人民幣匯率若干問(wèn)題研究*

李翀

人民幣匯率若干問(wèn)題研究*

李翀

我國(guó)政府沒(méi)有操縱人民幣匯率，人民幣匯率升值解決不了美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差問(wèn)題。美國(guó)和中國(guó)是最大的發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，美國(guó)需要中國(guó)的勞動(dòng)密集型消費(fèi)品，中國(guó)需要美國(guó)的高科技產(chǎn)品，這兩個(gè)國(guó)家的貿(mào)易完全可以平衡。但是，美國(guó)一方面大規(guī)模進(jìn)口中國(guó)物美價(jià)廉的消費(fèi)品，另一方面卻對(duì)輸往中國(guó)的高科技產(chǎn)品以及甚至還算不上高科技的產(chǎn)品進(jìn)行限制和封鎖，這樣，兩個(gè)國(guó)家的貿(mào)易將難以平衡?！叭嗣駧艆R率問(wèn)題”實(shí)際上是某些西方發(fā)達(dá)國(guó)家抑制我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種手段。當(dāng)然我國(guó)人民幣匯率制度也存在一定的問(wèn)題，需要不斷地改革和完善。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，應(yīng)該建立一個(gè)比較完善的有彈性的匯率制度，在政府的管理下由市場(chǎng)去決定人民幣匯率的變化;從短期來(lái)看，我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)受不起人民幣匯率大幅度變化的沖擊，政府應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)管理的方式保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)政府和學(xué)者不要被表面的國(guó)際收支順差現(xiàn)象所迷惑。在人民幣存在升值壓力的時(shí)候，一定要堵截“熱錢(qián)”的流入;在人民幣存在貶值壓力的時(shí)候，一定要防止“熱錢(qián)”大規(guī)模流出。如果人民幣匯率升值壓力是“熱錢(qián)”造成的，我國(guó)政府卻聽(tīng)任人民幣匯率升值，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將遭受“熱錢(qián)”流入和人民幣匯率升值的雙重傷害。

人民幣匯率;匯率操縱;匯率制度;外匯管理;熱錢(qián)流動(dòng)

一、中國(guó)政府操縱人民幣匯率了嗎?

所謂“人民幣匯率問(wèn)題”的產(chǎn)生已經(jīng)近10年了。以美國(guó)和日本為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家政府不斷指責(zé)我國(guó)政府操縱人民幣匯率，導(dǎo)致人民幣匯率嚴(yán)重低估，以獲取更大的貿(mào)易利益。2010年，“人民幣匯率問(wèn)題”再度激化。3月，美國(guó)130名國(guó)會(huì)議員致財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納和商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝一封信，要求奧巴馬政府在4月發(fā)布關(guān)于匯率操縱的定期報(bào)告時(shí)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)之一，以啟動(dòng)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易制裁。4月，美國(guó)政府決定將匯率操縱的定期報(bào)告推遲到7月發(fā)表。7月，美國(guó)政府在公布的匯率操縱的定期報(bào)告中沒(méi)有將中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)。雖然中美之間一場(chǎng)嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦?xí)簳r(shí)避免了，但是“人民幣匯率問(wèn)題”始終成為懸在我國(guó)經(jīng)濟(jì)上方的利劍。這樣，就產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題:中國(guó)政府操縱人民幣匯率了嗎?

國(guó)際貨幣基金組織協(xié)議第4條“匯率安排的義務(wù)”第一部分第三項(xiàng)規(guī)定，成員國(guó)要避免操縱匯率或國(guó)際貨幣體系以妨礙國(guó)際收支的有效調(diào)整，或者從其他成員國(guó)獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

國(guó)際貨幣基金執(zhí)行董事會(huì)在2007年重申和修訂1977年關(guān)于避免操縱匯率的決定的時(shí)候，提出了4項(xiàng)關(guān)于成員國(guó)匯率政策的指導(dǎo)原則:第一，與前述國(guó)際貨幣基金組織協(xié)議第4條第一部分第三項(xiàng)相同。第二，成員國(guó)在必要的時(shí)候可以干預(yù)外匯市場(chǎng)以應(yīng)對(duì)混亂的局面，特別是本國(guó)貨幣匯率發(fā)生了崩潰性的短期波動(dòng)的情況。第三，成員國(guó)在采用干預(yù)政策的時(shí)候應(yīng)該考慮到別的成員國(guó)的利益，包括那些受到干預(yù)的貨幣的發(fā)行國(guó)的利益。第四，成員國(guó)應(yīng)該避免實(shí)行導(dǎo)致外部經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的匯率政策。執(zhí)行董事會(huì)強(qiáng)調(diào)，第一個(gè)原則是責(zé)任，第二到第四個(gè)原則是建議。

從國(guó)際貨幣基金組織的原則來(lái)看，操縱匯率應(yīng)該從兩個(gè)方面去判斷:第一，某個(gè)成員國(guó)在主觀上特意地通過(guò)某些具體的匯率手段去影響本國(guó)或其他成員國(guó)的國(guó)際收支的調(diào)整，或者獲得對(duì)其他成員國(guó)貿(mào)易上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，本國(guó)或其他成員國(guó)的國(guó)際收支失衡或別的成員國(guó)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)是這個(gè)成員國(guó)特別采取的匯率手段造成的。

從國(guó)際貨幣基金組織的這些原則和規(guī)則來(lái)看，我國(guó)政府不存在操縱人民幣匯率的行為。

首先，從制度因素分析，我國(guó)的人民幣匯率制度是一貫的，而且是越來(lái)越走向市場(chǎng)化的。2005年以前，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的人民幣匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考美元進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年以后，我國(guó)實(shí)行的人民幣匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2008年7月，在美國(guó)金融危機(jī)的影響下，我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)衰退的威脅。為了穩(wěn)定人民幣與我國(guó)最重要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣美元的匯率，我國(guó)政府重新參考美元來(lái)調(diào)節(jié)人民幣匯率。2010年6月，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨向好轉(zhuǎn)，政府又繼續(xù)實(shí)施參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)人民幣匯率的制度。不論是2005年以前還是以后的人民幣匯率制度，都是發(fā)展中國(guó)家常用的一種正常的匯率制度，不存在我國(guó)政府操縱人民幣匯率問(wèn)題。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的劃分方法，現(xiàn)行的匯率制度有9種形式，它們分別是:第一，外國(guó)貨幣化，即直接使用外幣作為本幣;第二，貨幣局，即建立本幣與某種外幣的平價(jià)，并按照這個(gè)平價(jià)以外幣為基礎(chǔ)發(fā)行本幣;第三，釘住單一貨幣，即保持本幣與某種外幣匯率的穩(wěn)定，并隨著這種外幣浮動(dòng);第四，釘住一組貨幣，即建立本幣與一組外幣加權(quán)平均值的比價(jià)，并隨著該加權(quán)平均值的變化而調(diào)整;第五，在一定范圍內(nèi)釘住外幣，即建立本幣與某種外幣匯率的比價(jià)，但這個(gè)比價(jià)可以在一定區(qū)間內(nèi)調(diào)整;第六，爬行釘住，即可以按照一定的規(guī)則調(diào)整釘住匯率;第七，在一定范圍內(nèi)爬行釘住，即只能在一定的區(qū)間內(nèi)調(diào)整釘住匯率;第八，管理浮動(dòng)，讓本幣的匯率隨著市場(chǎng)供求而浮動(dòng)，但政府加以較多的管理;第九，單獨(dú)浮動(dòng)，讓本幣的匯率隨著市場(chǎng)供求而浮動(dòng)，政府較少進(jìn)行管理。在2008年，分別實(shí)行這9種形式匯率制度的國(guó)家和地區(qū)分別有10、13、61、7、3、8、2、44、40個(gè)①。這意味著實(shí)行各種形式釘住匯率的國(guó)家和地區(qū)多達(dá)81個(gè)，我國(guó)政府如何操縱人民幣匯率?

其次，從管理手段分析，我國(guó)政府的外匯和匯率的管理手段也是一貫的，而且是越來(lái)越市場(chǎng)化的。2000年以來(lái)，我國(guó)政府沒(méi)有采用任何新的導(dǎo)致人民幣匯率貶值的手段。就以最有爭(zhēng)議的我國(guó)中央銀行在外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)外匯來(lái)說(shuō)，這是我國(guó)中央銀行歷來(lái)的做法，而且我國(guó)政府已經(jīng)取消了強(qiáng)制結(jié)匯制。再以我國(guó)中央銀行對(duì)人民幣匯率波動(dòng)幅度的限制來(lái)說(shuō)，這也是包括我國(guó)在內(nèi)的許多發(fā)展中國(guó)家的通行做法，而且我國(guó)中央銀行已經(jīng)放寬了對(duì)人民幣匯率波動(dòng)幅度的限制。

再次，從客觀效果分析，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支失衡和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)是我國(guó)政府某種特定的匯率手段造成的。我國(guó)對(duì)不少國(guó)家都存在貿(mào)易逆差。以2008年為例，我國(guó)在亞洲對(duì)日本、韓國(guó)、泰國(guó)、印尼、沙特、馬來(lái)西亞等許多國(guó)家的貿(mào)易都是逆差，在拉丁美洲對(duì)巴西、智利、阿根廷、多米尼加、委內(nèi)瑞拉等多個(gè)國(guó)家都是逆差，在歐洲對(duì)瑞士、白俄羅斯等國(guó)家也是逆差，對(duì)德國(guó)、瑞典等國(guó)接近貿(mào)易平衡。如果說(shuō)我國(guó)對(duì)哪個(gè)國(guó)家存在較大的貿(mào)易順差，那么主要就是對(duì)美國(guó)有1700億美元的貿(mào)易順差。這樣又產(chǎn)生了另一個(gè)問(wèn)題:美國(guó)的貿(mào)易逆差是我國(guó)政府采用某種匯率手段造成的嗎?

①Annual Report on Exchange Arrangement and Exchange Restriction，IMF，2009，p．14．

二、人民幣對(duì)美元升值能解決美國(guó)的逆差嗎?

在分析人民幣對(duì)美元升值能否解決美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差這個(gè)問(wèn)題以前，有一段相似的歷史值得回顧。

在20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)常項(xiàng)目逆差。美國(guó)政府認(rèn)為日元對(duì)美元匯率嚴(yán)重低估是美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的重要原因。為了減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差，美國(guó)政府要求日本政府推動(dòng)日元對(duì)美元的匯率升值。1985年9月22日，5個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政部長(zhǎng)在美國(guó)紐約廣場(chǎng)舉行會(huì)議，達(dá)成了“廣場(chǎng)協(xié)議”。會(huì)議以后，在與會(huì)發(fā)達(dá)國(guó)家的聯(lián)合干預(yù)下，日元大幅度對(duì)美元升值。從表1可以看到，從1985年7月3日到1987年12月31日，日元對(duì)美元升值幅度達(dá)到51.23%。在1987年12月以后，日元對(duì)美元匯率趨向穩(wěn)定。

表1 20世紀(jì)80年代后半期日元對(duì)美元升值情況

但是，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差減少了嗎?從表2可以看到，美國(guó)的逆差沒(méi)有減少。1989年，美國(guó)發(fā)生通貨緊縮，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)下降了2.3%，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定程度的衰退現(xiàn)象。在“廣場(chǎng)協(xié)議”簽定4年以后，在日元對(duì)美元匯率穩(wěn)定2年以后，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差才出現(xiàn)暫時(shí)的減少。

表2 20世紀(jì)80年代后半期美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差情況(單位:億美元)

現(xiàn)在，美國(guó)政府又認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是人民幣匯率低估造成的，又要求人民幣匯率大幅度對(duì)美元升值。2005年7月，我國(guó)政府決定將人民幣參考美元定價(jià)的匯率制度改為人民幣參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的匯率制度。接著，美國(guó)政府推動(dòng)美元對(duì)包括人民幣在內(nèi)的主要貨幣貶值。從表3可以看到，從2005年7月21日到2009年7月21日，人民幣對(duì)美元匯率升值了17.48%。

表3 2005年以來(lái)人民幣對(duì)美元升值情況

但是，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目的逆差減少了嗎?從表4可以看到，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差沒(méi)有減少。只是到了2008年以后，美國(guó)金融危機(jī)激化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，總需求大幅度減少，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差才出現(xiàn)較大幅度的下降。由此可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差不是人民幣匯率因素造成的，人民幣匯率沒(méi)有對(duì)任何國(guó)家造成傷害。

表4 2004年以來(lái)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差情況(單位:億美元)

值得注意的是，雖然當(dāng)時(shí)的日元和現(xiàn)在的人民幣匯率升值都不能解決美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差問(wèn)題，但是日本和中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易還是存在著很大的差異。當(dāng)年日本出口到美國(guó)的許多產(chǎn)品都是與美國(guó)產(chǎn)品存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，如汽車(chē)等。但現(xiàn)在中國(guó)出口到美國(guó)的許多產(chǎn)品則是美國(guó)基本上不生產(chǎn)的產(chǎn)品，如紡織品等。如果當(dāng)年將美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差與日元匯率聯(lián)系起來(lái)多少還有點(diǎn)理由的話，那么現(xiàn)在將美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差與人民幣匯率聯(lián)系起來(lái)就沒(méi)什么理由了。

美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是由美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、美國(guó)過(guò)高的消費(fèi)率和美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易政策造成的。美國(guó)是世界上最發(fā)達(dá)的國(guó)家，美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)在于高科技產(chǎn)業(yè)，美國(guó)生產(chǎn)勞動(dòng)密集型的消費(fèi)品是不經(jīng)濟(jì)的。因此，美國(guó)出口高科技產(chǎn)品，進(jìn)口勞動(dòng)密集型消費(fèi)品是國(guó)際分工的趨勢(shì)，也是美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢(shì)。另外，美國(guó)長(zhǎng)期形成高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄的支出結(jié)構(gòu)，美國(guó)的消費(fèi)率居高不下，從而形成對(duì)本國(guó)已經(jīng)不生產(chǎn)或很少生產(chǎn)的勞動(dòng)密集型的消費(fèi)品的大量需求。這樣，美國(guó)大量進(jìn)口勞動(dòng)密集型的消費(fèi)品就變得難以避免了。

從目前的情況來(lái)看，中國(guó)在勞動(dòng)密集型消費(fèi)品的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢(shì)，美國(guó)部分經(jīng)常項(xiàng)目逆差就表現(xiàn)為對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差。顯然，即使人民幣大幅度對(duì)美元升值，即使中國(guó)商品失去美國(guó)市場(chǎng)，但正如前面的分析所表明的，在美國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，美國(guó)也同樣需要大量進(jìn)口勞動(dòng)密集型消費(fèi)品。即使美國(guó)不從中國(guó)進(jìn)口這些商品，它仍然要從別的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)口這些商品。這就是說(shuō)，如果美國(guó)不有效地推動(dòng)商品的出口，即使美國(guó)對(duì)中國(guó)不存在經(jīng)常項(xiàng)目逆差，它仍然會(huì)對(duì)別的發(fā)展中國(guó)家形成經(jīng)常項(xiàng)目逆差。

美國(guó)和中國(guó)是最大的發(fā)達(dá)國(guó)家和最大的發(fā)展中國(guó)家，美國(guó)需要中國(guó)的勞動(dòng)密集型消費(fèi)品，中國(guó)需要美國(guó)的高科技產(chǎn)品，這兩個(gè)國(guó)家的貿(mào)易是完全可以平衡的。但是，美國(guó)一方面大規(guī)模進(jìn)口中國(guó)物美價(jià)廉的消費(fèi)品，另一方面卻對(duì)輸往中國(guó)的高科技產(chǎn)品、以及甚至還算不上高科技的產(chǎn)品進(jìn)行限制和封鎖，這樣兩個(gè)國(guó)家的貿(mào)易能夠平衡嗎?

關(guān)于中美兩個(gè)國(guó)家的貿(mào)易不平衡，部分美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者總算找到了中國(guó)方面的所謂原因，就是中國(guó)的儲(chǔ)蓄率過(guò)高。確實(shí)，一個(gè)國(guó)家高儲(chǔ)蓄率將造成可供投資和出口的產(chǎn)品增加。但是，一個(gè)國(guó)家可供出口的產(chǎn)品增加，這個(gè)國(guó)家的出口就一定增加嗎?在勞動(dòng)密集型消費(fèi)品的國(guó)際市場(chǎng)上，是供給決定需求的嗎?顯然，這個(gè)理由是不充分的。況且，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率是由中國(guó)的發(fā)展水平、福利制度、文化傳統(tǒng)等因素造成的，不是由人民幣匯率造成的。

筆者認(rèn)為，這一切美國(guó)政府和美國(guó)學(xué)者應(yīng)該是清楚的。但是，既然美國(guó)對(duì)中國(guó)存在高額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，那么用人民幣匯率來(lái)做文章，既能將本國(guó)外部經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給中國(guó)政府，又能抑制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，何樂(lè)而不為呢?

三、人民幣匯率制度需要改革嗎?

我國(guó)政府沒(méi)有操縱人民幣匯率，人民幣對(duì)美元升值不能解決美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差問(wèn)題，但這并不意味著人民幣匯率制度很完善而不需要改革。2004年12月，筆者曾經(jīng)參加了國(guó)務(wù)院舉行的關(guān)于人民幣匯率問(wèn)題的咨詢會(huì)，提出了應(yīng)該選擇改革人民幣匯率形成機(jī)制而不應(yīng)選擇單純讓人民幣匯率升值的主張。

人們認(rèn)為人民幣匯率嚴(yán)重低估主要有兩個(gè)理由:第一個(gè)理由是以美元為基礎(chǔ)貨幣表示的人民幣匯率遠(yuǎn)高于人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。第二個(gè)理由是中國(guó)國(guó)際收支多年順差，但是人民幣匯率沒(méi)怎么升值。

第一個(gè)理由是不能成立的。確實(shí)，據(jù)世界銀行估計(jì)，在2000年的時(shí)候人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是1．5人民幣等于1美元，而人民幣匯率是8．27人民幣兌換1美元。后來(lái)世界銀行意識(shí)到可能高估了人民幣的購(gòu)買(mǎi)力，在2008年的時(shí)候?qū)⑷嗣駧诺馁?gòu)買(mǎi)力平價(jià)調(diào)整為3．4人民幣等于1美元，但人民幣匯率仍然是6．8人民幣兌換1美元。相對(duì)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)來(lái)說(shuō)，人民幣匯率似乎低估了。但是，一種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不能作為判斷這種貨幣匯率高估或低估的標(biāo)準(zhǔn)。

從理論上說(shuō)，一種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)取決于這個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平，而價(jià)格水平的計(jì)算既涉及國(guó)際貿(mào)易商品，也涉及非國(guó)際貿(mào)易商品，這意味著貨幣購(gòu)買(mǎi)力大小只部分地影響到國(guó)際貿(mào)易。但是，一種貨幣的匯率取決于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融、直接投資;一種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)如何能夠成為判斷這種貨幣匯率高估或低估的標(biāo)準(zhǔn)呢?

從實(shí)踐上說(shuō)，如果以美元為基礎(chǔ)貨幣，發(fā)展中國(guó)家貨幣的匯率基本上都是遠(yuǎn)高于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)資料，發(fā)展中國(guó)家貨幣的匯率平均是它們購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的3—4倍。這就是說(shuō)，匯率高于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是發(fā)展中國(guó)家的共有現(xiàn)象，而不是中國(guó)的特有現(xiàn)象。如果據(jù)此認(rèn)為人民幣匯率低估，豈不是發(fā)展中國(guó)家的貨幣匯率都被低估?

第二個(gè)理由是有道理的，它正好說(shuō)明當(dāng)時(shí)人民幣匯率制度改革的必要性。在匯率市場(chǎng)化的條件下，一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支順差將導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家貨幣匯率升值，而當(dāng)時(shí)人民幣匯率升值壓力正是來(lái)自我國(guó)多年的國(guó)際收支順差。但是，這一切都是表面現(xiàn)象。如果透過(guò)這種現(xiàn)象去考察本質(zhì)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)國(guó)際收支順差部分來(lái)自我國(guó)不合理的外匯與匯率制度。

從外匯的供給或人民幣的需求機(jī)制來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯制，企業(yè)得到的外匯經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)只能保留30%，其余必須在規(guī)定的工作日里賣(mài)給外匯銀行，這就造成在外匯市場(chǎng)上外匯的供給或人民幣的需求十分充分。另外，從外匯需求或人民幣供給機(jī)制來(lái)說(shuō)，居民用人民幣購(gòu)買(mǎi)外匯以及企業(yè)在非貿(mào)易項(xiàng)目下用人民幣購(gòu)買(mǎi)外匯受到很大的限制，這就造成在外匯市場(chǎng)上外匯的需求或人民幣的供給受到限制。正因?yàn)檫@樣，我國(guó)的國(guó)際收支才出現(xiàn)順差，并在外匯市場(chǎng)上造成了外匯供過(guò)于求或人民幣供不應(yīng)求的情況，使人民幣匯率產(chǎn)生升值的壓力。我國(guó)的外匯管制制度是我國(guó)外匯短缺時(shí)代的產(chǎn)物，它顯然已經(jīng)不適應(yīng)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)了。

當(dāng)時(shí)我國(guó)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者都主張人民幣匯率升值，我認(rèn)為他們的欠缺之處就是沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這種自相矛盾的情況:他們實(shí)際上是在主張一方面用制度造成人民幣匯率升值壓力，另一方面又按照這種不真實(shí)的壓力去調(diào)整匯率。這就是說(shuō)，我國(guó)不合理的外匯和匯率制度部分造成了人民幣匯率升值壓力，他們卻不主張改革人民幣匯率制度而是主張將會(huì)傷害我國(guó)出口企業(yè)的人民幣匯率升值。

我在國(guó)務(wù)院咨詢會(huì)議上曾經(jīng)提出了下述改革人民幣匯率形成機(jī)制的建議:

第一，應(yīng)該對(duì)強(qiáng)制結(jié)匯制進(jìn)行改革。無(wú)論是國(guó)內(nèi)企業(yè)還是外資企業(yè)，都可以在外匯指定銀行開(kāi)立現(xiàn)匯賬戶。經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入，既可以存入現(xiàn)匯賬戶，也可以結(jié)匯;經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯支出，既可以從現(xiàn)匯支付，也可以憑有效單據(jù)向外匯指定銀行購(gòu)買(mǎi)外匯。這樣既可以緩和人民幣匯率升值壓力，也可以改革不合理的外匯供給或人民幣需求機(jī)制。

第二，應(yīng)該繼續(xù)放寬人們購(gòu)買(mǎi)外匯的限制。在人民幣存在升值壓力的情況下，應(yīng)該基本放寬人們?cè)诮?jīng)常項(xiàng)目下購(gòu)買(mǎi)外匯的限制，以及適度放寬人們?cè)谀承┵Y本項(xiàng)目下購(gòu)買(mǎi)外匯的限制。這樣既可以緩和人民幣匯率升值壓力，也可以改革不合理的外匯需求或人民幣供給機(jī)制。

第三，應(yīng)該放寬對(duì)人民幣匯率波動(dòng)幅度的限制。在前兩項(xiàng)改革完成以后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)放寬對(duì)人民幣匯率波動(dòng)幅度的限制，譬如在公布匯率上下總幅度0．5%—0．8%內(nèi)波動(dòng)。這樣，既不會(huì)削弱人民幣匯率的調(diào)節(jié)作用，又能防止人民幣匯率出現(xiàn)頻繁的大幅度波動(dòng)。

從2005年開(kāi)始，我國(guó)政府不斷地推進(jìn)人民幣匯率制度的改革，我認(rèn)為這些改革的措施是正確的。

在改革外匯的供給或人民幣需求機(jī)制方面，我國(guó)政府在逐漸取消強(qiáng)制結(jié)匯制。例如，國(guó)家外匯管理局2005年2月4日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額管理辦法的通知》、2005年8月2日《關(guān)于放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入有關(guān)問(wèn)題的通知》、2006年4月13日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》等等，都是朝著自由結(jié)匯制的方向發(fā)展。在2010年3月召開(kāi)的全國(guó)人民代表大會(huì)上，國(guó)家外匯管理局稱已經(jīng)取消了強(qiáng)制結(jié)匯制。

在改革外匯需求或人民幣供給機(jī)制方面，我國(guó)政府在不斷地放寬對(duì)購(gòu)匯的限制。例如，國(guó)家外匯管理局2005年5月22日《關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》、2005年8月3日《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯限額及簡(jiǎn)化相關(guān)手續(xù)的通知》、2005年8月25日《關(guān)于下放部分資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)審批權(quán)限有關(guān)問(wèn)題的通知》、2006年4月13日《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》、2006年8月30日《關(guān)于基金管理公司境外證券投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》等等，都在放寬對(duì)人們購(gòu)買(mǎi)外匯的限制。

在改革人民幣匯率形成方式方面，2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人民銀行每個(gè)營(yíng)業(yè)日公布當(dāng)日銀行之間外匯市場(chǎng)有關(guān)貨幣對(duì)人民幣的收盤(pán)價(jià)，作為下一個(gè)營(yíng)業(yè)日這些貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)格。從2006年1月4日開(kāi)始，人民幣匯率中間價(jià)改為由中國(guó)外匯交易中心確定。

在建立更有彈性的匯率制度方面，2005年9月23日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯銀行掛牌匯價(jià)管理的通知》，決定將非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)格的浮動(dòng)幅度從原來(lái)的上下0．15%擴(kuò)大到上下0.3%。2006年1月3日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善銀行間即期外匯市場(chǎng)的公告》，決定將美元對(duì)人民幣交易價(jià)格的浮動(dòng)幅度也擴(kuò)大到上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。

四、人民幣匯率制度應(yīng)該如何完善?

筆者認(rèn)為，從長(zhǎng)期以及從原則上說(shuō)，應(yīng)該建立一個(gè)比較完善的有彈性的匯率制度，在政府的管理下由市場(chǎng)去決定人民幣匯率的變化。從短期來(lái)看，我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)受不起人民幣匯率大幅度變化的沖擊，我國(guó)政府應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)管理的方式保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。

人們可以列舉人民幣匯率升值的好處，其中最主要的好處為:第一，人民幣匯率升值可以促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。第二，可以使我國(guó)進(jìn)口原材料和進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格下降，從而有助于緩和通貨膨脹和有利于消費(fèi)者。

關(guān)于第一個(gè)好處，應(yīng)該指出，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是由我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)不是人們的主觀愿望可以決定的，也不是在短時(shí)期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的。人民幣匯率升值實(shí)際上是用打擊我國(guó)出口企業(yè)的方式迫使我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，很可能出現(xiàn)原有產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)而新的產(chǎn)業(yè)難以產(chǎn)生的情況。與其使用這種風(fēng)險(xiǎn)很大和代價(jià)很大的方法，為什么不嘗試在保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的情況下使用產(chǎn)業(yè)政策或稅收政策這種風(fēng)險(xiǎn)較小和代價(jià)較小的方法?應(yīng)該注意的是，讓現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)休克了，新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未必就能夠產(chǎn)生，我國(guó)政府應(yīng)該以漸進(jìn)的方式來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

關(guān)于第二個(gè)好處，不可否認(rèn)，人民幣匯率升值會(huì)導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口商品人民幣價(jià)格下降，對(duì)于原材料進(jìn)口企業(yè)以及消費(fèi)者是有好處的，但這種利益并不大。原材料成本只是成本的一部分，而人民幣匯率升值只能導(dǎo)致原材料人民幣價(jià)格一定程度的下降，它對(duì)緩和通貨膨脹作用有限。另外，外國(guó)廠商對(duì)我國(guó)不少進(jìn)口原材料和消費(fèi)品都有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，在人民幣匯率升值的情況下，它們常常提高銷(xiāo)往我國(guó)的商品價(jià)格，這樣，人民幣升值沒(méi)有給我國(guó)生產(chǎn)者和消費(fèi)者帶來(lái)利益，卻給外國(guó)廠商帶來(lái)更大的利益。

與此同時(shí)，人們還應(yīng)該考慮到人民幣匯率升值的弊端。人民幣匯率升值將通過(guò)提高出口商品的外匯價(jià)格和降低進(jìn)口商品的人民幣價(jià)格的方式導(dǎo)致我國(guó)出口減少和進(jìn)口增加，從而造成我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降和失業(yè)增加。即使考慮到前面提到的利益，人民幣短時(shí)間較大幅度的升值的弊遠(yuǎn)大于利。因此，在短期里，政府應(yīng)該努力保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。

我認(rèn)為，在人民幣匯率仍然存在升值壓力的情況下，我國(guó)政府應(yīng)該堅(jiān)持2005年以來(lái)進(jìn)行的人民幣匯率形成機(jī)制改革的方向，繼續(xù)完善我國(guó)的外匯管制制度。除此以外，還可以采取下述措施:

第一，繼續(xù)建立戰(zhàn)略性能源和原材料穩(wěn)定的供給來(lái)源。我國(guó)政府從2005年開(kāi)始在沿海地區(qū)建造石油儲(chǔ)備設(shè)施，從2006年開(kāi)始進(jìn)口政府石油儲(chǔ)備。這種做法具有雙重利益:一是減少了經(jīng)常項(xiàng)目順差，減輕了人民幣匯率升值壓力;二是獲得了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的石油資源。但是，我國(guó)現(xiàn)有石油儲(chǔ)備的數(shù)量還達(dá)不到要求，還需要補(bǔ)充到合適的水平。除了建立石油儲(chǔ)備以外，我國(guó)政府還需要考慮建立別的戰(zhàn)略原材料的儲(chǔ)備。與此同時(shí)，還要繼續(xù)鼓勵(lì)我國(guó)的企業(yè)收購(gòu)?fù)鈬?guó)自然資源產(chǎn)業(yè)的股權(quán)，以保證我國(guó)長(zhǎng)期的自然資源的供給。這種做法的意義與建立自然資源儲(chǔ)備的意義是相似的，不同的地方是前者將自然資源儲(chǔ)備在國(guó)內(nèi)，后者將自然資源儲(chǔ)備在國(guó)外。

第二，適當(dāng)增加對(duì)美國(guó)高科技產(chǎn)品的進(jìn)口。我國(guó)政府應(yīng)該積極尋求與美國(guó)政府對(duì)話，使他們充分認(rèn)識(shí)到改變美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的出路在于提高儲(chǔ)蓄率和增加美國(guó)出口。當(dāng)然，提高美國(guó)的儲(chǔ)蓄率就像提高中國(guó)的消費(fèi)率一樣不是短時(shí)間可以實(shí)現(xiàn)的，因而可取的方法是增加美國(guó)的出口。奧巴馬政府已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題并且提出了鼓勵(lì)出口的計(jì)劃，美國(guó)商務(wù)部一再表示要重新審視高技術(shù)產(chǎn)品的出口管制政策。美國(guó)只有放寬對(duì)中國(guó)高科技產(chǎn)品的出口限制才有可能在一定程度上調(diào)整美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的失衡，我國(guó)則可以通過(guò)增加對(duì)美國(guó)高科技產(chǎn)品進(jìn)口的方法在一定程度上緩和人民幣匯率升值壓力。

第三，限制部分產(chǎn)業(yè)的出口。對(duì)于可枯竭的自然資源的開(kāi)采行業(yè)，如稀土業(yè)、石油業(yè)等，應(yīng)該用制定出口限額、征收出口關(guān)稅的方法來(lái)限制出口。對(duì)于高能耗、高污染的產(chǎn)業(yè)，如某些有色金屬等，也應(yīng)該用制定出口限額、征收出口關(guān)稅的方法來(lái)限制出口。對(duì)于某些低附加值高勞動(dòng)密集的產(chǎn)業(yè)，則需要在不同的時(shí)期區(qū)別對(duì)待。從低附加值的角度來(lái)看，發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)不利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又容易導(dǎo)致貿(mào)易摩擦。但是，從高勞動(dòng)密集的角度來(lái)看，這些產(chǎn)業(yè)可以解決我國(guó)許多勞動(dòng)力的就業(yè)問(wèn)題。因此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到衰退威脅的時(shí)候，可以采取增加出口退稅的方式稍加扶持;在我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張的時(shí)期，可以采用減少出口退稅的方式稍加限制。

在這里還需要特別強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)政府和學(xué)者不要被表面的國(guó)際收支順差現(xiàn)象所迷惑。2003年以來(lái)，國(guó)際上的“熱錢(qián)”即投機(jī)性資金通過(guò)我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)，從而造成了我國(guó)存在大量國(guó)際收支順差的虛假現(xiàn)象，并形成了人民幣匯率升值巨大而虛假的壓力?！盁徨X(qián)”的流動(dòng)是飄忽不定的，它一旦大規(guī)模撤離，將造成我國(guó)國(guó)際收支逆差和人民幣匯率貶值壓力。因此，在人民幣存在升值壓力的時(shí)候，一定要堵截“熱錢(qián)”的流入;在人民幣存在貶值壓力的時(shí)候，一定要防止“熱錢(qián)”大規(guī)模流出。如果人民幣匯率升值壓力是“熱錢(qián)”造成的，我國(guó)政府卻因此讓人民幣匯率升值，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將遭受“熱錢(qián)”流入和人民幣匯率升值的雙重傷害。

我國(guó)已經(jīng)形成了對(duì)外依存度較高的經(jīng)濟(jì)體系，人民幣匯率問(wèn)題將是一個(gè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重要影響的問(wèn)題，我國(guó)政府必須謹(jǐn)慎地處理人民幣匯率問(wèn)題。

【責(zé)任編輯:許玉蘭;責(zé)任校對(duì):許玉蘭，楊海文】

F830．92

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1000－9639(2011)01－0185－07

2010—09—12

李翀(1955—)，男，廣東臺(tái)山人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師(北京100875)。