后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策對中非經(jīng)濟(jì)合作的啟示

崔紹忠

后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策對中非經(jīng)濟(jì)合作的啟示

崔紹忠

量化寬松的貨幣政策是后金融危機(jī)時(shí)期美國貨幣政策的主基調(diào)，自2009年3月份以來，美國先后推出了兩輪量化寬松的貨幣政策，即QE1與QE2。美國量化寬松的貨幣政策所造成的國際大宗商品價(jià)格上漲、美元貶值、貿(mào)易摩擦以及熱錢流入等問題，對全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國與非洲各國經(jīng)濟(jì)帶來了非常大的沖擊，這對于中非各國促進(jìn)雙邊貿(mào)易、開展本幣互換試點(diǎn)、加快中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)、加強(qiáng)金融監(jiān)管合作以及推進(jìn)貨幣整合的基礎(chǔ)性研究等方面有著重要的啟示。

量化寬松的貨幣政策；中非經(jīng)濟(jì)合作；啟示

一、后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策

2007年美國爆發(fā)次貸危機(jī)，政府的許多救援措施并沒能遏制危機(jī)的蔓延，從而于2008年逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜绶秶鷥?nèi)的金融危機(jī)，并且影響到世界各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。危機(jī)爆發(fā)后，為應(yīng)對嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，在貨幣政策方面，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（以下簡稱美聯(lián)儲(chǔ)）于2008年12月將聯(lián)邦基金利率降至0～0.25%的歷史低位，這樣它在價(jià)格型貨幣政策工具方面已經(jīng)空間狹小。從2009年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而倚重?cái)?shù)量型貨幣政策手段，也稱為量化寬松的貨幣政策（Quantitative Easing）。所謂量化寬松的貨幣政策，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動(dòng)性貨幣的干預(yù)方式。與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具。從2009年3月至2010年3月，美聯(lián)儲(chǔ)通過購買1.7萬億美元的中長期國債、抵押貸款支持證券等將資產(chǎn)負(fù)債表迅速擴(kuò)大，力圖用這種注入流動(dòng)性貨幣的方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這是金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)推出的第一輪量化寬松的貨幣政策（QE1）。

自2010年4月美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始令人失望、進(jìn)入步履蹣跚的復(fù)蘇期以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直受壓于需要推出另一輪量化寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2010年8月在杰克遜霍爾的聯(lián)儲(chǔ)官員聚會(huì)中為第二輪量化寬松的貨幣政策打開了大門。但他同時(shí)也謹(jǐn)慎地指出，量化寬松不是一個(gè)成熟的補(bǔ)救辦法。而且，也不是所有的人都支持量化寬松政策。2010年11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策（QE2），到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債，以進(jìn)一步刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天同時(shí)宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在0～0.25%的水平不變。美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化貨幣政策是在其貨幣政策決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)于2010年11月2日至3日召開的貨幣政策決策例會(huì)之后推出的。會(huì)議發(fā)表的聲明表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在此后的各月中逐步實(shí)施這一計(jì)劃，預(yù)計(jì)每月將購買750億美元的美國長期國債；此外，美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)把資產(chǎn)負(fù)債表中到期的債券本金進(jìn)行再投資、購買國債的現(xiàn)行政策。聲明指出，美國當(dāng)前生產(chǎn)和就業(yè)狀況改善的步伐依舊緩慢；受制于高企的失業(yè)率和微弱的收入增幅，美國民眾的消費(fèi)意愿雖然有所提升，但也受到抑制；企業(yè)增加設(shè)備和軟件投入的增幅比2010年初放緩；新房開工量依舊低迷。

二、美國量化寬松的貨幣政策對中國和非洲各國經(jīng)濟(jì)的影響

應(yīng)該說，后金融危機(jī)時(shí)期美國貨幣政策的主基調(diào)為量化寬松。雖然美聯(lián)儲(chǔ)第一輪量化寬松的貨幣政策（QE1）是為應(yīng)對金融危機(jī)而不得不采取的必要措施，但是美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策（QE2）卻使全球經(jīng)濟(jì)，尤其是中國和非洲各國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大隱患。

第一，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策迫使歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家也采取相應(yīng)的量化寬松的貨幣政策，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的西方新一輪量化寬松貨幣政策，已經(jīng)或正在給包括中國和非洲各國在內(nèi)的廣大新興市場經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國家?guī)硇碌娘L(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，美元發(fā)行不受控制以及美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策宣布之后的國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，正在給廣大發(fā)展中國家?guī)磔斎胄酝洓_擊，全世界的債權(quán)人和新興經(jīng)濟(jì)體國家實(shí)際上已被推到承擔(dān)潛在惡性通脹和貨幣無序貶值的邊緣。對中國等債權(quán)國來說，美國這一舉措不僅增加了中國輸入性通脹壓力，還令中國龐大的外儲(chǔ)蒙受巨大損失。雖然新興經(jīng)濟(jì)體的央行可以通過推遲加息來避免更多熱錢流入，但這可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹，同時(shí)這些經(jīng)濟(jì)體一方面面臨要求其允許本國貨幣升值的壓力，同時(shí)又擔(dān)心資金流入激增會(huì)破壞本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，這使得中國和非洲各國（尤其是南非）等新興經(jīng)濟(jì)體國家面對的兩難局面進(jìn)一步惡化。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策將加快美元貶值速度，而美元貶值加劇全球流動(dòng)性泛濫，金融市場動(dòng)蕩，觸發(fā)全球范圍內(nèi)的“貨幣貶值競賽”，由此導(dǎo)致的貨幣爭端或?qū)⒂萦遥⒂锌赡茉斐扇澜绶秶碌摹柏泿艖?zhàn)”和貿(mào)易保護(hù)主義，從而對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅。匯率戰(zhàn)的實(shí)質(zhì)是貿(mào)易戰(zhàn)，如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，帶給全球經(jīng)濟(jì)的不僅僅是危機(jī)，而有可能是崩潰，因?yàn)檫@勢必引發(fā)一輪全球性的貿(mào)易保護(hù)主義狂潮，最終令各方利益都受損。美國的“弱勢美元”策略已在全球形成連鎖反應(yīng)，一些新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣出現(xiàn)集體性大幅升值，引起這些國家政府和貨幣當(dāng)局的極大擔(dān)憂，因?yàn)檫@已影響到了這些國家的出口甚至是整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策所帶來的美元貶值、貿(mào)易摩擦加劇、熱錢流入等問題給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來巨大隱患。美國把新印刷的6000億美元注入美國經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上是讓美元貶值約20%，從而稀釋了各國特別是把美元作為重要外匯儲(chǔ)備國家的資產(chǎn)。德國財(cái)長朔伊布勒對美國第二輪量化寬松政策數(shù)次提出尖銳批評，指出美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)不僅不會(huì)解決美國經(jīng)濟(jì)面臨的困難，還會(huì)帶來更多的問題。包括中國和非洲各國在內(nèi)的發(fā)展中國家是國際金融危機(jī)的直接受害者，而包括非洲各國在內(nèi)的最不發(fā)達(dá)國家則成為金融危機(jī)的最大受害者。

三、美國量化寬松的貨幣政策對中非經(jīng)濟(jì)合作的啟示

美聯(lián)儲(chǔ)作為全球中央銀行，理應(yīng)承擔(dān)起全球經(jīng)濟(jì)調(diào)控的責(zé)任，但其完全不負(fù)責(zé)任的貨幣政策，導(dǎo)致了全球的政策協(xié)調(diào)陷入混亂狀態(tài)：全球貨幣失去“名義錨”，美元大幅貶值，日元、歐元因此快速升值，入市干預(yù)、對等投放本幣的壓力大增，逼迫新興市場國家跟隨，也投放本幣，全球貨幣體系將陷入前所未有的動(dòng)蕩期。全球化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)正在遭到嚴(yán)重的破壞，各國之間的政策和利益博弈將給脆弱的全球經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。美國量化寬松的貨幣政策對中國以及非洲各國帶來的消極影響對于中非經(jīng)濟(jì)合作有著非常深刻和重要的啟示。

第一，對于美元貶值所帶來的發(fā)展中國家出口競爭力降低的問題，中國與非洲各國作為新型的戰(zhàn)略伙伴，中非雙方應(yīng)該積極擴(kuò)大貿(mào)易往來，盡可能減少貿(mào)易壁壘，保護(hù)好雙方的共同市場，把美國的貨幣政策對中非貿(mào)易的不利影響降至最低。

進(jìn)入新世紀(jì)，中非經(jīng)貿(mào)合作全面快速發(fā)展，雙邊貿(mào)易快速增長。2000年，中非貿(mào)易突破100億美元，此后連續(xù)7年保持30%以上的增長，2007年達(dá)733.1億美元。2008年1～8月，中非貿(mào)易達(dá)到739.3億美元，同比增長62%，其中中國向非洲出口327.8億美元，同比增長40%；進(jìn)口411.5億美元，同比增長84%。①商務(wù)部《中非經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)入全面快速發(fā)展新階段》，中華人民共和國中央人民政府網(wǎng)站http://www.gov.cn/gzdt/2008-10/09/content_1116450.htm。2009年，中非貿(mào)易額為910.7億美元，中國成為非洲第一大貿(mào)易伙伴國。2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)對非洲經(jīng)濟(jì)構(gòu)成較大沖擊，特別是對南非、埃及、摩洛哥、尼日利亞、肯尼亞等對外開放程度較高的國家沖擊極大，導(dǎo)致非洲經(jīng)濟(jì)2009年增速降至2%以下。②轉(zhuǎn)引自新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)網(wǎng)站，李智彪《后危機(jī)時(shí)代中非經(jīng)貿(mào)合作》，《瞭望》，http://jjckb.xinhuanet.com/opinion/2010-11/29/content_272803.htm。中國和非洲在后金融危機(jī)時(shí)期面臨的經(jīng)濟(jì)形勢有著重要的共同點(diǎn)，中國和非洲經(jīng)濟(jì)增長近年來很大程度上靠出口拉動(dòng)，金融危機(jī)導(dǎo)致全球進(jìn)口市場普遍萎縮，中國與非洲各國都面臨出口不振、失業(yè)率攀升等突出的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。尤為嚴(yán)重的是，歐美等發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易保護(hù)主義在金融危機(jī)后有日趨抬頭之勢，中非外部環(huán)境存在許多不確定因素，這給以出口為增長動(dòng)力的國家走上復(fù)蘇之路增添了困難。后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策所造成的美元貶值，中國與非洲各國貨幣升值使中國與非洲的出口面臨非常嚴(yán)重的壓力。因此，當(dāng)條件成熟時(shí)，中國與非洲各國可以探索建立中非自由貿(mào)易區(qū)，促進(jìn)中非貿(mào)易的發(fā)展。

第二，開展本幣互換試點(diǎn)，同時(shí)在時(shí)機(jī)成熟時(shí)開展對成立中非合作論壇開發(fā)銀行的研究。對非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國而言，本幣互換具有重要的意義，用本幣進(jìn)行雙邊互換不僅可以節(jié)省外匯儲(chǔ)備，提高貨幣當(dāng)局維護(hù)金融穩(wěn)定的能力，還可以鞏固和加強(qiáng)雙邊貿(mào)易和投資關(guān)系，緩解外部需求萎縮的壓力。本幣互換協(xié)議能夠表明相關(guān)各方通過協(xié)調(diào)與合作共同應(yīng)對危機(jī)的堅(jiān)定信念。本幣互換協(xié)議作為多邊資金救助機(jī)制的重要補(bǔ)充，旨在為遭受流動(dòng)性沖擊的國家提高短期資金便利，提高貨幣當(dāng)局政策操作的自主性和靈活性。通過本幣互換，中非雙方可以為本國商業(yè)機(jī)構(gòu)在對方境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持，緩解其潛在的財(cái)務(wù)困境，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。協(xié)議有助于鞏固和加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，緩解由于商業(yè)信用緊縮而導(dǎo)致的貿(mào)易和投資互動(dòng)下降的問題。有助于降低對儲(chǔ)備貨幣的依賴，彌補(bǔ)當(dāng)前國際貨幣體系的缺陷。①趙進(jìn)軍、江瑞平、劉曙光《中國經(jīng)濟(jì)外交年度報(bào)告》（2010），經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2010年5月第1版，第211頁。2010年11月25日，上海合作組織成員國第九次總理會(huì)議在塔吉克斯坦首都杜尚別舉行。針對中亞國家面臨很多經(jīng)濟(jì)上的困難、融資渠道狹窄等影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的諸多問題，中國國家總理溫家寶提出了研究成立上海合作組織開發(fā)銀行的建議。這一建議對于深化中非經(jīng)濟(jì)合作，解決非洲很多國家外匯儲(chǔ)備不足等問題，具有較強(qiáng)的借鑒意義。中非經(jīng)貿(mào)合作要是有一個(gè)開發(fā)銀行的話就會(huì)完全按照商業(yè)規(guī)則來運(yùn)作，這樣就能選擇一些比較好的項(xiàng)目優(yōu)先推動(dòng)，可以使多邊經(jīng)貿(mào)合作綱要落實(shí)計(jì)劃當(dāng)中確定的一些比較好的合作項(xiàng)目率先啟動(dòng)。這對中非經(jīng)濟(jì)合作取得成果必定會(huì)大有裨益。

第三，為應(yīng)對美國量化寬松的貨幣政策對中非投資所產(chǎn)生的不利影響，中國與非洲各國應(yīng)加強(qiáng)直接投資領(lǐng)域的合作。中國與非洲國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有所不同，中國現(xiàn)在被視為世界第一大制造國和第一大出口國，出口產(chǎn)品主要是制成品或者嚴(yán)格地說是加工制成品，更易受貿(mào)易保護(hù)主義影響。非洲國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)普遍比較單一，出口產(chǎn)品主要是農(nóng)礦初級產(chǎn)品，并構(gòu)成大多數(shù)非洲國家外匯收入的主要來源。非洲的出口產(chǎn)品雖在世界貿(mào)易總量中所占份額較低，但易受國際初級產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響。中國目前外匯儲(chǔ)備豐富，人民幣面臨升值壓力；非洲國家大多外匯短缺，面臨投資不足問題。中國與非洲各國應(yīng)該加快中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的發(fā)展，為中非經(jīng)濟(jì)合作創(chuàng)造更為完善的平臺(tái)，積極應(yīng)對后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策對全球經(jīng)濟(jì)所帶來的沖擊等問題。2006年11月，非洲48國政府元首和首腦參加中非合作論壇北京峰會(huì)，會(huì)上中國國家主席胡錦濤提出在非洲設(shè)立3～5個(gè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)的設(shè)想。在此背景下，中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的建設(shè)工作全面展開。中非經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)的成立是中非合作論壇北京峰會(huì)成果的具體體現(xiàn)，是中非經(jīng)貿(mào)合作邁向新水平的一個(gè)標(biāo)志。截至2010年10月，中國已經(jīng)在非洲5個(gè)國家建立了6個(gè)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，它們是贊比亞中國經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、尼日利亞廣東經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、尼日利亞萊基經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、埃塞俄比亞東方工業(yè)園、毛里求斯晉非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、中國埃及蘇伊士經(jīng)貿(mào)合作區(qū)。中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)能讓非洲國家眼前得利和長久獲益。對合作區(qū)所在國來說，具體實(shí)在的好處是可以增加當(dāng)?shù)囟愂蘸途蜆I(yè)，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)?！胺侵藿?jīng)貿(mào)合作區(qū)”與“中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)”實(shí)際上有異曲同工之妙，非洲國家將經(jīng)貿(mào)合作區(qū)視為非中合作新的有效途徑，甚至期望以此為鑒，探索非洲自己的發(fā)展道路。中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)還能將“中國制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺侵拗圃臁?，使中國企業(yè)分享駐在國享受到的各種國際優(yōu)惠，使產(chǎn)品突破國界和洲界限制，進(jìn)入歐美，行銷全球。②《為何要建中非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)》，中非合作論壇網(wǎng)站http://www.focac.org/chn/zxxx/t761851.htm。

第四，針對后金融危機(jī)時(shí)期美國量化寬松的貨幣政策對中國與非洲各國等廣大發(fā)展中國家所造成的通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫等問題，中國與非洲各國應(yīng)該加強(qiáng)貨幣政策的協(xié)調(diào)，增大金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作力度。美國量化寬松的貨幣政策影響了中國與非洲等發(fā)展中國家特別是新興市場經(jīng)濟(jì)體國家的貨幣秩序。如何應(yīng)對本幣升值壓力，是當(dāng)前眾多發(fā)展中國家的政策難題，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第二輪量化寬松貨幣政策之后，這一問題變得更為嚴(yán)峻。然而值得注意的是，投機(jī)資本涌入加大本幣升值壓力只是硬幣的一面，一旦投機(jī)資本短期內(nèi)大規(guī)模集中流出，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)體貨幣的升值壓力隨時(shí)可能逆轉(zhuǎn)為強(qiáng)大的貶值壓力，并對包括中國和非洲各國在內(nèi)的發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)安全構(gòu)成重大威脅。鑒于此，中國與非洲各國應(yīng)該加強(qiáng)貨幣政策協(xié)調(diào)和金融監(jiān)管合作的力度。美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松的貨幣政策后，一些新興經(jīng)濟(jì)體誓言對抗美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松，一些不堪資金流入壓力的國家已經(jīng)開始行動(dòng)。泰國政府于2010年10月初宣布，將對外資投資當(dāng)?shù)貍氖找嬲魇?5%的利得稅，旨在遏制熱錢過快涌入引發(fā)的劇烈市場波動(dòng)；而在中國香港，當(dāng)局推出了一攬子監(jiān)管措施，防止樓市出現(xiàn)泡沫化傾向；新加坡近期則通過擴(kuò)大本幣匯價(jià)波動(dòng)區(qū)間來應(yīng)對通脹威脅。在美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策干預(yù)中最為領(lǐng)先的巴西為了抑制熱錢流入過快，將對外資課征的所謂外國投資稅的稅率由4%上調(diào)至6%，政府同時(shí)調(diào)升外資在期貨市場交易保證金的稅率，由0.38%升至6%。①轉(zhuǎn)引自中國新聞網(wǎng)，張茉楠《美聯(lián)儲(chǔ)在制造另一場危機(jī)》，《瞭望》，http://www.chinanews.com.cn/cj/2010/11-15/2656290. shtml。中國與非洲國家可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推出類似的政策，以協(xié)調(diào)和加強(qiáng)雙方在應(yīng)對輸入性通貨膨脹以及由此產(chǎn)生的資產(chǎn)泡沫等領(lǐng)域的立場。

第五，基于中非雙方面臨的后金融危機(jī)形勢及現(xiàn)行政策取向考慮，未來一段時(shí)期中國和非洲可以通過加強(qiáng)金融領(lǐng)域的合作來深化雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系。國際金融危機(jī)凸顯現(xiàn)行國際金融體系存在缺陷，亟待調(diào)整和改造。中國政府和非洲國家政府以及非盟等泛非機(jī)構(gòu)應(yīng)在國際金融體系調(diào)整和改造進(jìn)程中協(xié)調(diào)彼此立場，大力提升整個(gè)發(fā)展中世界在國際金融規(guī)則中的話語權(quán)，推動(dòng)國際金融體系向更加公正合理、高效穩(wěn)定的方向發(fā)展。中非經(jīng)貿(mào)合作還有一個(gè)尚未開拓但非常重要的合作領(lǐng)域是證券投資領(lǐng)域的合作。中國證券市場經(jīng)過近20年的發(fā)展正不斷走向成熟，并開始向國際化道路邁進(jìn)，上海證卷交易所很可能在不久的將來推出國際板，允許外國公司上市。非洲現(xiàn)有20多個(gè)國家有證券交易所，其中不乏部分上市公司在倫敦、紐約等證交所同步上市或在非洲大陸交叉上市。歐美國家還有眾多專門以非洲股市為投資對象的投資基金，且其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家和其他新興市場股市的投資收益率。作為幫助非洲國家解決資金短缺的措施之一，中國政府可考慮設(shè)立專項(xiàng)基金，或鼓勵(lì)民間資本籌組類似基金，進(jìn)入非洲證券市場投資，也可與非洲有關(guān)國家磋商，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候讓非洲的一些優(yōu)質(zhì)上市公司在中國市場掛牌。②轉(zhuǎn)引自新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)網(wǎng)站，李智彪《后危機(jī)時(shí)代中非經(jīng)貿(mào)合作》，《瞭望》，http://jjckb.xinhuanet.com/opinion/2010-11/29/content_272803.htm。

第六，針對后金融危機(jī)時(shí)期美國的貨幣政策所反映出來的國際貨幣體系缺陷的問題，特別是量化寬松的貨幣政策所造成的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，如貨幣利差交易（Currency Carry Trade）風(fēng)險(xiǎn)，中國與非洲國家的政界以及學(xué)術(shù)界可以加強(qiáng)學(xué)術(shù)交流，借鑒歐元區(qū)國家抵御國際投機(jī)以及美國貨幣政策沖擊的經(jīng)驗(yàn)，探討中國與非洲國家在各自所在地區(qū)促進(jìn)貨幣統(tǒng)一這一偉大實(shí)踐方面的可行性，從而進(jìn)一步提升中國與非洲各國經(jīng)濟(jì)合作的水平。次貸危機(jī)所引起的國際金融危機(jī)動(dòng)搖了美元作為國際貨幣體系惟一核心貨幣的基礎(chǔ)，在美元匯率劇烈波動(dòng)、金融危機(jī)快速蔓延、金融市場動(dòng)蕩不安和世界經(jīng)濟(jì)遭遇衰退的背景下，美國推出的量化寬松的貨幣政策（特別是第二輪）使包括中國與非洲各國在內(nèi)的世界各國經(jīng)濟(jì)遭受美元霸權(quán)的欺凌與蹂躪。歐元的出現(xiàn)為中國與非洲各國應(yīng)對美元霸權(quán)問題提供了較為可行的理論依據(jù)。2010年11月27日，俄羅斯總理普京聲稱歐元是穩(wěn)定的貨幣，呼吁擺脫美元壟斷儲(chǔ)備貨幣的局面。經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾在1999年榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)之后預(yù)言，在未來10年中將出現(xiàn)三大貨幣區(qū)：歐元、美元和亞元。他把這三個(gè)貨幣區(qū)視為國際金融體系穩(wěn)定的三足鼎立。①2002年，歐元正式流通，令全世界耳目一新。歐元盡管還不能與美元相抗衡，但是對美元構(gòu)成了強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。歐元的出現(xiàn)對于中國與非洲應(yīng)對后金融危機(jī)時(shí)期美國量化寬松的貨幣政策，也就是美元霸權(quán)具有非常重要的借鑒意義。中國大陸、香港、澳門、臺(tái)灣的貨幣統(tǒng)一以及亞洲貨幣的統(tǒng)一是貨幣整合的大勢所趨，非洲國家貨幣的統(tǒng)一也是非洲國家抵御美國貨幣政策不利影響的有利工具。

Post-Crisis Monetary Policies of the US and the Enlightenment for Sino-African Economic Cooperation

CUI Shao-zhong

The Quantitative easing monetary policy is the major monetary policy of the US after the financial crisis.The US actually carried out two rounds of quantitative easing monetary policy,those are QE1and QE2.They have led to abrupt rise of merchandize prices,dollar depreciation and hot money flooding into financial markets,which have caused serious impacts upon China and the African countries.The monetary policies of the US have important enlightenment for Sino-African Economiccooperation in termsof promoting bilateraltrade,initiating money swaps,strengthening theconstruction of China-African Economic and Trade zones and enhancing the basic study on financial regulation.

the quantitative easing monetary policy;Sino-African economic cooperation;enlightenment

F821.0

A

1673-8616（2011）03-0054-04

2011-04-05

崔紹忠，外交學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師、博士（北京，100037）。

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