國(guó)際碳債券發(fā)展現(xiàn)狀及展望

　　目前，我國(guó)政府已承諾了“十二五”期間節(jié)能減排的目標(biāo)。為完成該目標(biāo)，我國(guó)應(yīng)采取相應(yīng)的措施，在經(jīng)濟(jì)方面發(fā)展碳金融就成為一種重要的手段。因此我們有必要早作準(zhǔn)備，完成構(gòu)建碳金融機(jī)制的理論準(zhǔn)備。
　　國(guó)外碳金融發(fā)展中，碳債券的發(fā)行是非常重要的一種解決節(jié)能減排資金不足的方式。碳債券是為了支持低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)行的企業(yè)債券或國(guó)家債券。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)需要大量的資金支持，而發(fā)行碳債券是一條較優(yōu)的渠道。
　　國(guó)內(nèi)外有關(guān)碳債券設(shè)計(jì)思路的設(shè)想和討論
　　債券的發(fā)行，尤其是國(guó)債的發(fā)行，很多情況下是為了滿足創(chuàng)新和發(fā)展的資金需求。在過(guò)去的兩百年間，為了應(yīng)對(duì)環(huán)境或者社會(huì)的挑戰(zhàn)，就有很多政府層面主導(dǎo)的創(chuàng)新。例如：歐洲下水道系統(tǒng)的建設(shè)、國(guó)家電網(wǎng)的建設(shè)、現(xiàn)代醫(yī)療設(shè)施的建設(shè)等。為了滿足低碳減排及改善世界環(huán)境的需要，相應(yīng)地，也可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)解決資金問(wèn)題。目前國(guó)外在碳債券發(fā)展方面已經(jīng)提出了一些設(shè)想，有些國(guó)家還嘗試著將一些設(shè)想應(yīng)用到了實(shí)踐中。
　　一些正在研究中的設(shè)計(jì)思路
　　與通脹率或者碳排放價(jià)格相關(guān)聯(lián)的指數(shù)關(guān)聯(lián)債券
　　指數(shù)關(guān)聯(lián)碳債券把利率的設(shè)定與政府碳減排目標(biāo)、新能源發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)、國(guó)內(nèi)化石燃料價(jià)格或溫室氣體排放權(quán)的價(jià)格相關(guān)聯(lián)。當(dāng)政府沒(méi)有達(dá)到減排目標(biāo)或者低碳項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格沒(méi)有達(dá)到政府許諾的價(jià)格時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)付更多的利息。這樣的設(shè)計(jì)，使得政府有更大的驅(qū)動(dòng)力來(lái)完成碳減排指標(biāo)。
　　指數(shù)關(guān)聯(lián)碳債券將降低大型新能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。清潔能源項(xiàng)目實(shí)質(zhì)上與傳統(tǒng)能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)幾乎相同，但是其項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力取決于政府的政策。在項(xiàng)目執(zhí)行期間，投資者無(wú)法規(guī)避政府達(dá)不到排放目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)法規(guī)避化石燃料價(jià)格降低或者碳排放權(quán)價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，指數(shù)關(guān)聯(lián)的碳債券就可以發(fā)揮作用了：在整個(gè)項(xiàng)目期間，碳國(guó)債的利率與上述風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)緊密相連，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，碳國(guó)債支付的利率相應(yīng)上浮。
　　碳債券利率隨風(fēng)險(xiǎn)加大上浮的原因是：低碳項(xiàng)目的盈利率取決于碳交易市場(chǎng)的價(jià)格水平，假如項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，債券投資者會(huì)承擔(dān)更大的無(wú)法足額收回本金的風(fēng)險(xiǎn)；假如碳價(jià)格沒(méi)有達(dá)到約