復(fù)星:盾上鑄矛

　　武士能在角斗場屹立不倒，要訣不是有銳利的矛，而是有堅固的盾。復(fù)星集團(tuán)在過去18年逐步成長為中國具知名度的民營企業(yè)之一，其核心要訣是對“投資紀(jì)律”的堅守，對各種風(fēng)險有效的管控。正是在這樣堅固的盾之上，復(fù)星的投資之矛更顯銳利。
　　
　　編者按：本文是《組織能力標(biāo)桿實(shí)踐》系列調(diào)研的第七篇，該系列是本刊聯(lián)合中歐人力資源與組織管理研究中心、騰訊網(wǎng)聯(lián)合推出的企業(yè)系列調(diào)研項(xiàng)目。
　　本次調(diào)研的案例成果將以商學(xué)院案例形式結(jié)集出版；楊國安教授與企業(yè)CEO對話的視頻將在騰訊財經(jīng)頻道以“巔峰對話”的形式推出?！吨袣W商業(yè)評論》以媒體案例和文字對話的形式，與讀者分享調(diào)研成果。
　　“我是一個很小心的人?！睆?fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌多次公開說。
　　這位“小心”的董事長“心志”并不小。他和他的團(tuán)隊(duì)正在打造一個放眼全球、專注中國經(jīng)濟(jì)增長動力的專業(yè)投資品牌，有人認(rèn)為復(fù)星是“中國最有可能像巴菲特”的企業(yè)。
　　從1992年38000元創(chuàng)業(yè)至今，復(fù)星集團(tuán)凈資產(chǎn)已達(dá)391億元，管理的總資產(chǎn)超過1000億元人民幣。
　　郭廣昌用一系列語言未表達(dá)他對資本市場和行業(yè)的理解：
　　——你看街上匆匆行走、不振臂高呼的都是抱著孩子的婦女。我就和她們一樣，我懷里抱著復(fù)星。
　　——不要妄圖控制世界，一定要控制自己。當(dāng)感到疲倦、受到誘惑的時候，控制自己往往會決定事情的走向。
　　—不要去做會拖垮自己的事情，盡量避免去做；守住底線，然后創(chuàng)造空間。
　　古羅馬常勝的角斗士，他們制勝的武器不是有多么銳利的矛，而是有足夠堅硬的盾牌。在打造“投資能力”這個矛的同時，復(fù)星則以制度和文化為基礎(chǔ)，打造了更為堅固的“盾”。守住底線，使復(fù)星集團(tuán)在過去18年能夠控制風(fēng)險、抵制誘惑，處于一種相對穩(wěn)定健康的狀態(tài)。而和復(fù)星同時期創(chuàng)業(yè)、一度聲名顯赫的很多企業(yè)已經(jīng)以敗局收場。
　　在郭廣昌和他的團(tuán)隊(duì)看來，復(fù)星是一個龐大的投資產(chǎn)業(yè)鏈，稍有不慎就可能出現(xiàn)糟糕的局面。他對資本市場的理解是：“正確做人、合法做事”是第一位的，有些錢可以不賺，但不能光顧賺錢而罔顧未來。如果你就此以為復(fù)星的發(fā)展策略只是突出穩(wěn)健，那可能只是看到硬幣的一面。復(fù)星集團(tuán)日益明晰的戰(zhàn)略定位顯示，在堅固的安全之盾之后，復(fù)星刺出的投資之矛顯得更加有力。
　　著名財經(jīng)主持人袁岳曾用“清新爽潔不緊繃”來表達(dá)對另一家大型民營企業(yè)的期許。遺憾的是，這家民營企業(yè)仍然出現(xiàn)災(zāi)難性的波折。在我們的調(diào)研中，“清新爽潔不緊繃”或許是對復(fù)星最恰當(dāng)?shù)慕忉尅攧?wù)結(jié)構(gòu)“清新”，各種關(guān)系“爽潔”，資金鏈、團(tuán)隊(duì)關(guān)系和利益分配“不緊繃”。
　　
　　鑄盾：杰克·韋爾奇的忠告
　　
　　“我們董事會認(rèn)為最好的方法就是規(guī)范和透明，讓信息對稱?！惫鶑V昌表示。
　　復(fù)星集團(tuán)始于1992年創(chuàng)辦的上海廣信科技咨詢公司，最初業(yè)務(wù)是從事市場調(diào)查咨詢、銷售醫(yī)療診斷產(chǎn)品及有關(guān)服務(wù)。1994年，復(fù)星實(shí)業(yè)成立并開始獨(dú)立經(jīng)營醫(yī)藥業(yè)務(wù)。同年開始進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)。1998年，復(fù)星實(shí)業(yè)上市，上市后業(yè)務(wù)拓展到醫(yī)藥流通企業(yè)、醫(yī)療器械、中藥、化學(xué)合成藥等領(lǐng)域，醫(yī)藥板塊也成為復(fù)星集團(tuán)最早對接資本市場的業(yè)務(wù)。
　　到2004年，復(fù)星集團(tuán)屬下已經(jīng)有復(fù)星醫(yī)藥(600196)、南鋼股份(600282)、豫園商城(600655)，以及在香港上市的復(fù)地集團(tuán)(HK 2337)四家上市公司，并間接參股多家公司，一個投資控股集團(tuán)的格局初具形狀。
　　同時代在資本市場上縱橫捭闔的“德隆系”、“農(nóng)凱系”、“科龍系”先后出現(xiàn)問題，國企改制也受到眾多專家學(xué)者質(zhì)疑，對復(fù)星的質(zhì)疑同樣難免。
　　郭廣昌雖然感到委屈，但卻不得不去面對和解釋。在和杰克·韋爾奇的公開對話中，郭廣昌甚至向韋爾奇公開請教具體做法。“您是怎么來處理這個問題的?千萬別告訴我我什么都不理他們，我相信您肯定做了很多工作，該怎么辦?我們該怎么辦?一定要講一些具體的方式?！?br/>　　韋爾奇的建議是：“如果說你對企業(yè)有信心的話，那么我想您最好的答復(fù)和回應(yīng)就是拿事實(shí)來說話，有一個非常好的業(yè)績，而且開放你的賬簿，把你的賬擺在桌面上，讓他們看一下，看完以后他們就什么都明白了。
　　透明的投資紀(jì)律復(fù)星集團(tuán)決定對外界敞開大門。他們邀請國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所做了一份《復(fù)星集團(tuán)的市場地位、競爭力和多元化發(fā)展戰(zhàn)略的初步研究》，請國際著名的安永會計師事務(wù)所對復(fù)星進(jìn)行了財務(wù)審計，最終形成了《復(fù)星集團(tuán)財務(wù)分析報告》。復(fù)星把這兩份報告送給了關(guān)聯(lián)銀行、投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，希望能夠加深各界對復(fù)星的信任度。
　　安永的報告顯示，截至2004年6月30日，復(fù)星集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到331.3億元，負(fù)債總額228.17億元，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為68.88％。復(fù)星公開承諾當(dāng)年將資產(chǎn)負(fù)債率降低到60％。
　　
　　另外，復(fù)星還請中國人民銀行認(rèn)可的兩家信用評估機(jī)構(gòu)對復(fù)星集團(tuán)作信用等級評定，并邀請對國企改制提出諸多質(zhì)疑的專家學(xué)者來調(diào)研。復(fù)星甚至對貸款銀行說：“你們可以來看賬目，也可以派人駐在企業(yè)實(shí)施監(jiān)管，我們有這個信心?！?br/>　　在這些審計的基礎(chǔ)上，復(fù)星不斷強(qiáng)調(diào)和改進(jìn)自己的“投資紀(jì)律”。復(fù)星最可貴的是，一旦確定原則，不管外部環(huán)境如何變化，機(jī)會如何誘人，始終堅持原則。
　　復(fù)星充分意識到投資的風(fēng)險，并且通過5條紀(jì)律來降低風(fēng)險：
　　——設(shè)立嚴(yán)格的流程與苛刻的評估標(biāo)準(zhǔn)(規(guī)范、盡職調(diào)查)；
　　——重視目標(biāo)企業(yè)創(chuàng)始人與團(tuán)隊(duì)的管理能力；
　　—重視復(fù)星的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營能力，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)投資的管理優(yōu)化；
　　——完善的退出機(jī)制；
　　——賽馬文化，通過內(nèi)部不同項(xiàng)目的競爭，從考察到最后投資，成功的比例只有1％。
　　復(fù)星的投資矩陣我們用波士頓矩陣來分析復(fù)星的投資結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，在復(fù)星的投資版圖上，海南礦業(yè)和復(fù)地集團(tuán)是目前的明星企業(yè)，基于房地產(chǎn)和礦業(yè)仍然在繁榮周期，這兩個產(chǎn)業(yè)是復(fù)星重要的利潤增長來源。豫園商城和復(fù)星醫(yī)藥是最重要的現(xiàn)金奶牛，尤其在復(fù)星國際整體上市之前，這兩家公司在投資擴(kuò)張中扮演了重要角色。
　　問號類公司更偏重于戰(zhàn)略投資，復(fù)星集團(tuán)在金融服務(wù)業(yè)已有較好的布局，但這些項(xiàng)目尚未到收割期，更需要培養(yǎng)。比如，永安保險雖然剛剛扭虧，但永安保險是復(fù)星在保險領(lǐng)域重要的布局之一。
　　復(fù)星投資能力的另一面，或者說更重要的一面是“殺瘦狗”，這也是復(fù)星集團(tuán)一貫穩(wěn)健作風(fēng)的核心，對于那些不能控股，發(fā)展前景一般，甚至經(jīng)營狀況良好、但團(tuán)隊(duì)缺乏企業(yè)家進(jìn)取精神的，復(fù)星都會果斷出手賣掉。
　　總體而言，從投資結(jié)構(gòu)看，復(fù)星集團(tuán)投資結(jié)構(gòu)清新，布局相對合理，但問號類公司(戰(zhàn)略投資)尚未取得重大進(jìn)展，這也是復(fù)星集團(tuán)正在解決的問題。
　　
　　爽潔：底線之上生存
　　
　　和20世紀(jì)80年代草莽時代創(chuàng)業(yè)的企業(yè)不同，以郭廣昌的復(fù)星集團(tuán)為代表的“92派”，在處理政府關(guān)系、法律關(guān)系和企業(yè)與社會關(guān)系上更加規(guī)范，因此屏蔽了諸多政治和法律風(fēng)險。
　　多贏：帕累托最優(yōu)復(fù)星集團(tuán)參加了大量國有企業(yè)改制項(xiàng)目，在處理政商關(guān)系上，形成了一套有效的風(fēng)險管控體系，其核心就是滿足政府促進(jìn)社會發(fā)展的需求，滿足為社會創(chuàng)造就業(yè)的企業(yè)價值。
　　“復(fù)星在過去在并購國有企業(yè)方面有一些成功案例，我們的理念是要做到國資、復(fù)星和職工都獲得好處，而且首先要考慮大局，考慮社會效益?！睆?fù)星集團(tuán)礦業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理陳國平說。陳國平全程參與收購了海南省國資委持有的海南礦業(yè)。
　　2004年，復(fù)星開始與海南省國資委談判收購海南礦業(yè)的收購事宜。有著50多年歷史、曾被稱為“亞洲第一富鐵礦”的海礦一度連續(xù)虧損8年，露天開采進(jìn)入后期，冗員眾多，管理滯后。在這期間，財大氣粗的國有鋼鐵企業(yè)來了又走了，復(fù)星集團(tuán)不動聲色地跟進(jìn)了3年。最終，海礦花落復(fù)星集團(tuán)。
　　2007年8月，復(fù)星開始對海礦進(jìn)行改制重組。陳國平任董事長，同時派駐了一名財務(wù)總監(jiān)?！霸诒ＷC當(dāng)?shù)貒Y持股人利益的同時，大刀闊斧實(shí)行改革?！标悋秸f，“先是壓縮成本，然后把分散在各部門和分廠的營銷權(quán)收歸到一個平臺，接下來是采購集權(quán)。分別打造了成本中心、銷售中心和采購中心三個大平臺，每年壓縮成本10％～20％?！?br/>　　改革過程涉及國家干部的安置、冗余職工的買斷工齡、主輔分流等敏感環(huán)節(jié)?！斑@些制度安排是復(fù)星的強(qiáng)項(xiàng)，我們能找到帕累托最優(yōu)，讓各方面的利益都能有所增加?！标悋秸f。
　　對海南礦業(yè)進(jìn)行主輔分流的時候，復(fù)星把原來海礦下屬的學(xué)校、公安、醫(yī)院員工5年的開銷，包括每年按10％的增長都考慮在內(nèi)，一次性劃撥給當(dāng)?shù)卣?。至今每年也拿出幾千萬元用于社區(qū)的道路、綠化和公共事業(yè)。
　　2007年底海礦實(shí)現(xiàn)盈利，其后連續(xù)2年效益良好。2010年，中國冶金協(xié)會對國內(nèi)72座鐵礦的八項(xiàng)綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)行評估，海礦都名列前三甲。
　　三年里，海礦員工工資平均漲了29％；海礦3年一共給國家繳稅18億元，復(fù)星投入的現(xiàn)金流也早已打平，進(jìn)入盈利階段。
　　這樣的案例帶有鮮明的時代烙印。中國這幾十年的市場化進(jìn)程巾，民營企業(yè)能否進(jìn)行妥善的制度安排，發(fā)揮著非常重要的作用。一些企業(yè)因?yàn)閷笾亟M的員工安置不當(dāng)，引發(fā)群體性事件，甚至導(dǎo)致重組失敗的案例舉不勝舉。復(fù)星的強(qiáng)大在于，它總是試圖實(shí)現(xiàn)多方共贏的制度安排，尋找帕累托最優(yōu)。
　　投資防火墻如果說投資類別反映了復(fù)星投資戰(zhàn)略的靈活性，那么層層把關(guān)的投資流程則設(shè)立了道道防火墻，成為復(fù)星免于失敗的安全盾。
　　復(fù)星的投資流程一般分為五個階段：
　　第一階段，考察了解。復(fù)星的投資人員對某家企業(yè)考察充分了解情況，寫立項(xiàng)報告，然后提請投資決策委員會召開第一次會議，也即立項(xiàng)會。投資總監(jiān)匯報項(xiàng)目，委員會成員決策這個項(xiàng)目是否值得立項(xiàng)。決定立項(xiàng)了之后，決策委員會才準(zhǔn)許配給投資總監(jiān)包括財務(wù)、人力、法律等支持團(tuán)隊(duì)去作盡職調(diào)查。
　　第二階段，盡職調(diào)查和審計評估。盡職調(diào)查涵蓋財務(wù)、法律、人力資源和環(huán)保等四個基本方面，可能還會針對該公司的營銷、市場、研發(fā)等方面進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查。盡職調(diào)查結(jié)束以后，進(jìn)入審計評估。審計評估由第三方中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行并出具審計報告。這之后，投資決策委員會召開第二次會議，稱為盡職調(diào)查匯報會。
　　投資總監(jiān)和審計部門“吵架”是家常便飯。項(xiàng)目再好，不能通過審計，復(fù)星仍然選擇放棄?！坝行╉?xiàng)目我們放棄了，別人投了也沒見出現(xiàn)什么問題，但這是復(fù)星的風(fēng)格。”一位投資總監(jiān)說。
　　第三階段，協(xié)議起草和簽約。第二次會議上委員們提出的問題基本都解決之后，決策委員會再召開第三次會議，叫投資決策會。決策委員們將投票決定是否對該企業(yè)進(jìn)行投資。最終形成的投資決議，決策委員會的成員都要簽字。
　　第四階段，建立法人治理結(jié)構(gòu)。建立股東大會、董事會、監(jiān)事會等治理結(jié)構(gòu)，通過股東會、董事會和監(jiān)事會議事規(guī)則，搭建經(jīng)營班子。
　　第五階段，百日對口服務(wù)計劃。往新企業(yè)中派駐專職董事(一般是董事長和財務(wù)總監(jiān))，企業(yè)按照新的管理體制運(yùn)行。第四和第五階段主要是針對產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略投資而言。
　　這是一個嚴(yán)格篩選層層把關(guān)的過程?！拔覀儾]有非常快地把錢花掉的沖動，不像一般性的基金公司，這一期做完了好去募下一期。所以，我們在各方面的流程設(shè)置，從投資標(biāo)準(zhǔn)來說，都比一般性的投資公司要苛刻許多?！睆?fù)星戰(zhàn)略高級總監(jiān)陶峰說。
　　目前，復(fù)星集團(tuán)依托產(chǎn)業(yè)板塊的優(yōu)勢，同時開拓集團(tuán)層面投資業(yè)務(wù)平臺，先后建立起了十幾個投資事業(yè)部或?qū)I(yè)公司。從集團(tuán)到各個產(chǎn)業(yè)板塊，都有投資公司和投資平臺，人數(shù)從5～15人不等。僅在集團(tuán)層面，投資崗位就達(dá)到100多個，內(nèi)部形成了“賽馬機(jī)制”，都在“爭奪老板的眼球”、“爭奪投資額度”。當(dāng)然，我們在調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，這種對風(fēng)控的重視也為集團(tuán)規(guī)模的快速擴(kuò)張帶來限制。在復(fù)星的投資能力不斷擴(kuò)張的同時，如何在風(fēng)控和放權(quán)之間找到最優(yōu)點(diǎn)，正在成為集團(tuán)內(nèi)部關(guān)注的話題。
　　在前期的制度安排和重組之后，企業(yè)進(jìn)入良性運(yùn)行軌道。此后，復(fù)星對投資企業(yè)的管理主要從三條線進(jìn)行——財務(wù)、法務(wù)以及企業(yè)每年的預(yù)算和規(guī)劃?！皩Ρ煌顿Y企業(yè)的日常經(jīng)營生產(chǎn)我們很少直接去管?！睆?fù)星集團(tuán)總裁汪群斌表示。在制度設(shè)計上，財務(wù)和法務(wù)仍然是管理的核心，復(fù)星集團(tuán)內(nèi)部一直強(qiáng)調(diào)任何項(xiàng)目不能因?yàn)楹弦?guī)性導(dǎo)致社會對集團(tuán)的評價下降。不緊繃：健康成長
　　因?yàn)樨攧?wù)和經(jīng)營透明清新，合規(guī)性嚴(yán)謹(jǐn)，所以復(fù)星集團(tuán)“不緊繃”。
　　資金鏈崩潰、內(nèi)部分裂、人才不足不均，這三大問題是中國民營的致命頑疾。在這三個問題上，復(fù)星集團(tuán)作出了一些有益的探索，可以簡單將其總結(jié)為錢(資金鏈)、人(內(nèi)部關(guān)系和權(quán)力結(jié)構(gòu))和利(利益分配)三種關(guān)系的不緊繃。
　　資金鏈復(fù)星集團(tuán)資金管理部總經(jīng)理張厚林說，復(fù)星集團(tuán)資金管理有兩大目標(biāo)，一是要抓有利潤的現(xiàn)金流，二是強(qiáng)化抗風(fēng)險能力。復(fù)星這十多年來已經(jīng)摸索出自己的一套獨(dú)特的融資結(jié)構(gòu)?！笆冀K保證這套融資結(jié)構(gòu)的動態(tài)平衡，我們的資金鏈就不會出什么大問題。”張厚林說。
　　從2004年開始，復(fù)星著力于降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率。2010年中報顯示，復(fù)星國際的資產(chǎn)負(fù)債率只有49.7％，2009年年底為44.2％，這在大陸民營企業(yè)中屬于比較低的水平。
　　2006年，國際金融公司(IFC)宣布向復(fù)星醫(yī)藥提供3.2億元人民幣貸款，該筆貸款來源于IFC在我國發(fā)行的總額為8.7億元人民幣的第二期熊貓債券。熊貓貸款期限長達(dá)7年，年利率約5％。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)貸款。熊貓貸款需要經(jīng)過嚴(yán)格的審查，包括企業(yè)信用、環(huán)境保護(hù)、員工福利等一系列指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)幾近嚴(yán)苛。
　　盡管復(fù)星在透明嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮弦?guī)性上付出了巨大成本，但這也讓復(fù)星能夠安心獲得低成本的資金。
　　據(jù)張厚林介紹，復(fù)星的資金來源主要有三個：一是被投資企業(yè)每年上交的分紅：二是股權(quán)融資；三是債權(quán)融資。在債權(quán)里面，一部分來自于公開市場，如發(fā)行公司債、短期融資券等?！肮_市場會有很多監(jiān)管和制約，對企業(yè)自身管理提出更高的要求，能夠幫助我們的管理上一個臺階。同時，對公司品牌和企業(yè)效益也會起到乘法作用。”張厚林說，“今后國內(nèi)債券市場發(fā)達(dá)了，公開市場發(fā)債的比例將會進(jìn)一步擴(kuò)大?！?br/>　　另一些債務(wù)則來自銀行貸款。復(fù)星集團(tuán)在大型國有銀行、地方商業(yè)銀行之間保持貸款比例。在銀行界的信譽(yù)和口碑，為復(fù)星集團(tuán)的融資甚至提供了獲得和率下調(diào)的可能。
　　除了債務(wù)方式的選擇之外，復(fù)星還很注意債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)配比?！伴L期債務(wù)和短期債務(wù)在結(jié)構(gòu)上要作匹配，不能因?yàn)槔实途腿瓒唐趥鶆?wù)的，也不能為了追求期限長不顧資金成本。復(fù)星長短期債務(wù)的大致比例是1：1。然后，我們在長期里面再做結(jié)構(gòu)的匹配，兩年、三年、五年、七年的債務(wù)都有，甚至還有十年的，這樣整個結(jié)構(gòu)就比較穩(wěn)定了?！睆埡窳终f。
　　根據(jù)證監(jiān)會對上市公司資金監(jiān)管的規(guī)定，資金不可在上市公司之間流轉(zhuǎn)調(diào)配，復(fù)星集團(tuán)各板塊之間也沒有資金往來。因此保持資金使用的高效由每個上市企業(yè)自己規(guī)定。銀監(jiān)會的人士透露，復(fù)星成立財務(wù)公司的申請已經(jīng)獲批，這不僅為復(fù)星未來提高集團(tuán)資金流轉(zhuǎn)效率提供平臺，從側(cè)面說明了復(fù)星多年來規(guī)范經(jīng)營的聲譽(yù)已經(jīng)贏得監(jiān)管部門的認(rèn)可。
　　內(nèi)部關(guān)系和權(quán)力結(jié)構(gòu)2004年，在與杰克’韋爾奇的對話中，郭廣昌認(rèn)為管理的核心是財務(wù)，這是基于中國市場波動一種安全的思路。而韋爾奇則強(qiáng)調(diào)人，強(qiáng)調(diào)投資給有企業(yè)家精神的人。這引起了復(fù)星的反思，過去5年來，復(fù)星集團(tuán)把人力資源建設(shè)放在非常重要的地位。
　　這兩年，復(fù)星集團(tuán)在人才招聘方面投入了很大資源。復(fù)星集團(tuán)人力資源部總經(jīng)理康崗表示，復(fù)星集團(tuán)的人才戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，就是希望每一個進(jìn)來的人都是可以“單飛”的，可以獨(dú)當(dāng)一面?！捌┤鐚徲嫴縼砹艘粋€審計總監(jiān)，我們對這個人的要求是，當(dāng)某個事業(yè)部門或者某個下屬產(chǎn)業(yè)需要財務(wù)總監(jiān)時，可以直接把他派出去。所以，對人力資源的招聘確實(shí)會有一定的壓力。”
　　“單飛”的人才觀正在影響著這家公司的成長軌跡。經(jīng)過18年的蛻變，出身草根的復(fù)星越來越精英化，一批擁有海外名校教育背景或大型外企高層管理工作經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人正在涌人。
　　商業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理2009年底到任，他之前曾在歐洲著名大超市麥德龍、歐倍德?lián)胃吖埽刂泻＞銟凡宽?xiàng)目正是他帶給復(fù)星的第一份“見面禮”；國際發(fā)展部總經(jīng)理在華爾街投資界有很長的工作經(jīng)歷，他的重要任務(wù)之一就是把復(fù)星投資品牌帶入華爾街；投資發(fā)展部總經(jīng)理曾在AT&T和Ebay擔(dān)任高管，其職責(zé)是拓展復(fù)星的LP隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)復(fù)星資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的突破；人力資源部總經(jīng)理之前是全球著名獵頭公司光輝國際的合伙人，品牌戰(zhàn)略部總經(jīng)理則來自聯(lián)想集團(tuán)，等等。不僅如此，復(fù)星近年來也大量吸引具有海外名校背景、豐富工作經(jīng)驗(yàn)的的專業(yè)投資、管理人才，形成了一定的人才培養(yǎng)梯隊(duì)。
　　復(fù)星集團(tuán)建立了完整的利益共享機(jī)制，投資團(tuán)隊(duì)和投資收益長期掛鉤，并且有條件地允許投資總監(jiān)們可以參股自己選擇的投資項(xiàng)目，這使得投資團(tuán)隊(duì)的利益和公司利益長期一致。復(fù)星集團(tuán)的一些投資總監(jiān)在加入復(fù)星之前，可能就是私募基金的投資人，但復(fù)星的品牌、投資服務(wù)體系和利益分享機(jī)制使他們更傾向于在復(fù)星集團(tuán)下合利共生。他們在集團(tuán)的月薪可能只有萬把塊錢，絕大部分收益來自于投資收益。
　　利益分配復(fù)星的核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)保持了18年穩(wěn)定，這在中國企業(yè)發(fā)展史上是不多見的。
　　創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定源于企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)設(shè)計以及領(lǐng)導(dǎo)人性格。郭廣昌在復(fù)星擁有控股的股權(quán)，這個結(jié)構(gòu)使創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)分裂風(fēng)險變得很低。盡管其他三位創(chuàng)始人持股比例低，基于集團(tuán)發(fā)展的前景良好，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)仍然具有很強(qiáng)的粘合力。
　　郭廣昌在“整合”人才方面很有一套?！昂芏鄨F(tuán)隊(duì)每個人都很強(qiáng)，分裂后能做得更好”，而復(fù)星核心的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)“都覺得自己能力不足，留在一起反而可以做得很好。我始終對自己的不足有充分了解，所以總希望凝聚一批人一起去做事?！?br/>　　當(dāng)我們問他，如果幾位創(chuàng)始人對投資一個重大項(xiàng)目存在意見分歧怎么辦?“那就不投。”郭很認(rèn)真地說，“實(shí)在達(dá)不成共識就不做”。
　　
　　盾上鑄矛：復(fù)星進(jìn)行時
　　
　　盡管業(yè)績良好，復(fù)星國際的股票在香港市場卻表現(xiàn)欠佳。原因是香港的分析師無法理解一個企業(yè)可以從鋼鐵、礦業(yè)、醫(yī)藥到商業(yè)零售無所不及。他們更看重專業(yè)性，這樣行業(yè)分析師們才可以依據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來對股票進(jìn)行估值。另一方面，復(fù)星國際的股票屬于穩(wěn)健型的，像藍(lán)籌股一樣被機(jī)構(gòu)作為配倉股票。
　　那么，復(fù)星的核心競爭力是什么?醫(yī)藥研發(fā)?鋼鐵?金融?都不是。復(fù)星將其核心能歸結(jié)為投資能力，并分解為持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會、持續(xù)優(yōu)化管理和持續(xù)對接優(yōu)質(zhì)資本三個價值鏈，其核心是投資于有企業(yè)家精神的企業(yè)團(tuán)隊(duì)。
　　長期跟蹤復(fù)星集團(tuán)戰(zhàn)略的研究人員表示，如果未來的復(fù)星集團(tuán)是一棵樹，那么保險業(yè)就是這棵樹的樹根，各大板塊的投資項(xiàng)目就是一根根樹枝，樹根為各個產(chǎn)業(yè)提供的養(yǎng)料是——低成本和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。某種意義上，復(fù)星將更像一個“巴菲特式”的資產(chǎn)管理公司。
　　也就是說，復(fù)星集團(tuán)過去18年所形成的強(qiáng)大投資能力，將被移植到保險資金的沃土之上，這也是郭廣昌向巴菲特對標(biāo)的最根本理由，整個集團(tuán)的現(xiàn)金“牛奶”將更為充足。
　　然而，復(fù)星在保險領(lǐng)域的拓展卻不是很順利。復(fù)星集團(tuán)投資了中國西部唯一一家財險公司永安保險，但其規(guī)模和盈利能力和復(fù)星的目標(biāo)難以匹配。2010年，海外媒體報道了復(fù)星集團(tuán)參與收購友邦保險(AlA)的亞洲業(yè)務(wù)，因友邦保險出價太高，最終和其他競爭者選擇了集體退出。但復(fù)星在保險領(lǐng)域的拓展并未止步，并公開宣稱將繼續(xù)投資保險業(yè)。
　　2010年，復(fù)星集團(tuán)的年會上，郭廣昌強(qiáng)調(diào)集團(tuán)思考的主題是“深化中國優(yōu)勢，拓展全球能力”。梁信軍把這個發(fā)展思路稱為“中國專家，全球平臺”。不難看出，復(fù)星在多年中國成功發(fā)展的基礎(chǔ)上，對未來的發(fā)展已經(jīng)有了一個更具時代氣息的定位和思