人民幣離國際貨幣還有多遠(yuǎn)

　　歸根結(jié)底，貨幣的強勢源于國力的強盛。不斷增強國力才是推進人民幣國際化的核心力和硬道理
　　
　　作為全球最大的外匯儲備國和第二大貿(mào)易國，中國不斷擴大的經(jīng)濟規(guī)模和對其他國家經(jīng)濟事務(wù)的影響力，使得人民幣國際化的進程備受關(guān)注。由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融海嘯，暴露出了在國際貿(mào)易和資本流動中過度依賴美元的弊端，改革國際貨幣體系的呼聲也越來越高。
　　近期，央行和國內(nèi)其他金融機構(gòu)的系列舉措表明，人民幣國際化的步伐正在逐步加快。
　　
　　人民幣為什么要國際化
　　
　　自上世紀(jì)七十年代布雷頓森林體系瓦解后，各國相繼實施了自由化的經(jīng)濟政策和浮動匯率制度，直接加速了資本的跨境流動并推動了金融全球化的進程。而美國則憑借美元在貨幣金字塔中的頂端位置，成為“唯一完全可以根據(jù)國內(nèi)目標(biāo)（就業(yè)、外貿(mào)出口）而不論美元匯率的浮動情況如何來推行某種國內(nèi)政策的國家”。因此，以美元為中心的國際貨幣體系相聯(lián)系的國際收支不平衡，也一直伴隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展。
　　隨著中國經(jīng)濟的日益崛起，國內(nèi)資本市場吸引了越來越多的國際流動資本，人民幣得到了較為廣泛的承認(rèn)，走向國際化是一種順應(yīng)國際和國內(nèi)發(fā)展需要的必然趨勢。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2010年中國進出口貿(mào)易量達(dá)到2.9萬億美元左右，倘若僅一半以人民幣結(jié)算，則意味著有近10萬億人民幣跨境流通。這對我國的金融體系與監(jiān)管部門來說，都不可不謂一種機遇與挑戰(zhàn)并存的考驗。
　　在當(dāng)前的國際貨幣體系下，中國的進出口貿(mào)易都需用外幣計價。近年我國持續(xù)的貿(mào)易順差累積起了巨額的外匯儲備，國際資本市場上的任何風(fēng)吹草動都將可能導(dǎo)致國家外匯儲備數(shù)十億美元的賬面虧損。外匯管理局有關(guān)專家認(rèn)為，如果人民幣在對外經(jīng)濟貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，不僅能降低國內(nèi)企業(yè)承擔(dān)的外匯風(fēng)險，還能為國家管理外匯儲備舒壓減負(fù)，有利于中國經(jīng)濟存量的保值。
　　危機之后的全球經(jīng)濟復(fù)蘇狀態(tài)緩慢，西方拋出的“中國責(zé)任論”給中國的匯率、利率政策帶來重重壓力。交銀國際的分析員指出，這一方面也源于中國經(jīng)濟存在著投資與消費、出口與內(nèi)需的不平衡。而恰恰是由于中國存在這種內(nèi)在的不平衡，才決定了人民幣必須要走國際化之路。
　　人民幣走向國際化，雖不能直接調(diào)節(jié)這種內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性失衡，但可以有效控制外匯儲備的增長，緩解當(dāng)前人民幣升值壓力，并加大中國與其主要區(qū)域及資源伙伴國之間經(jīng)濟與貿(mào)易平衡的協(xié)同發(fā)展。
　　雖然在去年第二季度，中國在經(jīng)濟總量上超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體，但在國際經(jīng)濟和金融影響力上，人民幣似乎還不能與之相匹配。如果人民幣能夠得到國際市場的認(rèn)可和接受，成為中國周邊國家和地區(qū)以及主要貿(mào)易伙伴國的結(jié)算貨幣甚至投資貨幣，將不僅可以促進區(qū)域經(jīng)濟合作，增強中國參與國際經(jīng)濟的影響力和話語權(quán)，更有利于中國政府制定更為靈活和主動的匯率政策。
　　此外，國內(nèi)專家普遍認(rèn)為，實現(xiàn)人民幣國際化，可為我國在將來國際貨幣體系改革中獲得更多發(fā)言權(quán)，而且利于保持國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性和國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定，同時，也是中國躋身于世界經(jīng)濟強國的必要條件。逐步推動人民幣走向國際儲備貨幣，無論是從國家經(jīng)濟發(fā)展還是全球地緣政治來說，都是具有重要戰(zhàn)略意義的舉措。
　　
　　人民幣如何走向國際化
　　
　　人民幣國際化的“三部曲”是成為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣、投資貨幣及儲備貨幣。這條路并非一條可以一蹴而就的捷徑，需要經(jīng)過時間的累積和政策的不斷推進。那么，人民幣離國際貨幣究竟有多遠(yuǎn)？香港交易所總裁李小加認(rèn)為，至少35年。
　　首先中期目標(biāo)是在5～10年內(nèi)，人民幣逐步成為廣為接受的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣。其后在逐步開放資本項下管制后，用10年的時間成為越來越重要的國際投資貨幣。最終在20年的長期目標(biāo)下逐步成為儲備貨幣。近年來看，人民幣“走出去”的步伐在明顯加快，一張人民幣國際化的路徑圖正逐步展開。
　　2009年7月，國務(wù)院批準(zhǔn)上海、廣州、深圳、珠海和東莞5個城市的365家企業(yè)開始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。2010年6月，試點地區(qū)由5個城市擴大至20個省、市、自治區(qū)，境外區(qū)域則由香港、澳門、東盟擴展至全球，試點業(yè)務(wù)范圍進一步明確為跨境貨物與服務(wù)貿(mào)易以及其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算。
　　同時，為支持人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點，中國人民銀行也已先后與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷、新加坡與冰島等國央行簽署了八份雙邊貨幣互換協(xié)議，規(guī)模合計8035億人民幣。鑒于人民幣尚未完全可自由兌換，雙邊貨幣互換協(xié)議的簽署可以為外國貿(mào)易商提供額外的人民幣資金來源，推動在雙邊貿(mào)易中更多地使用人民幣進行計價。
　　2009年，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額僅為35.8億元。截至2010年12月底，人民幣結(jié)算試點企業(yè)由試點初期的365家擴展至67724家。一些分析人士預(yù)計，可能在幾年時間內(nèi)，中國20%～30%的進口貿(mào)易就可實現(xiàn)以人民幣進行結(jié)算，而不是美元。
　　據(jù)總部位于倫敦的渣打銀行表示，中國進口貿(mào)易中目前只有不到1%是以人民幣結(jié)算。雖然境外人民幣交易增長迅速，但跟全球外匯市場上每天4萬億美元的交易相比仍然不值一提，和美元、日元、歐元以及其他貨幣的交易額比起來也相形見絀。
　　雖然目前人民幣在中國的資本項目下仍未開放，但在貿(mào)易項下的管制已經(jīng)基本開放，人民幣可以通過貿(mào)易結(jié)算大規(guī)模流出支付進口，也可通過出口大幅流入。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2010年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額達(dá)到5036.4億元，為2009年的140余倍。這表明人民幣作為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，在流通渠道和規(guī)模上都具備較強的操作性和潛質(zhì)，而階段性的重點則在于如何激勵貿(mào)易商更多地選擇以人民幣結(jié)算。
　　在光大銀行董事長唐雙寧看來，人民幣跨入國際化要經(jīng)過兩個“三步走”。一是地域的“三步走”，目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實現(xiàn)了準(zhǔn)周邊化，將來人民幣可以由準(zhǔn)周邊化發(fā)展為正式周邊化，進而發(fā)展為正式區(qū)域化及準(zhǔn)國際化，最終人民幣將真正實現(xiàn)國際化。二是貨幣職能的“三步走”，即結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。配合地域的“三步走”，人民幣可依次成為周邊國家貿(mào)易結(jié)算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國際儲備貨幣，為全球各國所接受。
　　不管是“三部曲”還是“三步走”，對于人民幣走向國際貨幣的路徑勾勒都體現(xiàn)了一種漸進式和階段性特征，逐步實現(xiàn)和推進。不少專家也指出，人民幣國際化雖然已提上日程，但前路漫漫，還有幾個門檻要邁過。
　　
　　人民幣國際化的主要障礙
　　
　　“要完成人民幣國際化的第二步即讓人民幣成為區(qū)域間的投資貨幣，其前提是必須要實現(xiàn)人民幣的可自由兌換。”社科院金融研究室主任曹紅輝指出，目前人民幣僅在經(jīng)常項目下實現(xiàn)了自由兌換，資本項目下的自由兌換還沒有實現(xiàn)，這成為未來人民幣國際化的最大障礙。
　　此外，中國必須具有成熟的金融市場，有能力為周邊國家提供更多以人民幣計價的金融產(chǎn)品，必須推動人民幣計值的亞洲債券市場的發(fā)展，為形成儲備貨幣職能奠定金融市場基礎(chǔ)，減輕對美元債券市場的過度依賴，給國外的人民幣持有者創(chuàng)造投資的渠道。
　　商務(wù)部部長陳德銘今年1月在出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟論壇時表示，中國在開放經(jīng)濟過程中將繼續(xù)秉承市場需要開放人民幣業(yè)務(wù)。現(xiàn)今人民幣業(yè)務(wù)增長的主要障礙是美國企業(yè)缺乏對人民幣的需求，至少到目前為止是這樣。一般來說，美國企業(yè)仍傾向于使用美元進行跨境貿(mào)易的結(jié)算。國際貨幣基金組織總裁特別顧問朱民指出，美元作為大宗商品計價貨幣的格局，短期內(nèi)難以改變。雖然美元的中心地位尚無法撼動，但隨著中國經(jīng)濟地位和影響力的提高，人民幣在國際貿(mào)易中的分量也會越來越重。
　　人民幣國際化戰(zhàn)略的一個重要試驗場，是建設(shè)香港成為人民幣離岸中心。香港以其特殊的地位和優(yōu)勢，可以在人民幣國際化戰(zhàn)略中發(fā)揮獨特的、難以替代的作用。今年年初，中國銀行紐約分行首次在美國推出人民幣交易，這是對快速成長的人民幣離岸市場的明確支持，也是人民幣國際化計劃邁出的重要一步，擴大了去年誕生于香港、剛剛起步的人民幣離岸市場。
　　香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強2月8日上午在港表示，除了不斷完善人民幣回流機制外，今年的首要任務(wù)是鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位，其中最受關(guān)注的便是人民幣產(chǎn)品的推出。
　　他指出，人民幣投資產(chǎn)品的推出，主要的依據(jù)是市場上的供求關(guān)系，因此在香港推出人民幣產(chǎn)品應(yīng)有先后次序。前不久，麥當(dāng)勞（McDonald's Corp.）和卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.）成為第一批在香港發(fā)行人民幣債券的美國非金融類公司。
　　人民幣國際化是項極為龐大的系統(tǒng)工程。人民幣國際化從醞釀到實現(xiàn)將跨越兩代人，對內(nèi)關(guān)乎國計民生和各行各業(yè)，對外將帶來國際金融格局的調(diào)整，涉及面廣、情況復(fù)雜。
　　“一個強大的貨幣背后必須要有強大的和高效率的經(jīng)濟做后盾，經(jīng)濟的大起大落一定會使得幣值隨之大起大落，因此經(jīng)濟的穩(wěn)定增長也是人民幣國際化的一個重要先決條件?！鞭D(zhuǎn)投高盛的前中金首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘說。歸根結(jié)底，貨幣的強勢源于國力的強盛。不斷增強國力才是推進人民幣國際化的核心力和硬道理。