套期會(huì)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理

　　【摘要】 2010年12月9日，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）發(fā)布了《套期會(huì)計(jì)》（征求意見(jiàn)稿），IAS39與我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在著一些不同。文章借鑒這次征求意見(jiàn)稿的成果，結(jié)合國(guó)航套期保值失敗的案例分析我國(guó)套期會(huì)計(jì)存在的一些與實(shí)務(wù)不銜接的方面，從套期工具、被套期事項(xiàng)、套期有效性評(píng)價(jià)、重新平衡、會(huì)計(jì)列報(bào)、信息披露以及監(jiān)管等角度討論套期會(huì)計(jì)基于風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)，以真正體現(xiàn)企業(yè)執(zhí)行套期保值業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，以及風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。
　　【關(guān)鍵詞】 套期會(huì)計(jì)；風(fēng)險(xiǎn)管理；套期保值；衍生金融工具
　　
　　一、引言
　　
　　2010年12月9日，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）發(fā)布了《套期會(huì)計(jì)》（征求意見(jiàn)稿）。在金融工具準(zhǔn)則修訂過(guò)程中，理事會(huì)重視聽(tīng)取中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家對(duì)準(zhǔn)則修訂的意見(jiàn)，在現(xiàn)行《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)——金融工具：確認(rèn)和計(jì)量》（IAS39）中，對(duì)套期會(huì)計(jì)目標(biāo)沒(méi)有明確表述，許多套期會(huì)計(jì)規(guī)定以規(guī)則為基礎(chǔ)，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則整體的原則導(dǎo)向不一致。為此，理事會(huì)在征求意見(jiàn)稿中明確了套期會(huì)計(jì)的目標(biāo)，即反映主體采用金融工具對(duì)由特定風(fēng)險(xiǎn)引起的可能影響損益的敞口進(jìn)行管理的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。在這一目標(biāo)的指導(dǎo)下，后續(xù)的會(huì)計(jì)處理都側(cè)重以企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理為出發(fā)點(diǎn)。
　　而在我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期保值》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《套期保值》）規(guī)定：套期保值是指為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，制定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷(xiāo)被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。IAS39與我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在不同。筆者借鑒這次征求意見(jiàn)稿的成果，分析我國(guó)套期會(huì)計(jì)與實(shí)務(wù)不銜接的方面，提出我國(guó)套期會(huì)計(jì)應(yīng)該改進(jìn)的地方，尤其是在2010年我國(guó)推出股指期貨后，這種討論顯得更加具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　
　　二、套期會(huì)計(jì)與套期保值案例
　　
　　《套期保值》規(guī)定：公允價(jià)值套期、現(xiàn)金流量套期或境外經(jīng)營(yíng)凈投資套期同時(shí)滿(mǎn)足下列條件的，才能運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法進(jìn)行處理：（一）在套期開(kāi)始時(shí)，企業(yè)對(duì)套期關(guān)系（即套期工具和被套期項(xiàng)目之間的關(guān)系）有正式指定，并準(zhǔn)備了關(guān)于套期關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和套期策略的正式書(shū)面文件。套期必須與具體可辨認(rèn)并被指定的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，且最終影響企業(yè)的損益。（二）該套期預(yù)期高度有效，且符合企業(yè)最初為該套期關(guān)系所確定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。
　　雖然準(zhǔn)則明確套期會(huì)計(jì)的目標(biāo)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但在實(shí)務(wù)的運(yùn)用過(guò)程中還是存在著與準(zhǔn)則不符合及難以應(yīng)用的情形，比如企業(yè)執(zhí)行套期保值是為了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理，但由于套期保值的方法并未實(shí)現(xiàn)完美套期，這在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有效性評(píng)價(jià)規(guī)定之下，可能無(wú)法適用《套期保值》，這使得會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無(wú)法讓企業(yè)充分反映其風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐。
　　2008年，中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)航）對(duì)燃油進(jìn)行套期保值發(fā)生巨虧，其所簽訂的合約具體內(nèi)容如下：它選擇了雙向的期權(quán)頭寸，即同時(shí)賣(mài)出一個(gè)看跌期權(quán)并買(mǎi)入一個(gè)看漲期權(quán)，在獲得按固定價(jià)格（X2）買(mǎi)入燃油權(quán)利的同時(shí)，授予對(duì)方以更低的固定價(jià)格（X1）賣(mài)出燃油的權(quán)利。在合約訂立時(shí)，國(guó)際油價(jià)處在高位，且市場(chǎng)普遍預(yù)期油價(jià)將繼續(xù)走高，造成僅對(duì)沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的套保合約成本高昂，國(guó)航并不想用大量的資金來(lái)支付高昂的期權(quán)費(fèi)，于是，它就通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)來(lái)獲得一定的期權(quán)費(fèi)，這為自己留下了風(fēng)險(xiǎn)敞口。如圖1所示：
　　圖1中的虛線(xiàn)為總的損益線(xiàn)，當(dāng)油價(jià)下跌到X1以下時(shí)，公司將面臨虧損，并且油價(jià)下跌幅度越大，損失越大，這就是該套期保值合約所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
　　國(guó)航購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)，在付出一定的期權(quán)費(fèi)后有權(quán)利以約定的價(jià)格按照事先確定的周期從對(duì)方買(mǎi)入一定數(shù)量的燃油，只擁有油價(jià)上漲時(shí)獲得收益的權(quán)利，符合套期保值原理，但是賣(mài)出看跌期權(quán)就具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)油價(jià)下跌時(shí)，該期權(quán)會(huì)給國(guó)航帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，而且企業(yè)未作進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)控制，不符合套期保值的宗旨。當(dāng)然國(guó)航賣(mài)出看跌期權(quán)不能簡(jiǎn)單地歸結(jié)為投機(jī)，因?yàn)橘嵢】吹跈?quán)的期權(quán)費(fèi)是用于購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)。所以從套期關(guān)系和交易的出發(fā)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，該交易適用于套期會(huì)計(jì)，但是從套期的有效性滿(mǎn)足抵銷(xiāo)效果達(dá)到80%至125%范圍，不應(yīng)該實(shí)行套期會(huì)計(jì)，而實(shí)際國(guó)航將這些衍生金融工具作為交易性金融資產(chǎn)計(jì)量，其公允價(jià)值變動(dòng)則計(jì)入當(dāng)期損益，從上述分析可以看出，實(shí)務(wù)中套期會(huì)計(jì)的運(yùn)用存在著一些爭(zhēng)議，套期保值有效性以及《套期會(huì)計(jì)》與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系都成為實(shí)務(wù)界關(guān)注的問(wèn)題。
　　
　　三、套期會(huì)計(jì)的應(yīng)用與改進(jìn)
　　
　　套期會(huì)計(jì)的存在主要解決套期工具與被套期項(xiàng)目在確認(rèn)、計(jì)量或預(yù)期交易風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不一致性，結(jié)合《套期保值》會(huì)計(jì)、征求意見(jiàn)稿的規(guī)定，分析應(yīng)該提倡在套期工具、被套期項(xiàng)目、套期有效性評(píng)價(jià)等方面放寬套期會(huì)計(jì)的適用條件，運(yùn)用套期會(huì)計(jì)真正地反映風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的實(shí)質(zhì)。
　　第一，套期工具。在我國(guó)《套期保值》會(huì)計(jì)以及IAS39下，只有在外匯風(fēng)險(xiǎn)套期中，非衍生金融資產(chǎn)和非衍生金融負(fù)債才能作為套期工具，而其他的風(fēng)險(xiǎn)套期保值中，只有衍生金融工具才能采用套期工具。結(jié)合這次征求稿的意見(jiàn)，筆者認(rèn)為，企業(yè)套期保值的工具并非僅有衍生金融工具，應(yīng)該擴(kuò)大對(duì)非衍生金融資產(chǎn)和非衍生金融負(fù)債作為套期工具的規(guī)定。套期工具的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)包括：一是以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)（包括非衍生金融資產(chǎn)）或金融負(fù)債（包括非衍生金融負(fù)債）；二是外匯風(fēng)險(xiǎn)套期中未被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債；三是衍生工具或其名義金額的一定比例和非衍生工具或其名義金額的一定比例的任意組合。
　　第二，被套期項(xiàng)目?！短灼诒Ｖ怠窌?huì)計(jì)規(guī)定，對(duì)于與金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量或公允價(jià)值的一部分相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，其套期有效性可以計(jì)量的，企業(yè)可以就該風(fēng)險(xiǎn)將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債指定為被套期項(xiàng)目；企業(yè)可以將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量的全部指定為被套期項(xiàng)目。但金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量的一部分被指定為被套期項(xiàng)目的，被指定部分的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)少于該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量總額。結(jié)合意見(jiàn)稿筆者認(rèn)為：一個(gè)被套期項(xiàng)目是其他敞口組合的匯總敞口以及衍生工具，在其風(fēng)險(xiǎn)成分可以單獨(dú)識(shí)別和可靠計(jì)量的前提下，由一項(xiàng)特定風(fēng)險(xiǎn)和某些風(fēng)險(xiǎn)（例如風(fēng)險(xiǎn)成分）引起的現(xiàn)金流或公允價(jià)值的變動(dòng)、一個(gè)項(xiàng)目名義金額的某一層次均可以指定為被套期項(xiàng)目。但對(duì)于包含提前償還選擇權(quán)的合同，如果該選擇權(quán)的公允價(jià)值受被套期風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)的影響，該合同中的層次成分不應(yīng)被指定為被套期項(xiàng)目。這就增加了被套期項(xiàng)目選擇的廣泛性，與主體的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)實(shí)踐是一致的。
　　第三，套期有效性評(píng)價(jià)?！短灼诒Ｖ怠窌?huì)計(jì)規(guī)定：套期的實(shí)際抵銷(xiāo)結(jié)果在80%至125%的范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其為高度有效。這種量化的標(biāo)準(zhǔn)往往導(dǎo)致主體頻繁終止套期會(huì)計(jì)，嚴(yán)重影響了企業(yè)應(yīng)用套期會(huì)計(jì)的積極性。尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)不變、僅由于套期比率不再滿(mǎn)足80%至125%的要求而終止套期會(huì)計(jì)的情況，與主體的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)不符，且容易出現(xiàn)主觀的結(jié)果。所以套期會(huì)計(jì)應(yīng)該取銷(xiāo)套期有效性的量化標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)準(zhǔn)則的原則導(dǎo)向，以幫助企業(yè)能夠更好地將準(zhǔn)則的原則規(guī)定轉(zhuǎn)化為具體的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。
　　第四，套期會(huì)計(jì)的重新平衡?！短灼诒Ｖ怠窌?huì)計(jì)規(guī)定：套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，套期工具展期或被另一項(xiàng)套期工具替換，不作為已到期或合同終止處理。征求意見(jiàn)稿引入了套期會(huì)計(jì)重新平衡的方法，如果套期關(guān)系不再滿(mǎn)足套期有效性評(píng)價(jià)的目標(biāo)，主體應(yīng)重新平衡套期關(guān)系；如果主體預(yù)期一項(xiàng)套期關(guān)系未來(lái)可能不再滿(mǎn)足套期有效性評(píng)價(jià)的目標(biāo)，也可以提前重新平衡套期關(guān)系。但筆者認(rèn)為：企業(yè)可以根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)管理的策略自主決定是否重新平衡，過(guò)于頻繁地進(jìn)行重新平衡可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不具有可比性，而且主體可能依靠重新平衡操縱金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益，建議不將“重新平衡”作為一個(gè)強(qiáng)制要求。
　　
　　
　　四、套期會(huì)計(jì)列報(bào)、信息披露與監(jiān)管
　　
　　《套期保值》會(huì)計(jì)規(guī)定：企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)在編制中期或年度財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)對(duì)套期有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)，這種評(píng)價(jià)的依據(jù)是根據(jù)套期保值的目的，但是該準(zhǔn)則并未對(duì)套期會(huì)計(jì)的列報(bào)和信息披露作出具體規(guī)定，信息使用者未能通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取關(guān)于套期會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)及有效性的信息：
　　第一，從套期會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的列示方面，一組影響利潤(rùn)表不同行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況相互抵銷(xiāo)項(xiàng)目的套期，計(jì)入損益的套期工具的所有利得或損失，應(yīng)當(dāng)與由被套期項(xiàng)目所導(dǎo)致的那些項(xiàng)目分別列示，或者匯總列示當(dāng)期被套期項(xiàng)目的套期損益總額。無(wú)論是采取“總額法”還是“兩步法”列示，都應(yīng)該明確規(guī)定一種方法及在附注中披露的內(nèi)容。
　　第二，從套期會(huì)計(jì)的披露角度，《套期保值》會(huì)計(jì)并未給予明確的規(guī)定。結(jié)合這次征求意見(jiàn)稿，筆者認(rèn)為套期會(huì)計(jì)披露的信息有：一是主體的風(fēng)險(xiǎn)管理策略及該策略如何用來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)；二是主體的套期活動(dòng)如何影響其未來(lái)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和不確定性；三是套期會(huì)計(jì)對(duì)主體的財(cái)務(wù)狀況表、綜合收益表和所有者權(quán)益變動(dòng)表的影響。這些信息有助于報(bào)表使用者對(duì)套期交易產(chǎn)生信息的理解如果涉及敏感的商業(yè)信息，建議以組合形式披露。
　　第三，從套期會(huì)計(jì)的監(jiān)管角度，圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)執(zhí)行套期保值策略，并實(shí)施套期會(huì)計(jì)、簡(jiǎn)化套期會(huì)計(jì)的應(yīng)用，降低套期會(huì)計(jì)運(yùn)用的門(mén)檻，有助于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)中尤其是金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中應(yīng)用套期會(huì)計(jì)，有助于監(jiān)管部門(mén)更好地了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)和多層次資本市場(chǎng)體系的發(fā)展。
　　
　　五、結(jié)束語(yǔ)
　　
　　我國(guó)《套期保值》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修改，結(jié)合我國(guó)企業(yè)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，改進(jìn)《套期保值》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，有利于企業(yè)將套期會(huì)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)緊密結(jié)合，使得套期會(huì)計(jì)能夠如實(shí)地反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、增強(qiáng)套期保值會(huì)計(jì)的信息相關(guān)性，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反映的職能；另一方面企業(yè)需要提高實(shí)施套期會(huì)計(jì)的經(jīng)驗(yàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需要針對(duì)此提供詳細(xì)的實(shí)施指南，幫助企業(yè)提高對(duì)套期會(huì)計(jì)的認(rèn)識(shí)和實(shí)務(wù)水平。
　　對(duì)于套期會(huì)計(jì)信息披露，《套期保值》會(huì)計(jì)應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)報(bào)告整體角度對(duì)包括套期會(huì)計(jì)在內(nèi)的金融工具的披露信息進(jìn)行梳理，使《套期保值》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的披露事項(xiàng)更加系統(tǒng)化，而且由于套期保值業(yè)務(wù)在金融機(jī)構(gòu)得到廣泛應(yīng)用，所以套期會(huì)計(jì)的修訂必須綜合考慮金融工具準(zhǔn)則的修訂以及新巴塞爾資本協(xié)議等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變化，使得套期保值會(huì)計(jì)能夠確切反映金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。
　　
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