通脹與緊縮

最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，貸款增長速度和CPI漲幅都超預(yù)期，通脹壓力加劇，緊縮政策如離弦之箭，“年內(nèi)至少再加息一次”似乎成為了大行們的共識。

短期看，通脹與緊縮成為中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。

安信證券 高善文

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

中國經(jīng)濟(jì)和資本市場正處于一個微妙的關(guān)口。通貨膨脹的攀升或?qū)⑼瑫r導(dǎo)致中性偏緊的貨幣信貸政策和流動性需求的攀升，這一情況如果和順差的快速下降交織在一起，屆時流動性平衡將會發(fā)生不利的轉(zhuǎn)折，并對2010年下半年以來的市場趨勢構(gòu)成挑戰(zhàn)。當(dāng)觀察到順差增長的持續(xù)下降、通貨膨脹再度攀高時，我們需要對市場的趨勢持有相對謹(jǐn)慎的看法。

中信證券 諸建芳

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

近期通脹壓力不斷加大，預(yù)計政策調(diào)控將會有一定的變化，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。2010年年內(nèi)央行可能繼續(xù)提高1次利率、繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金或者采取臨時性差別化存款準(zhǔn)備金率和信貸的窗口指導(dǎo)。另一方面，積極的財政政策還將繼續(xù)執(zhí)行，在收入方面，重點(diǎn)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，在支出方面，提高農(nóng)業(yè)以及低收入人群的補(bǔ)貼，以應(yīng)對通脹壓力。

申銀萬國袁宜

首席策略分析師

在經(jīng)歷了及時且持續(xù)的調(diào)控后，預(yù)計2011年二季度以后的通脹壓力和房價壓力都將有所減小，從而進(jìn)入政策觀察期。同時，對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒可能升溫，這將產(chǎn)生對政策放松的期待，進(jìn)而有助于股市的企穩(wěn)回升。2011年上證綜指的核心波動區(qū)間預(yù)計為2600-3800點(diǎn)，節(jié)奏上先防御后進(jìn)攻。

中信建投證券 周金濤

研究發(fā)展部執(zhí)行總經(jīng)理

中周期將在2011年下半年啟動，所以，增長層面的確定性是比較大的，但是在中周期啟動的初期，往往存在著一定的過渡階段。在周期、通脹和外部沖擊的關(guān)系中，2011年上半年為通脹和沖擊所主導(dǎo)，2011年下半年理論上由周期所主導(dǎo)，因此，2011年上半年是不確定性較大的階段。

高盛 喬虹

中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家

2010年8 月以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的反彈緩解了決策層對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。然而，通脹風(fēng)險開始顯現(xiàn)，并可能在短期內(nèi)加劇。鑒于政策措施的出臺可能會更加及時和協(xié)調(diào)，此輪逆周期調(diào)整過程可能不會像以前那樣曲折。

瑞銀證券 汪濤

中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

如果貨幣政策不充分收緊，我們目前對2011年CPI通脹3.5-4%的預(yù)測可能會面臨更多上行壓力。2010年年底前央行可能會再加息一次，并采取更多的對沖措施。然而，雖然未來12個月內(nèi)再進(jìn)行多次加息可以幫助穩(wěn)定通脹預(yù)期，但目前加息的速度仍然趕不上通脹上升的速度。鑒于利率無法控制貸款的擴(kuò)張，限制銀行放貸對于抑制通脹也很重要。