李曉紅
改革開放30年來,隨著經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,我國城鄉(xiāng)居民的收入水平不斷提高,投資手段和投資渠道也呈現(xiàn)出多樣化特征,居民不再滿足于只把資金存入銀行獲得利息的簡單投資,而是希望能夠通過有效的投資組合,在分散風(fēng)險的同時,取得預(yù)期的投資效果,要做到這一點,個人投資者必須了解各種理財工具的收益與風(fēng)險,這樣才能制定出相應(yīng)的策略,趨利避害,合理進行投資理財。本文將分別介紹我國常用的理財工具和高風(fēng)險理財工具,并站在個人投資者的角度,著重分析其風(fēng)險與收益。
在發(fā)達國家的資本市場中,債券投資占有舉足輕重的地位。在美國,債券的成交金額占資本市場交易量的80%,日本的債券成交量則是股票的5倍。相比之下,我國由于二級市場不夠發(fā)達,成交量與股票相比還顯得微不足道。但隨著人們理財意識的增強,以及法律法規(guī)的日益健全,債券市場的發(fā)展比股票市場更有潛力。一般來講債券投資收益適中,風(fēng)險較小,尤其是國債,基本上是無風(fēng)險收益,其次是地方政府債券和公司債券。債券的流動性較強,它的投資收益主要表現(xiàn)為利息收入和資本利得。在我國,進行債券投資一方面可以獲得穩(wěn)定的、高于銀行存款、免稅的利息收入,另一方面可以利用債券價格的變動,買賣債券,賺取差價。
進行債券投資,雖然風(fēng)險與股票等其他金融工具相比風(fēng)險小,但也會使投資者面臨以下一種或多種風(fēng)險。第一,信用風(fēng)險,即當債券發(fā)行者發(fā)生財務(wù)危機,沒有能力履行付息和還本義務(wù)時給投資者帶來的風(fēng)險。投資者回避信用風(fēng)險的最好辦法是參考債券評級的結(jié)果;第二,購買力風(fēng)險,即由通貨膨脹導(dǎo)致的、債券實際收益率下降而形成的風(fēng)險。固定利率的債券此類風(fēng)險最大。第三,利率風(fēng)險,即市場利率發(fā)生變化導(dǎo)致債券價格波動而給投資者帶來的風(fēng)險。債券的價格與市場利率成反方向變化,當市場利率提高時,投資者持有的債券價格將下降,反之亦然。第四,流動性風(fēng)險,即債券的持有者在流通市場上不能及時變現(xiàn)或不能以合理的價格變現(xiàn)。第五,再投資風(fēng)險,即因市場利率發(fā)生變化,引起再投資收益的不確定性。一般情況下,投資者在持有債券期間的利息收入會用于再投資,其收益的多與少取決于再投資時的市場利率水平。
保險是個人理財計劃中不可缺少的投資產(chǎn)品,其最基本的作用是解決因疾病、意外導(dǎo)致的昂貴開支,保證收入不中斷,并提供養(yǎng)老金和教育基金,它不僅保護投資者已經(jīng)擁有的一切,還可以保護其依存者在其發(fā)生意外時免受財務(wù)損失。近年來隨著綜合了保障與儲蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資連結(jié)的保險計劃地推出,保險產(chǎn)品不僅具有傳統(tǒng)意義上的保障功能,還具有與個人理財業(yè)務(wù)息息相關(guān)的投資功能,受到越來越多居民的青睞。
保險作為一種投資工具,具有保障兼強制性儲蓄的作用,變現(xiàn)能力一般。但保險公司的運作必須依據(jù)我國《保險法》的規(guī)定,切實保障客戶利益,因此風(fēng)險較低。保險繳費方式靈活,保險的費率隨著銀行利率的調(diào)整,且免征個人所得稅,近年來各保險公司紛紛推出投資性的保險產(chǎn)品,如平安投資連接保險、分紅保險等投資性險種,其投資功能更強,收益率水平一般高于國債、定期存款。
基金是將眾多投資者的零星資金通過集中而成的投資機構(gòu)大戶,該資金由代理投資的“基金管理公司”進行專業(yè)的管理與投資,投資收益扣除稅費和代理服務(wù)費用外,其余均歸購買基金的投資者分享。它是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的投資方式,最大的特點是“專家理財”和“化零為整”。這不僅打破了許多金融商品對眾多小額個人投資者的投資限制,而且還可以進行投資組合,分散投資風(fēng)險。
證券投資基金的基金資產(chǎn)由專業(yè)的基金管理人負責(zé)管理,并配備了大量的投資專家,他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識,而且在投資領(lǐng)域也積累了相當豐富的經(jīng)驗,因此投資基金比自己直接在證券市場操作可能帶來的收益更高。但是基金的風(fēng)險明顯高于國債和銀行存款,盡管基金都是由專家操作,但資金總歸在證券市場中流動,專家也有失誤的時候。
股票是由股份有限公司發(fā)行,用來證明投資者的股東權(quán)益和身份,并據(jù)以獲取股息和紅利的一種憑證。它是一種典型的風(fēng)險投資理財工具,最主要的特點是高風(fēng)險高回報。
股票的投資風(fēng)險主要是預(yù)期收益的不確定性。股票可能給股票持有者帶來收益,但這種收益是不確定的,股東能否獲得預(yù)期的股息紅利收益,完全取決于公司的盈利情況;公司發(fā)生虧損時,股東要承擔(dān)有限責(zé)任,可能血本無歸。而且股票的市場價格也會隨公司的盈利水平、市場利率、宏觀經(jīng)濟狀況、政治局勢等多種因素的影響而變化。股票的投資收益主要來源于兩個方面:一是來自于股份公司的紅利;二是來自于股票流通中產(chǎn)生的買賣差價,如果投資者能理性的分析行情,正確持有股票,其收益也是相當可觀的。
房地產(chǎn)投資因其具有很高的保值功能和較高的收益性,越來越受到個人投資者的追捧。房地產(chǎn)投資除了大家熟知的住宅類投資外,時下商鋪投資又成為廣大投資者的新寵。房地產(chǎn)投資需要具有專門的知識與分析技術(shù),在房地產(chǎn)市場成熟的國家和地區(qū),各種投資者往往依賴專業(yè)的投資顧問來幫助他們做出房地產(chǎn)投資決策。而國內(nèi)房地產(chǎn)市場,專業(yè)的房地產(chǎn)投資咨詢專家的數(shù)量還不多,為減少投資決策的盲目性,個人投資者應(yīng)該對這種投資的特性有客觀的認識。
房地產(chǎn)的投資風(fēng)險主要來源于兩個方面:一是房地產(chǎn)的市場風(fēng)險。由于銀行信貸的支撐、資本的放大、眾多投資者通過炒房使房價拉升,房地產(chǎn)的市場需求并未能真實反映實際需求時,房地產(chǎn)市場就存有泡沫,時刻會面臨房價大跌的危險。二是房地產(chǎn)的交易風(fēng)險。由于我國目前房地產(chǎn)交易平臺的不完善和繁瑣的房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù),個人投資者很難在短期內(nèi)將手中的房產(chǎn)一次性轉(zhuǎn)讓給買方,增加了個人投資者的機會成本。而且由于初期投資較大,會占用個人投資者大量資金,降低資金使用率。投資房地產(chǎn)的收益主要是轉(zhuǎn)讓差價和持有期間的租金收入。
外匯交易泛指國際上不同貨幣之間的各類買賣業(yè)務(wù)。在我國個人從事的外匯交易主要包括個人外匯買賣、個人外匯結(jié)構(gòu)性存款、個人外匯期權(quán)等方式。
在全球這個密不可分的金融世界里,每一刻發(fā)生在世界各國的事件或多或少都會影響到這個投資環(huán)境,構(gòu)成了匯市變化的不確定性,所以,交易者面臨著匯率波動的風(fēng)險較大,安全性較低。但投資者可根據(jù)匯率的變動而獲利,如果決策正確,其收益率較高。
期貨指交易雙方約定在未來某個日期以約定的價格交割某種標的商品,雙方約定的價格就是期貨價格。金融期貨交易的合約,交易者可以在到期前將合約轉(zhuǎn)讓,也可以持有到期。期貨商品主要有四個主要類別:農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬與礦產(chǎn)品期貨、能源期貨和金融期貨。而金融期貨又可劃分為四種類型:外匯期貨、利率期貨、股票期貨和股指期貨。
期貨投資采用保證金交易制度,保證金收取比例由按各期貨交易所視品種而定,一般在5%—10%,這種以小博大的投資無疑增加了投機風(fēng)險。如果走勢與所持頭寸的方向相反,則投資者要承擔(dān)由于價格波動帶來的全部風(fēng)險,由于投資者只繳納5%—10%的保證金,因此當價格朝不利投資者的方向波動時,投資者要么追加保證金,否則就得強行平倉。同時,期貨市場也是高風(fēng)險高收益的市場。資金的杠桿作用能放大風(fēng)險,同時也能擴大收益。
只要頭寸與市場走勢相吻合,則賬戶資金很快就會出現(xiàn)翻幾番的現(xiàn)象。其次,期貨市場的準入門檻也比股票市場相對要高。再者,期貨的投資需要投資者有相當?shù)耐顿Y理論與投資技巧,并且保證時間盯市也是非常必須的,因此對工作緊張的投資者來說投資期貨也不應(yīng)當作為首選。
期權(quán)是指在未來一定時期可以買賣特定商品的權(quán)力,買方向賣方支付一定數(shù)量的金額,擁有的在未來一時間內(nèi)以事先約定好的價格向賣方購買或出售約定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力。期權(quán)向需要避險的交易者提供了一個類似于保險的單向套期保值工具,實現(xiàn)了將對稱風(fēng)險向非對稱風(fēng)險的轉(zhuǎn)化。對希望借助基礎(chǔ)性工具價格的漲落而進行投機的交易者,期權(quán)是一個較好的替代品。
在期權(quán)交易中,買賣雙方在權(quán)利和義務(wù)上有著明顯的不對稱性。即買方有權(quán)在認為合適的時候行使或放棄權(quán)利,而賣方卻只有滿足買方要求履行合約時買入或賣出一定數(shù)量的基礎(chǔ)金融工具的義務(wù),所以在交易過程中買方的風(fēng)險是有限的,最大的額度為期權(quán)費,而盈利可能是無限的,也可能是有限的;而期權(quán)賣方的盈利是有限的,而虧損的風(fēng)險可能是無限的,也可能是有限的。作為期權(quán)交易者,首先要對相關(guān)商品期貨市場行情進行技術(shù)分析,運用過去的價格、交易量、空盤量及其他有關(guān)交易數(shù)據(jù)來預(yù)測未來市場價格趨勢,從而根據(jù)不同的市場條件,采用不同的交易戰(zhàn)略進行最佳交易決策。
綜合以上分析可以得出:理財工具的風(fēng)險性和收益性是同向的,即風(fēng)險性越低,獲利能力越弱;風(fēng)險性越高,獲利能力越強。居民可根據(jù)自身的實際情況,合理配置保險、證券、房產(chǎn)、外匯、期貨、期權(quán)等投資品種上的資金分配,制定適合自己的財務(wù)目標,進而達到保值甚至增值的目的。