謀求低風(fēng)險(xiǎn)下的較高收益

近期，由于華富強(qiáng)化回報(bào)、富國(guó)匯利分級(jí)這兩只債基在多種因素共同作用之下“一日售罄”式的發(fā)行成功，類似的債基一下子變得十分火熱，很多這些類型的基金或即將發(fā)行，或正在申報(bào)，或即將完成“設(shè)計(jì)”。

從現(xiàn)有的信息來看，具有上述特征的債基將有可能在未來的一段時(shí)間里蜂擁而出，因?yàn)楝F(xiàn)在的新基金審批通道、審批流程等，都比以往通暢、快捷了很多。另外，從一些即將發(fā)行此類基金的公司傳出的信息來看，目前已經(jīng)有深圳、上海、北京等地的多家券商對(duì)于該類基金表現(xiàn)出了濃厚的投資興趣。

由此來看，從基金公司，到以往一貫后知后覺的券商，各個(gè)方面都可能開始積極行動(dòng)起來了。分級(jí)或不分級(jí)的、可以上市交易的債券型基金或許會(huì)迎來一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)機(jī)。不過，在此市場(chǎng)熱度急劇提高的時(shí)候，作為投資者，更應(yīng)該保持冷靜，注意甄別，因?yàn)榉鋼矶鴣淼男庐a(chǎn)品可能會(huì)良莠不齊。

利率風(fēng)險(xiǎn)

作為債基的基礎(chǔ)市場(chǎng)，即債券市場(chǎng)，其今年以來強(qiáng)勁、穩(wěn)健的牛市再次引起一些專業(yè)人士的擔(dān)憂，并且，鑒于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)負(fù)利率狀況已經(jīng)存在了較長(zhǎng)時(shí)間等因素，未來是否會(huì)加息，都是與債券及債基的可投資價(jià)值緊密相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

從理論上講，如果加息，對(duì)于債基的短期走勢(shì)將會(huì)是一個(gè)全面性的打擊;而如果一旦利率市場(chǎng)進(jìn)入了上升周期，債券、債基等都將會(huì)深受其害。這也就是為什么截至目前在國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)上純債基金發(fā)展速度極慢、僅有3只的一個(gè)重要原因，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太過于集中了。

細(xì)分類別

是否選擇某一只新基金進(jìn)行投資，方法之一，就是看看該基金所屬的類別。按照是否可以投資股票市場(chǎng)，債基可以被細(xì)分為純債基金和非純債基金;后者在投資股票的時(shí)候，按照只可以投資股票一級(jí)市場(chǎng)和可以投資股票二級(jí)市場(chǎng)這樣兩個(gè)不同，可以被再次細(xì)分為一級(jí)債基和二級(jí)債基。

從這三類基金的總體績(jī)效表現(xiàn)來看，一級(jí)債基相對(duì)最好。不過，如果未來股票市場(chǎng)行情走好，不排除有的二級(jí)債基會(huì)獲得良好的收益。例如，最近一個(gè)月，北京某公司旗下的一只二級(jí)債基在股票市場(chǎng)行情窄幅振蕩的背景之下，獲得了超過7%的凈值增長(zhǎng)，這個(gè)增長(zhǎng)速度，如果考慮到它的實(shí)際股票投資倉(cāng)位，其股票績(jī)效無疑是近期全市場(chǎng)中的絕對(duì)佼佼者。

專業(yè)能力

對(duì)于這些新產(chǎn)品，筆者一貫的觀點(diǎn)是:每一只同類型的基金產(chǎn)品，各個(gè)基金公司都可以擁有，在此表面上同質(zhì)化現(xiàn)象的背后，實(shí)際上比拼的是各個(gè)基金公司在相同起跑線上的投資獲利能力。也正是因?yàn)槿绱?，?duì)于近期新債基感興趣的投資者，要充分了解每一只新基金的特點(diǎn)，要仔細(xì)甄別每一只新基金中可能蘊(yùn)含著的風(fēng)險(xiǎn)，積極謀求低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的相對(duì)較高收益機(jī)會(huì)。

作為專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，目前來看，基金公司的專業(yè)資產(chǎn)管理能力可以被細(xì)分為兩個(gè)方面:權(quán)益類資產(chǎn)管理能力、固定收益類資產(chǎn)管理能力。目前，相關(guān)基金的管理公司固定收益產(chǎn)品管理業(yè)績(jī)背景情況、擬任基金經(jīng)理的各個(gè)方面具體情況等等，都需要重點(diǎn)關(guān)注。

從理性的投資角度來看，具有良好歷史業(yè)績(jī)記錄、過去固定收益類產(chǎn)品綜合管理業(yè)績(jī)良好的公司及其旗下新債基將會(huì)受到投資者的明顯偏愛，前期華富強(qiáng)化回報(bào)、富國(guó)匯利分級(jí)這兩只債基的成功發(fā)行，就有這個(gè)方面的原因。

另外，還應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的是相關(guān)基金的具體設(shè)計(jì)情況。

其因素包括是否分級(jí)、份額分級(jí)的具體措施安排、低風(fēng)險(xiǎn)類份額的收益約定情況、高風(fēng)險(xiǎn)類份額的收益約定情況，以及這些基金的上市安排、募集規(guī)模預(yù)期、上市之后的折溢價(jià)預(yù)期等等。