從追風(fēng)少年到散打高手

從2004年光大銀行發(fā)行第一款外幣和人民幣理財(cái)產(chǎn)品掀開序幕至今，銀行理財(cái)已經(jīng)走過了七個(gè)年頭。七年來，銀行理財(cái)市場經(jīng)歷過迅猛發(fā)展，也暴露出了諸多問題，高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更是引發(fā)了眾多糾紛。

今年7月銀監(jiān)會叫停銀信合作，隨后，銀監(jiān)會又下發(fā)通知對銀信理財(cái)業(yè)務(wù)加以規(guī)范。這“一停一放”對信貸類理財(cái)產(chǎn)品甚至整個(gè)銀行理財(cái)市場都產(chǎn)生了巨大“震動”。

事實(shí)上，銀行最初就是利用資金業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，為法人客戶提供資產(chǎn)管理的服務(wù)。2004年后才逐漸發(fā)展到個(gè)人客戶理財(cái)。

2004年2月，光大銀行首開先河，發(fā)行了內(nèi)地第一個(gè)外幣理財(cái)產(chǎn)陽光理財(cái)A計(jì)劃;當(dāng)年10月，又推出國內(nèi)首個(gè)人民幣理財(cái)產(chǎn)品光大陽光理財(cái)B計(jì)劃。之后招商、華夏、中信、民生、興業(yè)等多家銀行跟進(jìn)，四大國有商業(yè)銀行也在2005年初開始推出各自的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，國內(nèi)商業(yè)銀行爭相發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)由此拉開帷幕。

最初發(fā)行的產(chǎn)品主要投資于央行票據(jù)和國債，給出的預(yù)期收益率從2.4%到3.1%不等，遠(yuǎn)高于同期的儲蓄利率。而由于當(dāng)時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)置還多為“保本保息”，外界質(zhì)疑這是否是變相的“高息攬儲”，但這并不能阻擋很多民眾將儲蓄資金轉(zhuǎn)移至理財(cái)產(chǎn)品上

在經(jīng)歷兩年多的初步探索后，為正本清源，2005年9月銀監(jiān)會先后頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，對個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的分類、定義、管理以及監(jiān)督制定了原則性的條款，并明確了實(shí)施細(xì)則，為銀行理財(cái)產(chǎn)品市場合規(guī)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

盡管如此，但銀行理財(cái)產(chǎn)品自此并未“安分守己”，而是追隨市場和政策的形勢不斷“創(chuàng)新”，更是開掘了銀信合作信貸類理財(cái)產(chǎn)品的新時(shí)代。

2005年底，商業(yè)銀行和信托公司首次嘗試?yán)碡?cái)業(yè)務(wù)合作。最初的銀信理財(cái)合作以商業(yè)銀行將客戶理財(cái)資金委托信托公司成立信托計(jì)劃受讓銀行信貸資產(chǎn)的方式進(jìn)行，銀行往往會承諾在信托產(chǎn)品到期時(shí)溢價(jià)回購該項(xiàng)資產(chǎn)。

2006年后資本市場進(jìn)入大牛市，如果銀行還是只提供固定收益產(chǎn)品就沒有競爭力，由于信托公司什么都可以做，因此就與信托公司合作，出現(xiàn)了一些打新股和投資顧問的產(chǎn)品。后來又有QDII，進(jìn)入到海外的資本市場。這種勢頭一直持續(xù)到金融危機(jī)爆發(fā)前。

這也為日后眾多理財(cái)產(chǎn)品糾紛埋下了伏筆。銀行的很多產(chǎn)品推出時(shí)確實(shí)沒有預(yù)見到金融危機(jī)，但另一方面，銀行在這類理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷售和運(yùn)作過程中也有問題，比如銀行將理財(cái)產(chǎn)品交給投資顧問管理，那么銀行如果自己不懂，又怎么去衡量它的業(yè)績，怎么去監(jiān)督它的運(yùn)作?

去年銀監(jiān)會發(fā)的65號文，明確要求高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品只能面向高凈值的客戶。因?yàn)檫@些產(chǎn)品不適合普通投資者，他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，如果產(chǎn)品虧損了會影響到他們的正常生活，就會找銀行的麻煩，而高凈值客戶則不會有這樣的問題。

伴隨著監(jiān)管部門叫停理財(cái)資金投資于境內(nèi)二級市場股票或與其相關(guān)的證券投資基金，銀行理財(cái)產(chǎn)品又回歸穩(wěn)健，信貸理財(cái)產(chǎn)品由此進(jìn)入爆發(fā)式的增長階段，并逐漸占據(jù)了銀行理財(cái)?shù)陌氡诮健?/p>

2010年以來，隨著信貸額度的收緊，這種方式的銀信理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大，演變成為另外一種形式的信貸，幾乎與表內(nèi)信貸并駕齊驅(qū)。資料顯示，2009年以來融資類理財(cái)業(yè)務(wù)的余額只有9000億元左右，到2010年4月末，已經(jīng)迅速擴(kuò)張到1.88萬億元，截至7月初銀監(jiān)會叫停時(shí)已經(jīng)達(dá)到了2.9萬億元左右。

信貸類產(chǎn)品屢屢受限也是銀行理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)樽冯S政策風(fēng)向而陷入尷尬的一個(gè)典型例子。銀行理財(cái)?shù)谋举|(zhì)是為客戶提供資產(chǎn)增值服務(wù)，從發(fā)展情況看，卻變成了跟在貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)后面跑。因?yàn)檎哂邢到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且有滯后性，這便造成了銀行理財(cái)市場的扭曲。

很多銀行將理財(cái)產(chǎn)品作為調(diào)整報(bào)表的一個(gè)工具，這實(shí)際上是缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，資產(chǎn)管理就是要做投資，如果用來融資就不叫資產(chǎn)管理了。從銀行理財(cái)這個(gè)“追風(fēng)少年”，轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌鼘I(yè)管理公司發(fā)售產(chǎn)品的“散打高手”可以看出，銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)，便顯得迫在眉睫。