經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)與企業(yè)文化的耦合

干勝道

2010年國務(wù)院國資委在對(duì)央企的第三輪考核中，正式引入經(jīng)濟(jì)增加值這一指標(biāo)?！敖?jīng)濟(jì)增加值”（英文全稱為Economic Value-Added，簡稱EVA），是一個(gè)舶來品，其基本涵義是在傳統(tǒng)的利潤基礎(chǔ)上扣除股東投入資本的機(jī)會(huì)成本。嚴(yán)格地講，經(jīng)濟(jì)增加值不完全是財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是價(jià)值指標(biāo)。推行經(jīng)濟(jì)增加值來考核評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績，有利于經(jīng)營者換位思考，充分考慮股東的經(jīng)濟(jì)利益，自覺兼顧自身效用最大化與所有者財(cái)富最大化，注重發(fā)展質(zhì)量，克服短期行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。然而，企業(yè)文化必須要與經(jīng)濟(jì)增加值的理念相適應(yīng)，否則難以取得預(yù)期效果。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)增加值的發(fā)明者思騰斯特（Stern Stewart）公司在推出經(jīng)濟(jì)增加值的同時(shí)，提出了配套的“4M”體系。即評(píng)價(jià)指標(biāo)(measurement)、管理體系(management)、激勵(lì)制度(motivation)和理念體系(mindset)要跟上。耦合是指兩個(gè)或兩個(gè)以上電路元件或電網(wǎng)絡(luò)的輸入與輸出之間存在緊密配合與相互影響，并提供相互作用從一側(cè)向另一側(cè)傳輸能量的現(xiàn)象。本文借用“耦合”這一概念，意指新的業(yè)績考核評(píng)價(jià)方法與企業(yè)文化是緊密配合與相互影響的。不能要求一方孤軍突進(jìn)，而另一方在本質(zhì)上無意配合或者根本就是不相容的。思騰斯特公司2001年進(jìn)入中國后也發(fā)現(xiàn)中國的企業(yè)文化與經(jīng)濟(jì)增加值理念存在沖突，難以推行而無奈退出中國市場。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)企業(yè)文化的適用性要求，可以歸納為以下十個(gè)“不”。

一、不忘本

企業(yè)是一個(gè)契約集合體。在這個(gè)集合體里，股東投入了財(cái)務(wù)資本，債權(quán)人投入了信用資本，員工投入了人力資本，顧客投入了客戶資本，環(huán)境投入了生態(tài)資本，政府投入了社會(huì)資本。在現(xiàn)有的商業(yè)活動(dòng)中，顧客的利益受到了充分的尊重，顧客被稱為“上帝”。對(duì)顧客充滿感激，回饋消費(fèi)者，是不忘本的表現(xiàn)。但是，對(duì)其他資本提供者的利益也應(yīng)要充分予以尊重，哪怕是競爭對(duì)手。正是由于競爭對(duì)手的壓力，才迫使企業(yè)不斷提高技術(shù)，改善產(chǎn)品。良性的競爭與合作才是和諧的，而我國的不少企業(yè)只制定競爭戰(zhàn)略，沒有把合作戰(zhàn)略有機(jī)地融入進(jìn)去。國有企業(yè)長期以來接受國家的資本投入，習(xí)慣于“拿錢”，意識(shí)上等同于父母給予的，不用歸還。上市公司圈錢意識(shí)強(qiáng)烈，以為股東的錢不用還本，不用付息，簡直就是“免費(fèi)午餐”。銀行的錢也是國家的，還不起沒啥關(guān)系，做點(diǎn)工作“債轉(zhuǎn)股”唄。員工干了活，公司付了酬，兩清了；政府在爭取優(yōu)惠政策時(shí)存在，平時(shí)則要繞著走；環(huán)境則是啞巴，可以隨便欺負(fù)，不用理會(huì)。

滴水之恩，涌泉相報(bào)。在中國的傳統(tǒng)文化中，感恩文化是比較受強(qiáng)調(diào)的。然而，市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，拜金主義泛濫，不少企業(yè)的文化中非常缺乏感恩元素。近年來，國務(wù)院國資委采取了多種措施來強(qiáng)化央企的“不忘本”意識(shí)，比如，要求央企對(duì)股東按稅后利潤的10%、5%分紅（軍工等企業(yè)暫免），運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值來考核評(píng)價(jià)央企業(yè)績，明確股東要求的最低報(bào)酬率為5.5%，不免費(fèi)提供資本。企業(yè)的發(fā)展要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益、生態(tài)效益和社會(huì)利益均衡發(fā)展，不能忘記各利益相關(guān)者的利益，我們的社會(huì)不需要“骯臟的面包”、“帶血的面包”，要大力提倡“包容性增長”，反對(duì)可恥的“圈錢”行為；反對(duì)偷稅漏稅、坑害消費(fèi)者、榨取絕對(duì)剩余價(jià)值等行為；講究財(cái)務(wù)信用，回報(bào)股東；要競爭也要合作，有商業(yè)道德底線。

二、不短視

著名管理學(xué)家德里克曾經(jīng)說過，一個(gè)企業(yè)只重視短期，那很好辦；一個(gè)企業(yè)只重視長遠(yuǎn)，也很好辦。難的是，長遠(yuǎn)利益和短期利益的兼顧。所有者如以利潤考核評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者，由于經(jīng)營者任期一般3-5年，經(jīng)營者自然關(guān)注短期業(yè)績指標(biāo)，對(duì)事關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的支出能省就省，甚至采取竭澤而漁、殺雞取卵的方式增加短期利潤，損害長遠(yuǎn)利益。為了防止這種傾向的發(fā)生，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)就對(duì)傳統(tǒng)利潤指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，研究與開發(fā)支出符合條件的可以加回，不作扣除；鼓勵(lì)為獲取戰(zhàn)略資源進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)企業(yè)投入較大的勘探費(fèi)用，按一定比例（原則上不超過50%）視同研究開發(fā)費(fèi)用；鼓勵(lì)可持續(xù)發(fā)展投入，對(duì)符合主業(yè)的在建工程，從資本成本中予以扣除。

在企業(yè)文化中，必須提倡長遠(yuǎn)利益與短期利益的兼顧，無論是否涉及到經(jīng)濟(jì)利益。只注重短期利益的企業(yè)，往往其產(chǎn)品、甚至企業(yè)壽命只像流星一樣瞬間閃爍而過。他們注重進(jìn)攻，不注重防守；注重廣告鋪天蓋地，不注重研究與開發(fā)；注重短期銷售收入增加，而不注重對(duì)客戶信用的審查；注重技術(shù)引進(jìn)，卻不重視人才培養(yǎng)；注重人治，不注重內(nèi)部控制制度的完善；注重激勵(lì)，不注重約束監(jiān)督。這對(duì)短期業(yè)績?cè)黾邮怯欣?，但一個(gè)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展必須要走得快，也要走得穩(wěn)，否則快速發(fā)展留下的是一串串地雷。經(jīng)濟(jì)增加值提倡的是長遠(yuǎn)利益與短期利益的兼顧，企業(yè)文化本質(zhì)上也要具備這些元素。

三、不冒險(xiǎn)

企業(yè)經(jīng)營尋求穩(wěn)健發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展，不走極端。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控上，尤其如此。在央企的經(jīng)濟(jì)增加值考核中，為了防止經(jīng)營者過度依賴通過大量借款的方法獲得經(jīng)濟(jì)增加值的眼前利益，在財(cái)務(wù)杠桿上做出了特別規(guī)定。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)（即6%），引導(dǎo)企業(yè)盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），盡可能穩(wěn)健經(jīng)營。

一般而言，負(fù)債的資本成本因有稅盾效應(yīng)相對(duì)要低，權(quán)益資本的資本成本相對(duì)要高。但當(dāng)企業(yè)負(fù)債水平達(dá)到臨界點(diǎn)后，再增加負(fù)債會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和破產(chǎn)成本，節(jié)稅凈價(jià)值可能趨于零甚至為負(fù)數(shù)。因此，企業(yè)在財(cái)務(wù)杠桿利用上要有度，不能放任不管，也不能過度利用或不加利用。在資本機(jī)構(gòu)安排上，要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，將有息負(fù)債率控制在一定范圍內(nèi)并動(dòng)態(tài)加以調(diào)整。

西方著名的財(cái)務(wù)學(xué)家希金斯（Higgins）等學(xué)者明確提出了可持續(xù)增長數(shù)學(xué)模型，這些模型大都強(qiáng)調(diào)企業(yè)要依賴內(nèi)部融資來實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)展，保持現(xiàn)金分紅率、資本結(jié)構(gòu)等的穩(wěn)定。需要說明的是，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要管控，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也要管控。在這一點(diǎn)上，雖然經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)辦法沒有特別指出，但應(yīng)該是題中之意。在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管控方面，成熟市場上有一些經(jīng)驗(yàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)值得推薦，比如避免過度交易（一般將本年賒銷額比上年增長50%以上稱為過度交易）和發(fā)展過快（一般將大型項(xiàng)目投資額為最近1次審計(jì)確認(rèn)的凈資產(chǎn)的1倍以上稱為發(fā)展過快）。

四、不越位

越位本是足球?qū)I(yè)術(shù)語，用在此表示的意思是企業(yè)在費(fèi)用開支、收入獲取、現(xiàn)金流開支中要嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制程序，嚴(yán)禁管理層越過職權(quán)加以干預(yù)。近年來，財(cái)政部等部門先后頒布了《內(nèi)部控制基本規(guī)范》及貨幣資金、采購與付款、銷售與收款等多項(xiàng)具體規(guī)范，國務(wù)院國資委在2006年也頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，促使企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，防范假賬風(fēng)險(xiǎn)、舞弊風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)?！秲?nèi)部控制制度》將成為企業(yè)內(nèi)部的法律，對(duì)高管們的投資、開支、對(duì)外承諾等財(cái)務(wù)權(quán)力進(jìn)行必要約束，降低其自由度，這有利于個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)降低、決策的風(fēng)險(xiǎn)降低，但企業(yè)決策速度和效率可能下降。

內(nèi)部控制制度的有效性是建立在許多假設(shè)基礎(chǔ)上的。對(duì)串謀作弊、管理層凌駕等是不起作用的。管理層如果不受內(nèi)部控制約束，隨意開支，或者干預(yù)企業(yè)報(bào)賬各環(huán)節(jié)，組織各部門串通作弊，內(nèi)部控制必然形同虛設(shè)。國資委用經(jīng)濟(jì)增加值來考核評(píng)價(jià)經(jīng)營者的新政是倡導(dǎo)為股東創(chuàng)造價(jià)值，而價(jià)值創(chuàng)造來自于正確的投資決策和有效的過程控制，如果經(jīng)營者大筆一揮隨意突破預(yù)算，頭腦發(fā)熱過度投資，不接受內(nèi)部監(jiān)督，則價(jià)值創(chuàng)造必然成為一句空話。

五、不臃腫

機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事是國有企業(yè)常見現(xiàn)象。而現(xiàn)代企業(yè)管理的趨勢則是管理的扁平化，強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)精簡、高效運(yùn)行、信息通暢。目前，我國的公司治理是全世界最復(fù)雜的，既有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)，又有工會(huì)、職代會(huì)、黨委會(huì)等，處理不好，必然會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)作效率，甚至引發(fā)沖突。

經(jīng)濟(jì)增加值的理念強(qiáng)調(diào)效率優(yōu)先。機(jī)構(gòu)臃腫必然侵蝕組織效率，導(dǎo)致費(fèi)用不合理增長。不僅如此，機(jī)構(gòu)臃腫，部門林立，必然使個(gè)別部門和個(gè)人產(chǎn)生用于對(duì)抗組織的私有信息，并用于尋租，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)上產(chǎn)生損失，不利于經(jīng)濟(jì)增加值的提高。

六、不旁騖

騖，原意是鴨子。心有旁騖，干這個(gè)行業(yè)，想著那個(gè)行業(yè)，必然不能專心致志搞好主業(yè)。分工是社會(huì)效率的基礎(chǔ)。不同行業(yè)盈利模式存在較大差異，隔行取利也是商家大忌。自上世紀(jì)90年代以來，核心能力理論為企業(yè)界所供奉。從實(shí)務(wù)角度看，多元化，特別是無關(guān)多元化成功的例子極少。表面上看，對(duì)央企實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)是防止其過度涉及房地產(chǎn)、股市、期市。實(shí)際上，國資委通過經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)方法的使用敦促央企回歸核心主業(yè)，強(qiáng)化競爭力。在經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算中有意限制非主業(yè)投資，對(duì)非經(jīng)常性收益減半計(jì)算。

眾所周知，在企業(yè)的收益中，主業(yè)所帶來的收益具有穩(wěn)定性、可靠性和可預(yù)測性，而副業(yè)收益、投資收益、營業(yè)外收益等所帶來的收益是不穩(wěn)定的，有的甚至是一次性的。企業(yè)要可持續(xù)發(fā)展，依靠的是主業(yè)，憑借的是內(nèi)源融資。國資委新政所提倡的實(shí)際上是要求央企樹立收益質(zhì)量觀念，向生產(chǎn)經(jīng)營要穩(wěn)定的收益、持續(xù)的收益、可預(yù)測的收益、有現(xiàn)金支撐的收益的方向發(fā)展。

七、不閑置

伊索寓言有句名言：閑置的資產(chǎn)等于沒有。在傳統(tǒng)的利潤導(dǎo)向下，企業(yè)必然產(chǎn)生規(guī)模沖動(dòng)和擴(kuò)張傾向，隨時(shí)伸手向股東要錢，哪怕這些錢閑置存在銀行“睡大覺”也能產(chǎn)生利息從而增加利潤。于是，央企的自由現(xiàn)金流量囤積，資產(chǎn)閑置，周轉(zhuǎn)速度下降。經(jīng)濟(jì)增加值要求從企業(yè)占用的資產(chǎn)中扣除機(jī)會(huì)成本，必然會(huì)促使經(jīng)營者思考：資產(chǎn)報(bào)酬率是否大于機(jī)會(huì)成本？只有前者大于后者的情況下，才有利于經(jīng)濟(jì)增加值的提高。這等于迫使經(jīng)營者樹立資產(chǎn)質(zhì)量意識(shí)。

所謂資產(chǎn)質(zhì)量，是指企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值與市場價(jià)值的對(duì)比。簡單地說，凡是賬面價(jià)值高市場價(jià)值低的資產(chǎn)是不良資產(chǎn)，反之，則是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量具有相對(duì)性、層次性和時(shí)效性。經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)有利于經(jīng)營者通過變賣、出租、出借、以資產(chǎn)抵債、置換等方式積極處理不良資產(chǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)。

八、不盲目

盲目決策是我國國有企業(yè)的常見現(xiàn)象。中石化老總陳同海與對(duì)方談話僅40分鐘就同意入股2億元，決策速度之快令人乍舌。管理學(xué)家西蒙說過，管理就是決策?？茖W(xué)的決策是企業(yè)長治久安、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，而盲目的決策隨時(shí)可能將企業(yè)置于死地。巨人集團(tuán)起初只想建18層高的自用辦公大樓，預(yù)算2個(gè)億。而決策者在沒有經(jīng)過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)就私自決定將樓蓋到70層，成為當(dāng)?shù)貥?biāo)志性建筑預(yù)算增加到12億元，導(dǎo)致資金出現(xiàn)大缺口，財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)。

避免盲目決策要求經(jīng)營者具有良好的職業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)能力。在我國，職業(yè)經(jīng)理人市場發(fā)育滯后，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。另一方面，激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制必須與經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)同步建立。所謂的盲目決策，也可能對(duì)決策者尋租是有利的，但決策對(duì)股東和利益相關(guān)者是十分不利的。在決策中，必須建立程序，民主投票，適當(dāng)分權(quán)，重視反對(duì)者意見，借助專業(yè)化機(jī)構(gòu)的咨詢意見，注意吸收獨(dú)立董事、財(cái)務(wù)、法律人員、監(jiān)事會(huì)的意見。

九、不攀比

國有企業(yè)的攀比意識(shí)與國有企業(yè)的行政級(jí)別有內(nèi)在關(guān)系，國有企業(yè)在花錢的時(shí)候，不是從工作需要出發(fā)，而是考慮是否與企業(yè)規(guī)模、領(lǐng)導(dǎo)人的行政級(jí)別等掛鉤。眾所周知，兩權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要特征，委托人遠(yuǎn)離了企業(yè)，代理人的目標(biāo)不是必然與所有者目標(biāo)相一致的，應(yīng)該說，股東是追求利潤最大化的，而代理人追求的是個(gè)人效用最大化，如果缺乏激勵(lì)與約束機(jī)制，經(jīng)理人追求自身利益優(yōu)化，攀比成風(fēng)，損壞股東利益的事必然經(jīng)常發(fā)生。

一些國有壟斷企業(yè)的老總居然要與私人老板攀比薪酬。二者面臨完全不同的市場環(huán)境，沒有資格去攀比薪酬，要比就比誰為股東創(chuàng)造了更多的經(jīng)濟(jì)增加值，比人力資本是否增值，經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)效益是否得到很好的兼顧。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)增加值的推行一定要同時(shí)激勵(lì)約束機(jī)制，使得代理人在追求個(gè)人效用的最大化的同時(shí)也使得委托人利益、利益相關(guān)者的利益得以很好兼顧。

十、不鋪張

在國有企業(yè)，貪污有紀(jì)檢等部門追查，但鋪張浪費(fèi)卻無人監(jiān)督。跑冒滴漏、職務(wù)消費(fèi)直接損害了股東的根本利益。國有企業(yè)的股東理論上是全體人民，其領(lǐng)導(dǎo)人的職務(wù)消費(fèi)應(yīng)該向全社會(huì)公布，向職代會(huì)、工會(huì)、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)署和國資委匯報(bào)，接受監(jiān)督。

近年來，每當(dāng)有央企乃至地方國企負(fù)責(zé)人落馬，便往往有傳奇般的鋪張浪費(fèi)的故事。中石化原總經(jīng)理陳同海，在職期間日均揮霍公款4萬元；原建行老總張恩照，搞一次舞會(huì)揮霍115萬元；國家電力公司在武漢召開內(nèi)部會(huì)議，總經(jīng)理高嚴(yán)住6萬元的特大套房，中午午睡另有8000元的總統(tǒng)套房。這種鋪張浪費(fèi)行為，直接減少了企業(yè)利潤，而且由于其一次性性質(zhì)自然也降低了經(jīng)濟(jì)增加值。

總之，企業(yè)文化要與經(jīng)濟(jì)增加值相輔相成，相互耦合。經(jīng)濟(jì)增加值考核評(píng)價(jià)對(duì)上市公司也是適用的。我們期待，經(jīng)濟(jì)增加值在我國的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中發(fā)揮越來越大的作用，促使我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，重視發(fā)展質(zhì)量，知恩圖報(bào)，敬畏自然，放眼長遠(yuǎn)，發(fā)揮優(yōu)勢，防控風(fēng)險(xiǎn)。在搞好客戶關(guān)系管理、投資者關(guān)系管理、員工關(guān)系管理、政府關(guān)系管理、社區(qū)關(guān)系管理、競爭關(guān)系管理、環(huán)境關(guān)系管理的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)“三重底線”（經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)效益）的完美和諧。