杭州市科技型中小企業(yè)融資難的調(diào)查分析

課題組

杭州市科技型中小企業(yè)融資難的調(diào)查分析

課題組

科技型中小企業(yè)融資難一直是制約企業(yè)發(fā)展的最大難題，有效利用財政科技投入，引導(dǎo)社會資本向科技型企業(yè)傾斜，緩解科技企業(yè)融資難問題，成為“十二五”期間加快促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要舉措。

一、杭州市科技型中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀調(diào)查

杭州市科技型中小企業(yè)經(jīng)歷20多年的發(fā)展，已具相當(dāng)規(guī)模，經(jīng)濟效益明顯高于其他類型的企業(yè)，在R&D投入方面也相對活躍，企業(yè)主要產(chǎn)品的技術(shù)水平較高，市場接受程度良好。

但科技型中小企業(yè)自身所特有的高風(fēng)險、高投入等特點決定了它作為社會經(jīng)濟細(xì)胞中的一個脆弱群體，其發(fā)展面臨諸多問題，而融資渠道狹窄、資金周轉(zhuǎn)不暢是其中最為突出的一個難題。

為了進一步了解杭州市科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，課題組對杭州市70家科技型中小企業(yè)進行了問卷調(diào)查和實地調(diào)研，共回收有效問卷66份。被調(diào)查的66家企業(yè)，成立時間均在5年以下，注冊資本均低于1000萬。2008年以前（含2008年）成立的企業(yè)有51家，2009年成立的有14家，2010年成立的有1家。

⒈資金短缺是制約企業(yè)發(fā)展的首要問題

杭州市科技型中小企業(yè)對于資金短缺在企業(yè)發(fā)展中的重要性排序調(diào)查顯示，認(rèn)為資金短缺是制約企業(yè)發(fā)展的首要問題占38%，認(rèn)為第二位的占56.1%。

⒉銀行貸款是主要融資渠道

被調(diào)查企業(yè)中，有80%認(rèn)為銀行貸款是目前企業(yè)的主要融資渠道，選擇風(fēng)險投資和民間借貸的分別僅為6%（見圖1）。

⒊貸款融資渠道不暢

對于貸款融資渠道是否暢通的調(diào)查結(jié)果顯示，有70%的企業(yè)認(rèn)為較困難，認(rèn)為一般的占27%，只有1.5%企業(yè)認(rèn)為目前貸款渠道暢通（見圖2）。

⒋較難獲得銀行貸款

對于獲得銀行貸款難易程度調(diào)查結(jié)果顯示，有64%的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為獲得銀行貸款較難，而認(rèn)為很難的有將近24.2%，沒有一家企業(yè)較為容易就能獲得銀行貸款。

⒌能承受的融資成本

對企業(yè)能承受的融資成本年利率上限調(diào)查顯示，能承受年利率12%的企業(yè)有56%，能承受年利率9%的企業(yè)有27%，能承受18%高年利率的企業(yè)僅有3%（見圖3）。

⒍對融資環(huán)境的總體評價

對杭州市融資環(huán)境總體評價的調(diào)查結(jié)果顯示，被調(diào)查的科技型中小企業(yè)，普遍認(rèn)為目前杭州市融資環(huán)境一般，認(rèn)為差的占到了近35%，一般的占59.1%。較好的占6.1%（見圖 4）。

此項調(diào)查表明，科技型中小企業(yè)融資難問題已十分突出，如何進一步推進杭州市的科技金融改革，有效利用財政科技投入，引導(dǎo)社會資本，緩解科技型企業(yè)融資難問題，推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已成為當(dāng)前亟待解決的一個重要問題。

二、科技型中小企業(yè)融資難成因分析

⒈間接融資渠道

⑴技術(shù)等無形資產(chǎn)占比大，抵押不足

科技型中小企業(yè)規(guī)模小，資產(chǎn)總量少，在資產(chǎn)總量中，技術(shù)等無形資產(chǎn)比重較大。在需要抵押時，這類無形資產(chǎn)難以量化，而易量化的廠房設(shè)備等可用于抵押貸款的固定資產(chǎn)又不夠抵押額，不能滿足向銀行貸款的硬性條件。我國商業(yè)銀行的經(jīng)營受《商業(yè)銀行法》的規(guī)范和風(fēng)險約束機制的制約,其貸款的發(fā)放不但有抵押的要求,而且有嚴(yán)格的程序和較長的周期。這些因素共同作用的結(jié)果,就是銀行的貸款往往無法滿足科技型中小企業(yè)資金需求的迫切性。

⑵財務(wù)制度不規(guī)范，銀行將付高額信息費

科技型中小企業(yè)有著一般中小企業(yè)共有的特性，就是企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相對偏小，組織結(jié)構(gòu)變動快，財務(wù)制度不規(guī)范。現(xiàn)階段我國缺乏完善的信用制度，中小企業(yè)普遍信用意識淡薄，此外，中小企業(yè)在初創(chuàng)期時，還沒有形成自己的品牌，尚未建立良好的商譽，在這種情況下，銀行在評估企業(yè)貸款標(biāo)準(zhǔn)時，為了了解企業(yè)真實的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，將付出高昂的信息費用。為了減少成本支出,銀行會緊縮對中小企業(yè)的貸款。

⑶科技型中小企業(yè)高成長風(fēng)險大，銀行卻無法分享高收益

科技型中小企業(yè)賴以生存的技術(shù)創(chuàng)新是一項具有高風(fēng)險性的活動,科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的不確定性來自三個方面:技術(shù)上的不確定性、市場的不確定性和一般商業(yè)上的不確定性。因此，科技型中小企業(yè)的運營風(fēng)險很大，尤其在創(chuàng)業(yè)初期，抵御風(fēng)險的能力很差，這與銀行放貸的穩(wěn)健性原則相悖。

同時，銀行貸款屬于債務(wù)資本，即使向科技型中小企業(yè)貸款獲得成功，銀行也只能收回貸款的本金和利息，無權(quán)分享企業(yè)的高收益。而一旦貸款項目失敗，銀行就將血本無歸。在這樣的情況下，銀行只承擔(dān)了企業(yè)的高投入和高風(fēng)險，卻沒有享受企業(yè)的高收益，風(fēng)險和收益極度不對稱。這種風(fēng)險和收益的不對稱，降低了銀行對科技型中小企業(yè)貸款的積極性。

⒉直接融資渠道

除了向銀行貸款的間接融資渠道外，科技型中小企業(yè)融資可用的直接融資渠道包括債券市場、股票市場、風(fēng)險投資資金、金融租賃公司和企業(yè)內(nèi)部融資機構(gòu)等。但是這些直接融資渠道卻或多或少存在匱乏或申請難度大等問題。

⑴股票市場門檻高，解決率低

2009 年10月，深交所創(chuàng)業(yè)板開板。創(chuàng)業(yè)板最大的特點就是低門檻進入，嚴(yán)要求運作，有助于有潛力的科技型中小企業(yè)獲得融資機會，促進企業(yè)的發(fā)展壯大。創(chuàng)業(yè)板的開通部分緩解了科技型中小企業(yè)融資難的問題，但相對于每年新增的、數(shù)目繁多的初創(chuàng)型科技中小企業(yè)，可緩解融資難問題的比例還遠遠不夠。

⑵債券市場的企業(yè)債券發(fā)行資格難獲得

我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴(yán)格控制，國家每年根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況，確定當(dāng)年企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，中國人民銀行批準(zhǔn)債卷發(fā)行期限、品種和利率，中國證監(jiān)會審查債券是否符合上市交易的資格，創(chuàng)業(yè)初期、風(fēng)險大的科技型中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券的資格。

⑶其他直接融資渠道規(guī)模尚偏小

其它直接融資渠道，包括風(fēng)險投資資金、金融租賃公司和民間直接融資等，在作為融資主渠道的銀行不能充分發(fā)揮作用的情況下,在很大程度上可緩解科技型中小企業(yè)的融資困難。

特別是風(fēng)險投資資金，科技型中小企業(yè)發(fā)展的高風(fēng)險迫切需要風(fēng)險投資的參與，而風(fēng)險投資資金相較之下也更容易向有高額回報的初創(chuàng)型科技型中小企業(yè)放貸。但風(fēng)險投資目前總體規(guī)模偏小,還遠遠不能滿足“孵化”科技型中小企業(yè)的要求。

⒊政策性融資

科技型中小企業(yè)的政策性融資渠道包括財稅扶持、政策性銀行、中小企業(yè)發(fā)展專項資金和中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金等。目前，我國大多數(shù)地方還缺乏專門服務(wù)于中小企業(yè)的政策性金融機構(gòu)，而少數(shù)地區(qū)擁有的政策性金融機構(gòu)，就發(fā)展趨勢來看，與國有金融機構(gòu)服務(wù)有超同的趨勢，對急需貸款的科技型中小企業(yè)貸款不予支持。一些新組建的政策性銀行，也容易由于資金、服務(wù)水平和項目數(shù)量等問題的限制，不得不逐漸走向嚴(yán)格，使科技型中小企業(yè)融資受阻。從總體上看,科技型中小企業(yè)融資的社會化程度仍然較低,突出表現(xiàn)為社會信用制度不健全、融資中介機構(gòu)不規(guī)范、融資擔(dān)保體系尚不完善等。

三、杭州解決科技型中小企業(yè)融資難的不足之處

近兩年，杭州市在解決中小企業(yè)融資難問題上開展了一系列科技金融相結(jié)合的創(chuàng)新實踐，先后制定了9個科技金融方面的政策性文件，初步形成了杭州市科技型中小企業(yè)融資服務(wù)體系，有效地改善了融資環(huán)境。但杭州市的科技金融體系目前仍有諸多有待完善之處，杭州的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)尚不夠發(fā)達，更缺少專門針對科技型初創(chuàng)企業(yè)的天使投資，也沒有能達到像硅谷銀行這么專業(yè)的科技銀行。

⒈創(chuàng)業(yè)投資業(yè)尚不夠發(fā)達

杭州市創(chuàng)業(yè)投資管理資本規(guī)模偏小，2009年機構(gòu)平均管理資本量為2.35億元，全國這一數(shù)據(jù)為2.78億元，杭州市尚低于全國平均水平，5億元以上的較大資本規(guī)模的機構(gòu)目前還偏少。創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)大多還處于發(fā)展起步階段，其投資運作能力和資金管理能力還比較薄弱，表現(xiàn)為創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)現(xiàn)項目、挖掘項目和培育項目的能力較弱。此外，創(chuàng)投企業(yè)之間的協(xié)作和配合較少，專業(yè)化程度較低，市場分工還有待細(xì)化，機構(gòu)對特定產(chǎn)業(yè)、特定階段的投資優(yōu)勢還有待培育和提高。

⒉創(chuàng)投服務(wù)中心功能有待更好地的發(fā)揮

盡管杭州市創(chuàng)投服務(wù)中心會員機構(gòu)已超過百家，但集聚效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。據(jù)了解，上海浦東新區(qū)對在該區(qū)工商注冊和稅務(wù)登記的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)，推出給予一次性開辦費獎勵、機構(gòu)高管人員個稅最高補貼40%等一系列優(yōu)惠政策，相比上海，杭州吸引國內(nèi)外創(chuàng)投機構(gòu)入駐的政策力度明顯不足。此外，創(chuàng)投服務(wù)中心的性質(zhì)和功能定位尚不明確，收集投融資項目和企業(yè)投融資對接存在較大的困難，不利于創(chuàng)投服務(wù)中心更好地發(fā)揮招商和融資平臺功能。

⒊科技銀行運作模式有待繼續(xù)創(chuàng)新

杭州銀行科技支行在經(jīng)營上面臨現(xiàn)實的存款業(yè)務(wù)壓力。如何借鑒硅谷銀行的成功經(jīng)驗，進一步深化銀投合作，更好地集聚創(chuàng)投資源，構(gòu)建起適合自身的“培育初創(chuàng)企業(yè)、分享受益”的商業(yè)模式，還有待進一步探索。此外，目前開展科技金融合作的銀行主要以杭州銀行為主，尚未很好的延伸至其它股份制商業(yè)銀行，科技支行合作范圍有待進一步拓寬。

⒋科技擔(dān)保的外部運行環(huán)境和自身建設(shè)有待繼續(xù)完善

盡管“天使擔(dān)?！苯?jīng)過兩年多的探索實踐，已取得了較為明顯的成效，但杭州市推出“天使擔(dān)?！敝皇窃诂F(xiàn)有政策體系下的探討和嘗試，還有很多政策障礙需要破解。在“天使擔(dān)?！蓖獠窟\行環(huán)境方面：如何做大“天使擔(dān)保”資本金，天使擔(dān)保補償資金在擔(dān)保公司的納稅問題，企業(yè)的信用制度建設(shè)問題，銀行的審貸標(biāo)準(zhǔn)問題都有待進一步完善。在“天使擔(dān)?！弊陨斫ㄔO(shè)方面：加強擔(dān)保風(fēng)險管理，拓展擔(dān)保業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，加強與更多的銀行和投資機構(gòu)合作等方面都需繼續(xù)完善和提高。

四、進一步破解科技型中小企業(yè)融資難問題的對策建議

國內(nèi)外的一系列創(chuàng)新實踐對杭州有著很好的借鑒作用，杭州市在已有的科技金融體系建設(shè)基礎(chǔ)上，可以結(jié)合實際，借鑒經(jīng)驗，進一步推進科技金融改革，形成多層次的科技型中小企業(yè)融資服務(wù)體系，實現(xiàn)政府、銀行、創(chuàng)投資本互動發(fā)展。

⒈力爭杭州成為“科技金融合作創(chuàng)新”試點城市

抓住科技部將要推出“科技金融合作創(chuàng)新試點”的契機，力爭杭州能成為科技部首批“科技金融合作創(chuàng)新”試點城市之一。建議成立由市政府分管領(lǐng)導(dǎo)為組長，科技、財政、金融各部門參與的領(lǐng)導(dǎo)小組，加強部門間協(xié)調(diào)配合，推進科技金融創(chuàng)新。同時，積極調(diào)動區(qū)（縣、市）科技金融創(chuàng)新的積極性和創(chuàng)造性，鼓勵開展科技與金融結(jié)合的創(chuàng)新與實踐，形成上下聯(lián)動、協(xié)同推進的工作格局。

⒉進一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作用，完善創(chuàng)投服務(wù)中心功能

進一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的作用，除對投資初創(chuàng)期科技企業(yè)的創(chuàng)投機構(gòu)給予鼓勵支持之外，還可考慮對創(chuàng)投機構(gòu)按照稅收貢獻給予項目資金支持。另外，在已有的創(chuàng)投服務(wù)中心基礎(chǔ)上，考慮建設(shè)新的專業(yè)化科技金融信息服務(wù)平臺，實現(xiàn)創(chuàng)投服務(wù)中心硬平臺和金融信息服務(wù)軟平臺的互補，從而實現(xiàn)全方位的金融信息資源共享，為企業(yè)提供個性化和專業(yè)的咨詢服務(wù)，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效對接投融資機構(gòu)。

⒊籌建科技小額貸款公司，發(fā)展科技型中小企業(yè)專業(yè)金融機構(gòu)

可考慮組建一批由政府引導(dǎo)、民間資本參與、面向科技型中小企業(yè)的投融資服務(wù)公司，如“科技小額貸款公司”。近期主要服務(wù)科技計劃項目相關(guān)中小企業(yè)，遠期則與全市科技型中小企業(yè)的融資需求結(jié)合，為科技型中小企業(yè)提供小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、貸款轉(zhuǎn)讓以及與小額貸款有關(guān)的咨詢等各項業(yè)務(wù)。政府財政資金對獲得貸款的科技型中小企業(yè)給予貸款貼息。逐步將小額貸款公司發(fā)展成為專門服務(wù)于科技型中小企業(yè)的專業(yè)金融機構(gòu)。

⒋推出科技保險，化解科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險

科技保險是促進科技金融結(jié)合的另一條重要渠道，科技保險對科技型中小企業(yè)在創(chuàng)新與發(fā)展的各個環(huán)節(jié)，建立起一種全過程地保障高新技術(shù)企業(yè)在生產(chǎn)、研發(fā)、人員、貿(mào)易鏈、信用鏈等方面的風(fēng)險，以提高高新技術(shù)企業(yè)的生存和發(fā)展能力。政府可考慮實施和推廣科技保險，并設(shè)立科技保險補貼資金，對參加科技保險的科技型中小企業(yè)實際保費支出給予一定比例的補貼，推動企業(yè)投保，同時帶動保險公司為科技型中小企業(yè)提供科技保險服務(wù)，有效降低企業(yè)風(fēng)險。

5.拓寬合作銀行范圍，進一步創(chuàng)新科技銀行貸款業(yè)務(wù)

進一步拓寬科技金融合作銀行的范圍，延伸至其它股份制商業(yè)銀行，將科技貸款規(guī)模進一步做大，爭取在“十二五”期間達到15億。同時，要積極探索促進科技銀行金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。在產(chǎn)品設(shè)計上，可以設(shè)計打包貸款，單個企業(yè)的資產(chǎn)可能會較小，對于銀行而言風(fēng)險較大，將多個科技企業(yè)的貸款打包一起做，幾個企業(yè)的資產(chǎn)捆綁在一起則起到互相增信的作用，類似目前銀行對農(nóng)村地區(qū)貸款推出的“聯(lián)保”產(chǎn)品。

⒍加大政策性擔(dān)保力度，充分發(fā)揮財政科技資金作用

杭州市的政策性擔(dān)保已走在全國的前列，杭州高科技擔(dān)保公司注冊資本1個億，利用這個1個億的擔(dān)保金額已為企業(yè)獲得了10個億的貸款，資金的放大效應(yīng)十分明顯，政策性擔(dān)保成為解決科技型中小企業(yè)融資難最為有效的途徑之一。建議政府調(diào)整財政科技資金結(jié)構(gòu)，繼續(xù)加大政策性擔(dān)保力度，擴大擔(dān)保額度，并鼓勵區(qū)、縣（市）和各開發(fā)區(qū)新建科技擔(dān)保公司。同時繼續(xù)推出更多的科技擔(dān)保創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足不同發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)的融資需求。利用有限的財政資金，撬動社會資本和銀行資金，達到最大限度發(fā)揮財政科技資金效用的目的。

⒎推動全市科技型中小企業(yè)信用體系建設(shè)

學(xué)習(xí)借鑒中關(guān)村科技園區(qū)信用體系建設(shè)的經(jīng)驗和模式，開展全市科技型中小企業(yè)信用征信和評級工作，推動企業(yè)信用制度建設(shè)，打造科技企業(yè)誠信形象。建議開發(fā)符合杭州市實際的科技信用評價指標(biāo)體系、評價方法和評價管理系統(tǒng)，建立科技信用數(shù)據(jù)庫。初步建立起“科技信用征信——信用評價——信用發(fā)布”的信用體系服務(wù)模式，實現(xiàn)科技型中小企業(yè)信用信息的動態(tài)更新與共享，使企業(yè)科技信用成為優(yōu)先獲得項目立項支持和優(yōu)先推薦金融機構(gòu)獲取貸款支持的重要依據(jù)，為信用良好的科技型中小企業(yè)獲取財政資金和項目貸款開辟綠色通道。