是什么在影響“錢袋子”

□ 本刊記者 韓宇明

是什么在影響“錢袋子”

□ 本刊記者 韓宇明

通脹預(yù)期、加息政策、個稅調(diào)整以及匯率升值，種種宏觀因素在影響著民眾的“錢袋子”。這些因素究竟是如何發(fā)生作用的，又將給我們怎樣的理財“大勢”？

4月15日，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)顯示，3月份我國CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)32個月以來的新高。而就在此前的4月6日，央行宣布2011年內(nèi)的第二次加息消息，居民存貸款利率增加了0.25%；緊接著的17日，央行又宣布，從21日起上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

個稅征收方案調(diào)整也備受各界關(guān)注，3月初國務(wù)院原則通過后，近期各方信息顯示，全國人大常委會將審議個稅調(diào)整方案，最快有望下半年公布實施。另一方面，人民幣匯率持續(xù)走高，1月份進(jìn)入6.5時代，升值空間依然較大。

通脹預(yù)期、加息政策、個稅調(diào)整以及匯率升值，種種宏觀政策因素下，作為普通民眾，我們的財富會受到怎樣的影響，又能否保值甚至增值呢？

能跑得過CPI嗎

3月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.4%，再創(chuàng)新高。這樣的數(shù)據(jù)加重了國人對于通貨膨脹的擔(dān)憂。而在目前的經(jīng)濟(jì)運行趨勢下，未來數(shù)月的通脹壓力依然較大。

CPI正從一個描述物價變動指數(shù)的專業(yè)術(shù)語，變?yōu)榻诸^巷尾人人掛在嘴邊的年度熱詞。其全稱為消費者物價指數(shù)(Consumer Price Index)，英文縮寫為CPI，反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，是觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。主要考量包括食品、交通、衣著等8大類，涉及居民衣食住行的200多種商品及服務(wù)。

4月15日國家統(tǒng)計局公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，食品價格繼續(xù)領(lǐng)漲CPI。3月份食品價格同比上漲11.7%，對當(dāng)月CPI上漲的“貢獻(xiàn)”率超過了60%。居住類價格是物價上漲的另一推手。同比上漲6.6%，漲幅位居CPI八大類價格第二。值得注意的是，與以往相比，3月份CPI的8大類價格都出現(xiàn)上漲，以往通常價格下降的交通和通信類價格也出現(xiàn)了0.1%的上漲。

除了能夠切身感受到食品和居住價格的上漲，通脹同樣也會帶來負(fù)利率。簡單的算一筆帳，如果存入銀行1萬元一年定期存款，目前一年期定存利率3.25%，那么，一年利息所得為325元，由于3月CPI同比上漲5.4%，這10325元若用于日常消費，僅相當(dāng)于一年前的9796元，比當(dāng)初存入的1萬元貶值了204元。

貨幣超發(fā)，房價上漲，這都是導(dǎo)致CPI漲幅加大的原因，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運指出，除以上因素外，輸入型壓力也是通脹的重要原因。目前原油價格現(xiàn)在已經(jīng)突破110美元/桶，糧食和很多金屬礦的價格一季度都漲了10%以上。這些都造成CPI增長的輸入型壓力。從經(jīng)濟(jì)運行趨勢看，果蔬降價，二季度CPI水平可能會隨之降低。但是，輸入型通脹因素依然存在，國內(nèi)部分地區(qū)由于天氣原因造成的減產(chǎn)預(yù)期也有可能推高CPI指數(shù)。未來數(shù)月CPI漲幅繼續(xù)增大的可能性不是沒有，通脹預(yù)期依然較大。這對普通民眾的財富保值來說可不是什么好消息。

年內(nèi)還將多次加息

通脹壓力下，加息成為重要的調(diào)控手段。4月6日起，央行開始了2011年的第二次加息，存貸款利率增加了0.25%。而3月份CPI數(shù)據(jù)剛一出爐，4月17日，央行又宣布了21日開始上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點的消息。

央行4月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國外匯儲備首次突破3萬億美元大關(guān)，繼續(xù)穩(wěn)坐全球外匯儲備第一大國位置。圖為上海某理財展中的一則外幣和人民幣廣告。圖 / CFP

加息提高了借貸成本和儲蓄收益，其目的主要在于減少貨幣供應(yīng)、壓抑消費、抑制通貨膨脹、鼓勵存款、減緩市場投機等，是目前我國調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的主要輔助手段之一。2011年春節(jié)假期的最后一天，央行宣布加息消息，拉開2011年加息大幕。4月6日，年內(nèi)第二次加息降臨。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，穩(wěn)定物價是這兩次加息的主要目的，也是年內(nèi)央行金融調(diào)控的首要任務(wù)。

從2010年下半年，CPI漲幅連破3%的警戒線，2011年2 月份則進(jìn)入負(fù)利率通道。在通脹壓力下，2010年11月開始至今，我國已連續(xù)四次加息。持續(xù)加息有利于緩解我國居民儲戶的負(fù)利率狀況。也會增加企業(yè)的借貸成本和房貸者的還款壓力，以20年期100萬元等額本息還款的商業(yè)貸款為例，此次加息后，每月還款額將增加118元。房地產(chǎn)市場可能因此受到影響。此前房產(chǎn)調(diào)控政策可謂嚴(yán)厲，但是房價松動跡象并不明顯，連番加息對于房市會帶來多大影響，目前還有待觀察。

盡管如此，在3月份CPI破5的情況下，目前儲戶實際利率水平在負(fù)2%左右。這意味著加息最多還有2%的空間，加上二季度通脹預(yù)期依然明顯，與3月持平甚至超過的可能性不是沒有，因此，未來加息趨勢也是比較明顯的。不少分析人士認(rèn)為，年內(nèi)還會加息二到三次，而且二季度再次加息的可能性很大。國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷就認(rèn)為，此番加息后，央行加息已進(jìn)入下半場，保守估計，今年還會有兩次加息的可能，而這對居民儲蓄的保值來說無疑是利好消息。

個稅免征額有望上調(diào)

個稅調(diào)整態(tài)勢也日趨明朗，最新消息顯示，個人所得稅法修正案草案經(jīng)過多次測算、修訂，將在4月20日至22日召開的十一屆全國人大常委會二十次會議上進(jìn)行初審。如順利通過，將于6月底進(jìn)行二審，最快于下半年頒布實施。

關(guān)于個稅免征額的爭議由來已久。1980年9月，《中華人民共和國個人所得稅法》公布，個人所得稅制度由此建立。2005年10月27日，全國人大常委會通過的修改個人所得稅法的決定，個稅免征額提高為1600元，并于2006年1月1日起施行。時隔兩年后，經(jīng)過全國人大常委會修訂后，個人所得稅免征額提高至2000元，并于2008年3月1日起正式實施。同樣又是兩年后，2010年，個稅免征額再次成為輿論關(guān)注的焦點。

2011年3月1日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論并原則通過《中華人民共和國個人所得稅法修正案(草案)》，隨后報全國人大常委會審批。有消息稱，個稅免征額可能由此前的2000元提高到3000元甚至5000元。而不少民眾及分析人士都呼吁，提高至5000比較合理。財政部副部長王軍對媒體表示，有調(diào)查顯示，70%的人覺得3000元的個稅起征點還比較低，需要往上加，而有30%的人覺得這一起征點高了，不能再往上提。

不過從目前的消息來看，個稅免征額調(diào)整為3000元的可能性較大。財政部副部長王軍表示，工薪所得費用扣除額如果由2000調(diào)整為3000元，納稅人口將減少到稅基人口的12%，也就是減少4800萬人。但是，如果提高到5000元，則只有3%的人納稅，這個稅存在的意義就不大了。

按現(xiàn)行的個人所得稅法，每月的工薪所得先減除“三險一金”，再減除2000元費用，然后對超過部分，按照9個級別征稅，每級的稅率提高5個百分點。調(diào)整后的個稅征收方案可能將9級超額累進(jìn)稅率減少到7級，使得大部分工薪族適用最低的一級或兩級稅率。

人民幣穩(wěn)中有漲

2011年1月13日，人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.5997元，分析人士驚呼，人民幣連番升值后進(jìn)入了6.5時代。面對國際壓力，在國內(nèi)通脹的背景下，今年人民幣還有進(jìn)一步升值的空間。

自2002年開始，歐美就對人民幣匯率問題表示不滿。這些年來，人民幣匯率問題也一直是中美談判桌上的必選議題。破8、破7、破6，幾乎在不經(jīng)意間，人民幣在短短幾年中就升值了約24%。2005年7月—2008年7月間，人民幣對美元匯率，從匯改前的8.27上升了20%多。隨后穩(wěn)定在6.83左右，2010年6月匯改重啟后，升值幅度再次加大，直至今年1月份，進(jìn)入6.5大關(guān)。

人民幣升值后，對普通民眾帶來的最直觀的影響，就是出國旅游或者留學(xué)變便宜了。以前8塊多人民幣才兌換1美元，現(xiàn)在6塊多就夠了。以一個普通本科生每年平均花費3萬美元為例，按以前的匯率計算，約需23萬元人民幣，而現(xiàn)在則只需要20萬元人民幣，本科4年僅學(xué)費就可節(jié)省12萬元人民幣。人民幣升值后，我國在進(jìn)口海外商品時，就能節(jié)省巨額的采購資金。在目前的通脹背景下，人民幣升值也會緩解通脹壓力。

但是，人民幣升值帶來的負(fù)面影響也很大。過快升值會提高勞動力價格，給我國勞動密集型產(chǎn)業(yè)帶來沖擊，進(jìn)而造成失業(yè)問題。投資成本上升也不利于外國企業(yè)的投資，我國的巨額外匯儲備也將縮水。國務(wù)院總理溫家寶曾多次強調(diào)，美國本身的經(jīng)濟(jì)問題，單靠人民幣升值解決不了，而過快升值對中國則可能意味著災(zāi)難。央行行長周小川也多次表示，人民幣不會過快升值。

2011年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，進(jìn)出口增速回落，時隔11個月再次出現(xiàn)貿(mào)易逆差，人民幣名義升值空間相對有限。但是基于當(dāng)前抑制總需求、管理輸入性通脹壓力較大，其升值幅度可能會大于2010年，尤其在第二季度。匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌就曾表示，人民幣今年升值幅度約在3%至5%之間，不會快速升值。摩根大通此前一份報告則認(rèn)為，人民幣對美元的匯率，今年將維持在1美元對人民幣6.3元水平。由于通脹預(yù)期較大，人民幣升值步伐可能在未來幾個月加大。對于想出國留學(xué)、旅游的人們來說，這也算是個好消息，而投資外幣則要隨時關(guān)注匯率動態(tài)，謹(jǐn)慎投資。

□ 編輯 劉文婷 □ 美編 龐 佳