向地方融資平臺(tái)開刀?

愈積愈深的地方債務(wù)如同一個(gè)隱雷，為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)埋下危險(xiǎn)。一有風(fēng)吹草動(dòng)，就可能草木皆兵。

5月31日，路透社報(bào)道稱，有多位消息人士指出，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局準(zhǔn)備清理2~3萬億人民幣（3080~4630億美元）可能違約的地方政府債務(wù)，做法是將部分債務(wù)轉(zhuǎn)入數(shù)家新創(chuàng)設(shè)的公司，并解除省級(jí)及市級(jí)政府機(jī)構(gòu)出售債券的限制。

報(bào)道引述與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層有良好關(guān)系的消息人士說法說，這是中央政府改革地方政府負(fù)債嚴(yán)重的一部分計(jì)劃，中央政府將會(huì)介入償還部分不良貸款、銀行將承擔(dān)一些損失，同時(shí)也將把那些原先限制民間投資的開發(fā)案向民間投資人開放。

針對(duì)路透社的報(bào)道，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部并沒有給予否認(rèn)。

地方債務(wù)主要集中于各地的融資平臺(tái)，自去年以來，地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，就一直為各界廣泛關(guān)注和擔(dān)憂。

地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目前到底有多大？來自央行、銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)不太統(tǒng)一，截至2010年末，央行統(tǒng)計(jì)口徑下的地方政府融資平臺(tái)達(dá)1萬多家，貸款將不超過14.376萬億元。銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)地方融資平臺(tái)公司數(shù)量為9800余家，貸款余額約9.09萬億元。如果按前者數(shù)據(jù)，地方融資平臺(tái)債務(wù)可能已達(dá)GDP的30%，占地方財(cái)政性收入比例已超過150%。而隨著央行不斷的加息，地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在快速累積。

地方融資平臺(tái)債務(wù)的快速增長(zhǎng)，與過去兩年寬松的貨幣政策以及依靠地方政府投資拉動(dòng)內(nèi)需的舉措有關(guān)。一系列“鐵、公、基”項(xiàng)目的爭(zhēng)相上馬，導(dǎo)致地方融資平臺(tái)的數(shù)量劇增，債務(wù)總額也急劇上升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年一年的新增貸款中，60%的貸款流進(jìn)了地方融資平臺(tái)。其中，縣級(jí)的融資平臺(tái)占了70%。

銀監(jiān)會(huì)此前已要求各銀行機(jī)構(gòu)對(duì)這些債務(wù)進(jìn)行拆包分解和衡量風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。實(shí)際上，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅包括直接債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有難以估量的間接擔(dān)保債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在金融危機(jī)之前，這些風(fēng)險(xiǎn)問題就已經(jīng)被研究者不斷警醒。

寬松的貨幣政策、官員的投資沖動(dòng)、地方政府沒有發(fā)債權(quán)是造成地方債臺(tái)高筑的表面原因，更深層次的原因還在于分稅制結(jié)構(gòu)的不合理，政府迷戀于參與市場(chǎng)投資活動(dòng)，地方債務(wù)沒有納入財(cái)政公共預(yù)算監(jiān)督、地方政府沒有破產(chǎn)約束。

龐大的地方債務(wù)出現(xiàn)違約或可能迫使銀行大量呆壞帳的形成，造成投資浪費(fèi)，形成國(guó)民財(cái)富的損失；或被繼續(xù)裹挾著綁上投資戰(zhàn)車，最終車毀人亡。因此，早點(diǎn)開刀早點(diǎn)好。