我國汽車金融的資金鏈研究

　　【摘要】 汽車金融是汽車生產(chǎn)廠家、經(jīng)銷商和消費(fèi)者之間的紐帶和核心，是圍繞汽車生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的一系列金融服務(wù)，在方便消費(fèi)者、縮短汽車企業(yè)資金周轉(zhuǎn)等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。文章介紹了我國汽車金融的資金鏈現(xiàn)狀，對存在的問題進(jìn)行了分析，并對改善我國汽車金融資金鏈提出了一些政策建議。
　　【關(guān)鍵詞】 汽車金融；資金鏈；融資
　　
　　一、我國汽車金融的資金鏈現(xiàn)狀
　　
　　現(xiàn)階段，商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)是我國參與汽車消費(fèi)信貸的主體，其中非銀行金融機(jī)構(gòu)又包含了汽車集團(tuán)設(shè)立的財(cái)務(wù)公司、經(jīng)銷商和專業(yè)的汽車金融公司。憑借自身的實(shí)力，再加上政策性因素的影響，使得商業(yè)銀行成為我國唯一可以吸收公眾存款的汽車金融機(jī)構(gòu)，他們占據(jù)著幾乎全部的汽車消費(fèi)信貸市場份額。但是隨著我國《汽車金融公司管理辦法》的頒布實(shí)施，我國專業(yè)汽車金融服務(wù)公司開始出現(xiàn)并迅速發(fā)展。
　　從2008年開始，由于樓市成交持續(xù)低迷，不少銀行注重汽車貸款業(yè)務(wù)，車貸成為當(dāng)年消費(fèi)貸款的主力，同比增長43%。2008—2009年汽車消費(fèi)貸款分別達(dá)到1 583億元和1 832億元，但仍然沒有恢復(fù)到2003年的高峰期。2010年歷史重演，監(jiān)管層對樓市的調(diào)控比2008年還要嚴(yán)厲，銀行房貸業(yè)務(wù)發(fā)展陷入困境，車貸又一次吸引了銀行的目光（見圖1）。
　　與此同時(shí)，世界主要外貿(mào)汽車金融公司也紛紛進(jìn)入中國。2004年起，已獲得批準(zhǔn)成立的就有上汽通用、大眾、豐田、福特、梅賽德斯—奔馳、東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍、沃爾沃、菲亞特、東風(fēng)日產(chǎn)等汽車金融公司。其中大眾、上汽通用、福特等汽車金融公司已完成全國范圍的業(yè)務(wù)布局。各汽車金融公司為吸引客戶，開展的業(yè)務(wù)各具特色，如上汽通用汽車金融公司就推出了標(biāo)準(zhǔn)貸款、智慧貸款和公眾貸款三種不同的貸款方式。
　　
　　二、我國汽車金融資金鏈存在的問題分析
　　
　?。ㄒ唬┢嚱鹑诋a(chǎn)業(yè)缺乏持續(xù)有效的資金支持
　　商業(yè)銀行是我國汽車金融的主體，在通常情況下，商業(yè)銀行可以吸收存款，在開展汽車消費(fèi)信貸服務(wù)時(shí)，資金來源比較穩(wěn)定。雖然商業(yè)銀行自身資金實(shí)力雄厚，并且擁有遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，但是商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)是通過存貸利差賺取收益，汽車消費(fèi)貸款與其他的貸款業(yè)務(wù)沒有本質(zhì)區(qū)別，其僅是商業(yè)銀行眾多資產(chǎn)業(yè)務(wù)之一，因而商業(yè)銀行不會(huì)保證對汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域提供持續(xù)的金融支持。成立專業(yè)汽車金融公司主要是為了支持汽車產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，能為汽車產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，從而抵銷經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)面效應(yīng)。然而汽車金融機(jī)構(gòu)必須通過資本市場和向其他金融機(jī)構(gòu)借款來籌集資金，當(dāng)遇到經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，銀行則會(huì)考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)的增大而減少信貸額度，且我國資本市場尚沒有完全開放，汽車金融公司通過資本市場籌集資金很困難。因此我國汽車金融公司的資金實(shí)力還比較薄弱，對支持汽車消費(fèi)所發(fā)揮的作用還十分有限。
　?。ǘ┢嚱鹑诠救谫Y渠道窄
　　按照2008年發(fā)布的《汽車金融公司管理辦法》的規(guī)定，我國汽車金融公司可以發(fā)行金融債券、從事同業(yè)拆借，但要求公司發(fā)起人的出資額或者核心資本比較穩(wěn)定，公司本身的盈余公積和未分配利潤又受到公司股利政策的制約，在融資時(shí)的可選擇性不大。有限的融資渠道存在著諸多弊端，無法完全解決汽車金融公司的資金來源問題。
　　首先，境外股東和境內(nèi)股東存款的持續(xù)性不夠。如果社會(huì)資金緊缺，各股東自身資金就很緊缺，不可能為汽車金融公司提供長期大量的資金。其次，向金融機(jī)構(gòu)出售汽車貸款難以操作。這種方式必須在汽車金融公司融資業(yè)務(wù)達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能夠開展，且汽車信貸本身就屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)，成本上存在較大的問題。最后，銀行借款不能滿足公司運(yùn)營需求。汽車金融公司所需長期資金，大都向銀行申請中長期貸款，然而銀行1年期貸款利率至少在5%以上，過高的利息導(dǎo)致汽車金融公司資金運(yùn)作成本較高，明顯削弱了汽車金融公司的專業(yè)化優(yōu)勢。
　?。ㄈ┵Y金運(yùn)作成本高
　　目前，受新的國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，除少數(shù)幾家銀行仍維持基準(zhǔn)利率外，其他銀行申請汽車貸款的利率普遍須上浮10%以上。中國工商銀行、中國銀行、招商銀行、光大銀行車貸利率需要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮10%，其年利率高達(dá)5.94%。此外，銀行一般為了控制風(fēng)險(xiǎn)要求車貸必須拿房產(chǎn)做抵押，貸款門檻提高。
　　目前銀行信用卡分期一般不收取利息，手續(xù)費(fèi)在賬單確立后首月一次性收取，如對于東南汽車指定車型藍(lán)瑟、君閣等，龍卡信用卡24期收取手續(xù)費(fèi)一般為4%~9.5%之間，折合年費(fèi)用最高不超過5%，低于銀行貸款利率。不過，信用卡刷卡分期只和指定車商合作，而且貸款期限最多不超過兩年。汽車金融公司貸款的門檻最低，手續(xù)也最簡便，但是利率一般在5％到8％之間，最高甚至可達(dá)到10％左右。例如豐田汽車金融公司，購買一輛凱美瑞轎車，首付三成，貸款期限為1年、3年、5年，年利率分別為9.55%、10.55%、10.95%。
　　（四）汽車金融服務(wù)質(zhì)量難以滿足市場需要
　　我國汽車消費(fèi)信貸的產(chǎn)品較少，主要有銀行車貸、信用卡分期付款和汽車金融公司貸款。我國汽車消費(fèi)信貸產(chǎn)品的主要特點(diǎn)差異如表1所示。各銀行提供的產(chǎn)品設(shè)計(jì)基本相同，貸款期限和利率缺乏靈活性，產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，我國的商業(yè)銀行不約而同地把車型范圍局限于幾種較高檔的車型上，而其他品牌的車型銷售卻不能得到銀行的消費(fèi)信貸支持，消費(fèi)者幾乎沒有什么選擇權(quán)。
　　
　　三、改善我國汽車金融資金鏈的政策建議
　　
　?。ㄒ唬?shí)現(xiàn)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)主體合作發(fā)展
　　盡管汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)在整個(gè)銀行的經(jīng)營中比重較小，但汽車金融市場蘊(yùn)藏的巨大潛力對改善銀行自身的經(jīng)營結(jié)構(gòu)意義重大。另一方面，汽車金融公司要想維持其資本規(guī)模，必須依靠商業(yè)銀行的支持。因此，商業(yè)銀行與汽車金融服務(wù)公司應(yīng)利用各自的優(yōu)勢開展一定形式的合作，彼此補(bǔ)充，共同發(fā)展，促進(jìn)我國汽車金融服務(wù)主體的多元化。商業(yè)銀行擁有資金優(yōu)勢、完善的結(jié)算功能、方便的融資與再融資渠道，可以為汽車金融公司提供綜合授信、資金結(jié)算等各項(xiàng)業(yè)務(wù)。而對于“不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)”的汽車金融服務(wù)公司，可以利用商業(yè)銀行遍布全國的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)和信息網(wǎng)絡(luò)拓展業(yè)務(wù)。這樣，汽車金融公司承擔(dān)專業(yè)化的服務(wù)業(yè)務(wù)和客戶信息的跟蹤管理任務(wù)，銀行擔(dān)當(dāng)上游資金的提供者，各自發(fā)揮自身優(yōu)勢，使得汽車金融主體多元化且形成共贏的局面。另外，汽車金融公司還可以利用保險(xiǎn)公司專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，彌補(bǔ)其風(fēng)險(xiǎn)防范的薄弱環(huán)節(jié)。
　　（二）拓寬汽車金融機(jī)構(gòu)的融資渠道
　　2009年8月我國汽車金融公司獲準(zhǔn)發(fā)行金融債券，進(jìn)一步拓寬了汽車行業(yè)直接融資渠道。在汽車行業(yè)貸款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，汽車企業(yè)還通過發(fā)行股票、債券及中期票據(jù)等方式降低融資成本，融資渠道進(jìn)一步呈多元化勢頭。如奇瑞汽車集團(tuán)在2009年私募增資擴(kuò)股29億元，一汽集團(tuán)成功發(fā)行了100億中期票據(jù)等。
　　以上方法雖然在一定程度上解決了原來融資渠道單一的問題，拓寬了新的融資渠道，但相對于我國巨大的汽車消費(fèi)信貸市場還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因此應(yīng)該借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，開拓多元化的融資方式，如發(fā)行融資性商業(yè)票據(jù)、汽車消費(fèi)貸款實(shí)行資產(chǎn)證券化、以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行貸款、同業(yè)拆借等?？紤]到我國金融市場不完善，汽車消費(fèi)信貸資產(chǎn)證券化、商業(yè)票據(jù)和公司債的發(fā)行受到制約，短期內(nèi)前兩種方式只能作為補(bǔ)充形式。而我國銀行間拆借市場是目前最為規(guī)范的短期資金融通市場，汽車金融公司可以積極參與同業(yè)拆借市場，獲得低于銀行貸款利率的短期資金，降低籌資成本。另外，汽車金融公司的主要資產(chǎn)是應(yīng)收賬款，且具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和預(yù)期收益，可用于向銀行質(zhì)押貸款，獲得資金支持。因此，最為現(xiàn)實(shí)的途徑是大力發(fā)展同業(yè)拆借市場以及以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行貸款，從而有效解決汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)資金來源渠道狹窄的問題。
　　
　?。ㄈ?shí)現(xiàn)汽車金融產(chǎn)品多樣化
　　重視汽車金融產(chǎn)品的開發(fā)，形成汽車金融的多種服務(wù)方式，來滿足不同消費(fèi)者多樣化的選擇要求。目前的汽車金融產(chǎn)品過于簡單，沒有體現(xiàn)出差別定價(jià)。在發(fā)達(dá)國家，汽車融資租賃等盈利性較強(qiáng)的中間業(yè)務(wù)和最為吸引消費(fèi)者的零利率貸款項(xiàng)目，我國卻很少開展。從塑造汽車金融服務(wù)產(chǎn)品的“深化和多元戰(zhàn)略”角度考慮，我國汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)換經(jīng)營思維，從目前業(yè)務(wù)以信貸為主、服務(wù)局限于為汽車經(jīng)銷商和消費(fèi)者提供消費(fèi)信貸的局面，向縱深方向發(fā)展，有效開展我國汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)融資租賃、信托租賃、汽車分期付款合同轉(zhuǎn)讓與再租賃、保險(xiǎn)、抵押等風(fēng)險(xiǎn)較小、回報(bào)率穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)，這樣才能有效解決我國汽車金融服務(wù)盈利空間小的問題。同時(shí)，汽車金融公司應(yīng)該在相關(guān)政策的支持下，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新，借鑒國外汽車金融公司在商業(yè)票據(jù)發(fā)行、購車儲(chǔ)蓄、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款與出售等業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加強(qiáng)和拓展在汽車關(guān)聯(lián)消費(fèi)方面所涉及的信用卡、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。
　?。ㄋ模┱晟葡嚓P(guān)法律法規(guī)，合理放松業(yè)務(wù)管制
　　我國對汽車金融公司的業(yè)務(wù)管制較為嚴(yán)格，一定程度上阻礙了我國汽車金融公司的發(fā)展。以對汽車金融公司貸款利率的限制為例，國外汽車消費(fèi)貸款的貸款利率上下最大可以浮動(dòng)70%~100%，而我國2003年頒布的《汽車金融公司管理辦法實(shí)施細(xì)則》中規(guī)定，汽車金融公司發(fā)放汽車貸款的利率，可在人民銀行公布的法定利率基礎(chǔ)上，上下浮動(dòng)-10%~30%，使得汽車金融公司參照此標(biāo)準(zhǔn)制定的貸款利率相對保守，缺乏靈活性。因此政府需要在利率水平等方面對汽車金融公司的管制作進(jìn)一步的修改，允許、鼓勵(lì)汽車金融公司采取更具彈性的貸款利率水平。另外隨著二手車市場的日趨活躍，政府應(yīng)出臺(tái)、完善二手車交易管理辦法和實(shí)施細(xì)則，鼓勵(lì)第三方二手車鑒定評估機(jī)構(gòu)的發(fā)展，完善二手車價(jià)格信息管理體系，為二手車業(yè)務(wù)由廠家轉(zhuǎn)移到汽車金融公司提供政策保障，促進(jìn)汽車金融業(yè)的發(fā)展。
　　
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