我國(guó)中小企業(yè)融資渠道分析

摘 要:中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、緩解就業(yè)壓力、科技創(chuàng)新、增加地方財(cái)政收入等方面具有重要作用，扶持中小企業(yè)發(fā)展已成為一項(xiàng)重要的國(guó)家戰(zhàn)略，而中小企業(yè)融資難是目前我國(guó)扶持中小企業(yè)發(fā)展所要解決的首要問題。通過對(duì)中小企業(yè)融資渠道的分析，試圖為緩解中小企業(yè)融資難問題提供有益的思路。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;渠道

中圖分類號(hào):F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)08-0127-01

市場(chǎng)適應(yīng)能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、富有創(chuàng)新精神的中小企業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著重要作用。截止到2007年6月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4200多萬戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，上繳稅收約為國(guó)家稅收總額的53%，提供了城鎮(zhèn)就業(yè)人口75%以上的就業(yè)機(jī)會(huì) 。這些數(shù)據(jù)表明中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，構(gòu)建和諧社會(huì)做出了巨大貢獻(xiàn)。而根據(jù)全國(guó)工商聯(lián)的一份調(diào)查報(bào)告顯示，58.1%的受訪者認(rèn)為“融資渠道”是目前非公有制企業(yè)面臨的最大問題。融資難已成為目前制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。

從企業(yè)融資主體角度分，中小企業(yè)的融資方式可分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是在企業(yè)內(nèi)部通過收益留存、折舊計(jì)提、閑置資產(chǎn)變現(xiàn)、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、國(guó)家資金扶持(減免稅及國(guó)家補(bǔ)貼資金)等方式籌集資金。外源融資是指在企業(yè)內(nèi)部融資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌集資金，吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資金，并使之轉(zhuǎn)化為自己的投資。本文主要是探討中小企業(yè)的外源融資渠道。

我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道主要有:

1 銀行貸款

銀行貸款在大部分國(guó)家成為中小企業(yè)融資的主要來源。在我國(guó)，銀行貸款分為信用貸款、保證貸款和抵(質(zhì))押貸款。目前，商業(yè)銀行的信用貸款主要投向國(guó)有企業(yè)及大型企業(yè)，民營(yíng)中小企業(yè)想通過自身信用融資基本上很難。近年來，商業(yè)銀行為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管，大幅度減少了信用貸款的數(shù)量，絕大多數(shù)貸款都需要抵押或擔(dān)保。民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，很難有足夠的抵押品，更少有人為其提供擔(dān)保。數(shù)據(jù)顯示，目前在我國(guó)主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中，中小企業(yè)貸款占各項(xiàng)貸款金額的比重僅為14.7%。

2 債券融資

我國(guó)《公司法》規(guī)定:發(fā)行債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責(zé)任公司不低于6000萬元;企業(yè)債券必須有前三年連續(xù)盈利的記錄等。我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)普遍規(guī)模不大、資信不足，且所有制成分多樣化，加上法律的約束，使得民營(yíng)中小企業(yè)很少獲得債券發(fā)行的額度。

中小企業(yè)集合債作為企業(yè)債的一種創(chuàng)新形式，是將若干經(jīng)營(yíng)狀況良好、成長(zhǎng)能力較強(qiáng)的中小企業(yè)組合在一起，以統(tǒng)一冠名的形式發(fā)行債券，在目前中小企業(yè)融資難的情況下，集合債券的發(fā)行可以使成長(zhǎng)性良好的中小企業(yè)募集到發(fā)展所需的中長(zhǎng)期資金。然而集合債高企的融資成本，以及時(shí)間上的不確定性、匹配度差等缺陷，阻礙了這一債券品種的健康發(fā)展。同時(shí)，發(fā)債主體的高門檻，又將真正需要資金支持的中小企業(yè)拒之門外。目前，我國(guó)只有三個(gè)地區(qū)發(fā)行過中小企業(yè)集合債，但中小企業(yè)集合債發(fā)行過程中所進(jìn)行的有益嘗試及其前景值得關(guān)注。相信隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的逐步成熟，債券融資將逐漸成為中小企業(yè)的一條重要融資渠道。

3 股權(quán)融資

股權(quán)融資是指企業(yè)通過出讓股權(quán)來為企業(yè)籌得資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。股權(quán)融資可以使企業(yè)獲得永久且不必償還的資本，有利于轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。(1)吸收直接投資，是指投資者通過向某一企業(yè)注入一定資金，以達(dá)到占有該企業(yè)股權(quán)，以參與或控制該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為目的的融資方式。它又分為:政府投資、風(fēng)險(xiǎn)投資和其他企業(yè)投資。政府投資是指政府有關(guān)部門為了促進(jìn)與扶持某一產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的發(fā)展并提高社會(huì)效益，通過資助或股權(quán)投資方式獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的活動(dòng)。政府投資往往集中在以下幾個(gè)領(lǐng)域:①具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新科技項(xiàng)目;②對(duì)擴(kuò)大當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)具有帶動(dòng)效益的行業(yè);③促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展的行業(yè);④節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品;⑤涉及民眾公共利益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，等等。而能夠獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的中小企業(yè)較少且多是高科技創(chuàng)新型企業(yè)，對(duì)大多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)有一定局限性。對(duì)于中小企業(yè)而言，通過收購(gòu)、兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、聯(lián)營(yíng)等形式獲得其他企業(yè)的直接投資，雖然能達(dá)到企業(yè)融資的目的，但由于擔(dān)心控制權(quán)被稀釋，部分中小企業(yè)會(huì)排斥外部權(quán)益融資。(2)股票融資，是指以發(fā)行股票的方式融通資金的一種形式。股票融資與其他方式相比，對(duì)經(jīng)營(yíng)造成的限制小，公司上市后資產(chǎn)凈值增加，有助于進(jìn)一步籌資。但是，該融資方式對(duì)企業(yè)的要求很高，審批程序復(fù)雜，審批時(shí)間長(zhǎng)，大多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)達(dá)不到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，而且當(dāng)市場(chǎng)容量有限時(shí)也不可能滿足眾多民營(yíng)中小企業(yè)的要求。

4 融資租賃

融資租賃為中小企業(yè)開辟了新的資金來源渠道，它將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式有機(jī)組合后而形成的一種新的交易方式。其基本含義是，出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對(duì)承租人提供資金融通為目的而購(gòu)買該設(shè)備，承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，而獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)。對(duì)于承租人而言，采用融資租賃的方式，通過融物的方式實(shí)現(xiàn)了融資的目的。實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融租賃業(yè)同國(guó)際接軌，促進(jìn)其健康、規(guī)范發(fā)展，可成為解決中小企業(yè)融資難問題的有效手段。

5 信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保融資

信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)正日益成為中小企業(yè)和銀行之間的橋梁和紐帶，在增加中小企業(yè)信用的同時(shí)分擔(dān)了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，通過責(zé)任擔(dān)保增加互信，使雙方走出了在信貸博弈中的困境。自1999年6月原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，正式啟動(dòng)了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)工作之后，中小企業(yè)融資擔(dān)保得到了迅速發(fā)展。截止到2006年底，全國(guó)已設(shè)立各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)3366家，累計(jì)擔(dān)保企業(yè)38萬戶，累計(jì)擔(dān)?？傤~8051億元。單筆擔(dān)保額在100萬元以下的占擔(dān)?？偣P數(shù)的85.8%。信用擔(dān)保融資逐步成為中小企業(yè)的一條重要融資渠道。

6 票據(jù)融資

這是一個(gè)正在興起的中小企業(yè)融資渠道。企業(yè)存入保證金(10%-70%不等，視企業(yè)信用程度而定)，剩余部分由擔(dān)?；蛘哔|(zhì)押保證，銀行即可開出銀行承兌匯票，支持企業(yè)資金需求。目前銀行一般要求匯票申請(qǐng)企業(yè)在6個(gè)月內(nèi)補(bǔ)足資金。對(duì)于有真實(shí)貿(mào)易背景的中小企業(yè)，票據(jù)融資不僅容易獲得，而且成本較低。但受到票據(jù)欺詐案頻發(fā)的影響，目前銀行對(duì)票據(jù)融資企業(yè)的信用要求較高，信用好的企業(yè)才能夠以比較低的貼現(xiàn)率融到資金。

7 典當(dāng)融資

相對(duì)于銀行的繁瑣手續(xù)和較長(zhǎng)周期，典當(dāng)貸款具有“短平快”的特點(diǎn)，最大優(yōu)點(diǎn)就是申請(qǐng)周期短、辦理速度快、能滿足緊急的資金需求。無需信用審查、他人擔(dān)保，只要將有價(jià)值的東西送到典當(dāng)行，很快便能拿到當(dāng)金。但對(duì)融資者來說，也需要承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绻Y金不能及時(shí)歸還，那么借款人就必須繼續(xù)承擔(dān)高額利息，或者面臨質(zhì)押物(或抵押物)被強(qiáng)制拍賣的結(jié)局。

8 “非主流”融資

作為難以獲得正規(guī)渠道資金支持的自救辦法，中小企業(yè)從地下錢莊避法融資的實(shí)例大量存在，尤其以中小企業(yè)集中并且民間借貸發(fā)達(dá)的江浙地區(qū)為甚。一份《溫州金融業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，在20世紀(jì)80年代，溫州中小企業(yè)資金來源構(gòu)成中，自有資金、銀行貸款、民間借貸各占1/3;20世紀(jì)90年代三者比例為60:24:16;2003年末三者比例為57:37:6;而2008年年初以達(dá)到54:18:28?？梢?，民間金融在中小企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮了相當(dāng)重要的作用。當(dāng)中小企業(yè)難以從銀行得到足夠多的貸款，企業(yè)自有資金難以滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)時(shí)，“地下錢莊”這種非主流的資金供給方式就有了其合理存在的空間。

但在我國(guó)，地下錢莊因其交易隱蔽、法律地位不確定、風(fēng)險(xiǎn)不易監(jiān)控，容易引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩及非法集資、洗錢犯罪等問題，導(dǎo)致其長(zhǎng)期被認(rèn)為非法，游離于金融體制之外。為促進(jìn)多層次信貸市場(chǎng)的形成和發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的問題，2008年5月央行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。但從目前小額貸款公司實(shí)踐的情況來看，其因注冊(cè)資本小、融資受限制以及尚未形成規(guī)模等原因，小額貸款仍普遍維持著高利率。

以上僅對(duì)幾種具有代表性的中小企業(yè)融資渠道進(jìn)行了分析，其實(shí)，在具體操作中，企業(yè)融資渠道和融資方式遠(yuǎn)比這些多。但中小企業(yè)名義上的融資渠道多樣化與實(shí)際的融資渠道狹窄形成鮮明的對(duì)比，因此，融資難問題普遍存在。

參考文獻(xiàn)

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