論項目融資在城市基礎設施領(lǐng)域的作用

摘 要:世界各國在積極尋求有效發(fā)展本國經(jīng)濟的有效途徑，但都遇到了資金短缺的問題，而項目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設資金短缺問題提供了一條新思路。

關(guān)鍵詞:項目融資;城市基礎設施

中圖分類號:F8

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0140-01

在經(jīng)濟發(fā)展全球化的新形勢下，世界各國都在尋求加快本國經(jīng)濟發(fā)展的有效途徑，但在發(fā)展過程中都面臨不同程度的資金短缺問題。項目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設資金短缺問題提供了一條新思路，受到各國特別是發(fā)展中國家的日益重視。我國于20世紀80年代中期首次引進項目融資，隨著我國基礎設施項目招商引資的力度加大，項目融資在我國得到了快速的發(fā)展，為解決我國城市大型基礎設施項目資金和技術(shù)缺乏的問題做出了重要的貢獻。

1 項目融資在我國城市基礎設施領(lǐng)域的發(fā)展

項目融資(Project financing)是指以項目未來的凈現(xiàn)金流量和項目自身的資產(chǎn)作為償還貸款的保證，并以項目導向、有限追索、風險分擔為主要特點的一種融資模式。項目融資是一種現(xiàn)代融資模式，它與傳統(tǒng)的公司融資模式在融資理念上有著明顯的區(qū)別，其關(guān)注點是項目本身的經(jīng)濟強度，項目未來的收益，而不是投資者的資產(chǎn)、資信和財務狀況，它與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合更為緊密，更符合產(chǎn)業(yè)與資本相結(jié)合的發(fā)展趨勢。因此，投資人在項目融資中對項目的論證、對融資結(jié)構(gòu)的設計和對風險的控制更為科學、嚴謹。

20世紀80年代中期，項目融資被引入我國并最先在電廠、高等級公路等國民經(jīng)濟基礎設施領(lǐng)域開始實施，其中以BOT方式運作的項目居多。1988年投入使用的深圳沙角B電廠，被認為是我國最早的帶有有限追索性質(zhì)的BOT項目融資案例。更具代表性的是1995年由國家計委批準的廣西來賓電廠B廠項目，該項目為我國采用BOT項目融資模式建設基礎設施開辟了成功的先例。在城市基礎設施領(lǐng)域，國家選擇了四川成都自來水六廠和北京第十水廠等項目作為BOT試點項目，項目融資的運作開始逐漸規(guī)范并有了一定的發(fā)展。

2 項目融資在我國城市基礎設施領(lǐng)域的發(fā)展限制

由于我國的城市基礎設施投資市場還處于起步階段，相關(guān)配套制度還不完善，如城市基礎設施項目投資回收期較長，存在外匯風險。外資投資者為了擺脫匯率和其他市場風險，往往只愿意投資于經(jīng)濟發(fā)達的大城市的經(jīng)營性項目并要求苛刻的回報條件，如高回報率和短回收期限來沖抵風險。這種情況限制了我國城市基礎設施領(lǐng)域?qū)ν赓Y的使用，也影響了城市基礎設施投資市場的平衡發(fā)展。

同時，國內(nèi)商業(yè)銀行對于項目選擇有較強的地域偏好，對直轄市及長三角、珠三角等地區(qū)的的項目熱情較高，對于經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的項目則缺乏積極性，各地區(qū)城市基礎設施投資出現(xiàn)了明顯的非均衡態(tài)勢。同時，商業(yè)銀行在經(jīng)濟發(fā)展水平不同地區(qū)的業(yè)務有很大差別，限制了經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)城市基礎設施項目融資的資金來源。另外，由于地區(qū)經(jīng)濟不發(fā)達，城市基礎設施項目融資成功經(jīng)驗少，從而在項目融資審貸環(huán)節(jié)上增加了難度。

再者，隨著我國投資體制改革的不斷推進，城市政府在城市基礎設施領(lǐng)域的職能不斷得到加強，城市政府的信用成為評估項目風險的重要變量。城市基礎設施項目經(jīng)營期限較長，在此期限內(nèi)城市政府能否信守合同成為投資人決策的關(guān)鍵依據(jù)。目前，國內(nèi)還沒有專業(yè)的部門或機構(gòu)從事城市政府的信用評估工作，而城市政府的信用等級缺失直接影響了投資人的信心，使投資人對項目風險進行過高估計。在經(jīng)濟發(fā)達的大城市，城市政府的信用在某些方面暗含著中央政府的信用，能夠保證良好的政策連續(xù)性和投資人的合理利益。但在一些中小城市，由于某些原因使投資人發(fā)生損失而政府沒有承擔相應責任，不僅挫傷了投資人的積極性，而且影響了項目融資模式在中小城市的運用。

3 項目融資在我國城市基礎設施領(lǐng)域發(fā)展的對策

項目融資模式在我國城市基礎設施領(lǐng)域有著廣闊的發(fā)展前景，但由于種種問題，使得項目融資模式?jīng)]有得到理想的發(fā)育和拓展，從而在一定程度上制約了我國城市基礎設施的建設和發(fā)展。要真正掌握項目融資的運作方法和運作規(guī)律，并成功運用到城市基礎設施領(lǐng)域中，還需要進一步探索和創(chuàng)新。

城市基礎設施項目融資相關(guān)主體應充分認識項目融資模式對于我國加快城市基礎設施建設和發(fā)展的重大意義。西方發(fā)達國家發(fā)展城市基礎設施的經(jīng)驗表明，一個國家的經(jīng)濟發(fā)展離不開城市基礎設施的建設，項目融資是吸引社會資金，發(fā)展城市基礎設施的重要模式。我國城市基礎設施供給長期相對不足，最直接的原因就是資金短缺。而單靠財政投入和傳統(tǒng)的融資方式，是無法滿足城市基礎設施建設的資金需求的。項目融資作為一種適用于城市基礎設施領(lǐng)域的新型融資模式，需要參與各方在思想上形成共識，在實踐中共同推動，以使項目融資這種在西方資本市場成功運作的模式在我國也能產(chǎn)生有效結(jié)果。

加快完善有關(guān)項目融資的立法工作。先行出臺相應的規(guī)范性意見，以規(guī)范項目融資的工作程序和方法，使項目融資的參與各方能夠在一個層面上進行運作。城市政府應為項目融資模式發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。一方面完善城市政府的信用體系建設。國家應盡快建立起城市政府的信用評估體系，由專業(yè)部門或機構(gòu)對城市政府的信用水平進行評級，促進城市政府加強信用體系建設，提高經(jīng)營城市的綜合能力。城市政府作為城市基礎設施項目融資的主體之一，應樹立信用政府的理念，與社會投資人平等協(xié)商，信守合同。另一方面，城市政府應為參與城市基礎設施項目融資的各方，創(chuàng)造一個“公開、公平、公正”的環(huán)境。這就要增加項目的經(jīng)濟強度，包括:建立基礎廣泛、公平負擔的城市基礎設施收費體系，確保項目投資的正?；厥?確定合理的信用擔保結(jié)構(gòu)，把項目的回收款項列入地方政府的財政預算之中。城市政府進行項目招標時在量、價、回報率等參數(shù)不進行保證的前提下，應在項目經(jīng)營周期內(nèi)以合理的價格進行回購，使投資人在承擔項目建設、經(jīng)營風險的同時能夠有雙向選擇，從而為投資人進行項目融資提供有效保證。要積極培育項目投資人，提高項目融資的運作能力;要積極培育既了解國情又熟悉項目融資運作的專業(yè)化的中介服務機構(gòu)，提升項目融資的專業(yè)化水平。

再者要加大銀行體系的市場化改革和對項目融資的推動力度。銀行體系作為項目融資這個產(chǎn)業(yè)鏈條中的資金提供方，其作用至關(guān)重要。我國銀行體系要在城市基礎設施項目融資中有所作為，需要充分認識現(xiàn)代商業(yè)銀行的風險管理、資本約束、經(jīng)營目標等問題。深刻理解項目融資風險小且收益穩(wěn)定的特點，在經(jīng)營理念上大膽創(chuàng)新，建立風險控制機制，變消極防范風險為積極防范風險。建立貸款長期經(jīng)營目標和短期經(jīng)營目標的平衡協(xié)調(diào)機制，不僅要獲得短期利益，更要關(guān)注長遠利益和潛在利益。

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和城市化進程的加速，城市基礎設施的投資力度必將進一步加大。只要勇于正視項目融資面臨的困難和問題，積極創(chuàng)造條件，就一定能使項目融資模式在我國城市基礎設施建設中發(fā)揮更大的作用。

參考文獻

[1]Project Financing. Peter K.Nevitt，F(xiàn)rank Fabozzi.

[2]邵軍義.BOT項目管理模式與基礎設施建設融資[J].經(jīng)濟師，2002，(4).