2010,從七雄爭霸到群雄并起

“新財(cái)富最佳分析師”評選之始，基本格局是三國演義，率先開始對外服務(wù)的中金公司、國泰君安、申銀萬國研究團(tuán)隊(duì)拿走了大部分獎(jiǎng)項(xiàng)。其后，隨著中信證券、國信證券、招商證券、國金證券等相繼轉(zhuǎn)型，中國證券研究行業(yè)進(jìn)入七雄爭霸階段，尤其是中信證券，以高出一籌的競爭力五次蟬聯(lián)“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”第一名。如今，更多后晉券商加入轉(zhuǎn)型行列，使得“新財(cái)富最佳分析師”評選進(jìn)入了百家爭鳴時(shí)代。

“第八屆新財(cái)富最佳分析師”評選從2010年9月啟動(dòng)，至2010年11月26日頒獎(jiǎng)，歷時(shí)近3個(gè)月。新一屆榜單再次給人驚喜，研究新勢力不斷嶄露頭角，成為新的亮點(diǎn)。

新面孔多，80后超過五成，獎(jiǎng)項(xiàng)集中度下降

本屆上榜的第一名中，共有4個(gè)研究領(lǐng)域?yàn)榉治鰩焸€(gè)人獲得，其余27個(gè)領(lǐng)域均由團(tuán)隊(duì)獲獎(jiǎng)，較2009年的26個(gè)領(lǐng)域又有增加，團(tuán)隊(duì)占比已達(dá)87%。隨著對外服務(wù)的廣度與深度不斷增加，證券研究越來越向“團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)”方向發(fā)展。

本屆冠軍榜單與2009年相較，共10個(gè)研究領(lǐng)域有新人上榜，占35%，較2009年下降10個(gè)百分點(diǎn)。其中，首度摘金的分析師包括：農(nóng)林牧漁行業(yè)的中信證券研究小組毛長青等、造紙印刷行業(yè)的申銀萬國周海晨、基礎(chǔ)化工行業(yè)的光大證券研究小組張力揚(yáng)等、非金屬類建材行業(yè)的國泰君安韓其成、有色金屬行業(yè)的華泰聯(lián)合證券研究小組葉洮等、電力設(shè)備與新能源行業(yè)的安信證券黃守宏、計(jì)算機(jī)行業(yè)的申銀萬國研究小組尹沿技等。

有21個(gè)研究領(lǐng)域的分析師蟬聯(lián)冠軍（表1）。其中，胡雅麗、馬曉立、潘建平、趙雪芹4人六連冠；殷孝東五連冠；孫建平為四連冠；周濤、路穎、羅、童馴、金宇、楊治山、李春波等7人為三連冠。

申銀萬國證券研究所趙金厚盡管2010年痛失農(nóng)林牧漁行業(yè)的冠軍寶座，但依然獲得食品飲料行業(yè)第一名，連續(xù)第八屆蟬聯(lián)“新財(cái)富最佳分析師”第一名。為表彰他在2003-2009年的“新財(cái)富最佳分析師”評選中七次蟬聯(lián)第一，《新財(cái)富》特別授予他“新財(cái)富白金分析師”稱號。

上屆失落冠軍的10個(gè)研究方向的分析師今年全部參評，其中的8個(gè)團(tuán)隊(duì)或個(gè)人仍榜上有名，1個(gè)研究團(tuán)隊(duì)滑落至入圍，1個(gè)團(tuán)隊(duì)滑落至入圍以外的第六名。整體看，第七屆冠軍得主在本屆并無太大起伏，仍然保持著較高的研究實(shí)力和影響力。

“新面孔”是2010年度榜單的關(guān)鍵詞。2010年新上榜的研究小組達(dá)21個(gè)，占16%。以獲獎(jiǎng)分析師對應(yīng)的機(jī)構(gòu)分布看，2010年新增了廣發(fā)證券、興業(yè)證券、中信建投證券等4家機(jī)構(gòu)上榜（含個(gè)人名義參評1家），較2009年增長兩成。且從各家機(jī)構(gòu)獲獎(jiǎng)分析師人數(shù)比較看，分布呈發(fā)散趨勢，集中度下降（附圖）。上榜分析師按照年齡劃分，“80后”達(dá)五成以上，“70后”分析師占四成，“60后”分析師僅占3%。

本刊曾在第七屆評選結(jié)果的分析中提出，在研究的壟斷之勢初現(xiàn)下，中小券商要轉(zhuǎn)型對外服務(wù)，將不得不考慮直接從已樹立研究品牌的大機(jī)構(gòu)引進(jìn)人才。這一預(yù)測在本屆評選中被印證，在上屆“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”評選中還榜上無名的廣發(fā)證券，今年排名已升至第十一位，其今年上榜的分析師中，陳亮、邱世梁、楊華超、趙強(qiáng)等4人原任職于光大證券（第七屆本土最佳研究團(tuán)隊(duì)排名第十），安倩原任職于東方證券（第七屆本土最佳研究團(tuán)隊(duì)排名第十五），楊志清原任職于長江證券（第七屆本土最佳研究團(tuán)隊(duì)排名第十三）。國金證券獲獎(jiǎng)人中的龔云華、周濤、劉江嘯、謝剛、篤慧等5人，以及安信證券的張治，則已轉(zhuǎn)至齊魯證券。

除了依靠引入人才迅速提升成績的研究機(jī)構(gòu)之外，那些憑借內(nèi)部培養(yǎng)人才而實(shí)現(xiàn)成績躍升的機(jī)構(gòu)尤其值得關(guān)注。比如今年共上榜3人的興業(yè)證券，其旗下從事策略研究的張憶東2006年參評時(shí)僅獲得第十五名，到2009年排名已攀升至第八名，本年度則在競爭激烈的策略研究領(lǐng)域脫穎而出，取得第四名；宏觀經(jīng)濟(jì)研究的董先安，2009年代表興業(yè)證券參評時(shí)僅排十九名，本年度則一舉奪得第四名；基礎(chǔ)化工研究的鄭方鑣，2009年在該領(lǐng)域排名第九，本屆則取得第四名。長江證券繼兩屆蟬聯(lián)“進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”后，本年度自主培養(yǎng)的分析師取得了2個(gè)第二名和3個(gè)第三名的成績，成功晉升“第八屆本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”前十名。

正如本刊在2009年度“最佳分析師”評選分析報(bào)告中指出的，中國證券研究領(lǐng)域的角力正在加劇，競爭格局遠(yuǎn)未見分曉。研究新勢力不斷嶄露頭角的故事還剛剛開始，從壟斷到充分競爭的轉(zhuǎn)變，將直接推動(dòng)中國證券研究業(yè)的持續(xù)進(jìn)步。

中信證券仍執(zhí)牛耳

本刊將31個(gè)研究領(lǐng)域中的27個(gè)行業(yè)方向分為金融、能源、原材料、工業(yè)/資本品、非日常生活消費(fèi)品、日常消費(fèi)品和信息技術(shù)等七大研究領(lǐng)域，并按照截至2010年11月30日的流通市值進(jìn)行排序。將每家機(jī)構(gòu)在每個(gè)大研究領(lǐng)域中的各個(gè)小行業(yè)前五名獲獎(jiǎng)情況進(jìn)行加權(quán)匯總，得分相同者再按照名次靠前對應(yīng)行業(yè)市值比較，得出每家機(jī)構(gòu)在七大類研究領(lǐng)域中的排名（表2），從中可以清晰地反映出不同機(jī)構(gòu)在不同大類研究領(lǐng)域地優(yōu)勢地位和研究特色。其中，中信證券在能源、原材料、工業(yè)/資本品和非日常生活消費(fèi)品等4個(gè)大領(lǐng)域居第一位，國泰君安在金融和信息技術(shù)等2個(gè)領(lǐng)域居第一位，申銀萬國在日常消費(fèi)品領(lǐng)域居第一位。

行業(yè)流通市值一定程度反映出各行業(yè)的市場影響力，流通市值大的行業(yè)是機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置重點(diǎn)，受關(guān)注度更高，這些行業(yè)內(nèi)受到認(rèn)可的分析師，話語權(quán)和市場影響力相應(yīng)更大。

2010年度，機(jī)構(gòu)孰執(zhí)牛耳？通過對行業(yè)流通市值和名次進(jìn)行加權(quán)匯總也可以發(fā)現(xiàn)，中信證券、國金證券和招商證券分列前三位。

消費(fèi)受關(guān)注度居首

以第八屆“新財(cái)富最佳分析師”評選回收的全部選票作為樣本，統(tǒng)計(jì)各行業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者投票及分?jǐn)?shù)分布，計(jì)算出得票率和得分率，可以反映機(jī)構(gòu)投資者對不同行業(yè)的關(guān)注程度：某行業(yè)的得票率和得分率高，說明其獲得的投票數(shù)多、投票人所掌握的資金規(guī)模大。統(tǒng)計(jì)顯示，本屆評選的平均得票率較第七屆增加2.3個(gè)百分點(diǎn)，平均得分率減少0.64個(gè)百分點(diǎn)，這一定程度上體現(xiàn)出投票人關(guān)注的研究領(lǐng)域越來越廣，對各研究領(lǐng)域分析師的要求越來越高。

本年度統(tǒng)計(jì)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)居首位，受關(guān)注度最高，分別獲得94.58%的投票率和89.75%的得分率。不考慮總量研究領(lǐng)域，27個(gè)行業(yè)中，食品飲料、醫(yī)藥生物和房地產(chǎn)位居前三，得票率分別為79.14%、78.85%和78.71%，得分率分別為74.32%、74.66%和74.07%，其中，食品飲料的得票率甚至超過了策略研究（表3），顯示這些行業(yè)是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注與配置的熱門。

另外，本刊對機(jī)構(gòu)投資者2011年最關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)調(diào)查顯示，受關(guān)注最多的是消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，其次為新興產(chǎn)業(yè)，再次是大金融行業(yè)。這與本年度投票的分布情況不謀而合，可見，2011年消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀闄C(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

中小市值研究漸盛

2004年5月，中小企業(yè)板誕生；2009年3月，創(chuàng)業(yè)板推出。截至2010年11月30日，中小企業(yè)板上市公司510家，總市值達(dá)35241億元；創(chuàng)業(yè)板上市公司141家，總市值達(dá)7104億元，兩大板塊的融資規(guī)模已與主板市場旗鼓相當(dāng)，成為助推中國經(jīng)濟(jì)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的強(qiáng)勁引擎和中國多層次資本市場的中堅(jiān)力量。

歷屆“新財(cái)富最佳分析師評選”調(diào)查顯示，券商研究機(jī)構(gòu)，特別是大中型券商研究機(jī)構(gòu)，在日常研究中更加注重大市值藍(lán)籌公司的研究，對近年來涌現(xiàn)的中小市值公司關(guān)注度較低。這些公司一般由行業(yè)分析師自主選擇跟蹤，或單獨(dú)成立一個(gè)中小市值公司研究小組，研究力量分配仍顯不足。本年度分析師的自評打分平均為87分，較2009年高1分。機(jī)構(gòu)投資者為2010年度中國研究整體水平給出的平均分為69分，較2009年低5分。分析師自評分?jǐn)?shù)較投資者打分高出了約26%。在2010年中小板、創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模不斷擴(kuò)大且持續(xù)跑贏大盤的背景下，打分差距的產(chǎn)生與券商研究機(jī)構(gòu)對中小市值公司的研究不足不無關(guān)系。

在本屆評選的分析師調(diào)查中，有八成受訪分析師表示，2010年明顯增加了對中小市值公司的挖掘，其中，50%的受訪者表示，一直兼顧大市值公司和中小市值公司，但2010年明顯增加了對中小市值公司的關(guān)注度；有三成受訪者在2010年從專注大市值公司轉(zhuǎn)向以部分精力挖掘中小市值公司；另有兩成分析師表示，一直注重從中小市值公司中挖掘投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，受訪的機(jī)構(gòu)投資者也表現(xiàn)出2011年對新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)等相關(guān)領(lǐng)域中小市值公司的濃厚興趣。

2011年，如何調(diào)整現(xiàn)有的研究力量布局，是擺在券商研究機(jī)構(gòu)和分析師面前的一個(gè)課題。下一年度的“新財(cái)富最佳分析師”評選中誰能勝出，或?qū)⑷Q于中小市值公司的深入研究與把握。■

第八屆新財(cái)富最佳分析師評選回顧

在“第八屆新財(cái)富最佳分析師”評選啟動(dòng)之前，《新財(cái)富》于2010年6月18日舉辦了“第五屆新財(cái)富券商研究所高峰論壇”，充分聽取了40家券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和主流機(jī)構(gòu)投資者代表的建議，由此對本屆評選規(guī)則進(jìn)行了微調(diào)：新增公募基金管理公司的專戶理財(cái)部門投資經(jīng)理、信托公司參與投票，其中，信托公司本屆作為觀察員，投票結(jié)果不計(jì)入總分；適度增加了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的權(quán)重，取消了券商資產(chǎn)管理部和私募基金“1”的統(tǒng)一權(quán)重，其投票權(quán)重設(shè)置與公募基金一致。此外，本屆評選增設(shè)了“新財(cái)富最佳銷售服務(wù)區(qū)域團(tuán)隊(duì)”獎(jiǎng)項(xiàng)，以及表彰自“新財(cái)富最佳分析師”評選以來七屆蟬聯(lián)第一名的“新財(cái)富白金分析師”獎(jiǎng)項(xiàng)。

2010年9月，“第八屆新財(cái)富最佳分析師”評選正式啟動(dòng)，共有來自40家券商研究機(jī)構(gòu)的950余位分析師和500余位銷售服務(wù)經(jīng)理參評，其中，東吳證券、東興證券、華林證券、南京證券和齊魯證券等5家券商系初次參評。顯示證券研究新勢力不斷涌現(xiàn)，加入對外服務(wù)行列。

各家券商報(bào)名分析師的行業(yè)覆蓋廣度依然較高，31個(gè)行業(yè)分類中，有18個(gè)行業(yè)的候選人數(shù)達(dá)到20人或以上，占58%；其中，候選分析師最多的研究領(lǐng)域是策略研究，共有來自37家券商研究機(jī)構(gòu)的120余位候選分析師。

本屆評選共發(fā)放選票1527張，投票人覆蓋60家公募基金、180多家私募基金、24家上規(guī)模銀行、69家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司（資產(chǎn)管理部）、50多家QFII、45家券商資產(chǎn)管理部、全國社保理事會(huì)、17家信托公司等中國資本市場主流投資機(jī)構(gòu)，選票回收率達(dá)99.5%。作為投票人重要組成部分的公募基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、券商資產(chǎn)管理部、全國社保理事會(huì)、信托公司，均實(shí)現(xiàn)100%選票回收率。其中，公募基金共有截至2010年8月31日已成立并發(fā)行基金的全部60家公募基金管理有限公司的850余位基金經(jīng)理及相關(guān)部門參與投票。

本屆評選的一大亮點(diǎn)是，于2010年11月26日舉行的“第八屆新財(cái)富最佳分析師頒獎(jiǎng)典禮”上，發(fā)起成立了“新財(cái)富最佳分析師評選專家委員會(huì)”，全部已成立公募基金管理公司的總經(jīng)理、參評的39家券商的董事長/總裁成為專家委員會(huì)委員，從專業(yè)角度對“新財(cái)富最佳分析師”評選活動(dòng)給予指導(dǎo)和監(jiān)督，進(jìn)一步彰顯了“新財(cái)富最佳分析師”評選的“公平、公正、公開”原則。

第四屆新財(cái)富杰出研究領(lǐng)袖

邱勁

中金公司董事總經(jīng)理、研究部負(fù)責(zé)人

嚴(yán)謹(jǐn)客觀，理性專注。邱勁2004年起承擔(dān)中金公司研究部負(fù)責(zé)人工作，并同時(shí)主持中國股票策略研究。在其領(lǐng)導(dǎo)下的研究機(jī)構(gòu)自2007年至今，連續(xù)4次榮獲“新財(cái)富最具影響力研究機(jī)構(gòu)”，并3次位居前三甲，在“新財(cái)富本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”評選中亦取得優(yōu)異成績。

第五屆新財(cái)富杰出研究領(lǐng)袖

紀(jì)路

國金證券副總裁、研究所所長

挖掘深入，創(chuàng)新超越。紀(jì)路帶領(lǐng)其研究所自2006年異軍突起，當(dāng)年榮獲“新財(cái)富進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”第三名、“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”第十名。國金證券在隨后的歷年“新財(cái)富最佳分析師”評選中排名不斷提升，至今已連續(xù)5屆入選“新財(cái)富本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”，更在2008-2010年連續(xù)三次位居前五名。

首屆新財(cái)富白金分析師

趙金厚

申銀萬國證券研究所

1999年加盟申銀萬國證券研究所的趙金厚，至今從業(yè)14年。自“新財(cái)富最佳分析師”評選創(chuàng)辦以來，他連續(xù)七屆蟬聯(lián)農(nóng)林牧漁行業(yè)第一名。他長期行業(yè)跟蹤積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，一再受到機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。如今，身為消費(fèi)品研究部負(fù)責(zé)人的趙金厚桃李滿天下，他為年輕的中國券商研究業(yè)的千余位賣方分析師樹立了標(biāo)桿。

第八屆新財(cái)富最具人氣、最具領(lǐng)先優(yōu)勢分析師

胡雅麗、廖欣宇

第八屆新財(cái)富最具人氣分析師

按照各位“最佳分析師”獲得的總分不分行業(yè)進(jìn)行排名，獲得機(jī)構(gòu)投資者投票最多者為中信證券研究部家電研究小組的胡雅麗和廖欣宇，總分7436.34分，共有913位機(jī)構(gòu)投資者投票支持他們。其中，胡雅麗已是第二次獲得這一獎(jiǎng)項(xiàng)，她曾在2008年的第六屆評選中支持率領(lǐng)先。

第八屆新財(cái)富最具領(lǐng)先優(yōu)勢分析師

按照“最佳分析師”第一名與第二名的得分差距由大到小進(jìn)行排序，該獎(jiǎng)項(xiàng)仍然由胡雅麗和廖欣宇獲得，他們的得分高出第二名2699.22分。

第八屆新財(cái)富成長最快分析師

黃守宏

在第八屆評選中奪得第一名并且是連續(xù)兩屆參加“新財(cái)富最佳分析師”評選的分析師中，電力設(shè)備與新能源行業(yè)的安信證券分析師黃守宏，從2009年度的第七名升至2010年的第一名，在機(jī)構(gòu)投資者中的認(rèn)可度提升最快。

第八屆新財(cái)富年度黑馬

葛新元等

在第八屆評選新上榜的10個(gè)研究方向的最佳分析師冠軍中，國信證券的金融工程研究小組分析師葛新元等，以總分7235.67分排名第一，成為新上榜分析師中的年度黑馬。