外刊速覽

　　美債崩潰隱憂加大
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家在全球央行的行動(dòng)中察覺出類似1994年債券暴跌的先兆，如果他們是對(duì)的，那就要小心了！
　　當(dāng)前，各國央行行長對(duì)于恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的方案達(dá)成了一致。第一步就是新興市場央行提高利率，控制通貨膨脹，防止價(jià)格壓力蔓延到美國，好讓美國有更多時(shí)間恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。然后，當(dāng)新興市場的利率穩(wěn)定后，美聯(lián)儲(chǔ)就收緊利率。在這一過程中，時(shí)間至關(guān)重要，稍有差池，就會(huì)功敗垂成。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?yōu)榇松罡袘n慮，他們擔(dān)心全球央行的行動(dòng)順序可能錯(cuò)位，這種不確定性隨時(shí)可能危及債券市場，甚至導(dǎo)致1994年的美國債市崩潰再次出現(xiàn)。那一年，美國經(jīng)濟(jì)過熱，而投資者不相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)嚴(yán)肅打擊通脹。然而美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)采取了行動(dòng)，而且提高利率的速度遠(yuǎn)超市場預(yù)期。年末時(shí)利率較1月份上升3%，達(dá)到了5.5%。利率的走高令債券價(jià)格下降，持有者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，紛紛大量拋售。據(jù)彭博資訊社數(shù)據(jù)顯示，這導(dǎo)致當(dāng)年10年期國債價(jià)值損失12%，全球資本損失1.5萬億美元，墨西哥出現(xiàn)貨幣危機(jī)，加利福尼亞州的奧蘭治縣破產(chǎn)。1995年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩至0.9%，而前一年的增速曾高達(dá)5.6%。
　　JP摩根首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruce Kasman警告稱，1994年的全球債券大拋售危機(jī)可能在2012年上演，因?yàn)樾屡d市場經(jīng)濟(jì)體并未盡其所能快速采取緊縮措施。他認(rèn)為，即使算上最近的加息，發(fā)展中國家的基準(zhǔn)利率依然低于2008年的平均水平200個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，潛在的通貨膨脹壓力持續(xù)加大，如果央行不盡快采取行動(dòng)，他們將無法控制國內(nèi)的通脹，殃及全球。
　　更糟的是，新興市場最終或許會(huì)下猛藥，大幅地提高利率，而那時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能正在給美國經(jīng)濟(jì)降溫。如果真是如此，債市崩潰將在所難免。高利率下，公司難以獲得負(fù)擔(dān)得起的資本，消費(fèi)者無法獲得信貸，進(jìn)行消費(fèi)——全球經(jīng)濟(jì)增長又將戛然而止。
　　
　　新型跨國公司改寫秩序
　　來自新興市場的多元化跨國公司正在崛起。
　　過去10年間，全球企業(yè)權(quán)利秩序被來自新興市場的新型跨國公司打亂。這些跨國公司不僅收購西方公司，推出令人興奮的新產(chǎn)品，還挑戰(zhàn)著西方最重視的公司組織概念。
　　很多新興市場跨國公司都屬于受西方推崇的單一業(yè)務(wù)企業(yè)，如印度Infosys技術(shù)公司、巴西的Embraer航空和南非的MTN移動(dòng)電話公司。不過，也有很多從事多元化業(yè)務(wù)的跨國公司，類似于ITT這樣的老式西方大企業(yè)集團(tuán)，但又自成一格，更加多元化，令人無法分辨其究竟是公共性質(zhì)的，還是私人性質(zhì)的。
　　其中最引人注目的莫過于印度Tata集團(tuán)，其活躍于從汽車到化學(xué)制品，從旅館到鋼鐵的各行各業(yè)；規(guī)模龐大，旗下數(shù)家企業(yè)都是重量級(jí)的跨國公司。其他類似的還有墨西哥的Alfa集團(tuán)、土耳其KOC集團(tuán)、巴西的Votorantim集團(tuán)等等。哈佛商學(xué)院Tarun Khanna的研究表明，這類組織是新興市場中最常見的商業(yè)形式：印度約1/3的公司隸屬于大集團(tuán)；而在香港，15個(gè)家族控制著超過2/3的股市。
　　對(duì)于這些企業(yè)集團(tuán)能存續(xù)多久有很多質(zhì)疑，因?yàn)樗鼈兊呐d旺來自與政府的密切關(guān)系，很容易受到丑聞的影響，也不擅長管理多樣化的投資組合。然而事實(shí)證明，它們決策靈活、反應(yīng)敏捷，十分善于把握其他新興市場中的機(jī)會(huì)，能很好地參與國際市場上的競爭。在波士頓咨詢集團(tuán)列出的未來企業(yè)五大趨勢(shì)中，多元化全球性企業(yè)集團(tuán)正是其中之一。
　　從長遠(yuǎn)來看，大多數(shù)新興跨國集團(tuán)最終將走上西方企業(yè)的老路：專注于核心業(yè)務(wù)，從市場上購進(jìn)其他服務(wù)。但是，短期內(nèi)新興市場的巨人們依然會(huì)走多元化之路，西方企業(yè)可能需要與“老式”的大企業(yè)集團(tuán)合作才能成功進(jìn)駐飛速增長的新興市場。而且，為了在新市場中取得勝利，西方企業(yè)也許需要嘗試多元化的業(yè)務(wù)。
　　
　　懷疑的藝術(shù)
　　財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊會(huì)造成股東價(jià)值的巨大損失，毀掉董事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)的聲譽(yù)，對(duì)公司具有破壞性的影響。那么，該如何防范與發(fā)覺財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊呢？美國審計(jì)質(zhì)量中心（Center for Audit Quality）近期的研究報(bào)告強(qiáng)調(diào)，懷疑精神將有助于減少財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊，提高公司治理的有效性，其具體的作用形式是對(duì)管理層、內(nèi)外部審計(jì)人員進(jìn)行積極的試探性詢問。
　　這種“懷疑精神”的核心是通過試探性詢問、嚴(yán)格評(píng)估證據(jù)、關(guān)注前后矛盾等方法去驗(yàn)證信息。有時(shí)候，懷疑精神可能會(huì)讓人覺得不舒服，因此要注意營造提問的氛圍，特別是討論一些尖銳問題的時(shí)候，從而避免產(chǎn)生敵意。同時(shí)，董事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)成員應(yīng)全面掌握公司業(yè)務(wù)內(nèi)容、行業(yè)情況、競爭態(tài)勢(shì)與核心風(fēng)險(xiǎn)，保證所提的問題準(zhǔn)確有效。
　　在具體提問的時(shí)候，不妨將眼光放寬，不要直接提及“舞弊”這類的字眼，而應(yīng)從舞弊風(fēng)險(xiǎn)最有可能的來源以及影響會(huì)計(jì)流程的潛在薄弱環(huán)節(jié)入手。
　　譬如，除了直接詢問舞弊風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)情況，審計(jì)委員會(huì)還可以了解一下可能影響公司財(cái)務(wù)報(bào)告流程的原始資料，也可以問詢諸如“實(shí)現(xiàn)短期收入目標(biāo)有何壓力”的問題，側(cè)面分析會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)告客觀性的因素。如果想了解復(fù)雜的交易活動(dòng)，則可以同時(shí)詢問財(cái)務(wù)管理部門和審計(jì)人員相關(guān)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用起來是否很難，或者要求管理層對(duì)未來的財(cái)務(wù)前景做出判斷，觀察管理層與審計(jì)人員的回答是否出現(xiàn)經(jīng)常性的分歧。
　　總之，想要?jiǎng)?chuàng)造一種既有懷疑精神又不致引起敵意的公司文化，管理層、董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和內(nèi)外部審計(jì)人員需要積極抵制舞弊三角理論中的三因素——壓力、機(jī)會(huì)和借口，努力習(xí)慣以懷疑精神巧妙地提出試探性問題。而正如英國詩人Edward Hodnett所言：“如果你想得到正確的答案，請(qǐng)?zhí)嵴_的問題。”
　　
　　成功的阻礙
　　領(lǐng)導(dǎo)者都特別重視失敗的教訓(xùn)，那為什么不能學(xué)習(xí)一下成功的經(jīng)驗(yàn)？
　　商業(yè)史里充滿著企業(yè)傳奇，許多企業(yè)都曾一度在自己的行業(yè)中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，但最終難逃衰弱的命運(yùn)。對(duì)此，人們的解釋通常是：太注重現(xiàn)有客戶，目光短淺、只關(guān)注短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)，或者無法改變商業(yè)模式，適應(yīng)顛覆式的創(chuàng)新。但是這些理由并不能完全解釋曾經(jīng)帶領(lǐng)著這些企業(yè)達(dá)到巔峰的領(lǐng)導(dǎo)者是怎樣一步步走向失敗的。
　　眾所周知，吸取失敗的教訓(xùn)是人與企業(yè)得以發(fā)展的最重要能力，所有領(lǐng)導(dǎo)者都很重視從失敗中吸取教訓(xùn)。然而令人驚訝的是，幾乎沒有人會(huì)去仔細(xì)研究自己的公司為何成功。據(jù)此，兩位哈佛商學(xué)院的教授指出，正是成功導(dǎo)致了這些輝煌的企業(yè)與領(lǐng)導(dǎo)者走向失敗，因?yàn)槌晒ψ璧K了個(gè)人與組織不斷進(jìn)行學(xué)習(xí)。具體來說，這種阻礙可以分為三點(diǎn)：
　　首先是心理學(xué)家稱之為心理歸因謬誤（fundamental attribution errors）的傾向。當(dāng)人們成功時(shí)，他們往往會(huì)得出這樣的結(jié)論：“我們的成功來自天賦、現(xiàn)有的商業(yè)模式或戰(zhàn)略?！眳s沒有注意可能起到關(guān)鍵作用的環(huán)境因素和隨機(jī)事件。
　　其次是過度自信偏差（overconfidence bias）。成功往往會(huì)增強(qiáng)人的自信心。一定程度的自信是好事，但是過度自信會(huì)讓人忘記與時(shí)俱進(jìn)的重要性，盲目地認(rèn)為公司與自己都十分完美，不需要改變。
　　最后是疏于詢問“為什么”。領(lǐng)導(dǎo)者及其團(tuán)隊(duì)不愿系統(tǒng)地研究公司優(yōu)良業(yè)績背后的原因，也不愿意向自己提出棘手的問題，幫助自己拓展知識(shí)面，重新觀察世界走向。
　　認(rèn)識(shí)到這三重阻礙是克服“成功病”的第一步，領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該像對(duì)待失敗那樣仔細(xì)審視成功，通過系統(tǒng)的活動(dòng)總結(jié)、六西格瑪?shù)裙芾砉ぞ邅硌芯颗c理解成功背后的所有要素，并進(jìn)行實(shí)踐，檢驗(yàn)得到的結(jié)論。