托市場(chǎng)的格局。證監(jiān)會(huì)的整治風(fēng)暴要想取得突破，必須牢牢控制住市場(chǎng)權(quán)貴們的貪欲。
　　證監(jiān)會(huì)在這方面有所動(dòng)作，在拍了基金經(jīng)理等蒼蠅之后，動(dòng)手打老虎。
　　打老虎表現(xiàn)在以下案例。第一，12月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布35號(hào)公告稱，上市公司并購重組審核委員會(huì)委員吳建敏涉嫌違規(guī)持有所審核上市公司股票，決定對(duì)吳建敏并購重組委委員職務(wù)予以解聘，這是證監(jiān)會(huì)有史以來首次解聘并購重組審核委員會(huì)委員，說明證監(jiān)會(huì)的大刀揮向重要的內(nèi)部人士。第二，12月9日，《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人披露了云南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌違法違規(guī)案的細(xì)節(jié)。綠大地案例說明，證監(jiān)會(huì)與地方保護(hù)主義的博弈進(jìn)入深水區(qū)。
　　博弈權(quán)貴不易。權(quán)貴階層由上市公司大股東、保薦人、發(fā)行人、地方政府、審批部門等一系列既得利益者組成，證監(jiān)會(huì)既要與地方保護(hù)主義者也即地方政府部門做對(duì)，也要與保薦人等內(nèi)部人士的私欲斗爭(zhēng)，這是艱難的任務(wù)，不可能畢其功于一役。
　　對(duì)郭樹清而言，要避免周小川在證券市場(chǎng)的失利，先要學(xué)習(xí)借力打力，借助投資者與監(jiān)管部門內(nèi)部的正義力量。在整治內(nèi)幕交易方面，所有受損投資者業(yè)已達(dá)成共識(shí)，這是一股勢(shì)力極大的正義力量。我們必須建立如下信念，肅清市場(chǎng)秩序并非某個(gè)英雄的選擇，而是所有希望中國(guó)市場(chǎng)健康發(fā)展的公民的共同選擇。
　　另一方面，要建立案例機(jī)制，通過一個(gè)個(gè)案例為后來的制度建設(shè)立下根基。綠大地、ST銀廣夏處置的結(jié)果，有必要累積成為未來處置的成文案例，使后續(xù)的處理有充分的事實(shí)與邏輯依據(jù)。中國(guó)的文化、法律不能成為沒有積累的斷頭公案，讓每一個(gè)改革者在一塊白紙上重頭改革，成本實(shí)在太大。
　　在地方政府不配合的情況下，及時(shí)、充分運(yùn)用法律賦予證監(jiān)會(huì)的準(zhǔn)司法權(quán)，凍結(jié)內(nèi)幕交易者的財(cái)產(chǎn)，增加經(jīng)濟(jì)處罰的力度，起碼讓偷竊者在經(jīng)濟(jì)上付出沉重的代價(jià)。經(jīng)濟(jì)案例以經(jīng)濟(jì)處罰，以挽救社會(huì)公平，這是成熟社會(huì)的慣例，不必鋃鐺入獄，正義照樣得到伸張。
　　最后，并非最不重要的是，對(duì)于內(nèi)部的權(quán)力者要建立責(zé)權(quán)利相關(guān)的機(jī)制。發(fā)審委掌握擬上市公司生殺大權(quán)，卻不必對(duì)公司業(yè)績(jī)變臉負(fù)責(zé)，這是不可思議的責(zé)權(quán)利不平等；詢價(jià)機(jī)構(gòu)絕大部分報(bào)價(jià)屬于無效報(bào)價(jià)，同樣屬于可怕的失職行為；證監(jiān)會(huì)的制度允許這樣的現(xiàn)象存在，是對(duì)權(quán)力尋租的有意放縱。因此，郭樹清上臺(tái)之后，厘清制度建立責(zé)權(quán)利對(duì)等機(jī)制，針對(duì)掌權(quán)者建立責(zé)任追溯機(jī)制，迫在眉睫。
　　與其他市場(chǎng)一樣，中國(guó)證券市場(chǎng)面臨的首要難題是設(shè)租、尋租，是權(quán)貴者將社會(huì)資源私有化，是欠缺機(jī)會(huì)公平。對(duì)于任何一個(gè)市場(chǎng)改革派而言，承認(rèn)這一前提，并且最大限度地鏟除設(shè)租尋租土壤，是事關(guān)改革成敗的關(guān)鍵。