躲不開繞不走的硬約束

銀行理財是從2004年開始，經(jīng)過數(shù)年的高速發(fā)展，目前已經(jīng)引起了社會各界的高度關(guān)注。

但現(xiàn)階段，社會各界對理財產(chǎn)品的認識尚不夠清晰，監(jiān)管環(huán)境還面臨很大不確定性，投資渠道不順暢，投資者還不夠成熟，更沒有形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告，這都對銀行理財?shù)陌l(fā)展形成了約束。

誤解多多

銀行理財與銀行存款有何區(qū)別，大多數(shù)投資者可能很難說清楚，其實不僅如此，就連許多商業(yè)銀行的有些部門都對理財存在誤解，把它看成是“高息攬存”、“信貸規(guī)模調(diào)節(jié)器”。

對理財?shù)恼`解還表現(xiàn)在第三方評級機構(gòu)和媒體方面，由于銀行理財目前還沒有統(tǒng)一的信息歸集渠道，信息的發(fā)布也很不全面，一些評級機構(gòu)和媒體利用公開信息對不同的銀行理財業(yè)務(wù)進行比較，武斷地發(fā)布一些評級、排名，對業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了不良影響。

其實，銀行理財與國內(nèi)現(xiàn)有的基金較為相似，都是投資者直接承擔(dān)風(fēng)險的一種直接投融資方式，既包括了現(xiàn)金管理，還包括股權(quán)直接投資，產(chǎn)品期限既包括當(dāng)日可贖回產(chǎn)品的超短期品種，也包括了多種固定期限品種，還有無終止的永存存在的品種。

投資者不成熟

盡管目前銀行理財?shù)囊?guī)模已經(jīng)較為顯著，但理財客戶覆蓋率卻相對較低，投資者還不夠成熟。

比如，理財產(chǎn)品說明書中都非常明確的規(guī)定投資者自行承擔(dān)風(fēng)險，但大部分投資者還不是很清楚理財產(chǎn)品和銀行存款的區(qū)別在那里，投資者購買銀行理財產(chǎn)品是依據(jù)銀行的管理能力還是依據(jù)銀行的信用尚不清楚。

渠道不暢

由于銀行理財是國內(nèi)的一種金融創(chuàng)新，是在當(dāng)前金融監(jiān)管制度下產(chǎn)生的新生事物，因此產(chǎn)品投資還存在諸多限制。

首先，理財產(chǎn)品沒有獨立的法律主體，只是商業(yè)銀行按照監(jiān)管規(guī)定設(shè)立的獨立投資賬戶，除債券外其他資產(chǎn)投資都需要經(jīng)過信托來實現(xiàn)，這不僅增加了理財投資的成本，而且影響理財投資的效率，也把信托公司的風(fēng)險納入其中。

其次，理財投資債券僅能開設(shè)丙類帳戶，投資交易只能委托銀行進行代理交易，根據(jù)監(jiān)管要求，理財?shù)膫灰走€不能與人民銀行債券交易系統(tǒng)直接對接，網(wǎng)上交易無法實現(xiàn)，更為重要的是，理財產(chǎn)品沒有債券市場一級市場參與資格，這嚴重制約了理財債券投資能力。

另外，理財投資信貸資產(chǎn)沒有公開交易市場，在監(jiān)管部門新規(guī)頒布前，基本都是銀行信貸賣給自身的理財產(chǎn)品，新規(guī)頒布后，銀行理財不能再購買自身銀行的存量信貸資產(chǎn)。當(dāng)前理財投資信貸的方式，即增加了交易成本，又缺乏市場透明度，不利于信貸交易公平性監(jiān)管。

監(jiān)管缺位

目前監(jiān)管框架仍不能滿足銀行理財健康發(fā)展的需要，仍需要解決如下問題:

①確立銀行理財產(chǎn)品的法律地位

銀行理財產(chǎn)品是在現(xiàn)有金融框架下創(chuàng)新的結(jié)果，理財產(chǎn)品的運行需要繞過很多監(jiān)管條例，不僅增加了交易成本，而且增加交易環(huán)節(jié)，出現(xiàn)一些銀行自身不可控環(huán)節(jié)。

②建立公開的信貸交易市場

公開的交易市場不僅可促進信貸資產(chǎn)的交易公平定價，減少理財投資的交易成本，而且還可以對相關(guān)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，從而修正銀行信貸轉(zhuǎn)出對貨幣供應(yīng)量M2的影響。

③對理財產(chǎn)品的管理銀行進行規(guī)范化

目前國內(nèi)商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行還沒有形成統(tǒng)一的管理模式，不同的銀行歸屬的不同的部門負責(zé)，這對銀行理財?shù)谋O(jiān)管和風(fēng)險控制極為不利。

④加強投資者教育，引導(dǎo)市場發(fā)展

由于國內(nèi)大部分投資者對理財?shù)娘L(fēng)險認識還不夠清楚，特別是國內(nèi)大部分定期的信托貸款類產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)過零收益，甚至從來沒有低于最低預(yù)期收益，這給投資的印象是“理財產(chǎn)品不會發(fā)生虧損”。

為此，監(jiān)管部門和理財?shù)陌l(fā)行銀行就要不斷加強投資者教育。