美石油業(yè)斷奶的多米諾效應(yīng)

■文/馮躍威

美石油業(yè)斷奶的多米諾效應(yīng)

■文/馮躍威

奧巴馬采取的增收石油公司暴利稅、取消石油行業(yè)稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼等政策，使世界石油市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的不確定性。

奧巴馬總統(tǒng)上臺(tái)后，就一直主張對(duì)石油公司增收暴利稅或取消石油行業(yè)稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼等政策，試圖以此消減深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的美國(guó)財(cái)政赤字和天文數(shù)字般的政府債務(wù)。這使看似為了追求公平的稅制調(diào)整背后蘊(yùn)含著巨大的不確定性。

奧巴馬新政

早在上世紀(jì)70年代初，美國(guó)就通過各種“指名補(bǔ)貼計(jì)劃”實(shí)行進(jìn)口石油補(bǔ)貼，以平衡本土生產(chǎn)和進(jìn)口的石油成本。如1980年的“指名補(bǔ)貼計(jì)劃”對(duì)進(jìn)口石油提供了每桶5.28美元的有效補(bǔ)貼。由此導(dǎo)致的低油價(jià)使美國(guó)國(guó)內(nèi)石油勘探活動(dòng)持續(xù)減少，石油產(chǎn)量日益下降，在保護(hù)國(guó)內(nèi)石油資源推遲利用的同時(shí)鼓勵(lì)了石油消費(fèi)，特別是鼓勵(lì)了消費(fèi)他國(guó)的石油資源。

進(jìn)入2011年，中東北非動(dòng)亂發(fā)生后，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)曾經(jīng)幾度成規(guī)模地使用石油金融工具對(duì)國(guó)際油價(jià)進(jìn)行有控制性地炒作。這些炒作活動(dòng)在謀取暴利的同時(shí)也推升了國(guó)際油價(jià)，使用慣了廉價(jià)汽油的美國(guó)消費(fèi)者叫苦不迭。盡管從同等貿(mào)易條件看，全球整體的石油貿(mào)易條件依然好于糧食、貴金屬、鐵礦石等戰(zhàn)略性資源商品，但作為國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)嫁物的石油又再次承擔(dān)起了推高全球通脹的罪名。

3月5日，芝加哥商業(yè)交易所試圖對(duì)過熱的原油期貨市場(chǎng)進(jìn)行降溫，將投機(jī)交易、套期保值者及交易所會(huì)員的每份合約最低保證金和維持保證金均上調(diào)11.11%。市場(chǎng)卻一反常態(tài)，過剩的美元流動(dòng)性和貶值的美元主導(dǎo)下的國(guó)際油價(jià)與石油期貨、期貨期權(quán)等持倉(cāng)量沒有敏感性的反應(yīng)，基本維持在原有的軌道運(yùn)行。

為了平息國(guó)內(nèi)民眾對(duì)高油價(jià)的憤慨，奧巴馬總統(tǒng)開始不斷地對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)施加影響。4月21日，他責(zé)令司法部部長(zhǎng)埃里克·霍爾德組成“金融欺詐執(zhí)法工作組”，調(diào)查油價(jià)上漲的背后是否存在人為欺詐或人為操控的行為。他信誓旦旦地稱：“我們要確保，沒有人可以為了自己的短期利益占美國(guó)民眾的便宜?！?/p>

可市場(chǎng)對(duì)此依舊沒有反應(yīng)！于是，奧巴馬又不得不效仿小布什總統(tǒng)2008年的做法，對(duì)產(chǎn)油國(guó)施加影響。4月26日，奧巴馬接受媒體采訪時(shí)稱：“我們與沙特等主要產(chǎn)油國(guó)展開了多次對(duì)話，以便讓他們知道，如果我們的經(jīng)濟(jì)因?yàn)楦哂蛢r(jià)而受到拖累，這對(duì)他們不會(huì)有好處?！眾W巴馬的言論一方面告訴美國(guó)民眾，產(chǎn)油國(guó)供給不足是高油價(jià)形成的重要原因，再次將臟水潑向了產(chǎn)油國(guó)。另一方面，他也深知，就像當(dāng)年沙特拒絕了布什增加原油產(chǎn)量的要求一樣，他也會(huì)得到同樣的結(jié)果。所以?shī)W巴馬在致美國(guó)國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的信函中敦促他們采取措施，撤銷“石油行業(yè)稅收優(yōu)惠”。他強(qiáng)調(diào)，高油價(jià)讓普通家庭備受煎熬，而石油公司卻在坐享巨額利潤(rùn)……這項(xiàng)稅收優(yōu)惠是不正確的。但熟知內(nèi)情的美國(guó)眾院議長(zhǎng)貝納辦公室發(fā)言人巴克在接受記者訪問時(shí)警告說：“奧巴馬的取消減稅建議，只會(huì)讓加油站的油價(jià)更加飆漲?！?/p>

低油價(jià)使美國(guó)國(guó)內(nèi)石油勘探活動(dòng)持續(xù)減少，石油產(chǎn)量日益下降，在保護(hù)國(guó)內(nèi)石油資源推遲利用的同時(shí)鼓勵(lì)了石油消費(fèi)，特別是鼓勵(lì)了消費(fèi)他國(guó)的石油資源。

美國(guó)的戰(zhàn)略意圖

石油安全是指讓國(guó)民可以在個(gè)人普遍經(jīng)濟(jì)支出能承受的情況下不間斷地使用上石油。而在美國(guó)的石油戰(zhàn)略中，保障石油供給安全最重要的手段之一就是大量引進(jìn)具有油源的產(chǎn)油國(guó)。美國(guó)允許委內(nèi)瑞拉、巴西、沙特等國(guó)的國(guó)家石油公司在美國(guó)建造、收購(gòu)或兼并美國(guó)的中下游實(shí)體企業(yè)，用市場(chǎng)套牢產(chǎn)油國(guó)的投資來?yè)Q取原油穩(wěn)定持續(xù)的供給。這一戰(zhàn)略確實(shí)造成了美國(guó)供給安全系數(shù)的過載，形成了供大于求的局面，進(jìn)而迫使煉油商普遍減少了開工。再加上替代增加和需求減少，富裕煉油產(chǎn)能逐年增加。初步形成了2005年以來煉油商的開工率約以每周萬分之二點(diǎn)五的速率下降，至今已經(jīng)出現(xiàn)了20%左右的富裕煉油產(chǎn)能。

這一結(jié)果給在美煉油商帶來了巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。石油企業(yè)為了確保市場(chǎng)占有率，就不得不進(jìn)行必要的價(jià)格戰(zhàn)，而價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)果必然是將市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中傾斜給了消費(fèi)者，最終使美國(guó)的消費(fèi)者可以長(zhǎng)期地使用低于世界平均價(jià)格水平的成品油。

在這一過程中，即使是在委內(nèi)瑞拉查韋斯與美國(guó)小布什兩位總統(tǒng)的關(guān)系交惡，查韋斯總統(tǒng)還一再聲稱美國(guó)要暗殺他的2005年，美國(guó)遭受颶風(fēng)災(zāi)害期間，委內(nèi)瑞拉還是義無反顧地強(qiáng)調(diào)是“中間商趁機(jī)抬高油價(jià)，剝削消費(fèi)者。委內(nèi)瑞拉要向加勒比海地區(qū)提供能源。我們還將給美國(guó)一些窮困社區(qū)直接提供汽油”。到了這一年的9月23日，委內(nèi)瑞拉援助美國(guó)抗擊“卡特里娜”颶風(fēng)災(zāi)害的100萬桶汽油抵達(dá)美國(guó)發(fā)生“油荒”的地區(qū)。也是因?yàn)檫@個(gè)機(jī)會(huì)，委內(nèi)瑞拉發(fā)現(xiàn)了占領(lǐng)美國(guó)市場(chǎng)的又一利器。2006年以后連續(xù)3年多的時(shí)間內(nèi)，委內(nèi)瑞拉為美國(guó)23個(gè)州的23.5萬戶美國(guó)低收入家庭提供免費(fèi)的價(jià)值大約1億美元的取暖燃油。這一打造在美企業(yè)形象、搶占市場(chǎng)的行為，確實(shí)起到了在高油價(jià)時(shí)期為小布什總統(tǒng)分擔(dān)憂愁的作用。

美國(guó)另一戰(zhàn)略布局就是通過對(duì)石油企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)幾十年的各種稅收優(yōu)惠補(bǔ)貼，使石油企業(yè)在本土具有隱性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即在同等條件下，美國(guó)的石油公司除了可以獲得每年總額40億美元的石油行業(yè)稅收優(yōu)惠補(bǔ)貼外，還有各種“指名補(bǔ)貼計(jì)劃”對(duì)石油公司進(jìn)行著補(bǔ)貼。如在2005年“卡特里娜”颶風(fēng)期間，美國(guó)多個(gè)州的州政府宣布緩征或暫免每加侖7.5美分的汽油稅和4%的銷售稅。美國(guó)冠冕堂皇地保護(hù)著它的這個(gè)“幼稚”產(chǎn)業(yè)，可使它們更有底氣地去參與到避險(xiǎn)交易中。

美國(guó)還有一個(gè)最重要的戰(zhàn)略布局是：建立了完善的金融、商品及其衍生品的交易市場(chǎng)。自布雷頓森林體系解體以來，美國(guó)逐漸將金融產(chǎn)業(yè)作為第一生產(chǎn)力，利用人們的避險(xiǎn)需求，將各種實(shí)物商品的定價(jià)逐漸金融化，在實(shí)現(xiàn)工業(yè)空心化的同時(shí)確保國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng)。石油市場(chǎng)也不例外。由于價(jià)格的波動(dòng)和西得克薩斯中質(zhì)原油期貨價(jià)格（WIT油價(jià)）是國(guó)際原油市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格之一，基于避險(xiǎn)需求，投資美國(guó)的煉油商不得不攜供給美國(guó)市場(chǎng)的石油量參與美國(guó)各種市場(chǎng)的避險(xiǎn)操作，進(jìn)而在推動(dòng)美國(guó)各種市場(chǎng)發(fā)展成熟的同時(shí)也強(qiáng)化了對(duì)實(shí)物商品的金融定價(jià)能力。

同時(shí)，由于有了補(bǔ)貼，美國(guó)本土石油公司就敢于在石油期貨等衍生品市場(chǎng)打壓本土油價(jià)（WIT油價(jià)），并在現(xiàn)貨市場(chǎng)上與外來供應(yīng)商進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)。它們以此占領(lǐng)本土成品油消費(fèi)市場(chǎng)，并削弱對(duì)手的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的能力，并最終使美國(guó)消費(fèi)者用上廉價(jià)的汽油。同時(shí)，也可以根據(jù)需要或特殊時(shí)機(jī)拉抬其他（如布倫特或迪拜）市場(chǎng)的油價(jià)，提升美國(guó)石油公司海外業(yè)務(wù)的收益率，由此形成并增強(qiáng)了跨市場(chǎng)套利的內(nèi)沖動(dòng)。特別是?？松梨?，2011年第一季度凈利潤(rùn)高達(dá)106.5億美元。出于公關(guān)需要，該公司發(fā)表了防御性的聲明，副總裁肯·科恩在做進(jìn)一步解釋時(shí)稱：“精練一加侖汽油僅可獲利7美分，而美國(guó)政府征收的稅就達(dá)40～60美分，在美煉油業(yè)務(wù)只為公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)了6%。”因此該公司利潤(rùn)主要是來自海外業(yè)務(wù)，從另一側(cè)面反映了埃克森美孚就是一季度國(guó)際石油市場(chǎng)跨市套利交易火爆的石油金融工程工具最重要的參與和使用者之一。

盡管奧巴馬深知“取消補(bǔ)貼不是降低油價(jià)的萬靈藥，短期內(nèi)的相關(guān)措施也無法壓低油價(jià)”，但依然認(rèn)為它“是減少美國(guó)對(duì)石油依賴的長(zhǎng)期策略之一”。假如，美國(guó)真的取消了石油行業(yè)稅收優(yōu)惠補(bǔ)貼，對(duì)參與在美國(guó)石油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)應(yīng)該是一件好事，至少在美國(guó)市場(chǎng)上起到了初始公平的作用。但由于其煉油產(chǎn)能高度過剩，大量本土獨(dú)立石油公司（如墨菲）已經(jīng)在拋售旗下的煉油廠，進(jìn)而有可能套牢更多想在美國(guó)尋求避險(xiǎn)的產(chǎn)油國(guó)或試圖資本輸出的發(fā)展中國(guó)家公司，風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不可小視。

影響世界石油供給市場(chǎng)

美國(guó)不斷取消成品油補(bǔ)貼、加稅的影響十分深遠(yuǎn)，各國(guó)紛紛仿效之。

2011年3月起，英國(guó)政府開始將北海石油的額外開采稅從20%提高到了32%。這使得英國(guó)政府能夠獲得20億英鎊(33億美元)的額外預(yù)算收入。由于莫克姆灣(Morecambe Bay)在加稅之后，北部地區(qū)的稅負(fù)為利潤(rùn)的62%，南部為81%，因此擁有英國(guó)燃?xì)夤?British Gas)的Centrica公司表示：“英國(guó)的天然氣和石油開采公司的稅負(fù)水平是世界最高的。在這種情況下，莫克姆灣的開采利潤(rùn)率將非常低?！痹摴具€威脅將停止一個(gè)大型天然氣田的開采作業(yè)和將從市場(chǎng)上采購(gòu)天然氣以代替自行開采。殼牌公司首席財(cái)務(wù)官西蒙·亨利也迅速做出了反應(yīng)，對(duì)投資者說：“殼牌公司在北海資產(chǎn)的價(jià)值由于英國(guó)政府的加稅正在逐步減少。我們將設(shè)法與英國(guó)政府就新投資決定進(jìn)行建設(shè)性討論。為此，很可能因英國(guó)的加稅政策迫使殼牌等公司出售其在北海的資產(chǎn)，或減少在這個(gè)地區(qū)的投資與生產(chǎn)?！?/p>

4月，委內(nèi)瑞拉也將石油價(jià)格超過每桶100美元時(shí)的收入稅提高到了95%，在此之前為60%。為此，委國(guó)政府將從最新上調(diào)的石油收入暴利稅中獲得高達(dá)160億美元的收入。加拿大財(cái)政部長(zhǎng)吉姆·弗萊厄蒂(Jim Flaherty)也承諾，將停止過去15年以來一直推行的油砂礦開采稅收刺激政策。

俄羅斯也不甘寂寞，在過去五年里首次提高了天然氣的開采稅，增幅為61%，并取消了東西伯利亞多個(gè)大型油田——萬科爾油田(俄羅斯石油公司)、上瓊斯克油田(秋明英國(guó)石油公司)和塔拉坎油田(蘇爾古特石油天然氣)的出口關(guān)稅優(yōu)惠。這三家公司因此將分別損失21億美元、5億美元、5億美元的利潤(rùn)。為此，各石油公司反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在取消優(yōu)惠的情況下可能暫停項(xiàng)目開發(fā)。

從事態(tài)發(fā)展看，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的加稅會(huì)使其上游市場(chǎng)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，進(jìn)而增加對(duì)歐佩克產(chǎn)出的新需求。如果歐佩克產(chǎn)油國(guó)堅(jiān)持要求與糧食、貴金屬、鐵礦石等戰(zhàn)略性資源商品的同等貿(mào)易條件而不進(jìn)行增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)將還會(huì)上漲。同時(shí)，也會(huì)在美國(guó)等能源消費(fèi)大國(guó)的中游市場(chǎng)產(chǎn)生優(yōu)化效應(yīng)，擠出規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、能耗高、成品化率低、產(chǎn)品鏈和產(chǎn)業(yè)鏈短的煉油商。與其相伴的還會(huì)有各種資產(chǎn)收購(gòu)、兼并的風(fēng)險(xiǎn)，或同時(shí)造成一些沉沒成本的支出。

減稅、去補(bǔ)貼，為石油公司瘦身，是利劍的兩個(gè)“刃”，它既可傷人，也可傷己。正如?？松梨诟笨偛每稀た贫魉f，“取消補(bǔ)貼并不公平，會(huì)降低公司在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)槠渌麌?guó)家的公司仍在享受補(bǔ)貼”。所以，稅改為石油市場(chǎng)增添的不確定性不可不察！