我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的思考

聶祁

(河北省信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司，河北石家莊 050000）

我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的思考

聶祁

(河北省信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司，河北石家莊 050000）

面對(duì)我國金融市場(chǎng)的全面開放，我國商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對(duì)投行業(yè)務(wù)的重視。通過大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)，不斷提高我國商業(yè)銀行的競(jìng)爭實(shí)力。本文就我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，分析研究了投行業(yè)務(wù)發(fā)展的必然性，并提出了進(jìn)一步發(fā)展的幾點(diǎn)建議。

商業(yè)銀行;投行業(yè)務(wù);融資

一、我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

自2002年工商銀行在銀行內(nèi)部率先設(shè)立投資銀行部，專門從事投資銀行業(yè)務(wù)以來，國內(nèi)其他商業(yè)銀行也紛紛加快了投資銀行業(yè)務(wù)的拓展。截至2007年底，包括建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行等在內(nèi)的國內(nèi)大多數(shù)銀行都成立了投資銀行部門，積極發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)已成為各家銀行利潤的重要成長空間，對(duì)推動(dòng)商業(yè)銀行盈利模式和經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變發(fā)揮了重要作用。

中國工商銀行股份有限公司作為四大國有商業(yè)銀行之一，其中間業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，尤其在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)展十分顯著，極具代表性。在境內(nèi)，工行2010年上半年投資銀行業(yè)務(wù)收入達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的86.66億元人民幣，連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)跨越式增長，年均復(fù)合增長率超過80%，成為該行最重要、最核心的中間業(yè)務(wù)收入來源之一。而在海外，工行在香港設(shè)立的全資投資銀行子公司——工銀國際在短時(shí)間內(nèi)接連斬獲大單，在強(qiáng)手如林的國際投行市場(chǎng)中顯露頭角。工行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，投資銀行業(yè)務(wù)是工行增長最快的新興業(yè)務(wù)。自2002年設(shè)立投資銀行部以來，工行逐漸發(fā)展形成了以重組并購顧問、債券承銷、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)為代表的投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品線和“工商銀行投行模式”。

二、投行業(yè)務(wù)存在的基本問題

1.投行業(yè)務(wù)的發(fā)展受到政策法規(guī)、競(jìng)爭環(huán)境和行內(nèi)外條件的制約。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的法律法規(guī)環(huán)境還有待改善。在分業(yè)銀行制度條件下，商業(yè)銀行只能開辦部分投行業(yè)務(wù)，范圍主要局限在債務(wù)融資市場(chǎng)，而在股本融資市場(chǎng)只能做一些配套性業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過組建合資資產(chǎn)管理公司以及證券化等投行手段處置不良資產(chǎn)，在出資、稅收會(huì)計(jì)處理、外匯匯出等方面也面臨著一些法律障礙

投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間雖然不長，但包括國外知名投行、合資投行、國內(nèi)券商、民營咨詢公司以及商業(yè)銀行在內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭主體各展所長，競(jìng)爭格局已經(jīng)初步形成且日趨激烈。

商業(yè)銀行內(nèi)部也存在著一定的制約因素。商業(yè)銀行與投資銀行在經(jīng)營體制、運(yùn)作機(jī)制、企業(yè)文化業(yè)務(wù)流程等方面存在著較大的差異。例如，傳統(tǒng)商業(yè)銀行在經(jīng)營上習(xí)慣于傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，而投資銀行服務(wù)的意識(shí)更強(qiáng);商業(yè)銀行受原有“鐵飯碗”的文化影響，在業(yè)務(wù)品種及市場(chǎng)的開拓方面壓力小，而投資銀行在運(yùn)作機(jī)制上卻顯得反應(yīng)更快、效率更高等等盡管目前人們已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)到綜合化經(jīng)營是商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢(shì)，但如何在不對(duì)商業(yè)銀行整體架構(gòu)產(chǎn)生過大沖擊的前提下支持投行業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展，還有待于進(jìn)一步探索。

2.投行業(yè)務(wù)發(fā)展的思路問題。雖然我國商業(yè)銀行逐漸認(rèn)識(shí)到中間業(yè)務(wù)的重要性，認(rèn)識(shí)到發(fā)展投行業(yè)務(wù)的必要性，但是在經(jīng)營上并沒有將其提高到與資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)相同的高度，把它作為銀行一個(gè)重要的收入來源來抓;而僅僅將其作為吸收穩(wěn)定存款、競(jìng)爭客戶、提供服務(wù)、搶占市場(chǎng)份額的一種手段。因而在業(yè)務(wù)開展過程中，貪大求全、重?cái)?shù)量、輕結(jié)果、缺乏業(yè)務(wù)開展的統(tǒng)一規(guī)劃，這影響了投行業(yè)務(wù)長期的發(fā)展。也從某種程度上說明，商業(yè)銀行對(duì)于投行業(yè)務(wù)的重視程度仍有待加強(qiáng)，特別是在業(yè)務(wù)開展上，各部門基本上各自為政，難以形成合力，尚未形成有機(jī)的配合、協(xié)同機(jī)制，這就使客戶、信息等優(yōu)勢(shì)難以得到最大發(fā)揮，造成市場(chǎng)機(jī)會(huì)的流失。

3.投行從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)問題。我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的時(shí)間不長，因而現(xiàn)階段存在投行人員的投行業(yè)務(wù)知識(shí)較為欠缺，特別是缺乏精通投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人員，這在很大程度上制約了投行業(yè)務(wù)的開拓。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行為客戶提供投行業(yè)務(wù)服務(wù)的過程可以概括為:投行人員憑借對(duì)市場(chǎng)相關(guān)信息的了解，尋找、爭取目標(biāo)客戶;通過對(duì)客戶需求的詳盡調(diào)查，了解企業(yè)真實(shí)需求;結(jié)合企業(yè)內(nèi)部和外部的資源，最終為其設(shè)計(jì)解決問題的最佳方案并協(xié)助其實(shí)施。這一過程需要銀行在前期投入大量的人力、物力，通常要涉及復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易。因此，投行的成功不僅要求投行人員具備投行、信貸、國際業(yè)務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，而且需要組建一支包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的合作團(tuán)隊(duì)共同運(yùn)作。以張?jiān)＜瘓F(tuán)重組并購財(cái)務(wù)顧問為例，該項(xiàng)交易的實(shí)施由工行總行牽頭，山東省分行參與，并聘請(qǐng)了三家律師事務(wù)所、兩家會(huì)計(jì)師事務(wù)所、一家外資銀行、一家中資銀行。上述機(jī)構(gòu)的共同合作，才使得商業(yè)銀行設(shè)計(jì)的方案得以成功實(shí)施。因此，商業(yè)銀行目前的人員配備情況無法適應(yīng)和滿足真正發(fā)展高層次投行業(yè)務(wù)的需求。

三、我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的若干建議

發(fā)展中間業(yè)務(wù)對(duì)于完善商業(yè)銀行的服務(wù)功能、鞏固銀企關(guān)系、降低資本占用、調(diào)整收入結(jié)構(gòu)及提高盈利水平等方面具有重要作用。大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)更是今后商業(yè)銀行在激烈的競(jìng)爭中立于不敗之地的必然選擇。

1.加快收益結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高投資銀行業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)度。多元化的收益結(jié)構(gòu)能夠使銀行在獲取最大利潤的同時(shí)，及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的波動(dòng)，提高可持續(xù)發(fā)展的能力。目前，我國商業(yè)銀行已初具業(yè)務(wù)多元化的規(guī)模，但是中間業(yè)務(wù)收入，尤其是投資銀行等高收益、戰(zhàn)略性的中間業(yè)務(wù)收入占比過低，有必要進(jìn)一步加快收益結(jié)構(gòu)調(diào)整，鞏固多元業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

2.充分整合我國商業(yè)銀行行內(nèi)資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展。面對(duì)直接融資和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展我國商業(yè)銀行有必要整合資金、網(wǎng)絡(luò)、客戶等業(yè)務(wù)資源，發(fā)揮全面綜合金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)信貸業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的互動(dòng)發(fā)展。商業(yè)銀行的客戶資源是其開展投資銀行業(yè)務(wù)的重要優(yōu)勢(shì)。通過共享客戶資源，可以在為客戶提供綜合金融服務(wù)的前提下提高客戶對(duì)銀行的綜合貢獻(xiàn)度。例如，許多銀行原有信貸客戶因各種原因不再與銀行存在信貸關(guān)系，但這些客戶完全有投資銀行業(yè)務(wù)需求的可能，可以通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)使原有信貸客戶向投資銀行客戶轉(zhuǎn)化，擴(kuò)大商業(yè)銀行的客戶資源優(yōu)勢(shì)。

3.打造專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，提供綜合金融服務(wù)。相對(duì)于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化和集成性更強(qiáng)，因此對(duì)業(yè)務(wù)組織模式和從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有更高的要求。要進(jìn)一步健全我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)組織管理體系，加強(qiáng)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理。在商業(yè)銀行內(nèi)部，設(shè)立專門的投資銀行業(yè)務(wù)部門，組織和協(xié)調(diào)投資銀行及配套業(yè)務(wù)的開展。要注重引進(jìn)和培養(yǎng)一批高層次、高素質(zhì)、具有較高理論知識(shí)和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、熟悉操作復(fù)雜金融工具的復(fù)合型人才，專職從事投資銀行業(yè)務(wù)的拓展要構(gòu)建以客戶為中心的客戶服務(wù)體系，實(shí)施組合營銷。由專職的客戶經(jīng)理全面維護(hù)客戶關(guān)系，由各業(yè)務(wù)線的產(chǎn)品經(jīng)理提供支持。各商業(yè)銀行要將公司投行、信貸、資金、國際、會(huì)計(jì)等專業(yè)部門組成專門的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，針對(duì)大型企業(yè)客戶開展跨專業(yè)部門的合作，提供一攬子的優(yōu)質(zhì)服務(wù)方案。

4.完善定價(jià)和評(píng)價(jià)體系，理順收息和收費(fèi)的關(guān)系。一是改變利和費(fèi)收入的觀念，形成利息和非利息收入?yún)f(xié)調(diào)發(fā)展的合理發(fā)展觀，減少過分強(qiáng)調(diào)利息收入而輕易減免非利息收入的現(xiàn)象。二是要逐步建立綜合的利費(fèi)組合定價(jià)機(jī)制，根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況和償債能力、外部競(jìng)爭及未來潛力，靈活制定利費(fèi)結(jié)合的策略。對(duì)償債能力可靠的客戶可采用較高利率輔以較低費(fèi)率的定價(jià)組合;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶，則可以考慮采用較高利率輔以多種費(fèi)率的定價(jià)組合。在利費(fèi)組合定價(jià)的同時(shí)，研究建立利息收入部門和非利息收入部門的績效評(píng)價(jià)和利益分享機(jī)制。

5.建立導(dǎo)向性的考核激勵(lì)機(jī)制。由于沒有及時(shí)建立激勵(lì)制度，作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，經(jīng)營單位不情愿花大力量去學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)和營銷客戶，投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)際上是推而不動(dòng)的。銀行應(yīng)該在總行層面建立按事業(yè)部制運(yùn)作的投資銀行部，將現(xiàn)有的分散于公司業(yè)務(wù)板塊、個(gè)人業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊的與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)、職能、人員加以整合。同時(shí)，給予投資銀行部相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，以有效把握市場(chǎng)機(jī)遇，充分調(diào)動(dòng)內(nèi)外部的各種資源，對(duì)投資銀行部進(jìn)行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。

6.品牌是構(gòu)成投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭力的核心因素。面對(duì)中國銀行業(yè)全面對(duì)外開放的格局，商業(yè)銀行要在激烈的競(jìng)爭中立于不敗之地，必須提高核心競(jìng)爭力。商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭力來源于戰(zhàn)略定位、企業(yè)文化、經(jīng)營機(jī)制、管理能力、研發(fā)能力、人力資本、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)等方面。投資銀行是個(gè)充滿競(jìng)爭的行業(yè)，各商業(yè)銀行間產(chǎn)品、服務(wù)的差異僅體現(xiàn)在具體執(zhí)行上，任何一項(xiàng)創(chuàng)新都很快會(huì)被別人效仿，業(yè)務(wù)策略的先發(fā)優(yōu)勢(shì)非常短暫，惟有企業(yè)文化的形成、品牌的打造需要很長時(shí)間，這也是構(gòu)成競(jìng)爭力的關(guān)鍵因素。通過辦理能夠產(chǎn)生較大影響的投行項(xiàng)目，形成卓越的品牌效應(yīng)，是增強(qiáng)投行業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭力的著力點(diǎn)。

7.重組并購是打造投行業(yè)務(wù)品牌的關(guān)鍵措施。在當(dāng)今國際金融市場(chǎng)上，知名國際大型投資銀行均將并購和資產(chǎn)證券化作為其核心業(yè)務(wù)，這兩種業(yè)務(wù)也成為絕大部分國際投行業(yè)務(wù)論壇或研討會(huì)的核心議題。在國內(nèi)商業(yè)銀行辦理的各種投行業(yè)務(wù)中，銀團(tuán)貸款本質(zhì)上屬于公司業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)產(chǎn)品，操作技術(shù)難度不高，在該項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)形成群雄并起的局面，國家開發(fā)銀行、工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行難分伯仲，一些股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行也已開始聯(lián)手操作銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù);財(cái)務(wù)顧問、融資顧問、企業(yè)信息服務(wù)、結(jié)構(gòu)化融資、短期融資券承銷和信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)的技術(shù)含量比銀團(tuán)貸款更低，很難做出品牌效應(yīng);至于股權(quán)私募、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，由于業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)太少，難成氣候;重組并購業(yè)務(wù)雖然在投行業(yè)務(wù)中收益不是最高的，但是它的技術(shù)含量非常高，參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠形成較大的品牌效應(yīng)，有力地促進(jìn)投行業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭力的提升，推動(dòng)投行業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前，重組并購業(yè)務(wù)面臨難得的機(jī)遇，為商業(yè)銀行通過此項(xiàng)業(yè)務(wù)打造投行業(yè)務(wù)品牌，提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

8.實(shí)施國際化和多元化戰(zhàn)略，積極開拓國際市場(chǎng)。當(dāng)今社會(huì)，投行業(yè)務(wù)要想取得長遠(yuǎn)發(fā)展除進(jìn)行內(nèi)部機(jī)制的調(diào)整完善以外，與國際接軌，加大“走出去”的力度也十分重要。以工商銀行為例，2010年9月，工銀國際擔(dān)任了全球最大股本融資項(xiàng)目巴西石油股份有限公司全球新股發(fā)行的聯(lián)席賬簿管理人這是中資投行首次亮相國際資本市場(chǎng)，也是本次發(fā)行中惟一一家具有亞洲背景的投行，與摩根士丹利花旗銀行、匯豐等多家知名國際投行同臺(tái)競(jìng)技，這標(biāo)志著我國金融企業(yè)在“走出去”過程中又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。中國工商銀行是全球市值最大、存款最多、最具盈利能力的銀行，近年來堅(jiān)定實(shí)施國際化和多元化戰(zhàn)略，積極開拓國際市場(chǎng)。此次與國際礦業(yè)巨頭淡水河谷的深入合作，是工商銀行近年積極推行國際化戰(zhàn)略取得的又一階段性成果，體現(xiàn)出工商銀行服務(wù)頂尖跨國企業(yè)的能力有了進(jìn)一步加強(qiáng)。

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F830.33

B

1009－6981(2011)04－0079－03

2011－06－03

聶 祁(1960－)，男，河北省信息產(chǎn)業(yè)投資公司副總經(jīng)理。主要研究投資領(lǐng)域政策、法律、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目及國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等。

［責(zé)任編輯 高 ?。?/p>