有效需求不足的治理研究

2008年下半年以來，國際性的金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了較大的沖擊，有效需求不足的問題重新凸現(xiàn)。本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法，對有效需求不足現(xiàn)象的本質(zhì)、產(chǎn)生的原因進(jìn)行了探討，提出了解決“有效需求不足”的對策。

一、理論回顧---有效需求理論的提出及其內(nèi)涵

（一）“有效需求”概念的提出和相關(guān)理論

一國產(chǎn)品的需求包括國內(nèi)需求（內(nèi)需）和國外需求（外需）兩個(gè)方面。內(nèi)需又分為理論需求和有效需求兩個(gè)層次，理論需求是不考慮有支付能力的需要，有效需求則是一種有支付能力的需求，顯然有效需求更具有現(xiàn)實(shí)性。

“有效需求”一詞，最早出現(xiàn)于馬爾薩斯的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書。馬爾薩斯認(rèn)為，“資本主義社會存在著一般商品生產(chǎn)過剩的可能性，原因是有效需求不足”。但具體對“有效需求”進(jìn)行明確的定義，卻是凱恩斯在他的1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中。在這本書中，凱恩斯重提有效需求不足，建立比較完整的有效需求不足理論，且從兩個(gè)方面全面闡述了有效需求的內(nèi)涵。

1．從商品的總供給價(jià)格與商品的總需求價(jià)格的關(guān)系來分析有效需求。按照凱恩斯的觀點(diǎn)，總就業(yè)量決定于總供給價(jià)格與總需求價(jià)格均衡時(shí)的總需求量，即決定于有效需求。商品的有效需求是指在技術(shù)、資源與成本(生產(chǎn)要素的成本)不變的條件下，總供給價(jià)格和總需求價(jià)格達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)的總需求，即有支付能力的社會總需求。因此，凱恩斯認(rèn)為，在總供給價(jià)格和總需求價(jià)格達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)的總需求，就是所謂的“有效需求”。可見，商品的總供給價(jià)格是受商品的總需求價(jià)格決定的。

2．從有效需求決定國民收入和就業(yè)人數(shù)的關(guān)系分析。商品的有效需求同時(shí)又指投資與儲蓄達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)的需求。凱恩斯認(rèn)為。商品的總需求D包含兩部分：一是對于消費(fèi)資料的需求D1；另一個(gè)是對于投資物(即生產(chǎn)資料)的需求D2。當(dāng)商品的總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)，總需求價(jià)格D(DI+D2)等于國民收入Y。由于國民收入包含兩個(gè)部分：消費(fèi)C和投資I，所以D（Dl+D2）=Y=C+I，則Y-C=I即投資。而在國民所得Y中減去消費(fèi)C又等于儲蓄s，則s=I，即儲蓄等于投資。故有效需求同時(shí)又是指的在投資與儲蓄達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)的需求。

盡管對有效需求的兩個(gè)定義表述不同，但二者在本質(zhì)上是完全一致的。因?yàn)槎邔?shí)際上都是將與總供給相一致時(shí)的總需求稱為有效需求。區(qū)別只在于用第一種方法定義時(shí)，有效需求(總供給與總需求的均衡點(diǎn))所決定的是均衡的就業(yè)量；而用第二種方法定義時(shí)，有效需求(投資與儲蓄的均衡點(diǎn))所決定的是均衡的國民收入水平。

(二)有效需求不足

如前所述，按凱恩斯的解釋，有效需求是指社會總需求，即總供給等于總需求時(shí)的需求。但在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會總供給與社會總需求無法實(shí)現(xiàn)理論意義上的均衡，當(dāng)國民收入不能全部轉(zhuǎn)變?yōu)橛行枨?，這就形成了有效需求不足。因此有效需求不足可以被認(rèn)為是一國經(jīng)濟(jì)增長中的常態(tài)。

1929-1933年美國爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給處于發(fā)展頂峰中的資本主義經(jīng)濟(jì)以致命的打擊。在這一社會歷史背景下，力主國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的凱恩斯理論應(yīng)運(yùn)而生。在分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及產(chǎn)品大量過剩和嚴(yán)重失業(yè)問題時(shí)，他認(rèn)為“有效需求不足”是其真正原因，并在《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中，從“邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律”、“資本邊際效率遞減規(guī)律”、“流動(dòng)偏好存在規(guī)律”等三個(gè)心理規(guī)律上做了分析，提出了有效需求不足理論。凱恩斯打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于市場機(jī)制的神話，否認(rèn)了資本主義的無危機(jī)論，認(rèn)為由于上述三大心理規(guī)律的作用，資本主義客觀上存在著有效需求不足的機(jī)理，若沒有政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)，則必然會影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、理論批判及實(shí)證分析

實(shí)際上，從古典學(xué)派、新古典主義、凱恩斯主義到貨幣主義直至理性預(yù)期學(xué)派，研究宏觀經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)是只重視流量的分析，而很少聯(lián)系到資本存量。他們研究宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象時(shí)都是以變量之間縱向的變動(dòng)比率關(guān)系為主，而很少聯(lián)系變量之間橫向的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。所以，他們要么是完全否定發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性，要么簡單地將其歸結(jié)為總需求不足。但是，在經(jīng)濟(jì)的變化過程中，經(jīng)濟(jì)變量縱向變動(dòng)速度的變化必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)變量橫向之間的比例關(guān)系發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)變量橫向比例結(jié)構(gòu)的變化又制約著經(jīng)濟(jì)縱向的發(fā)展速度，只有同時(shí)考慮到這兩個(gè)方面的變化，才能真正認(rèn)識經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì)。

（一）有效需求不足理論分析

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種貨幣經(jīng)濟(jì)。從我國情況看，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的確立和逐步完善，在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中，貨幣供應(yīng)的內(nèi)生機(jī)制不斷加強(qiáng)，同時(shí)由于中央銀行貨幣供應(yīng)調(diào)控和外匯管理體制等制度設(shè)計(jì)，使得貨幣供應(yīng)也表現(xiàn)出一定的外生性特征。這種內(nèi)生與外生共同作用的貨幣金融體系為研究財(cái)政政策和貨幣政策下的有效需求問題提供了一個(gè)新的角度。

柳欣（1999）在其《中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理論分析——宏觀經(jīng)濟(jì)研究的一種新方法》中提出了一個(gè)由銀行、企業(yè)、家庭三部門組成的內(nèi)生性貨幣供給模型。該模型假設(shè)經(jīng)濟(jì)由居民、銀行和企業(yè)三個(gè)部門構(gòu)成。企業(yè)的成本為：勞動(dòng)者報(bào)酬、固定資產(chǎn)折舊、利息和利潤。作為企業(yè)成本收益的重要變量工資、利息和利潤又構(gòu)成了居民、銀行和企業(yè)的收人來源。由此將傳統(tǒng)的收人---支出模型改寫為：

Y=W+D+r+π=C+I (1)

w工資，D折舊，r利息，π利潤。公式 (1)的收入方可以表示企業(yè)的成本---收益計(jì)算，企業(yè)生產(chǎn)的總成本由固定成本和可變成本兩部分組成，固定成本包括折舊費(fèi)和管理費(fèi)，可變成本包括原材料和工資。由于一個(gè)企業(yè)使用的原材料只是另一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的，其原材料的成本也可以分解為工資和原材料成本。因此，為了簡化，這里假設(shè)可變成本僅僅由工資構(gòu)成，固定成本則由攤提費(fèi)用決定。攤提費(fèi)用取決于廠商購買固定廠房和機(jī)器設(shè)備時(shí)的投資和利息率。這樣，總成本由折舊、工資和利息構(gòu)成。當(dāng)總支出超過成本時(shí)，廠商將獲得利潤。如果給定企業(yè)的成本和稅率，則總支出的變動(dòng)將決定企業(yè)是否盈利或虧損。

通過企業(yè)的成本--收益模型計(jì)算，可以有效地將投資等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的流量和存量關(guān)系內(nèi)化，同時(shí)考慮到我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生與外生共性因素，在上述模型基礎(chǔ)上加入商品進(jìn)出口和政府行為(政府支出和稅收)的影響，進(jìn)而得到：

Y=W+D+r+π+T=C+I+G+（X-M） (2)

其中T為稅收收入，G為政府支出，X為出口總額，M為進(jìn)口總額。

按照邊際消費(fèi)傾向遞減的假設(shè)，消費(fèi)函數(shù)取決于收入分配的差距。在市場經(jīng)濟(jì)中，收入分配的差距和消費(fèi)傾向的不同來自于工資、財(cái)產(chǎn)、經(jīng)營收入的不同，同時(shí)也受到稅率和企業(yè)折舊的影響?，F(xiàn)實(shí)中利息和利潤收入的消費(fèi)傾向遠(yuǎn)低于工資的消費(fèi)傾向。稅率的調(diào)整和折舊率的變動(dòng)也可能對可供分配的收入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。這樣，我們可以把消費(fèi)函數(shù)表述為：

c=f{W／(r+π+D+T)} (3)

由此可見，消費(fèi)傾向的變動(dòng)與收入分配的變動(dòng)直接相關(guān)，同時(shí)也受到稅率政策、企業(yè)固定資產(chǎn)折舊率和總額變動(dòng)的間接影響。從經(jīng)濟(jì)周期的角度分析，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，企業(yè)利潤率提高，工資率將上升，就業(yè)也會增加；同時(shí)企業(yè)投資增加導(dǎo)致利息成本、折舊的增加（此處暫不考慮稅率的變動(dòng)）。但從企業(yè)來看，工資的上升比例不會超過利潤和投資的上升比例，即工資在總收入中的比例會下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退和企業(yè)利潤下降時(shí)，企業(yè)將減少開工率、降低工資、解雇工人，企業(yè)工資支出下降，但利潤可能下降的更多，此時(shí)企業(yè)投資活動(dòng)減少，折舊將保持固定的比率和數(shù)額，因此稅收和利息的變化將成為影響工資在收入中的比重的重要彈性因素。

利息的決定：利息在總收入中的比重取決于利息率和商業(yè)銀行的貸款數(shù)量。假設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是不變的，可以把利息直接聯(lián)系到資本存量。由于r=iK，先假設(shè)利息率i不變，則隨著資本存量價(jià)值K對收入流量 GDP比重的增加，即資本--產(chǎn)出比率的提高，利息收入在總收入中的比重將增加。在經(jīng)濟(jì)高漲階段，投資的增加將使資本存量和利息增加。實(shí)際上在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，由于銀行業(yè)的順周期行為，利息率和信貸總額也將保持一種上升趨勢，從而加速利息在總收入中比重的升高速率。但在經(jīng)濟(jì)衰退階段，由于存在著以前的契約，利息在總收入中的比重并不一定下降，反而可能提高，此時(shí)的貨幣政策應(yīng)選擇調(diào)低利率以降低整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的利息成本。

利潤的決定：對于企業(yè)的固定成本折舊和利息，給定折舊率和利息率，企業(yè)的成本在短期可視為給定的，比如每年的折舊和利息在年初就被給定了，如果假設(shè)工資也是給定的，利潤將取決于經(jīng)濟(jì)增長率的變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長率的提高使利潤上升，經(jīng)濟(jì)增長率的下降使利潤下降。一般條件下，在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，利潤在收入中的比重是提高的，而在經(jīng)濟(jì)增長率下降的衰退階段則是下降的。這樣，當(dāng)投資的增加使經(jīng)濟(jì)增長率提高時(shí)，一方面，經(jīng)濟(jì)增長率的提高將使利潤增加，另一方面，增加的投資將轉(zhuǎn)化為下一期的資本存量，這使得資本存量對收入流量的比重提高，如果利息率不變，則將導(dǎo)致利息在總收入中的比重提高。

如上所述，從理論分析的角度看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向上波動(dòng)和投資以累積的比率增加時(shí)，必然導(dǎo)致收入分配中利息和利潤在收入中的比重提高和工資在收人中的比重下降，從而使消費(fèi)傾向下降或儲蓄率提高。隨著投資的增加，資本存量價(jià)值對收入流量的比率將提高，假設(shè)折舊率和利息率不變，這將使企業(yè)的成本構(gòu)成中工資成本對非工資成本下降，即W／(D+r+T)下降，以及工資收入對非工資收入的比重下降，即W／(r+π+T)下降。

小結(jié)：隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，一方面是消費(fèi)需求的減少，另一方面是產(chǎn)品成本上升，到了一定的階段，必然導(dǎo)致了投資需求和消費(fèi)需求的“雙降”。而消費(fèi)需求不足與投資需求不足二者之間存在相互制約、相互影響的關(guān)系，從我國的情況看，一方面消費(fèi)需求不足進(jìn)一步加劇了投資需求不足的困難：居民收入增幅下降與收入差距過大，形成并加劇了消費(fèi)市場商品過剩的困難，物價(jià)下跌，資本邊際效益下降，從而阻礙企業(yè)投資增長，同時(shí)農(nóng)民收入偏低導(dǎo)致農(nóng)業(yè)投資乏力。另一方面，投資需求不足又加重了消費(fèi)需求不足的局面：新的資本形成不足，現(xiàn)有生產(chǎn)缺乏進(jìn)一步增長的潛能，國民經(jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整乏力，導(dǎo)致無效供給產(chǎn)品增加，加重企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的困境和失業(yè)人數(shù)增加，進(jìn)一步抑制城鄉(xiāng)居民收入的提高和消費(fèi)需求的進(jìn)一步增長。

（二）我國影響有效需求的內(nèi)生變量的實(shí)際波動(dòng)

1、勞動(dòng)者報(bào)酬占比下降導(dǎo)致最終消費(fèi)走弱

在我國，國民收入分配結(jié)構(gòu)失衡以及居民收入差距過大現(xiàn)象一直比較突出，嚴(yán)重制約了居民整體消費(fèi)能力和意愿的提升。一方面勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP的比例偏低，國民收入向政府和企業(yè)傾斜。根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)核算統(tǒng)計(jì)，在上世紀(jì)90年代以前，代表勞動(dòng)者所得的勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP50%以上，2001年后這個(gè)比重不斷下降，到2007年已降至39.7%。而代表政府所得的生產(chǎn)稅凈額和代表企業(yè)所得的固定資產(chǎn)折舊及營業(yè)盈余占GDP比重則分別由1990年的11.7%和34.9%上升到2007年的14.2%和46.1%。另一方面，居民收入分配差距也出現(xiàn)不斷擴(kuò)大趨勢。根據(jù)聯(lián)合國發(fā)展計(jì)劃署（UNDP）發(fā)布的2007/2008年度報(bào)告，我國居民收入的基尼系數(shù)高達(dá)0.469，不僅超過國際上0.4的警戒線，而且高于報(bào)告中127個(gè)國家的平均值，屬于收入分配差距較大的國家。表1為1990年以來國內(nèi)生產(chǎn)總值(收入法)及構(gòu)成的時(shí)間序列：

將上述數(shù)據(jù)序列中的“勞動(dòng)者報(bào)酬”與“企業(yè)固定資產(chǎn)折舊、生產(chǎn)稅凈額以及企業(yè)盈余（即營業(yè)余額）”進(jìn)行比較計(jì)算彈性系數(shù)可以看出，90年代以來，國民收入分配格局在悄然發(fā)生著變化，勞動(dòng)者報(bào)酬在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)收入中的比重逐步下降，2000年之前，勞動(dòng)者報(bào)酬的占比基本穩(wěn)定在51%-53%之間小幅波動(dòng)，2000年以來，尤其是2003年以來，這一比例快速下降到40%左右，降幅達(dá)25%，且仍處于下降趨勢中；企業(yè)固定資產(chǎn)折舊在97年亞洲金融危機(jī)之后增速加快，占比迅速提高，這與當(dāng)期投資過熱密切相關(guān)；企業(yè)稅收保持持續(xù)穩(wěn)定小幅增長；企業(yè)利潤水平明顯提升。（見圖1）

2、預(yù)防性儲蓄的擴(kuò)大進(jìn)一步壓制了最終消費(fèi)增長

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2000年以來廣義貨幣供應(yīng)量M2增速開始超過狹義貨幣供應(yīng)量增速，增速差呈現(xiàn)擴(kuò)大化趨勢（排除06-07年因股市因素影響年份）。居民儲蓄存款（M2-M1）差額逐步擴(kuò)大，M2中居民儲蓄存款構(gòu)成的占比較高，已由90年代初的50%左右穩(wěn)步升至近期的65%以上，因此M2的變化主要由居民儲蓄主導(dǎo)。而90年代初期以來，醫(yī)療、教育、住房等一系列改革措施的推進(jìn)，對我國居民預(yù)防性儲蓄的影響加深，在預(yù)防性和強(qiáng)制性動(dòng)機(jī)影響下，居民儲蓄率提高，也在一定程度上影響了消費(fèi)需求的擴(kuò)大。

3、各部門邊際需求傾向的變化

---居民邊際消費(fèi)傾向

圖2：中國城鄉(xiāng)居民邊際消費(fèi)情況變動(dòng)走勢

通過計(jì)算城鄉(xiāng)居民邊際消費(fèi)傾向并對數(shù)據(jù)序列作圖（見圖2），可以看出，自80年代中期以來，無論是城市居民還是農(nóng)村居民的邊際消費(fèi)傾向均呈現(xiàn)逐步下滑的走勢。城鎮(zhèn)居民邊際消費(fèi)傾向由80年代后期0.8左右的水平下降到目前的0.6；農(nóng)村居民同期邊際消費(fèi)傾向的降幅也處于大體相當(dāng)?shù)乃健?/p>

---政府邊際消費(fèi)傾向

圖3：政府邊際消費(fèi)傾向走勢

從我國政府為全社會提供公共服務(wù)的消費(fèi)支出情況看，盡管在1992年--2008年的時(shí)間段內(nèi)，政府消費(fèi)支出增長了近10倍，但同期政府財(cái)政收入的增長高達(dá)17.6倍。政府在收入迅速擴(kuò)大的同時(shí)，向社會提供公共服務(wù)和免費(fèi)以及低價(jià)貨物與服務(wù)的凈支出相對下降，政府邊際消費(fèi)傾向呈現(xiàn)嚴(yán)重的下滑走勢。從圖3可以看到，除97年亞洲金融危機(jī)之后和08年次貸危機(jī)下，政府邊際消費(fèi)傾向有所上升外，其余多數(shù)年份始終處于下降走勢中，90年代以來政府消費(fèi)的弱化也在一定程度上影響了全社會有效需求不足的狀況。

---企業(yè)邊際投資率的變化

圖4：基于企業(yè)利潤角度的邊際投資率變動(dòng)

從企業(yè)角度看，考察利潤增長和投資增長的關(guān)系，從利潤增長的視角看企業(yè)投資邊際增長率的變化，也是反映企業(yè)層面投資需求變化的重要指標(biāo)。我們選取工業(yè)企業(yè)利潤指標(biāo)和工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資指標(biāo)計(jì)算工業(yè)企業(yè)利潤增長的邊際投資率。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析的情況看，亞洲金融危機(jī)之后，企業(yè)邊際投資率呈現(xiàn)快速上升，至2002年達(dá)到高點(diǎn)，此后隨著國家針對過熱投資的宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，企業(yè)邊際投資率有所下降，2006年有所回升，之后兩年持續(xù)下滑（見圖4）。從企業(yè)邊際投資率的波動(dòng)可以看出，亞洲金融危機(jī)后，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪上升期，投資需求被迅速放大，投資高增長在帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長的同時(shí)，越來越面臨著投資轉(zhuǎn)化為資本存量后所帶來的產(chǎn)能壓力，90年代后期我國市場出現(xiàn)的總量共大于求的格局在02年之后的投資熱過程中被進(jìn)一步強(qiáng)化，表現(xiàn)為持續(xù)性的供給總量超過支付能力的需求總量而出現(xiàn)過剩，資源初加工產(chǎn)品、一般日用工業(yè)品和農(nóng)副產(chǎn)品等供給過剩，工業(yè)企業(yè)邊際投資率總體呈現(xiàn)緩慢下降走勢，投資需求逐步萎縮。

（三）經(jīng)濟(jì)增長外部需求的不足

1、我國經(jīng)濟(jì)增長模式中外部需求拉動(dòng)的強(qiáng)化

與西方國家社會經(jīng)濟(jì)增長模式不同，我國經(jīng)濟(jì)增長的模式中最終消費(fèi)需求的占比是較低的。因此在消費(fèi)需求之外，投資需求和進(jìn)出口的變動(dòng)對有效需求的不足的影響仍十分重要。因此在討論我國經(jīng)濟(jì)增長中的有效需求不足問題時(shí)，外部需求的變動(dòng)也是重要的一個(gè)方面。

改革開放最初的十多年 ，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際上是一直在“摸著石頭過河”。經(jīng)濟(jì)的真正騰飛和發(fā)展是在1992年正式宣布建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的改革目標(biāo)后十多年中，由于我國對其財(cái)政、稅收、金融、投資、外匯、外貿(mào)、價(jià)格體系等進(jìn)行了全方位的改革，于2002年初步建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系，同時(shí)也進(jìn)入了新的發(fā)展階段。這一時(shí)期“改革開放”的主要內(nèi)容是貿(mào)易和投資自由化，是中國市場經(jīng)濟(jì)改革的主要內(nèi)容，中國經(jīng)濟(jì)在貿(mào)易和投資的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了大幅度跨越，經(jīng)濟(jì)的對外依存度快速提高，由1978年的9.7%猛增到2007年的64.8%。外部需求在拉動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也成為國內(nèi)產(chǎn)能的重要承接體。

2、經(jīng)濟(jì)增長外部需求的變化趨勢和影響需求擴(kuò)大的壓力

盡管經(jīng)濟(jì)理論表明，對外貿(mào)易能使一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)揮其比較優(yōu)勢以提高生產(chǎn)率，并能促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移，以及通過國際競爭提高效率。2008年以來尤其是進(jìn)入2008年四季度，受國際金融危機(jī)加速蔓延的影響，歐美等主要進(jìn)口國家外需急劇萎縮，到目前為止，出口額增速連續(xù)11個(gè)月大幅下滑，加上全球性貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，我國經(jīng)濟(jì)對外部需求的依賴正面臨著外部變量波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)，外部需求的萎縮加劇了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效需求的總體不足。

綜上所述，20世紀(jì)90年代中后期以來，我國消費(fèi)需求不足與投資需求不足的產(chǎn)生，決不僅僅是通常意義的經(jīng)濟(jì)增長周期波動(dòng)，而是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期過程中的一個(gè)特定階段必然出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是轉(zhuǎn)型期的制度缺損和矛盾所導(dǎo)致的供給結(jié)構(gòu)與收入分配結(jié)構(gòu)失衡的必然反映。現(xiàn)階段出現(xiàn)的有效需求不足及其引致的經(jīng)濟(jì)過剩運(yùn)行，既反映了我國處于工業(yè)化進(jìn)程中的困難和矛盾，更體現(xiàn)了轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體制與運(yùn)行機(jī)制的矛盾和經(jīng)濟(jì)增長方式的弊端。

即使沒有08年全球金融危機(jī)的沖擊影響，在國民收入分配不合理格局加大、政府消費(fèi)邊際與企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理，投資邊際下滑的趨勢下，我國經(jīng)濟(jì)增長格局中的有效需求不足的矛盾也越來越突出，其中消費(fèi)不足又是造成有效需求不足的主要原因。在世界經(jīng)濟(jì)一體化條件下，國際間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢對我國的傳遞甚至倍增的效應(yīng)，也是導(dǎo)致有效需求不足的經(jīng)濟(jì)過剩運(yùn)行的一個(gè)重要因素。因此，在我國導(dǎo)致有效需求不足的因素既有短期性因素，又有在一個(gè)較長時(shí)期起作用的因素，需求不足與過剩運(yùn)行是在一個(gè)較長時(shí)期并存的階段性特征。在經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力由政府投資為主向民間投資為主轉(zhuǎn)變、國內(nèi)收入分配格局向居民分配傾斜轉(zhuǎn)變之前，有效需求不足的弊端和經(jīng)濟(jì)過剩運(yùn)行的態(tài)勢將持續(xù)存在，這將是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在較長期間內(nèi)將要面臨的一個(gè)主要矛盾。

三、治理有效需求不足政策的有效性

一般來說，反周期的宏觀調(diào)控政策組合有四種情況，即緊的財(cái)政政策與緊的貨幣政策、松的財(cái)政政策與緊的貨幣政策、緊的財(cái)政政策與松的貨幣政策、松的財(cái)政政策與松的貨幣政策四種組合。四種組合有三種類型即“雙緊型”、“松緊結(jié)合型”、“雙松型”。我國治理通貨膨脹采用“雙緊型”，治理通貨緊縮采用“雙松型”，視通貨膨脹和通貨緊縮程度，相機(jī)選擇“松緊結(jié)合型”政策組合。

無論是采取哪種類型的宏觀調(diào)控政策，必須以政策的有效性為最終目標(biāo)。宏觀調(diào)控政策的有效性問題，主要就是指貨幣政策有效性與財(cái)政政策有效性問題，即主要是指貨幣政策、財(cái)政政策能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。那么，什么是判斷宏觀調(diào)控政策效果的標(biāo)準(zhǔn)呢？我們認(rèn)為，不能照搬“流動(dòng)性陷阱”和“擠出效應(yīng)”標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)檫@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)假定市場是成熟的。到目前為止，中國的市場還不是太成熟的市場，中國的政策工具除貨幣政策工具和財(cái)政政策工具外，還有其他的政策工具。因此，我們認(rèn)為應(yīng)將能否保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與啟動(dòng)市場有效需求是判斷宏觀調(diào)控政策效果的基本標(biāo)準(zhǔn)。

（一）1998年的總體方略：實(shí)行“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”

1998年面對亞洲金融危機(jī)和國內(nèi)罕見大洪水的負(fù)面影響，為避免宏觀經(jīng)濟(jì)由“軟著陸”變?yōu)椤凹眲x車”，中央果斷采取了“擴(kuò)大內(nèi)需”的政策措施。

1997年亞洲金融危機(jī)以后，我國經(jīng)濟(jì)增長放慢，投資和消費(fèi)增長趨緩，出口大幅回落，市場有效需求不足，物價(jià)連續(xù)負(fù)增長，出現(xiàn)通貨緊縮趨勢。針對這種狀況，我國決定實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。在市場經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家，在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮或通貨緊縮趨勢時(shí)，一般是同時(shí)采用積極(擴(kuò)張)的財(cái)政政策和貨幣政策。而由于當(dāng)時(shí)我國貨幣供應(yīng)存量偏多、企業(yè)貸款需求不足等原因，只能實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。從本質(zhì)上講，實(shí)行積極的財(cái)政政策，銀行大量購買國債，也是一種積極的貨幣政策，兩者并不矛盾。

1、大規(guī)模發(fā)行國債，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998-2001年間，我國共發(fā)行國債5100多億長期建設(shè)國債，對拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)起到了關(guān)鍵作用。據(jù)測算，國債投資對1998、1999、2000年三年經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)分別為1.5百分點(diǎn)、兩個(gè)百分點(diǎn)和1.7百分點(diǎn)。利用國債資金進(jìn)行重點(diǎn)建設(shè)，不僅有力地拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，抑制了通貨緊縮趨勢，而且加快了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。同時(shí)，積極的財(cái)政政策在擴(kuò)大消費(fèi)、促進(jìn)出口和支持改革等方面也發(fā)揮了重要作用。在擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀政策作用下，2000年年中，中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，當(dāng)年GDP增長率恢復(fù)到8%，扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下滑的趨勢。到2000年，中國已經(jīng)擺脫了亞洲金融危機(jī)的影響，國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)機(jī)。

2、醫(yī)療、教育、住房三大市場化改革

作為擴(kuò)大內(nèi)需的配套措施，從1998年起我國陸續(xù)啟動(dòng)對醫(yī)療、教育、住房三大領(lǐng)域的市場化改革。此前這三大領(lǐng)域一直由政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，具有很強(qiáng)大社會保障性質(zhì)，改革后，醫(yī)療、教育和住房成本全面上升，在當(dāng)時(shí)對于刺激經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大即期消費(fèi)起到了很大作用。然而，由于市場化改革的推進(jìn)，居民收入增長與日益增加的負(fù)擔(dān)不匹配，社會輿論反彈明顯。近幾年來政府對三大領(lǐng)域的市場化改革又進(jìn)行了調(diào)整，逐步恢復(fù)政府在這些領(lǐng)域的社會保障職能，減輕居民負(fù)擔(dān)，刺激消費(fèi)增長。

3、央行高頻率動(dòng)用幾乎所有的貨幣政策手段

具體操作措施包括：取消了貸款限額控制;改革存款準(zhǔn)備金制度，增加金融機(jī)構(gòu)的可用資金和信貸供給能力;降低金融機(jī)構(gòu)和中央銀行存貸款利率，從1996年5月開始降息，到2002年2月為止，前后連續(xù)8次降息，刺激需求，其中1998年之后就有5次;下調(diào)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率，改變貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制;恢復(fù)債券回購公開市場操作業(yè)務(wù)，以滿足其他商業(yè)銀行的資金需求;出臺一系列信貸政策，支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，央行公布了《關(guān)于改進(jìn)金融服務(wù)、支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展指導(dǎo)性意見》。 這些擴(kuò)張性貨幣政策的高頻率運(yùn)用，對于減緩經(jīng)濟(jì)下滑和防止更嚴(yán)重的通貨緊縮發(fā)揮了重要作用。從1998年至2002年M2平均年增長14.69%。

（二）2008年的總體方略：實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

2008年，我國接連遭遇冰雪災(zāi)害和汶川大地震等自然災(zāi)害，同時(shí)美國次貸危機(jī)惡化引發(fā)世界金融危機(jī)，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境同時(shí)嚴(yán)峻的情況下，中央再次提出“擴(kuò)大內(nèi)需”的戰(zhàn)略，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。2008年11月5日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，明確提出實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，提出十項(xiàng)基本措施，決定在未來兩年投資4萬億人民幣，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等。

貨幣政策方面：

財(cái)政政策方面：

在各項(xiàng)政策措施快速實(shí)施后，我國經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢得到遏制，2009年9月底，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速達(dá)到7.9%。投資增速持續(xù)加快，消費(fèi)穩(wěn)定較快增長，國內(nèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用不斷增強(qiáng)。

從我國應(yīng)對兩次有效需求不足的實(shí)踐可以看出，解決有效需求嚴(yán)重不足的矛盾，積極的財(cái)政政策和貨幣政策的實(shí)施必不可少，但重點(diǎn)應(yīng)放在加大國民經(jīng)濟(jì)收入分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度徹底扭轉(zhuǎn)居民收入增長滯后和差距過大局面，同時(shí)降低企業(yè)運(yùn)營成本、提高國民收入水平，致力于擴(kuò)大內(nèi)需和供給結(jié)構(gòu)的雙向調(diào)整，才能從根本上有助于需求和供給的平衡，促進(jìn)有效需求的回升。在有效需求仍然不足的情況下，我國在一定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策仍有必要，因?yàn)楫?dāng)前的有效需求不足確實(shí)有著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和周期變化中的原因和國際經(jīng)濟(jì)不景氣的原因，實(shí)施擴(kuò)張性的宏觀政策能起到拉動(dòng)需求的作用，并且效果日漸顯著。但是，應(yīng)當(dāng)看到造成有效需求不足的體制上的種種原因，只能通過進(jìn)一步的改革來解決。如果不在改革方面下大力氣，單靠繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策來解決有效需求不足的問題，就很可能使實(shí)施擴(kuò)張性的宏觀政策長期化，從而會產(chǎn)生一系列負(fù)面效應(yīng)。