第一家期貨交易所誕生記

王家敏

1991年，深圳有色金屬交易所成立了，卻難以開業(yè)。國家物資部體改司正式致函深圳市政府，提出生產(chǎn)資料市場不能由企業(yè)來辦。聽到這個(gè)消息，何玉良在北京坐不住了。機(jī)緣巧合，國務(wù)院發(fā)展研究中心的領(lǐng)導(dǎo)正想聽取一次關(guān)于期貨的匯報(bào)。何玉良不斷感嘆：“這就是命運(yùn)?！?/p>

何玉良在北京工作了幾十年，但對(duì)深圳有著特別的情感。他從中國有色金屬總公司退休后，夏季住在北京，冬天則南下深圳，不時(shí)與當(dāng)年老友聚會(huì)。

這個(gè)月，他和司徒懷、鄭元亨在深圳見了一次面，商量一本書的出版。

20年前，他們創(chuàng)建了中國1949年后第一個(gè)期貨交易所——深圳有色金屬交易所，被深圳市列入特區(qū)30年100件大事。鄭元亨產(chǎn)生了出書紀(jì)念的想法。

當(dāng)年的弄潮者們?yōu)榇藭廊蛔?。其中的最年輕者彭剛，當(dāng)時(shí)還在中南工業(yè)大學(xué)讀研究生，參與了金交所創(chuàng)建的理論研究。他這樣形容與期貨的初識(shí)：“人生若只如初見?！?/p>

但他們當(dāng)年走得太快了。金交所的“準(zhǔn)生證”是深圳市地方政府頒發(fā)的，成立3年后，中國證監(jiān)會(huì)才將其列入了國家試點(diǎn)。令他們扼腕嘆息的是，由于此后幾年各地紛紛興辦期貨交易所，經(jīng)營水平良莠不齊，導(dǎo)致了證監(jiān)會(huì)1998年對(duì)期貨市場的整頓，金交所雖多方努力，還是被撤并。

從建立到撤并，金交所的歷史只有7年多。鄭元亨是第一任、也是唯一一任總經(jīng)理。

退休后的鄭元亨愛上了打高爾夫球。《中國新聞周刊》記者在深圳高爾夫球場見到了他。他特地選了1號(hào)木桿，側(cè)身揮桿開球，體態(tài)舒展，不像是一位72歲的老人。但一提到金交所的撤并，他的神情便低落下來：“我們是‘民辦的交易所，不是我們辦不好，是國家行政指令把金交所撤并了。”

“若是先匯報(bào)，顧忌就多了”

金交所最初的構(gòu)想出自何玉良。

1983年機(jī)構(gòu)改革時(shí)，國務(wù)院成立了中國有色金屬工業(yè)總公司（簡稱有色總公司），對(duì)全國有色金屬的產(chǎn)供銷、內(nèi)外貿(mào)進(jìn)行統(tǒng)一經(jīng)營和管理。時(shí)任供銷運(yùn)輸部主任的何玉良主管全國有色金屬的物資調(diào)配。

其時(shí)，國內(nèi)實(shí)行價(jià)格雙軌制。如電解銅的調(diào)撥價(jià)7000元每噸，市場價(jià)格則可能是2到3倍。當(dāng)資源配置同時(shí)受“錢”和“權(quán)”的支配時(shí)，市場供需關(guān)系不明，價(jià)格也暴漲暴跌。

幾十年來，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售由國家計(jì)劃安排。現(xiàn)在，企業(yè)要依賴暴漲暴跌的價(jià)格安排生產(chǎn)，殊為不易。何玉良回憶，總公司每年要進(jìn)口數(shù)十萬噸至百萬噸有色金屬，以填補(bǔ)國內(nèi)缺口。

國際有色金屬市場主要受期貨價(jià)格影響，對(duì)供求關(guān)系反應(yīng)極為靈敏?！爱?dāng)時(shí)很苦惱，我們買原材料，國際市場就漲價(jià)；我們生產(chǎn)出成品，他們就壓低成品價(jià)格?！焙斡窳几嬖V《中國新聞周刊》。70多歲的他思維敏捷，說話坦率，常常記者的話才問了一半，他已經(jīng)提前領(lǐng)會(huì)并回答。

何玉良開始思考，中國能不能有自己的期貨交易所？他首先想到了老牌金融中心上海，設(shè)想在那里以有色總公司的名義辦一個(gè)有色金屬交易中心?！暗?dāng)時(shí)浦東還沒開放，政策不夠，我們對(duì)期貨也是一知半解，想法就擱置了。”

何玉良第一次近距離接觸期貨交易是1985年夏天。他出國考察后取道香港回國，有色總公司下屬的深圳聯(lián)合公司總經(jīng)理司徒懷請(qǐng)他吃飯。

司徒懷在期貨這一行被稱為“師傅”。他研究國際期貨市場，寫了一本小冊(cè)子《期貨概論》，成為中國期貨的啟蒙讀物。這一年，深圳聯(lián)合公司設(shè)立了香港分公司，專營期貨業(yè)務(wù)。

午飯前，司徒懷問何玉良：你要不要做一手期貨？他當(dāng)即回答：好啊。

這時(shí)國際市場上鉛的價(jià)格看漲，何玉良便買了一手鉛合約，20噸。午飯還沒吃完，他就迫不及待地問，現(xiàn)在價(jià)格怎么樣了？但見價(jià)格上漲。他示意賣出這份合約。這手交易，他替分公司賺了兩千多美金。

何玉良回到北京，便將成立金屬交易中心的計(jì)劃提上了議程。

這一次，他把目光投向了深圳。這個(gè)被鄧小平劃了圈的地方，短短幾年間，已經(jīng)發(fā)展為中國市場經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)。

他就此事向總公司下屬的生產(chǎn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)征求意見。他們持保留態(tài)度，提醒他：“何局長啊，國際上這一套風(fēng)險(xiǎn)太大，你可要考慮清楚?！?/p>

中國是要從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)的，這樣的大時(shí)代，不冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可能成事。何玉良思量著：“若是先匯報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)將由總公司領(lǐng)導(dǎo)承擔(dān)，顧忌就多了。我是技術(shù)出身，哪里都能有飯吃。找到人，先辦起來?！?/p>

期貨先行者齊聚深圳

何玉良首先找到的人，就是后來的金交所總經(jīng)理鄭元亨。

時(shí)任深圳聯(lián)合公司下屬貿(mào)易公司經(jīng)理的鄭元亨參觀過慕名已久的倫敦金屬交易所——全球最大的期貨交易所。不足一百平米的交易廳，只有10多位交易員比劃叫喊，每5分鐘一輪，交易銅、鋁、鋅等7個(gè)品種，但這個(gè)小圈內(nèi)形成的價(jià)格信息，卻能即時(shí)傳遍世界，影響整個(gè)國際市場的買賣。

“太精彩，太市場了！”鄭元亨看罷這個(gè)場面，在筆記本上留下了一首小詩，“小小交易廳，圍座經(jīng)紀(jì)人?？诤笆直葎潱饧醋龀?。價(jià)格傳世界，管理極嚴(yán)明。期貨風(fēng)險(xiǎn)高，操作要小心?！?/p>

何玉良與鄭元亨一拍即合。他們計(jì)劃，先籌建“深圳聯(lián)營展銷中心”，投石探路。

1986年8月，由30多家大中型有色金屬企業(yè)投資并聯(lián)營的深圳展銷聯(lián)營中心成立，何玉良擔(dān)任董事長，鄭元亨任經(jīng)理。聯(lián)營中心的目標(biāo)很明確：第一，探索建立一個(gè)新型的有色金屬交易市場；第二，傳播、普及期貨交易知識(shí)。

不久，時(shí)任西北地區(qū)白銀有色金屬公司供銷公司副經(jīng)理的管焱彬也來到深圳，加入了這個(gè)團(tuán)隊(duì)。20多年后，《中國新聞周刊》記者眼前的管焱彬依然直言快語，走路快，坐在沙發(fā)上也挺著腰板。他回憶往事不無感慨：“這一次調(diào)動(dòng)，把我的命運(yùn)和中國期貨市場的建立聯(lián)系起來了?！?/p>

經(jīng)過深圳聯(lián)營展銷中心兩年的試水，何玉良在供銷運(yùn)輸部召開的“物資體制改革研討會(huì)”上，提出了建立深圳有色金屬市場的設(shè)想。他告訴記者：“會(huì)后老同志反復(fù)提醒我，企業(yè)辦市場要有主管單位，一定要取得國家部委的支持。”

當(dāng)時(shí)，包括有色金屬在內(nèi)的生產(chǎn)資料的調(diào)配歸物資部管。但物資部的態(tài)度并不明確，這也為后來的麻煩埋下了伏筆。

但建立交易所得到了深圳市領(lǐng)導(dǎo)的支持。1990年8月，聯(lián)營中心舉辦了三場關(guān)于建立有色金屬交易所的研討會(huì)。會(huì)議紀(jì)要里寫著深圳市參會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的意見：“交易所可行，大膽嘗試?！?/p>

交易所成立的時(shí)機(jī)到了。

其時(shí)，中國生產(chǎn)資料市場正在放開。1989年，國務(wù)院總理李鵬批復(fù)了關(guān)于發(fā)展期貨試點(diǎn)的文件。1990年10月12日，由財(cái)政部、物資部和國家體改委等8部委聯(lián)合發(fā)起的“鄭州糧食批發(fā)市場”建立，以現(xiàn)貨交易起步，試圖在將來引進(jìn)期貨管理。

但當(dāng)時(shí)，姓“社”姓“資”的爭論也很激烈。深圳的交易所究竟是取名“批發(fā)市場”，還是參照倫敦、芝加哥打出“交易所”的牌子？何玉良認(rèn)為，交易所是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又不是英國、美國的標(biāo)志，統(tǒng)一稱呼有何不可？

這次商議的結(jié)果是：交易市場的名稱確定為“深圳有色金屬交易所”；成立籌備領(lǐng)導(dǎo)小組，何玉良為組長，司徒懷、鄭元亨為副組長。

交易所成立

鄭元亨的風(fēng)格與何玉良如出一轍：干了再說。

1991年初，籌備組向深圳市提出建立“深圳有色金屬交易所”的請(qǐng)示，但沒等批下來，鄭元亨就緊鑼密鼓地行動(dòng)了。

為解決籌備資金的問題，何玉良從供銷運(yùn)輸部調(diào)撥給鄭元亨一批銅。鄭以此賺了600萬元，算是“搭了價(jià)格雙軌制最后一班車”。

其中的300多萬元用在了交易大廳的購置上。籌備組看中了中華富路中建海外裝飾大廈B座，買下了其中一層，共700多平方米，做交易大廳和辦公室。當(dāng)時(shí)的價(jià)格就已經(jīng)是每平米3250元。