基于綜合分類方法的金融風險識別與控制模式研究*

張建平，張 偉

(1.太原理工大學 現(xiàn)代科技學院，山西 太原 030021；2.太原理工大學 經(jīng)濟管理學院，山西 太原 030024)

20世紀90年代以來，人類社會進入到了金融經(jīng)濟時代，金融風險作為金融活動的組成部分和內(nèi)在屬性，它的存在和管理也成為金融市場的核心內(nèi)容，相應的金融風險管理也成為經(jīng)濟和金融體系的必然組成部分。

為了適應不同時期金融風險管理的需要，各種風險管理理論和方法也相繼產(chǎn)生。根據(jù)風險管理的主體可以分為宏觀和微觀層次的金融風險管理，前者是針對國家整個金融體系的安全性和穩(wěn)定性的管理，后者是以金融機構(gòu)、企業(yè)為中心的微觀主體的風險管理，不同層次的風險管理具有不同的管理理論和方法[1]。然而，這些技術(shù)只是側(cè)重于風險的反映、檢測功能，同時本身在對風險進行定量分析時也存在模型風險、估計風險[2]。鑒于此，本文在分析金融風險分類的基礎(chǔ)上，針對風險的特點及風險主體的特點，給出了一種基于綜合分類方法的風險控制模式。

一、 金融風險常用的分類方法

對風險進行分類的目的，是為了便于風險的識別和對不同的風險采用不同的分析方法和管理措施，從而提高風險管理效率和集約成本。一般來說，按不同的原則和標準，從不同的角度分析，風險有著不同的分類，金融風險常見的分類如表1所示。

表1 金融風險常用的分類方法

上述基于單一標準的分類，其優(yōu)點是便于經(jīng)濟主體進行有效的風險識別；缺點是不利于經(jīng)濟主體綜合權(quán)衡其所面臨的風險，容易造成顧此失彼，而且這種基于單一標準的分類方法，由于對風險的作用層次和作用方向把握較難，不利于有效管理工具的選擇，降低了風險監(jiān)控的效率。

二、 基于綜合分類方法的金融風險分類及策略集

綜合分類方法是基于上述單一分類方法，按照風險管理的主體、風險形態(tài)、風險可管理性及風險作用層次將金融風險分類，具體如圖1所示。

對于金融風險而言，這種多層綜合分類方法有助于金融風險管理主體有效識別所承擔或面臨的風險，并通過判別其是否可管理、作用程度的大小來快速、準確地采取措施。

圖1 風險綜合分類方法

同時，上述分類最關(guān)鍵的就是每種風險選擇下策略集的構(gòu)建。在構(gòu)建策略集以前，經(jīng)濟主體必須認識到風險并不一定意味著就是損失，金融對整個社會經(jīng)濟增長的貢獻集中體現(xiàn)在其突出的風險特征，風險本身也是一種資源，對金融風險的管理是一個資源配置的過程[4]。管理是對組織資源進行有效的整合，以形成組織目標與責任的動態(tài)創(chuàng)造性活動，而其整合資源的功能集中體現(xiàn)在資源配置的優(yōu)化，以提高效益，降低成本。因此，管理風險具有資源配置的功能。

在上述認識下，不同策略集的風險控制如下。

策略集一：當金融機構(gòu)面臨可管理的高度風險時，從管理理論的角度看，如果對該類風險處理得當，其對風險資源的高效整合能與組織目標有效的融合。當然，在這里風險管理作為一種藝術(shù)性技能，非程序性操作就體現(xiàn)的特別明顯，對于這種風險，可以通過一些諸如風險規(guī)避、對沖策略及反向運作方式來平衡風險。

策略集二：面對可管理的中度風險，經(jīng)濟主體在準確判斷風險形態(tài)后，對其進行動態(tài)監(jiān)測、控制，一方面要防止其惡化，另一方面也要從效率的角度考慮該風險。對于這類風險，可以用多樣化的資產(chǎn)組合來分散風險，也可以考慮選用適當?shù)慕鹑谘苌ぞ邅磙D(zhuǎn)嫁、對沖風險，從而實現(xiàn)收益與風險的平衡。

策略集三：這一策略集主要用來控制可管理和不可管理的低度風險。需要強調(diào)一點，低度風險并不是可以忽略不計的風險，而是以其可預見的波動性大小來劃分的。這類風險往往帶有隱蔽性，對這類風險主要是預防，或者可以將這類風險納入到經(jīng)濟主體常規(guī)風險中自動監(jiān)測。

策略集四：經(jīng)濟主體在面對不可管理的中度風險時，由于無法實現(xiàn)風險管理與組織目標的一致，此時，應該適當采取一些補償策略來進行預防，運用動態(tài)跟蹤的監(jiān)控手段盡量將損失控制在最低。特別是當國家的基于宏觀經(jīng)濟調(diào)控的政策不利于自身發(fā)展時，一定要對這種影響動態(tài)跟蹤，不斷的調(diào)整自身策略，向政策利好的方向轉(zhuǎn)變。

策略集五：對于不可管理的高度風險而言，很難做到風險資源配置和組織目標的一致，同時管理技術(shù)也顯得無能為力，此時，經(jīng)濟主體必須上升到戰(zhàn)略的高度來進行風險控制，進行金融安全檢測，通過創(chuàng)新來防止系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生，同時，經(jīng)濟主體應該主動申請金融監(jiān)管機構(gòu)來協(xié)助管理。

三、 基于綜合分類方法的金融風險控制模式選擇

實踐中，應用綜合分類方法進行風險管理的流程如圖2所示。本文所構(gòu)建的基于綜合分類方法的風險控制模式在實際應用中共分為三大步。

圖2 風險控制模式

1．金融風險的識別及其綜合分類

(1)金融風險相關(guān)數(shù)據(jù)的收集整理，在這里主要是指相關(guān)時間序列數(shù)據(jù)的收集，為分類和分析提供資料。

(2)風險的識別與分析，此處主要是對風險形態(tài)的識別。經(jīng)濟主體通過收集到的數(shù)據(jù)和前期運作情況分析自身的風險暴露，找出經(jīng)濟活動中存在的金融風險形態(tài)及其可管理性，進而分析其所面對的金融風險的特性。

2．基于風險管理理論和方法的定量測試

(1)金融風險的定量測試。匯率、利率和商品價格波動的增強促進了新的金融工具和風險管理工具的產(chǎn)生和發(fā)展，同時，技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)理金融的發(fā)展也為風險管理工具的發(fā)展提供了可能。表2給出了金融風險分析工具的主要發(fā)展過程。

表2 金融風險管理分析工具

資料來源：Jorion P.Value at Risk：The New Benchmark for Controlling Market Risk，Chicago，Irw in Professional Pub.

上述這些風險分析工具，并不是以其提出時間的遠近來衡量其可用程度，而是這些工具對不同的風險形態(tài)各有其針對性。當然，有的工具適應于多種風險形態(tài)的分析，比如VaR通過數(shù)據(jù)集成集中反映金融主體所面臨的風險能量的大小及其可能性，因此得到了普遍的應用，也被巴塞爾委員會選定為金融風險分析的標準方法[5-7]。

(2)進行金融風險綜合分類，形成分類報告，為經(jīng)濟主體的決策提供依據(jù)。對于經(jīng)濟主體的高級管理者而言，需要公司整體的經(jīng)營狀況報告及風險綜合分類報告。理論上，應該把數(shù)據(jù)放到過去報告的觀點上來看，以便觀察到反?，F(xiàn)象。對于風險管理者而言，除了風險綜合分類報告外，還需要一個能顯示逐日交易頭寸變化的系統(tǒng)，也需要風險綜合分類報告的“逐層顯示”功能，以便反映對公司風險影響最大的頭寸變動或者超額交易限額的原因。對于交易員而言，需要有關(guān)他們自己頭寸的詳細、實時的信息，他們也需要對潛在的交易定價或?qū)_進行檢測。當然，如果他們的操作違反交易限額，風險管理系統(tǒng)應該自動提出警告。對于其他的報告使用者而言，他們需要明確投資機構(gòu)所面臨風險的強度及風險的利好變動，因此，要提供能反映公司整體風險水平、基本交易情況和發(fā)展趨勢的報告。

3．經(jīng)濟主體的風險控制過程

(1)針對可管理的高度風險，力求做到風險資源配置與經(jīng)濟主體目標的一致性，采取對沖、反向運作等方式進行管理，并制定和執(zhí)行策略集一。

(2)對于可管理的中度風險要進行動態(tài)監(jiān)測，可以考慮通過資產(chǎn)的分散化來降低、平衡風險，制定并執(zhí)行策略集二，對于這類風險一定要注意風險性和收益性之間的權(quán)衡。

(3)對于低度風險主要是預防，要進行常規(guī)檢測。特別是當內(nèi)外環(huán)境發(fā)生改變時，對這類風險要重新分析、評估。

(4)對于不可管理的中度風險，要進行動態(tài)跟蹤，盡量通過自身政策體系調(diào)整、預防來配置該類風險，制定并執(zhí)行策略集四。

(5)對于不可管理的高度風險，就應當引起高度注意了，要借助金融監(jiān)管機構(gòu)實施政策性控制，需要時要上升到金融安全級別，以免引發(fā)系統(tǒng)性金融風險，同時，通過模式創(chuàng)新來配置風險。

4．回測

按照指定的風險控制策略集對風險進行管理，并將結(jié)果進行反饋，來回測管理效率，以便于管理水平的改進。其中關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是策略集的構(gòu)建集成，這里需要將現(xiàn)代金融風險管理技術(shù)、行業(yè)專家等進行集成，形成模塊化管理系統(tǒng)，以便于在風險分類分析后選擇相應的策略集，實現(xiàn)風險資源的有效配置。

四、結(jié)論

對金融風險進行全面、動態(tài)監(jiān)控是當前金融風險管理理論的最新發(fā)展?，F(xiàn)代金融要求風險管理系統(tǒng)綜合考慮風險的概率、價格和偏好三要素，實現(xiàn)風險管理的客觀衡量和主體偏好的最優(yōu)均衡，同時，要求金融機構(gòu)基于自己的整體目標對內(nèi)部各風險管理部門、不同的風險管理工具進行整合。[8]

本文提出了一種基于綜合分類方法的系統(tǒng)風險控制模式，從一定意義上實現(xiàn)其金融風險管理偏好、管理戰(zhàn)略、風險管理架構(gòu)、過程和風險管理文化的統(tǒng)一，有利于明確風險類型，從而進行有效的風險管理決策。

參考文獻：

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[2] 張玉喜.金融風險管理論和方法的演變及其借鑒意義[J].管理評論，2004(6)：16-21.

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[8] Friedman，H.H.，L.W.Friedman.The Global Financial Crisis of 2008：What Went Wrong? [D].SSRN Working Paper，City University of New York，2009.